期權合約入門|| Deribit Insights

買賣虛擬貨幣

——2019/8/2|教育——

What is an Options Contract

權是一種金融合約,源於十八世紀後期的美國和歐洲市場,該合約賦予持有人(買方)在某一特定日期或該日之前的任何時間以指定價格購進或售出一種資產的權利。本文將詳細介紹Deribit中的期權。

期權型別


期權有兩種型別:看漲期權和看跌期權。

看漲期權是在到期日以行權價“購買標的資產”的權利。看漲期權的買方押注資產價格上漲。

看跌期權是在到期日以行權價“賣出標的資產”的權利。看跌期權的買方押注資產價格下跌。

期權合約

期權合約的命名格式:

·基礎資產–衍生品的底層資產,其衍生品的價格變化主要依賴資產的價格變化,例如比特幣。

·到期日–期權到期並被行權的日期,在該日期之後,合同不再有效。

·行權價–買方在到期時有權購買或出售標的資產的價格。

·期權型別–看漲期權或看跌期權

·期權價格(權利金)–買方為獲得”到期日以行權價購買或出售資產的權利“,而向賣方支付的價格。

一般而言,這種格式可以寫成:

標的資產–到期日–行使價–期權型別

例如這張合約,BTC-28May21-65000-C,權利金為0.135BTC。

BTC基礎資產28May2165000美元是期權型別C,即看漲期權Call,期權價格(權利金)是0.135BTC。

期權結算

Deribit上的所有期權均為歐式期權,這意味著買方只能在到期時行權,而美式期權則可以在到期前隨時行使。

Deribit的期權以現金結算,這意味著在行權時,雙方只需要進行利潤的交換,不需要進行實物交割。

例如,如果執行價格為5,500美元的比特幣看漲期權在比特幣價格為6,000美元時到期,那麼從賣方向買方支付的利潤為500美元。

到期日,Dribit期權會自動行權,這意味著任何期權剩餘的內在價值都作為利潤從賣方支付給買方。如果期權到期一文不值,那就不會行權,雙方什麼也不用付。

當然,雖然到期日之前不會行權,但這不會影響您在到期之前自由買賣期權。例如,如果您購買了一個到期日還剩30天的看漲期權,並且想在價格上漲後僅5天后賣出該期權,那麼您可以直接平倉,但平倉和行權是不一樣的兩回事。

買入期權

下圖顯示了買入看漲期權(左)和買入看跌期權(右)相對於常規期貨多方或空方頭寸的損益曲線。

圖1期權損益圖(綠色)和期貨損益圖(藍色)

與期貨頭寸不同,購買期權具有有限的風險,即最大損失為支付的權利金。支付該權利金會使期權買方的整個損益曲線的下方截止到權利金的數額,但是仍然可以獲得期貨頭寸可能獲得的無限利潤。

作為期權買方的優點:

· 買方風險有限,同時仍具有巨大的收益空間;

·買方可以獲得一個不會爆倉的倉位;

·買方可以在價格大幅度波動或隱含波動率增加中獲利。

作為期權方的缺點:

·您必須為期權支付權利金;

·如果價格波動不大,期權每天都會失去時間價值;

·任何期權交易都有時間限制,因為期權有到期日。

賣出期權

Deribit同樣也可以賣出期權,對於同一份合約而言,買賣期權在風險和利潤方面是大不相同的。

期權買方有權利,但沒有義務,相反,期權賣方有義務,但沒有權利。

期權買方具有有限的風險和無限的潛在利潤。相反,期權賣方的利潤有限,風險確是無限的。

下圖顯示了賣出看漲期權(左)和賣出看跌期權(右)相對於常規期貨頭寸的損益曲線。

圖2期權賣方損益圖(綠色)和期貨損益圖(藍色)

期權賣方的利潤最大為出售期權所收取的權利金。但是,期權賣方卻承擔了相應期貨頭寸潛在的無限風險。

作為期權方的優點

·可以收取期權的權利金

·時間流失對賣方有利,如果價格波動小,賣方就會獲利;

· 賣方可以在隱含波動率的下降中獲利;

·賣方可以從“市場高估未來波動”中獲利。

作為期權方的缺點:

·您的利潤有限,但風險無限;

·如果賣方遇到不利行情,可能會遭受非常快速的損失,並且損失可能遠遠超過所收取的期權費;

總結

期權可以幫助交易者使用更高階的交易策略。您可以在接下來的課程中瞭解有關期權的更多資訊。

期權的入門僅僅靠著一篇文章顯然是不夠的,但是,透過閱讀這篇文章,您現在應該已經熟悉了期權合約的基本知識。










作者

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作者:Deribit Insights,來源:Deribit德瑞的交易課

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