Defi流動性挖礦利益方與韭菜風險分析
近期Defi上uniswap帶來的流動性挖礦熱潮，成為了2020年一個突如其來的大熱點，甚至在最開始的時候都沒有幾個人在討論uniswap，ampleforth，compound，YFI，Curve，Sushi等各類玩法與潛力。隨著參與的人數逐漸增多，詢問的人也日益增加，今天我們來分析一下Defi流動性挖礦中根本的利益方在哪裡，誰賺了誰的錢？誰接了誰的盤？Here we go:
1.首先我們要搞懂一個概念，什麼是流動性挖礦（Liquidity）？
BTC, ETH這類ASIC礦機、顯示卡等挖礦是透過為網路提供算力，來維護網路從而獲得出塊獎勵。因近些年全網算力增加，難度增加，個人裝備佔比全網算力驟降，導致挖礦效益降低，所以產生了礦池，託管等集中算力一起賺錢的模式（注意理解這裡，流動性挖礦其實也有類似的收益模式曲線）
Filecoin這類PoC，透過硬碟顯示卡等運算能力與提供硬碟存力大小來維護網路，從而獲得出塊獎勵。其邏輯類似於PoW類挖礦，只是把算力改作為存力，其他硬體來增加裝備的效能。
所以，同理而言，流動性挖礦，就是為透過為整個生態提供可讓人交易的流動性（抵押LP代幣的量Volume），使得交易兌換更絲滑流暢，從而獲得獎勵，可以簡單理解為一種做市商。
所以，三者的本質都是為網路生態提供較大的幫助，從而獲得獎勵，從這個點出發，也可以看到基本在BTC, ETH, PoC類的生態中，極早期的個人，與大規模參與的礦工與大戶機構才可能是利益的最大受益人。
用更容易理解的方法來想流動性挖礦，就可以理解為類似中心化交易所的OTC平臺中為使用者提供USDT, BTC等資產兌換的那些個人與商戶，大平臺來的商戶多，使用者兌換也就更絲滑，更快，價差更小。小平臺，做市商來的少，使用者能兌換的量就小，價差也就更大。這些商戶透過買賣的點差來賺取中間差價，但這個差價對每個單獨的使用者來說並沒有太大，所以使用者體驗會很不錯。
這種模式，其實也是YFI，Curve等創始人最開始的初衷，透過聚合選擇最優的利益池子，為這些池子提供流動量，從而來獲得交易手續費與相應代幣等獎勵。但這些Defi代幣卻莫名其妙的瘋狂漸演變成了一場暴漲暴跌的歡樂悲情宴，真的是暫時將你眼睛閉了起來，一杯敬“自由”，一杯敬“死亡”, 氣氛開始升溫，危險又迷人，really wanna dance tonight，feel a little bit dangerous。
2.參與流動性挖礦的步驟：
用以太坊上構建的Uniswap為例，基本簡單的步驟有以下幾點：
在中心化交易所購買ETH代幣（火幣等）
從交易所轉到平臺支援的線上錢包，metamask（小狐狸），coinbase wallet等
將錢包與Uniswap平臺Connect連線後點選liquidity，選擇想參與的幣種，看一下你想參與的比例與需求的token數量（下圖拿Sushi為例）
透過uniswap，將ETH等兌換成想提供流動性的幣種相應數量（Sushi, USDC etc. ），如果找不到幣種，那就貼幣的合約地址進去
成功後，再點選Liquidity，按比例需求參與流動性挖礦，扣除手續費之類的。
新增liquidity成功後，就生成了所謂的UNIV2-LP token，在sushiswap等相應的平臺裡面Approve這些LPtoken後參與抵押staking，就完成了流動性挖礦的配置。
*注意：不要直接從交易所將幣轉到流動性挖礦的合約地址（有去無回）。
我們可以看到，看起來步驟並不是特別的複雜，但途中經常會遇到小問題，比如擁堵pending，手續費昂貴到一個小步驟15$左右。去中心化平臺，指導資訊非常少等問題，一個步驟錯，可能你的幣就不知道轉到哪裡去了。一個流程走下來，手續費估計目前得扣個100$左右。
3.參與流動性挖礦的利益分析：
從以上表格我們可以清晰的看出每個不同的角色，在流動性挖礦之中的作用與盈利來源，基本上最大的盈利點在於挖頭礦的大戶與大機構還有可能早就偷偷開始挖的專案方這邊。至於盈利的來源，肯定是後浪接盤帶來的現金流，接盤俠其實也知道自己有可能接盤被埋，但是也抱著一種投機和我不是最後一波的心態來參與到這場盛宴之中。
如果回頭看我們文章前面舉例所說，做市商其實賺的是穩定的點差波動手續費，以量取勝，那麼為啥Defi類的流動性挖礦會產生如此大的幣價升值和波動呢？個人感覺，主要因為以下幾點：
故事好，Defi的概念的確是全新的有很大想象空間的概念，能想象就很難估值
有認知門檻，哪怕是13年的老韭菜，也不一定能理解流動性挖礦怎麼玩，二級市場的韭菜和新人就更懵逼了，看著幣價FOMO心態就開始了
中心化交易所推動，各大交易所基本都推出了Defi觀察版塊，促進了投資者的關注度
賺錢FOMO慾望來襲，都想來分一杯羹，各方勢力都出了資金去參與體驗
Swap點差較大，且不太明顯，直接閃兌盈虧沒有K線那麼直觀，促成較多差價swap
4.Defi流動性挖礦的風險分析
流動性挖礦有趣但是風險也很大，因為DEX發幣成本很低，很多仿盤與垃圾幣拿個好聽的故事就可以吸引到很多投資者參與挖礦，然後24h-1周內跑路。這甚至比17年ICO盛況還要嚴重，因為Defi更加找不到團隊，完全不知道是誰在做，背後按傳送鍵的，沒準是二哈，完全等於是自己吃啞巴虧，對方樂開花，連基本的道德風險都沒有了。
流動性挖礦的本質在於吸引資金進來增加交易標的的深度與量，從而使swap與交易達到流暢與低點差的效果。提供流動性的人抱著賺錢的目的來，同樣也會讓更加賺錢的專案吸引走，之後就是龐氏騙局的吸引節奏了，因為給出的利潤已經可以是完全憑腦袋想出來的年化了。反正，吸引來一波就跑，給你10000倍年化又如何呢。
好的Defi流動性專案的確可以使交易在DEX上方快速輕鬆的進行，利用自己的online錢包就可以進行swap交易，使得個人免除了將幣存在第三方交易所帶來的風險，100%自己控制自己的資產進行交易。但同時，也增加了自己賬號被盜而丟失全部資產的風險，沒有任何第三方幫你兜底（完全去中心化的保險你敢信嗎？反正我是基本不敢信的，偷偷留個後門，笑嘻嘻）。
所以客觀上講，Defi的流動性挖礦應用的的確確是一個非常好的創新，增加了人們在參與貢獻與使用的可能性與便利度。但，如果是抱著投機暴富的心理，除非你資源人脈資訊夠早，夠深，夠硬；不然，還是趁早打消這個念頭，至少在這個階段打消這個念頭吧，基本就是去接盤的了。也就是說，流動性挖礦不是給小散玩的東西，手續費的價格就能看出來了，你如果拿幾個ETH去，還沒開始挖，上來先虧個10%-30%手續費，當然的確有人暴富了，同時，伴隨著更多的人留在了山頂。流動性挖礦，基本是大戶和機構提供流動性賺錢，未來這些人也會是專案方發展進一步開發新功能與新專案的重要參與人員與資源。
But, do what you want, hope is a good thing.
