TokenGazer觀點：
RChain當前市值估值區間在總市值200B前提下有95%的機率在22.5MM到79.2MM之間，TokenGazer專案指標為2分（滿分5分，說明見文末），指標展望：上升趨勢。
RChain用Scala語言搭建核心平臺，並在併發上有獨特考慮，其DAG Casper RhoVM的技術架構隨著專案進展將收到越來越多的關注。
在現金流管理上暴露出嚴重的管理漏洞，董事長Greg Meredith未能對市場作出充足打算，董事會則未能對Greg的弱點起到足夠的補充和制衡。目前主網上線前的資金缺口以及Mercury後續開發版本的資金籌措計劃仍舊需要密切關注。
Token供應缺乏規劃的情況已經得到大幅度改善。
1估值、評分、變化預測
1.1基本資訊
名稱：RChain
創立於：2017年3月20日
代幣總數：1,000,000,000
流通比：38.72%
1.2估值空間（正態分佈圖）
1.3評分（TokenGazer指標）
TokenGazer市值佔比估值區間，是我們從專案多維度的資料和資訊中，透過機器學習總結出的和當前市值高度相關的指標，並在一定的置信區間內可以對當前市值作出判斷。
1.4 指數趨勢
技術：上升趨勢
社羣：穩定趨勢
使用者：穩定趨勢
市場：上升趨勢
註釋：
2重要因子
2.1技術（Git_Watch）
RChain的核心技術是採用基於Rholang語言的RhoVM以及Casper的共識機制，致力於實現不同DApp的併發執行來達到大規模應用的TPS。Github程式碼庫建立於2016年12月29日，Star84，Watch391，Fork134，Watch在整個加密貨幣專案中排名為59.6%。因Rholang語言小眾，雖然RChain具有良好的理論基礎，但在開發社羣中影響有限。
2.2社羣（Twitter關注數）
RChain目前Twitter粉絲11K，非官方電報群3k ，在中國有支持者提供的“Rchain愛好者”網站，Twitter粉絲在整個加密貨幣專案中排名前64.5%，因其獨特的技術形成了一批較強共識的追隨者，但是因近期在兼併收購金額上的分歧，社羣內部對管理層形成非常大的不滿。
2.3使用者（活躍地址數）
目前RChain僅為ERC20 Token，整體使用者活躍度和交易量都非常有限。RChain希望在主網上線以後透過投資有價值的DApp生態來吸引使用者，但目前缺乏有明顯前景的專案。
2.4市場（交易對數）
RChain目前在9個交易市場具有15個交易對，其中1個法幣交易對，在整體市場交易對排名為15.85%，落後於大多數專案。
3 要點分析-技術
3.1技術願景
RChain致力於提供能承載Facebook級別流量應用的區塊鏈基礎設施，也就是大大擴充目前公鏈的可擴充套件性。RChain提出的技術方案包括基於移動程序的演算，採用獨創的Rholang語言以及Casper共識演算法，在虛擬機器底層實現程序通訊，為每個DApp提供一個名稱空間，並且為每一個智慧合約單獨執行一個RhoVM，實現超高效能的吞吐量和相應速度。
3.2資料結構和共識演算法
RChain提出，針對每個DApp提供一個單獨的名稱空間，並且用一個DAG結構的鏈在支撐這個命名結構內的區塊資料。我們可以將RChain的一個名稱空間內看成是一個分片，這也是RChain專案會被拿來和其他分片專案（如Ethereum、Zilliqa）進行對比的原因。在單個名稱空間內，每個RhoVM可以併發且多執行緒地執行一個智慧合約。這是透過擁有相同父塊的跨片交易的技術方案來實現的，也就是說，只要多個分片之間是源自相同的父塊，就可以進行互操作。
但是RChain需要進一步解決不同名稱空間如何進行跨片交易和共識。如果不同的名稱空間完全不可以互操作，則等同於兩條割裂的鏈，就會失去作為統一公鏈生態內的協同效應。在RChain官方技術文件中，提到了跨名稱空間交易的兩種可能解決辦法:
It's not clear what to call it when two namespaces cross at a transaction. One thought brought up in a meeting was that the crossed transaction could go into either namespace's chain. If, in the following diagram, the Block AB1 is inserted into Namespace A's chain, then either (1) the B subchain lacks some blocks involving B or (2) the B subchain is complete, but non-contiguous. In the first case, block B2 simply connects to B1, and the AB transaction is never seen on that chain. In the second, B1 and Bm both terminate subchains.
