導讀
香港證監會發布數字幣交易平臺立場書，將對數字幣交易所和中國大陸產生怎樣的影響？
摘要
專題：香港釋出監管新規，或發放首批牌照。作為世界金融中心的香港，對數字幣保持著開放心態和高度關注。香港證監會將釋出數字幣交易所監管框架的訊息於11月6日上午傳出後，市場對Huobi和OKEx取得牌照有較強預期。中國大陸積極擁抱區塊鏈技術。隨著區塊鏈技術的不斷髮展，中國大陸對區塊鏈行業或將更開放。
行情：盤整後有望上攻。本週數字通證總市值為2382.6億美元，下跌5.2%。日均成交量為768.7億美元，下降24.6%；日均換手率為23.7%，較上週上漲下降16.7%。BTC現價8805美元，周跌幅為4.9%；日均成交量為236億美元，日均換手率為14.1%。ETH現價184.2美元，周漲幅為0.1%，日均成交量為94億美元，日均換手率46.5%。本週交易所BTC餘額為75.07萬個，較上週減少了9.29萬個。交易所ETH餘額為857萬個，較上週減少0.6萬個。BICS二級行業中，醫療保健市值下降明顯。
產出與熱度：BTC算力上升，關注度下降。BTC本週挖礦難度為12.72T，較上週下降0.97T，本週日均算力為89.87EH/s，較上週上升0.62EH/s；ETH本週挖礦難度2441，較上週下降24，日均算力186.4TH/S，較上週下降0.6TH/S。
行業：政策方面不斷傳來利好。工信部正加快區塊鏈等產業的引導；發改委將國家允許範圍內的區塊鏈資訊服務列為鼓勵類；香港證監會發布監管數字幣交易所立場書。
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
摘要
1專題：香港釋出監管新規，或發放首批牌照
2019年11月6日下午5時，香港證券與期貨監督委員會（香港證監會，SFC）釋出《立場書：監管虛擬資產交易平臺》，釋出對香港數字幣交易所的監管框架。
1.1 香港證監會立場書：盡顯金融之都風範
由區塊鏈技術衍生出的數字幣，一直面臨著監管難題。作為世界金融中心的香港，對數字幣一直保持開放心態和高度關注，積極擁抱新世界，探索監管方案。
2018年11月1日，香港證監會發布了《證監會闡述有關虛擬資產的新監管方針》，將通證資產投資管理公司及通證基金分銷商納入監管範圍，並闡述可能將監管數字幣交易所的概念性框架：將會在監管沙盒內，探索數字幣交易所是否適宜受到監管，並會觀察有意從事有關業務的平臺營運者在沙盒環境中的運作情況，以及它們能否符合建議的監管規定。證監會行政總裁歐達禮（Mr Ashley Alder）表示：希望鼓勵市場以負責任的態度應用新科技，同時為投資者帶來更多選擇和更佳的效果；為願意接受證監會監察的數字幣交易所營運者，探索一個合規途徑。
2019年2月14日，香港證監會對外接受沙盒申請。
2019年3月28日，香港證監會發布《有關證券型代幣發行的宣告》，指出任何人如要推廣及分銷證券型代幣(不論是在香港或以香港投資者為物件)，除非獲得適用的豁免,否則必須根據《證券及期貨條例》獲發牌或註冊。
立場書的釋出，標誌著香港證監會對數字幣交易所的監管邁入正軌。該立場書結合傳統交易的監管經驗，針對“虛擬資產”這一全新的資產形式做了適應性調整和更新，形成了一份嚴格而全面的監管條例，對資金託管、平臺交易、保險、反洗錢、KYC 等方面有詳細的要求，甚至通證資產的硬分叉（Hard Fork）和空投（Airdrop）也會進行監管。
從全球範圍看，各國對數字幣交易所的監管態度不一。香港同美國、韓國一樣，套用傳統法案監管數字幣交易所；日本、新加坡專門出臺針對通證資產的監管法案；中國大陸積極擁抱區塊鏈技術。
1.2 Huobi、OKEx將獲得合規牌照？
2017年9月4日，央行等七部委聯合釋出加密行業的防範風險公告。2017年9月15日，Huobi和OKEx的前身OKCoin幾乎同時釋出公告稱，將於2017年9月30日前停止交易，並將於2017年10月31日前，逐步停止所有通證資產兌人民幣的交易業務。此後兩家平臺相繼“離家出走”，將通證交易業務轉移至海外。
Huobi、OKEx似乎並未忘記祖國這片熱土。
2019年1月23日，OKC Holdings Corporation（OK集團）與LEAP Holdings Group Limited（前進控股集團）釋出經香港證監會稽覈的聯合公告，OK 集團以4.83億港元的價格，買入前進控股集團 60.49%的股份成為最大股東。
2018年8月，Huobi Global旗下Huobi Universal和Huobi Capital耗資6億港元收購桐成控股100%股份。2019年11月1日，桐成控股釋出公告稱，公司的英文名稱已由‘Pantronics Holdings Limited’更改為‘Huobi Technology Holdings Limited’，中文名稱由“桐成控股有限公司”更改為“火幣科技控股有限公司”。
香港證監會將釋出數字幣交易所監管框架的訊息於11月6日上午傳出後，市場對Huobi和OKEx取得牌照有較強預期，前進控股股價上漲 6.2%，火幣科技股價上漲 15.6%。
2019年11月7日，BC科技集團旗下的OSL率先向香港證監會提交牌照申請。BC集團是亞洲公共技術和數字資產公司，旗下OSL為機構和專業投資者提供軟體即服務（SAAS）、經紀、交易和託管服務等業務。
1.3 香港證監會立場書或為中國大陸所借鑑
香港國際新經濟研究院高階研究員付饒表示：通證資產領域的快速發展迫切需要新的、全面的立法，現狀要倒逼相關法律作調整。而香港作為成熟的資本市場，其法律法規的修訂對中國內地也具有參考意義。
