為什麼全球最大對沖基金的創始人會說“比特幣是一項了不起的發明”？在達利歐看來，它的潛在風險和困境又是什麼？一起來文章中找答案。
譯者|宋宋
來源|鏈得得
全球最大對沖基金橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio）在傳送給客戶的每日新聞簡報專欄中寫道，比特幣是“一項了不起的發明”，橋水或將考慮用新基金來投資比特幣，以便在法幣貶值時為客戶儲存財富。
但他也承認，比特幣等加密數字資產具有類似期權的潛在鉅額損失，而且很難給這種數字資產定價，比特幣在安全儲存、免受駭客攻擊和政府打壓等方面存在風險，甚至不排除會有新的加密貨幣被創造出來並取代比特幣，這將打破比特幣“有限供應”的漲價邏輯。
他認為，比特幣或其競爭對手可以滿足對黃金替代品不斷增長的需求。他在文章最後重申了自己的近期宣告，即渴望得到糾正並更多地瞭解比特幣。
以下為全文（略有刪減）：
我寫這篇文章是為了澄清我對比特幣的看法。因為媒體報道的關於我對比特幣的說法並不十分準確。我發現，那些想要推廣比特幣的人（大部分）和那些反對它的人（少數嚇得縮在角落裡的人）在用完全不同的方式描述它。
在我看來，如同大多數事情一樣，現實有優點也有缺點，我會盡量準確地表達我所理解的。
我相信比特幣是一項了不起的發明。這種新型貨幣透過一種編入電腦程式的系統被髮明出來，並執行了十年之久。如今，比特幣正作為一種貨幣和一種財富儲備普及開來，這真是一項驚人的成就。
就像建立現有的以信用為基礎的貨幣體系一樣，這理所當然是一種“鍊金術”：從幾近於無中創造價值。此外，就像1350年左右美第奇家族（Medicis）的信貸讓銀行家們致富一樣，比特幣也正在使它的發明者和早期進入者變得非常富有，並將有可能使更多的人變得富有，顛覆現有的貨幣體系。
那些建立了比特幣並支援將這種新型貨幣變為現實的人，在堅持這一夢想以及將比特幣（及其類似的競爭對手）轉變為一種類似黃金的替代資產方面完成了出色的工作。
當前並沒有太多類似於黃金的替代資產，儘管人們對這類資產的需求正在不斷攀升（這是因為目前所有債務和貨幣的創造都處於進行時）。
此外，就世界上正在發生的事情（如疫情大流行）來看，除了貨幣或有限的財富資產，人們對可以私人持有的資產的需求也在不斷增長。但是，像黃金一樣可以私下持有的財富資產種類並不多，並且它們的市場規模也相對較小，因此比特幣及其競爭對手有可能會填補這些需求。
在我看來，比特幣已經成功地越過了這條線，即從“短期內不會被傳播的高投機性物質”到“可能會被轉播並且在未來存在一定價值”這種看法的轉變。
對我來說，最大的問題是“它的實際用途是什麼，它將會有多大的需求”，既然它的供給是已知的，人們就必須透過估算需求來判斷價格。
另外，關於比特幣供應量的問題，我需要進一步說明一下。儘管比特幣的供應量有限，但數字貨幣的種類卻是無限的，新的數字貨幣正在接連不斷的出現，並與之形成競爭。
因此，類比特幣資產的供應量，以及這種競爭關係，將在決定比特幣和其他加密貨幣價格方面發揮作用。事實上，我認為將會有一些更好的幣種出現並取代比特幣，因為這就是萬物進化的準則，也就是說，新的做事方法和新的事物總是會出現，並且總能夠取代舊的版本。
但由於比特幣的工作方式是固定的，它無法再進化，因此我推測比特幣會被更好的替代方案所淘汰。我把這看作是一種風險。
由於上述原因，“供應有限”的說法並不像看起來那樣正確，舉例來說，在美國，即使黑莓供應有限也不會有太大價值，因為它們會被更先進的競爭對手所取代。但倘若說這不是一種風險，我一時也給不出答案，希望有人能糾正我這些天真的觀點。
與此同時，我非常欽佩比特幣成功經歷了10年時間的考驗，並且一直運作良好，沒有被駭客入侵。
儘管如此，對於持有數字資產或網路資產的人來說，他們最大的擔心就是資產網路受到攻擊的可能性比網路防禦更大，因此網路風險是一個讓我無法忽視的風險。當網路防禦無法保護其系統免受駭客攻擊時，如果你還覺得數字資產永遠不會受到駭客攻擊，那麼這種想法的確太過天真了。
實際上，抵禦網路風險是黃金類資產的優勢之一，但也是所有金融資產不可忽視的要素之一。
事實上，我認為未來很有可能會看到一個主要由數字組成的金融系統，但這套系統比現在認識到的更容易受到干擾和/或網路勒索。順便說一句，這種狀況正以越來越快的速度發生，可能會威脅到傳統金融資產價值。我只是提出警告，如何應對需要讀者自己考慮。
雖然我認識到比特幣可以透過“冷儲存”線上下持有，但我明白真正做到這一點很難，而且離線儲存比特幣的人很少。
因此，總的來說，我的理解是，比特幣數字化和互聯化，並不能防範網路風險，至少目前還無法讓我滿意，所以我期待這一領域可以有進一步的最佳化。
比特幣作為數字化的延伸，其主要面臨的問題是它的隱私程度，以及政府允許和不允許它成為什麼。比特幣在隱私方面似乎並不像一些人猜測地那樣好。
畢竟，這是一個公共分類賬，並且大量的比特幣也是以公開的方式被持有。如果政府（或駭客）想看看誰持有什麼，那麼此時隱私能否得到保護？而且，在我看來，一旦政府想要將其禁用，那麼大多數正在使用它的人將再無可能使用，而人們對它的需求也會驟降。
政府會侵犯隱私，和/或阻止比特幣（及其競爭對手）的使用，這種說法並不是牽強附會。在我看來，比特幣越成功，這些事情發生的可能性越大。
從第一家中央銀行（注：1694年成立的英格蘭銀行）成立開始，出於各種合理的理由，政府就希望控制貨幣，保護自己能夠擁有本國境內唯一貨幣和信貸的能力。
當我站在政府官員的立場上，再看他們的行動和聽他們的言論時，我很難想象他們會允許比特幣（或黃金）成為一個比他們正在創造的貨幣和信貸明顯更好的選擇。我懷疑“成功”就是比特幣所面臨的最大風險，因為一旦比特幣取得成功，政府就會盡力將其扼殺，並且政府手中的大量權利會幫助他們取得勝利。
就供求情況而言，儘管比特幣的供應是已知的，但它在相當長的時間範圍內（因為這是一項長期持有資產）的長期需求難以得知，原因我已在上文中說明。對我來說，比特幣就像是一種對未來高度未知的長期期權，我可以投入一定數量的資金，並且不介意損失80%左右。
以上就是比特幣在我這個非專業人士眼中的樣子。我渴望被糾正，以便對比特幣進行更多瞭解。
另外，我與橋水基金的同事們正專注於尋找另類財富儲備資產，期望能夠更好地應對我們預期中的貨幣和信貸貶值，我們認為這既是重大風險也是機遇，當然也會考慮比特幣。
總體來說，比特幣具有可以儲存財富的功能特點，這令其富有吸引力，到目前為止，它還被證明具有韌性。目前比特幣對我們來說，更像是一種財富儲藏的潛在選擇。