3.3不可能三角
RChain透過對不同的DApp執行不同的虛擬機器來達到分片的效果，而RChain的礦工（Validator）可以自主選擇進入哪一個分片去驗證和出塊。新加入的礦工理論上會按照出塊獎勵的多少選擇進入到哪個分片之內。這就帶來一個新問題，也就是個別分片內的validator角色可能會被壟斷，從而讓驗證者具有審查區塊的權利，這也就意味著驗證者可以選擇不打包某些地址的交易請求，也就是所謂的黑名單攻擊。因此RChain目前的設計，在不可能三角上突出了交易效能，犧牲了安全性和去中心化。
在Vlidator的選取和分配上，因為可能的安全隱患，RChain董事會主席Greg仍在考慮選取節點驗證人的最優方案。
3.4 Casper共識演算法
Casper共識演算法是由Vlad Zamfir提出，在PBFT的基礎上，讓驗證者在抵押資產的前提下對出塊進行投注，引入適當的處罰機制，利用博弈論來達成共識。RChain在Vlad提出的Casper的基礎上，嘗試用π演算，讓多個區塊可以並行投注，達到併發的效果，這也符合RChain採用的DAG結構的區塊鏈。
3.5虛擬機器和Rholang
RChain在其架構技術檔案中化相當大的篇幅介紹Rholang語言和基於此語言的RhoVM虛擬機器，從給出的例項的語法結構上來看，Rholang和Golang，Erlang都有相似之處。在RChain自身的程式碼庫中，大部分程式碼是採用Scala，C 以及Java。Rholang開發者手冊的計劃釋出時間在2019年1月4日，但是從目前披露的工作進度來看，大部分Rholang的文件工作還沒有有效開展，原計劃已經是一個不可能完成的任務。從同型別語言Erlang的情形來看，小眾開發語言有一定的的侷限性，想要形成強大的開發者生態非常困難。
(Git_Watch) RChain在Github的庫，10月關注人數持續增加
(Git_Watch) RChain在Github的活躍度，受關注度都排名靠前
4路線圖和程序
下圖是RChain在208年8月28日更新的Mercury釋出路線圖，期望在2019年2月實現主網上線。以目前的開發日誌來看，目前社羣測試版本為RNode.07符合路線圖時間安排，但是從測試記錄和待解決錯誤來看，仍舊有非常多的bug和問題需要團隊去解決。需要注意的是，Mercury版本的釋出不包含RhoVM虛擬機器，更多的是基於Casper共識，DAG區塊資料結構等的實現。
https://rchain.atlassian.net/wiki/spaces/CORE/pages/428376244/RChain software unresolved bugs and known issues
技術綜述
RChain用Scala語言搭建核心平臺，並用獨創的併發虛擬機器語言Rholang實現Casper，VM和儲存等，在併發上有獨特考慮，其DAG Casper RhoVM的技術架構隨著專案進展將收到越來越多的關注。以太坊轉Casper POS的計劃也必然給Rchain帶來更多的關注度。
RChain透過名稱空間的方法將不同的dApp隔離開來實現分片以及擴容，但是對於跨名稱空間的交易如何處理則缺乏明確的解決辦法。
在不可能三角上RChain側重於可擴充套件性，其方案對於安全性和去中心化都有不同程度的犧牲。
目前主網版本Mercury不包含RhoVM虛擬機器，在財務風險得到一定釋放並有初步解決方法的前提下，應當能保證開發團隊的穩定性並推進Mercury上線。Github的影響力有較大潛力持續提高。但在未來版本RhoVM的實現上，需要更加清晰的治理架構來保障開發資金來源。
5 要點分析-治理
5.1現金流危機
