三月份，整個幣圈遭遇了黑天鵝事件，比特幣在短短几天內，從9000點直落3800點，市場瀰漫著血雨腥風。在極端行情下，OK、HT、幣安紛紛出現卡頓，合約使用者無法操作，只能眼睜睜的看著合約強制平倉。在高波動的情況下，DEX的日交易量創出新高。我們將會梳理幾個主流DEX協議的三月進展，以及它們在極端行情之後的計劃。
DEXs交易概覽
*注：交易額透過智慧合約統計，如果一個交易在Kyber上完成，而流動性來自Uniswap或者Oasis，那麼交易會被統計兩次。
由於黑天鵝事件，三月份ETH平均價格比二月份減少了32.83%。在此背景下，三月份統計的DEXs總交易額為6.31億美元，較二月份增長了32.3%，交易人數平均下降6.5%。以上資料反應出1）幣價大幅下跌的時候，由於市場的大幅波動，導致DEXs交易量激增；2）每個人的交易額增加。
代幣的交易量整體呈現增長趨勢，並且排名在榜單上的代幣種類和上期基本保持一致。USDC和USDT的30天環比交易量均超過了200%，顯示出在大跌的時候，人們更願意換取穩定幣。DEXs協議代幣方面，KNC的表現依然好於BNT和ZRX。
*專案進展以排名順序整理，排名選取Coinmarketcap網站2020年3月31日的資料。
0x (ZRX), #42
3月進展：
·新的功能：0x網頁新增了CoinbaseWallet
·0x治理路線圖：0x協議的長期目標是，所有決策最終將由社羣來處理，內容包括用於持續資助協議開發和貨幣資金管理。2020年的重點是提高社羣參與度，為此0x團隊首先建立了ZEIP-76（ZeroEx Improvement Proposal，0x改進提案），新的ZEIP有標準化流程，包括1）Github上，ZEIP的常規型別和階段會有相應的標籤；2）特定型別的ZEIP會提前在社羣做民意調查；3）將成立一個管理ZEIP列表和流程改進的委員會。ZEIP-76於4月5日截止，目前支援率100%。
看法：0x目前的主要精力是在社羣治理上，正如上述ZEIP-76提案，團隊希望未來社羣參與治理的流程能夠標準化。之前推出的ZRX Portal也是治理的一個環節：使用者將ZRX質押的同時，也將投票權交予做市商。這種投票權集中的方式，會增加社羣方案的參與度。最後，投票權可以決定質押系統的一部分引數，包括獎勵分配週期、做市商ZRX質押數量要求、0x協議費用比例等等。頭等倉認為質押系統的特定引數，例如協議費用乘數、α值、週期長度等，對於參與質押系統做市商來說比較重要，所以投票權集中在大的做市商手中確實會增加他們的參與度。同理，如果社羣方案和做市商息息相關，未來的參與度也會增加。
4月計劃：根據開發者會議，0x 4月份的重點是1）升級交易協議的架構，讓它們變得模組化，未來的升級過程變得平滑；2）將Chai和dydx借貸協議接入0x API，以DAI作為的交易物件的做市訂單將獲得利息，同時允許利用dydx開槓杆訂單；3）將多個DEXs橋接協議整合成一個，以減少協議費用；4）0x Mesh v9的更新，提升了訂單獲取和推送速度，Mesh節點需要進行遷移。
Kyber (KNC), #48
3月進展：
· 上架代幣：1）自動化價格儲備（APR）庫新成員：Origin Protocol（OGN），Loom（LOOM），Unibright（UBT）；2）價格供應儲備庫（FPR）：StormX（STORM），Provable（pBTC）。
·交易所：Coinbase上KNC現支援英國居民交易。
·法幣入場渠道：KyberSwap整合了Torus錢包功能，加入了Moonpay和Wyre兩個可以用法幣購買加密貨幣的通道，但是他們都需要KYC，且只有Wyre支援中國區使用者。
·硬體整合：HTC宣佈其手機EXODUS和KyberNetwork達成合作，使用者可以在該款手機上使用Kyber進行加密貨幣交易。EXODUS是HTC在2018年就推出的一款主打區塊鏈市場的手機，該手機目前售價749歐元，摺合人民幣5700元。
