流動性挖礦的熱潮從六月延續到了七月，並在YFI出現的一週內達到了前所未有的瘋狂。眾多專案都來蹭DeFi的熱度，進一步帶動了DEX的交易量節節攀升。
*專案進展以排名順序整理，排名選取Coinmarketcap網站2020年7月31日的資料。
Kyber (KNC), #44
7月進展：
·KyberDAO：7月7日正式上線， KNC持有者可以將KNC質押，投票，並獲得交易費用獎勵。每個紀元為期兩週，使用者只有在紀元1參與質押，才能在紀元2參與投票，並在紀元3退出，才可以拿到紀元2的獎勵。使用者需要對BRR（Burn/Reward/Rebate，即銷燬/獎勵/返利的比例）提案進行投票，初始值是之前投票的5%/65%/30%。7月的BRR-1已經完成投票，方案為銷燬4.3%/獎勵70%/返利25.7%。BRR-2正在投票中，目前銷燬3.58%/獎勵75%/返利21.42%的方案暫時領先。
·Katalyst協議升級：
對於整合方來說：
1） 整合商可以設定自己的價差或者交易費用：原來的費用分享計劃，Kyber協議收取每筆交易的0.25%，其中30%分給整合商，現在取消了。取而代之的是，整合商現在需要自己設定價差或者交易費用。
2） 減少網路費用：從0.25%降至0.20%。
3） 儲備庫路由：一筆交易能分別從多個儲備庫獲取流動性，已獲得更優的匯率。
對於流動性提供者來說：
1） 簡化的收費系統：儲備金庫不再需要持有KNC作為儲備。
2） 儲備返利：根據初始引數，交易費用的30%用於獎勵交易的聯邦價格儲備庫（FPR）。
3） 更強大的做市工具：除了最佳化FPR之外，還致力於為做市商提供更專業的做市工具。
·上架代幣：自動化價格儲備庫（APR）新成員：Cindicate（CND），Compound（COMP），bZx（BZRX），Ren（renBTC）。
看法：
第一個紀元，投票的年化收益率6.35%（根據當時的KNC價格、質押量計算）。這個年化收益對於長期持有KNC的使用者還算有吸引力。但是在流動性挖礦大熱的背景下，對於其他持有穩定幣的使用者來說，這個收益率沒有吸引力，而且還要面對KNC價格的波動。所以KyberDAO不會增加KNC的購買需求。
BRR-1最大的投票方是幣安：KNC的總質押量為5700多萬，幣安的投票數量為2000萬。所以實際上幣安對BRR方案有很大的話語權。幣安持倉返利業務加入了KNC，並給予使用者年化1%~3%的收益率。
8月計劃：
Kyber準備推出改進提案KIP（Kyber ImprovementProposal），KNC持有者將對Kyber的協議升級作出投票。
0x (ZRX), #43
7月進展：
·Matcha：7月1日正式上線，已經上架了23種代幣，可以建立市價單和限價單。截至7月29日，抹茶的全月交易量達5000萬美元，包括最近幾筆穩定幣的大單：950萬美元的USDC/USDT，500萬美元的DAI/USDC。
·社羣投票：ZEIP-79提案已經透過，支援率為95%。提議將協議費用常數從150,000減少到70,000。這項調整會將每筆交易的協議費用降低至約0.35~0.70美元。就整體環境而言，DEX交易規模的中位數約為500美元，因此0.35~0.70美元的費用等於中位數交易規模的7至14個基點。
·0x API更新：
1）自動解封裝WETH，使用者可以直接收到ETH。
2）FillNonNative Transformer模組，從鏈上交易所過來的交易，不經過0x v3，從而不收取0x協議費用，這樣一方面減少了gas cost，另一方面增加了0x API的競爭力。
·0x Mesh：建立Mesh GraphQL API，提升Mesh查詢功能，統一和簡化工具。
看法：
Matcha交易所的表現尚可，交易量在0x中繼方中排名第二，有697個地址參與了交易。
0x的其他進展都是圍繞著0x協議和0x API的改進，提升效率，改進流程，最佳化費率，這種摳細節地研發是值得讚賞的。0x API的兩個更新較大地增加使用者的體驗。ZEIP-79的透過，也能降低0x的協議費用，從而提升競爭力。
遺憾的是，Matcha整個7月份支援的代幣數量沒有明顯增加。
在流動性挖礦大火的背景下，0x算是穩中有進了。在最佳化之後，Matcha在未來還會有更強的競爭力。但是從Roadmap上來看，短期內Matcha不會有新功能。
8月計劃：
0x協議方面，交易合約的架構改進，會最終成為0x v4。
Bancor (BNT), #87
7月進展：
·V2 Beta版釋出：7月份逐步公佈了技術細節，31日釋出v2 Beta版，v2池子的核心概念見下文。