在10月份的RChain Cooperative Members Meeting 2018會議上，RChain爆出現金流問題，會上給出的財務資料顯示，截至10月底RChain擁有的流動性資產如美元、BTC等共計3.95MM USD，而按照目前的burn rate（燒錢速度），RChain在18年12月會燒光所有的流動性資產。而主網Mercury版本最快也需要到19年3月才能推出，支撐這三個月則需要4.6MM USD的資金。利用這些官方公開的財務資料分析如下：
①在收入表中，RChain大量的數字資產拋售在18年三季度，恰恰是在市場最低迷的階段，從支出增速來看三季度的大規模拋售是被動的，顯示出團隊在現金流儲備上毫無意識。
②在支出專案中，外包的費用持續增長，在三季度達到了1.8MM USD, 其中用於研發的外包費用是委託Pyrofex這家公司對RChain軟體開發。從Linkedin的相關資訊來看，Pyrofex目前公司大約有30人左右，目前主要的業務就是為RChain進行技術開發，因此400K USD/月的費用用於30人的開發團隊整體合理。在18年10月份至19年3月份的預算中，RChain計劃每季度付給Pyrofex 1.2MM USD。外包費用顯然是RChain資金鍊緊張的一個重要因素。
③在18年三季度各項費用的支出速率都迅速增加，可能是開發進度和難度迫使RChain和Pyrofex增加人員，從Pyrefex在Linkedin相關搜尋來看，至少有5名開發人員是在18年二季度之後加入Pyrofex。
④ RChain高管團隊以Rhoc形式發放獎金，組織以USD進行補稅。
具體損益表和18Q4 – 19Q1預算表，請見TokenGazer整理資料以及備註（下圖）：
5.2現金流危機的解決措施
RChain的技術開發全部外包給Pyrofex公司，每季度高達上百萬美元的開發費用支出顯然是資金鍊緊張的一個重要因素，面對可能出現的RChain資金鍊斷裂風險， Pyrofex CEO兼聯合創始人Nash Foster在11月初給RChain社羣的一封郵件中聲稱，為了協助緩解RChain的現金流壓力，Pyrefex開發團隊將轉入RChain，從Linkedin上確實也能看到至少三名工程師已經更新了自己的履歷。
在轉入RChain之後，一部分開發人員的工資可能會轉成以RHOC Token的方式進行支付。但是這種做法如果缺乏適當的鎖倉保護，後期仍然會給市場和流動性帶來隱患。
另一個重要原因，是RChain在上半年缺少節制的生態投資，其中就包括對Immersion未披露具體金額的鉅額投資。Greg聲稱在尋求對Immersion的部分出售以迴流部分資金。
5.3董事會決議
RChain董事會共有9名董事，在2017年11月至2018年10月一年期的時間內，共計對40項決議進行投票，均以大多數贊同票透過，在爆發現金流危機之後，社羣普遍認為董事會未能對Greg起到補充和平衡的作用。董事會成員在2018年10月23日進行改選，由9人變成7人，保留Meredith Gregory, Vlad Zamfir, Ian Bloom, Evan Jensen, Kenny Rowe，新增Barry Cynamon，Kevin Goldstein。新增兩名董事有較強的金融背景，而Greg本人則表示，在“Mercury”版本釋出後將不再擔任董事會主席的職務。
6Token發放計劃
RChain在2017年6月發行RHOC Token 870,663,574枚（初始鑄幣十億，於2017年6月17日銷燬129,336,426枚）。RHOC為ERC20 Token，將在RChain主網上線後以1:1兌換成原生Token REV。在2017年8月29日，RChain透過Token公開發售募集資金15MM USD，出售大約7500萬枚Token。