·整合方：Rarible基於Kyber協議製作了NFT交易市場。
·maxGasPrice調整：在3月12日的極端行情下，為了應對網路擁堵和極高的波動，Kyber三次調整了maxGasPrice，前後為100 gwei、200 gwei和300 gwei。3月20日又下調至100 Gwei。
·社羣遷移：3月9日起開始所有通知和討論從電報遷移至Discord。
·增加網址：新增了建立在IPFS上的網址kyber.crypto，需要透過Chrome外掛Unstoppable Domains訪問。
看法：Kyber的maxGasPrice設定主要是防止掛單者在Kyber網路中搶先交易，智慧合約限制了交易中可以使用的燃料價格。如果超出限制，將會撤回掛單者的交易。此前maxGasPrice在2019年10月4日從100 gwei下調至50 gwei，在極端行情下，以太坊極度擁堵，DEX交易量大漲，為了在過高的網路負荷中優先傳送交易，使用者只能提高gas費用。Kyber團隊此次上調maxGasPrice等於解決了燃眉之急。預計再過一陣子，maxGasPrice會繼續下調至50 gwei。
Kyber雖然遭遇了黑天鵝，但Kyber協議也能平穩度過，說明短期Katalyst計劃的推出不會被這次暴跌所打斷。
4月計劃：
進一步推進原定於二季度上線的Katalyst。
Bancor (BNT), #158
3月進展：
·交易所：Folgory上線了BNT交易對，錢包Incognito和pDEX上線了BNT。
·新的上架代幣：pBTC、UBT
·整合方：xNation.io現在可以方便為Bancor的EOS以及基於EOS發行的代幣池子注入流動性。Pillar錢包的交易程式整合了Bancor協議和1inch.exchange。
·流動性池解決方案：2月份在ETHDenver的駭客松沒有幫助Bancor獲得想要的流動性池解決方案，所以3月份Bancor繼續發起了22,500 BNT獎勵的駭客松，包括兩個挑戰命題：
1）新的流動性池設計；
2）流動性池和法幣的通道設計，即流動性池的存取直接和法幣信用卡連結。
新的流動性池設計目標是：
1）轉換代幣更有效率；
2）所有人都可以新增流動性並獲得交易費用；
3）新的模型必須使用BNT。
Bancor團隊的要求包括：
1）將借貸協議整合進來：比如使用者存DAI，但是池子實際上可以變成cDAI（Coumpoud）或者yDAI（iearn），這樣可以提高流動性提供者的收益；
2）動態的更新池子費用和權重；
3）在不需要更多流動性質押量的情況下，用“放大係數”來減少滑點；
4）流動性提供者提供或退出流動性時只用一種代幣，保證池子在存取時不會影響平衡。
看法：BNT支援EOS以及建立在EOS鏈上的代幣，這是BNT具有競爭優勢的方面。Xnation.io的推出，增加Bancor協議的流動性來源。現在Bancor的EOS及相關代幣的池子規模還很小，EOS池就12萬美元，最大的鏈上代幣池CHEX是4.5萬美元，它們相較於ETH池子289萬美元還有很大的差距。Bancor想要增加跨鏈交易的競爭力，需要寄希望於EOS生態的發展。
Bancor團隊應該也意識到目前的AMM設計是有問題的，也許是過於複雜了。現在團隊想用1400美元（第一名的獎勵價值）來重新設計或者說升級他們現在最核心的方案，只能說他們真的很“節省”。不過上述四點修改方向確實會提升現有的AMM，包括滑點、使用者體驗等關鍵點的改進，如果方案能出爐，Uniswap和Kyber未嘗不可借鑑新的AMM方案。
4月計劃：在2020年第二季度，Bancor將會推出BNT質押獎勵。從目前透露的訊息看，使用者提供流動性將會獲得新增發的BNT代幣。這是Bancor設計的，給予流動性提供方除了交易費用外的第二個獎勵，同時，他們覺得這種通貨膨脹的設計能倒逼使用者去把手中的BNT質押。
相比0x的質押獎勵，這種不去質押就會貶值的負激勵方式，也許也能達到增加BNT質押量的效果。