·流動性池合作者：KNC、LEND、LINK、REN、renBTC、ENJ。
1）單一儲備池代幣：每個v2流動性池都有兩個對應的流動性代幣，一個代幣對應一個。舉例來說，XYZ/BNT的流動性池，注入XYZ代幣可以獲得XYZ流動性代幣，注入BNT代幣可以獲得BNT流動性代幣，與傳統的XYZBNT代幣不同，這樣簡化了流動性代幣對池子份額的追蹤。
2）消除非永久性損失：透過接入Chainlink喂價機制，動態調整Bancor流動性池中兩個代幣的權重，從而使得Bancor內部的價格等於Chainlink喂的外部價格，進而消除外部套利者的套利。即，透過上述動態權重的調整，v2版本能夠做到使用者初始質押的代幣餘額，與一段時間後的代幣餘額基本相等。
看法：
從目前已經全部披露的技術細節來看，v2解決了AMM的關鍵痛點：非永久性損失的計劃是可行的。這套系統的關鍵風險在於Chainlink喂價的有效性，如果Chainlink的喂價機制出現問題，會導致v2的動態權重調整失效。另外，由於喂價機制，所以v2最大問題在於每次新增新的幣種，必須也在Chainlink有報價，這會限制Bancor v2流動性池的數量和自由度。
Bancor現在就是走Kyber的老路：和各個代幣專案方合作，製作流動性池。這條路其實有利有弊，利在於各個池子初始流動性較高，從而降低滑點增加協議競爭力，弊在於這樣的速度較慢。不過在流動性挖礦的背景下，慢也有好處，畢竟在沒有很好的激勵配合的情況下，避其鋒芒也是不二之選。
Bancor v2長期看是應該是非常有競爭力的，也會有很長的生命力。
8月計劃： 目前v2中只有LINK/BNT的流動性池，預計8月份會新增更多的流動性池。
Balancer (BAL), #30
7月進展：
· 乘積因素調整：
1）FeeFactor：在原來的費用乘積中，大量的池子為了獲得最大的BAL而設定0.05%的低費率，如果沒有BAL激勵後，這些池子肯定因為低交易費用而流失流動性，所以為了池子的穩定性，新的費用乘積的曲線相比原來更加平緩。
2）WrapFactor：錨定分為硬錨定（hard-peg）和軟錨定（soft-peg），硬錨定即DAI和aDAI，ETH和cETH這種型別的流動性對，軟錨定是mUSD/USDC這種型別的池子，交易對高度關聯。原來的包裝乘積只包含了硬錨定，新的提案增加了軟錨定的乘積：0.7，即mUSD/USDC這種型別的池子，只能獲得原來70%的BAL。
除了mUSD/USDC，其他受到影響的池子還包括：{renBTC & WBTC}（都在追蹤BTC），{DAI & cUSDT}（都在追蹤USD）。 3）BalFactor
BAL是Balancer的原生代幣，所以對它的流動性交易對進行激勵是必然的。balFactor為1.5。首先BAL的總流動性將根據capFactor調整，BAL限制為5000萬美元（其他代幣為1000萬美元），然後各個包含BAL和uncapped代幣的流動性再乘以balFactor 1.5，uncapped代幣就是在Balancer中總量沒有達到1000萬美元的代幣。
·鏈上投票：第一個鏈上投票提案已經透過：給予Balancer生態基金的第一批10萬個BAL的撥款。
·YFII事件：7月29日，YFII代幣的資金池YFII/DAI被Balancer團隊移除了前端，即使用者無法透過Balancer的網頁端找到新增和刪除流動性的介面，只能透過直接和智慧合約互動操作流動性。這一毫無預先警示的舉動激怒了YFII/DAI的流動性提供者，一些團隊自己FORK了Balancer的前端介面給提供者使用。隨後，Balancer團隊道歉，並恢復了YFII/DAI的前端介面。
看法：
1）Balancer不斷地對新增分發BAL的規則，包括白名單和乘積因素調整，是為了分發的公平性：提供有需求的代幣，並且承擔做市風險的提供者應該獲得更多的補償。之後的規則變更會透過BAL持有者投票的方式進行。因為BAL要分發5年以上，所以公平性對專案的長期健康發展非常重要。
2）規則的制定從中心化到去中心化是各個專案必經的一個過程，但是YFII事件中團隊的做法引發了極大的爭議，社羣對Balancer的去中心化程度產生了極大的質疑。對於該事件，也許對該流動性池新增警示標誌就已經足夠了。
8月計劃：
BPT將會成為Aave的抵押代幣，參照Aave的Uniswap市場。
總結
Kyber的Katalyst、0x的Matcha都已經上線，在流動性挖礦大熱的背景下，兩者仍然吸引了不少目光。Curve發幣在即，Bancor v2上線後究竟是否可以趕超Uniswap，更多關於DEx的深度調研，請訂閱我們的旗艦產品《財富程式碼》！
