面對快速增長的ICO， 全球監管無不密切關注，美國和新加坡率先出手。
ICO概念簡介
ICO是一種藉助數字加密貨幣（Crypto-token）進行融資的方式，最開始是指Initial Coin Offering的簡稱，被譯為“初始數字貨幣發行”。但是coin的翻譯引起很多爭議，更多的學者則認為用“Crypto-Token”來表示加密數字代幣更為準確，因此ICO又被解讀為“Initial Crypto-Token Offering”，譯為“首次代幣發行”。
ICO的一般表現形式為：融資主體在某區塊鏈上發行自己的企業代幣或專案代幣，投資者用比特幣、以太幣等較為通用的數字加密資產來兌換專案代幣。融資主體獲得數字加密資產形式的資金，持有專案代幣的投資者能夠享有融資主體提供的某種權益，這種權益可以表現為融資主體享有的收益權，或者有些專案代幣本身就是可供流通轉讓的代幣，投資者可以在專案正式上線後透過數字貨幣交易所流通退出。
ICO快速發展
從全球視角來看，近年來呈現出越來越“瘋狂”的發展態勢。
2014 年，ICO的融資規模尚不到2600 萬美元，2015 年一度下滑至1400萬美元。但隨著2016 年下半年數字加密貨幣市場熱度升高，ICO全球融資總額躍升至2億美元。
對投資者而言，加密數字資產流通性高、退出機制完善，是具有誘惑力的投資選擇。對中小企業而言，ICO市場使其更為便利地獲得資金支援，有助於產業發展。
ICO作為一種新型融資方式，給投融資市場帶來重大機遇的同時，也醞釀著各種風險。
ICO帶來的市場風險
ICO發行主體不同於傳統的融資主體，不限定於實體企業，目前大部分ICO沒有線下實體企業，專案發起、代幣發行、技術研發和產品運營完全依靠非實體公司的技術團隊。
因此，融資主體可能偽造專案，在收取投資者的數字加密資產後卷“款”潛逃，並且由於ICO透過網際網路的非中心化系統進行，在發生欺詐情況後，投資者往往救濟無門。
相較於投資者，發行人、相關技術人員處於資訊強勢地位。可能因內幕交易或內部個別人員行為的影響，受到難以預計、無法防範的損失。
同時，ICO帶來的“造富效應”使投資人容易盲目相信表相，忽視對投資專案的實際瞭解和把握，承擔了較大投資風險。
在ICO專案中，投資者獲得的代幣可以在相應的平臺上自由買賣。不同於法定貨幣，數字資產價格波動變化大，投資者甚至不在乎專案本身的盈利情況，而關注其所獲得的代幣價值。這會導致ICO發行的代幣價格嚴重偏離其專案的內在價值。
理論上，代幣的價格應該由ICO專案的內在品質來決定。倘若ICO專案本身沒有實質價值，上家買入代幣僅是期待下家能以更高的價格接盤，那麼這種擊鼓傳花式的投機炒作，就是一個典型的龐氏騙局。如果投資者們抱著這種心態參與ICO，則使之淪為資本遊戲，脫離了實體經濟。
另外，在去中心化的模式下，不法的ICO平臺常藉助使用者充值、充幣和代幣上線交易的便利性進行洗錢。
國外ICO監管現狀
7月19日，《虛擬資產商業統一監管法》在美國加利福尼亞被批准透過。該法旨在建立虛擬貨幣商業使用的法律框架，規範虛擬貨幣的商業使用行為。
7月23日 由美國華盛頓州立法機關提出並由州長Jay Inslee簽署透過的5031法案，全稱為《統一資產法案：虛擬資產和網路數字資產交易所》正式生效， 詳細規定了數字資產交易所在華盛頓州必須遵守的法規條款。
7月25日，美國證監會（SEC），認定史上最著名ICO專案，The DAO的代幣屬於有價證券範疇，宣佈其將被納入證監會監管體系，受到聯邦證券法律的約束。
8月1日，新加坡金融管理局（MAS）表明，如果數字代幣構成“證券與期貨法案（第289章）（SFA）”中監管的產品，其發售或發行將受金融管理局的監管。
英國雖尚未出臺ICO的相關監管規定或措施，但英國相關監管部門和研究者都表示，美國金融監管是英國的重要參考，英國的監管措施可能將會緊隨美國推出。
作為全世界金融市場最為發達的國家，美、英對於ICO的態度將影響其他國家監管部門對於ICO的認定。
國內ICO監管建議 7月6日，中國人民銀行數字貨幣研究所所長姚前在《當代金融家》雜誌上發表的題為《數字加密代幣 ICO 及其監管研究》的長文。他著重指出ICO現象無法迴避。因此從制度建設出發，應該儘快在法律上給予ICO一個說法，一個完整的監管框架。
姚前還指出，監管不確定性將是 ICO 長期面臨的最大政策風險。因此，建議對 ICO 實施監管沙盒，監管部門可在確保投資者利益保護的前提下，在監管沙盒內對 ICO 的上市審批、投資者限制、專案公開宣傳和推介等方面實施豁免或有限授權，允許 ICO 專案開展測試活動而不需要擔心監管後果，為 ICO 專案創造 “安全” 的創新空間，降低創新成本和政策風險。
雖然釋出在《當代金融家》雜誌的這篇《數字加密代幣 ICO 及其監管研究》僅是姚前作為金融領域專家學者身份撰寫的研究性文章，並不代表央行的政策。但該文仍然從一個側面提示了我們央行對ICO的關注以及監管層的態度。
7月25日，區塊鏈ICO行業生態體系建設研討會在貴陽召開，本次研討會以“防控金融風險，服務實體經濟”為主題，深度討論了區塊鏈ICO行業生態體系建設之道。
會上，來自國內外區塊鏈領域政、企、研、學300餘專家學者討論行業生態體系建設之道，並共同釋出了區塊鏈ICO貴陽共識。
共識指出，貴陽“區塊鏈ICO沙盒計劃”將推出共建機制，號召行業內領導性公司貢獻一線經驗和智慧，在自律自清的共識之下，建立標準沙盒計劃，及各領域子沙盒計劃，深入細節，形成切實可行的監管體制。
中國人民大學金融科技與網際網路安全研究中心主任楊東指出，對於ICO的監管政策制定，迫在眉睫。但是，中國的監管模式不能簡單照搬海外的模式，必須基於中國的理論，圍繞實際發生的問題，提出具有中國特色的監管措施。具體包括引入技術驅動型監管、試點“監管沙盒”、額度管控和白名單制度等六個方面。