BNT的供給經歷了三個階段：
1）由10%價值的ETH質押產生；
2）ETHBNT空投後固定供給量；
3）BNT通脹設計。
從需求的角度來，任何代幣提供流動性都能獲得BNT的設計下，沒有產生使用者對BNT的需求，除非Q2出來的方案是隻有提供BNT到流動性池才能獲得獎勵，但是這樣做的話，這種方案等於團隊拿BNT憑空增加BNT，毫無道理。所以綜合供需兩個方面看，這種無抵押品的通脹設計對於BNT的價格來說一定是負面的。
Uniswap , #無代幣
3月進展：
·合作方：1）Uniswap宣佈將前端介面託管在Skynet，是一個由Sia開發的去中心化儲存平臺。2）CoinMarketCap目前可以追蹤Uniswap的資料。
·新紀錄：在3月13日北京時間20:00，Uniswap協議的24小時交易量達到了5300萬美元，這應該是在所有DEX中日交易量的最高紀錄。前三大交易幣種分別是DAI 2,884萬美元，USDC 1,306萬美元，MKR 441萬美元。
·新版本Uniswap v2：Uniswap v2已經於3月23日釋出，改進內容如下：
1）ERC20/ERC20交易對 V1的每個流動性池包含ETH和單個ERC20，而V2的池子是任意兩個ERC20代幣，ETH將由WETH代替。這樣的升級有利於流動性提供者，他們主要持有穩定幣而非ETH,例如DAI/USDC交易對。
2）價格預言機
正如上期報告提到的，即使出現了閃電貸事件，v2還是增加了預言機的功能。具體機制為：
（a）交易對價格將取自每個區塊開始的市場價格，該價格在該區塊所有交易發生之前，是上一個區塊的最後一筆交易。操控該價格非常昂貴，因為要動用至少兩個區塊：在第一個區塊進行非常糟糕的價格交易，才能在第二個區塊動用該價格。閃電貸需要一個區塊內完成交易的，這樣的機制可以很好的應對閃電貸在一個區塊內的價格操縱。
（b）在上述機制的基礎上，v2增加了TWAP（時間加權移動平均線，Time-Weighted, Average Price），是移動平均線的一種，用以衡量一段時間的平均價格。
3）閃電交換（Flash Swap）
類似於閃電貸，Uniswap v2閃電交換允許你在沒有抵押的情況下借出代幣，然後在一個區塊內還回。與閃電貸不同的是，它允許你借出ETH，還回DAI，而不是閃電貸的借出ETH還ETH。閃電交換的手續費也是0.3%。
4）核心架構和技術升級
除了上述功能性更新，v2還升級了架構和技術，編寫了新的智慧合約。技術性的細節就不再贅述。
5） 可持續發展的路徑
V2包括了一個可開啟的0.05%協議費用，之前Uniswap的流動性提供者收到的費用還是0.3%，開啟後，Uniswap的流動性提供者能收到0.25%，剩下0.05%將會收集起來當作Uniswap的基金，用以建設協議和發展生態。在短期內不會開啟這部分收費。
看法：極端行情對於DEX來說是一個不錯的試金石，Uniswap在這一時候表現出了穩定性，並且創造了前所未有的交易量紀錄。
除了ERC20/ERC20交易對提供的便利性，最讓人關注的應該是v2的預言機功能和閃電交換功能。V2的預言機機制非常巧妙，從核心上抓住了閃電貸操作價格的命門。如果Uniswap預言機功能在上線之後表現穩定，應該會有更多的整合方放心的用Uniswap喂價。閃電交換本質和目前的閃電貸一樣，但是閃電貸一般需要DEX的支援，而直接從Uniswap這樣的DEX獲得貸款無疑更具吸引力，一來簡化了交易流程，二來減少了借貸費用，加大了套利的可能性。
4月計劃：V2版本的核心部件智慧合約已經完成，並在測試網部署。正式的驗證和安全審計、Bug懸賞等將會逐步進行。介面、API、資料分析頁面和開發者SDK也在進展當中。樂觀估計，Uniswap v2會在今年第二季度部署。
小結
3月份對於所有DEXs來說是一次大考，在極端行情下的系統穩定性至關重要，幸運的是，它們都有良好的表現。在此基礎上，交易量紛紛創出歷史新高，DEXs未來可期。