對比Token首次發售資料，可以看出RChain不同程度的透過投資、支付等方法釋放了更多的RHOC，而這些Token也逐步進入到二級市場中。社羣也意識到在Token釋放問題上RChain缺乏規劃，針對之前在Token釋放上沒有任何計劃性的問題，社羣提案並經過RChain董事會提案透過了RChain Monetary Policy IoB#5，規定RChain及其合作伙伴Pithia，Reflective等所持有總數不得超過總Token供應的1/3，REV總供應量不得超過11億枚，在主網上線時，一次性兌換4億8千萬枚，並透過智慧合約鑄幣6億兩千萬枚，在未來100年逐步釋放，目前市場上ERC20Token超過主網上線數量的Token共計410,663,574，已經被鎖定在地址0x1c73d4ff97b9c8299f55d3b757b70979ee718754， 將在主網上線時一次性銷燬。
治理綜述
在現金流管理上暴露出嚴重的管理漏洞，董事長Greg Meredith未能對市場作出充足打算，在現金流上毫無規劃，董事會則未能對Greg的弱點起到足夠的補充和制衡。董事會的改選，和外包團隊的整合，能對目前的局面起到一定的改善作用。目前主網上線前的資金缺口以及Mercury後續開發版本的資金籌措計劃仍舊需要密切關注。
RChain Token供應缺乏規劃的情況已經得到大幅度改善。
7社羣和使用者
7.1合作成員
在RChain Cooperative Members Meeting 2018 Oct所披露的財務資料項，在收入中有一項Membership dues，這是因為RChain合作社的成員需要一次性繳納20美金作為入會費，因此我們能夠很容易的判斷截至2018年Q3，RChain合作社的成員大約有900人。
RChain目前Twitter粉絲11K，非官方電報群3k ，在中國有支持者提供的“RChain愛好者”網站，Twitter粉絲在整個加密貨幣專案中排名前64.5%，因其獨特的技術形成了一批較強共識的追隨者。
Twitter關注數
使用者活躍地址數
7.2社羣分裂
因為現金流問題可能造成的專案中斷，社羣對於Greg收購Immersion的決定普遍反應非常強烈，在Telegram裡經常可以看見社羣質疑Greg並要求他讓出董事會主席的呼籲。已經有兩名Pyrofex工程師離開專案組，加入Casper Lab並可能會對目前RChain的程式碼進行分叉。但是Pyrofex選擇繼續支援RChain和Greg。
7.3 RSong
Greg利用區塊鏈重塑社交網路的想法可以追溯到Synereo，當時他就嘗試利用Special K為Synereo打造一個基於區塊鏈的大規模應用內容社交平臺。在Greg的理念中，DApp的應用首次在高流量低風險(high volume, low risk)的交易型別中，而娛樂顯然是最符合這種特徵的應用。另外Greg認為娛樂明星效應具有強大的流量效果，可以為平臺帶來海量使用者，這也是他收購Immersion打造Rsong的重要原因。TokenGazer認為，Greg在吸引使用者上具有較為深刻的思考，但是在生態建設上過於激進。
社羣綜述
RChain因其技術理念和Greg本人，積聚了一批追隨者，在中國就有兩個志願者提供的專注於RChain推廣的網站，RChain的合作社成員需要繳納20美金的一次性會費，目前也有上千人的規模。但是因為爆出的財務醜聞和對Immersion收購決定的質疑，RChain社羣對Greg的管理表示明顯不滿，雖然社羣大部分成員仍然選擇團結在專案方，但是短期內社羣廣泛增長的可能性不大，社羣需要時間重塑對專案組的信心。
在使用者吸引和生態建設上，Greg有較為深入的思考，但是需要有比較好的執行計劃。
特別說明：TokenGazer指標
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