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2020/10/21|市場研究¹——
Defi中的稅務風險
Defi主要是改造現有的金融體系，而且常常得出同樣的解決方案。這比聽起來更有用，因為它向我們展示了哪些系統執行，以及它們那樣執行是有原因的。但在Defi和區塊鏈中也有一些真正的創新，讓在傳統金融中不可能的交易和互動得以實現。
其中包括自動化交易、閃電貸款和代幣化餘額。
Defi中的代幣化
其中我最喜歡的一個就是餘額的代幣化。當你擁有良好的銀行賬戶時，你可以使用股票、共同基金股份、汽車等資產來擔保其他金融交易。Defi不僅使這一邏輯大眾化，而且使其更進一步。
以Yearn的yUSD金庫股份為例，這是一種高收益、高風險的美元幣。在後臺發生的是：
你把穩定幣（例如USDT）存入Yearn，Yearn將其供應到Compound和Aave。作為交換，你會得到一份名為yUSDT的收據。你可以隨時將收據拿到Yearn，從Yearn取回原始的USDT+利息。
你的yUSDT被放入Curve Y池，一個只yToken的穩定幣流動性池。但從使用者的角度來看，他們可以與常規的穩定幣池進行交易。作為對yUSDT的回報，Curve給你yCRV，代表你在池中的份額。
最後，你可以把yCRV存入yUSD金庫，後者使用它們自動索取和出售CRV（Curve的原生代幣，他們將其支付給有限合夥人）以獲得更多的yCRV。金庫發行yUSD作為yCRV+在此期間累積的任何利潤的收據。
因此，使用者的原始USDT存款被同時用於三個不同的協議，為他們賺取三種收益來源（Compound/Aave的利息，Curve的交易費用，以及Curve的CRV回報)。儘管這也放大了經濟和智慧合約方面的風險，但它仍然是一項重大創新。
代幣化背後的稅收問題
由於代幣化既容易實現又超級有用，它已經成為所有Defi中的事實標準。使用者在Compound上獲得cToken，在Aave上獲得aToken，在Uniswap上獲得UNI-LP股份，等等。
到目前為止，沒有受到同等關注的是這些交易如何受到稅收的影響。我最近完成了我2019年的加密貨幣稅，並利用這個機會展望了2020年，在其中我與許多不同的Defi系統進行了互動。在這個過程中，我就代幣化活動之類的交易詢問我的（德國）會計，他提出，它們可能是應納稅活動。
舉個例子，當你把ETH存入Compound並得到cToken作為回報時，這就構成一筆以ETH換取cETH的銷售，從而實現ETH的資本收益（或損失）。當你決定將cETH贖回ETH的時候也是一樣。TokenTax認為這一邏輯也適用於美國公民2。
現在我應該說幾句。我既不是稅務律師也不是會計，我不認為包裝代幣應該構成一種交易。畢竟，這跟把錢存到銀行有什麼不同（錢從“現金分類賬”到銀行分類賬）？我在稅收問題上很保守。因此，我認為每個人都應該意識到，在所有Defi中稅收對最常見的交易型別之一產生了負面影響，然後採取自己的步驟進一步探索這個問題。
代幣合約與無代幣合約
其核心問題在於，交易究竟是由什麼構成的。為什麼Etherscan為某些交易而不是其他交易顯示代幣轉移？
當人們開始使用加密貨幣時，他們天真地認為他們的賬戶擁有一個代幣。但實際上，是代幣擁有賬戶和餘額。代幣是部署在以太坊上的代幣合約的資料庫中的一個條目。合約只包含一個賬戶+餘額的對映和一組用於更新對映的函式。當你想要交易代幣時，不是向接收人傳送訊息，而是向代幣合約傳送訊息，要求將你的餘額記入借方，將其他人的餘額記入貸方。
從會計的角度思考：
你將代幣A轉移到智慧合約中，將其從你的賬戶中移除
你會得到一個收據代幣，將其新增到你的賬戶中
我認為很容易得出這是一個銷售的結論，特別是考慮到兩者自動發生！但是如果我們在第1步之後停止呢？這就是無無代幣合約的情況。例如，當你在Uniswap DAO中質押UNI-LP代幣時，你不會獲得任何收據代幣。
不過，他們追蹤你對基礎抵押品的索取的方式，與追蹤代幣合約的方式是一樣的。合約儲存中的某個地方有一個資料庫，它具有相同的賬戶代幣餘額對映。你也可以給合約傳送資訊，讓它返還抵押品。
那麼，我們是否應該相信，稅收問題是否完全取決於所討論的合約是ERC-20代幣合約還是其他合約？你的錢包或賬戶瀏覽器（例如Etherscan）選擇顯示某些合約內餘額而不是其他的。
簡要概括
我認為，至少在缺乏更好的指導的情況下，收據代幣確實有可能構成應稅活動。
我們不知道這是否意味著無代幣合約也需要納稅，但事實似乎並非如此。
如果你從事這些交易，請和你的會計談談。在稅收問題上，安全第一，以免後悔。
但如果代幣合約應納稅而無代幣合約不應納稅（邏輯上*不應*但似乎如此），那麼，透過調整交易的鏈上足跡使之與交易精神更緊密，協議可以有一些方法來為使用者和稅務機關改善使用者體驗。
提高畫質晰度
比如，像Compound和Aave這樣的協議可以新增一個覈取方塊，讓使用者決定他們是否想要取回收據代幣。這將使他們能夠作出符合當地法規的選擇。
不需要手動使用更多選項更新所有協議，還可以使用一個本身無代幣的高階閘道器，它只持有收據代幣牌，甚至不會將它們傳遞給使用者。例如，你可以透過閘道器在Aave中存取ETH，而不需要接觸aETH本身。
在無代幣合約內發生的任何事情似乎都不會產生應稅活動這一事實，也極大地有利於Uniswap或Balancer等交易所及其有限合夥人。如果你在這些池中擁有流動性，市場會隨著價格的隨機變動不斷地對你進行再平衡。如果發生在CEX上，所有這些交易都將構成銷售。但由於一個代幣代表你在池中的份額，準則似乎是有限合夥公司出售他們的代幣對。
例如ETH+USDC，以換取池代幣，從而建立一個成本基準；
之後出售池代幣以期獲取更多的ETH和USDC，從而實現單個銷售而不是可能發生在兩者之間的數百萬個銷售。
我知道這篇文章提出的問題比它回答的更多，但是我希望你認同，沒有任何邏輯上的理由將儲存在ERC-20代幣合約中的餘額與儲存在非代幣合約中的餘額區別對待。我也希望，如果你經常與代幣化餘額打交道，你可以與當地的會計師或稅務律師一起尋求自己的答案。
附錄連結
1. 原文連結：
https://insights.deribit.com/市場研究/defi中的稅務風險/?lang=zh-hans
2. 也適用於美國公民：
https://tokentax.co/guides/defi-crypto-tax/
作者
https://insights.deribit.com/author/hasu/?lang=zh-hans
感謝反饋：
Gabriel Shapiro
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Knut Karnapp
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Su Zhu
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