中國一直高度重視區塊鏈技術，2016年12月，區塊鏈首次被作為戰略性前沿技術、顛覆性技術被寫入《國務院關於印發“十三五”國家資訊化規劃的通知》中。
2019年10月24日下午，最高書記帶領高層全域性就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。學習時強調，區塊鏈技術的整合應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用；我們要把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口，明確主攻方向，加大投入力度，著力攻克一批關鍵核心技術，加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。
中國還將很快推出央行數字貨幣。2019年8月，央行2019年下半年工作電視會議提出加快推進我國法定數字貨幣（DC/EP）研發步伐；2019年9月，據《中國日報》報道，央行數字貨幣的“閉環測試”已經開始。
隨著區塊鏈技術和加密行業的不斷髮展，中國大陸對區塊鏈行業或將更開放。
2行情：震盪下行，面臨變盤
2.1 整體行情：震盪下行
本週數字通證總市值為2382.6億美元，相比上週下降了131.1億美元，跌幅約5.2%。周初市場持續震盪整理，下半周有所下跌。
數字通證市場日均成交量為768.7億美元，較上週下降24.6%，日均換手率為23.7%，較上週上漲下降16.7%。
本週交易所BTC餘額為75.07萬個，較上週減少了9.29萬個。交易所ETH餘額為857萬個，較上週減少0.6萬個。交易所BTC及ETH餘額均出現下降，場內拋壓有所緩解。
USDT市值為41.2億美元，較上週減少659萬美元。資金進場熱情有所回升，USDT溢價程度小幅提升。
2.2 核心通證：BTC盤整後微跌
BTC現價8805美元，周跌幅為4.9%，月漲幅為2.4%。本週BTC日均成交量為236億美元，日均換手率為14.1%。BTC本週周初震盪，後小幅下跌。
ETH現價184.2美元，周漲幅為0.1%，月跌幅為4.7%。本週ETH日均成交量為94億美元，日均換手率46.5%。ETH本週表現較為平穩。
EOS現價3.42美元，周漲幅2.0%，月漲幅5.1%。本週EOS日均成交量為23.8億美元，日均換手率73.0%。EOS表現較強。
XRP現價0.28美元，周跌幅為5.4%，月跌幅為1.7%。本週XRP日均成交量為18億美元，日均換手率14.2%。XRP聯動BTC下跌。
本週BTC月波動率不變，ETH有所下降。BTC月波動率為20.4%，較上週持平；ETH月波動率為16.9%，較上週下降1.6%；EOS月波動率為21.7%，較上週下降0.3%；XRP月波動率為17.5%，較上週上升0.9%。
2.3 BICS行業：醫療保健市值下降明顯
在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，支付結算行業市值從73.2%降至72.2%，從市值佔比變化率看，通證資管、公共服務行業市值佔比增速較高，醫療保健和資訊科技市值佔比下降較為明顯。
本週通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為資料&儲存和專業服務，下降較為明顯的分別為其他。
2.4 市場觀點：盤整後有望上攻
本週市場盤整之後小幅回落，BTC跌破9000美元，下方受到MA30的支撐，8650美元附近支撐較強，盤整之後市場有望上攻。
回撥可逐步加倉。從長期看，優質通證有較大的想象空間，目前尚在牛市初期，回撥均為難得的加倉機會，投資者可以結合自身情況做好資產配置。
3產出與熱度：BTC算力上升，關注度下降
BTC挖礦難度有所降低，算力上升。BTC本週挖礦難度為12.72T，較上週下降0.97T，本週日均算力為89.87EH/s，較上週上升0.62EH/s；ETH本週挖礦難度2441，較上週下降24，日均算力186.4TH/S，較上週下降0.6TH/S。
本週，Google Trends統計的Bitcoin詞條搜尋熱度為9，同上周相比下降，Ethereum詞條搜尋熱度為6，與上週持平。
4行業要聞：政策方面不斷傳來利好
4.1 工信部正加快區塊鏈等產業的引導
據中華人民共和國工業和資訊化部官方訊息，工業和資訊化部發表對十三屆全國人大二次會議第1394號建議的答覆，檔案中指出網際網路、區塊鏈、大資料等先進技術將對中小企業發展起到重要的促進作用，是解決企業發展痛點問題的有效手段。工信部高度重視區塊鏈、工業網際網路等新一代資訊科技發展，聯合銀保監會等有關部門積極採取措施推動相關產業研究、技術研發和應用推廣等工作。
4.2 發改委將國家允許範圍內的區塊鏈資訊服務列為鼓勵類
據官方訊息，國家發改委11月6日公佈《產業結構調整指導目錄（2019年本）》，自2020年1月1日起施行。《目錄》是引導投資方向、政府管理投資專案，制定實施財稅、信貸、土地、進出口等政策的重要依據，由鼓勵、限制和淘汰三類組成。經查證發現，“大資料、雲端計算、資訊科技服務及國家允許範圍內的區塊鏈資訊服務”被列入鼓勵類。另外，通證的“挖礦”活動被列為淘汰類產業的條文，被從指導目錄中刪除。
4.3 香港證監會發布監管數字幣交易所立場書
香港證監會發布監管通證資產交易平臺立場書，香港證監會公佈了監管數字幣交易所的正式框架。立場書稱證監會無權向買賣非證券性通證資產平臺發牌照或執行監管。在現有監管框架下，只有向客戶提供證券型通證資產或交易服務的平臺，才屬於證監會的監管範圍。
