本文將向各位讀者介紹三個 TokenInsight 團隊研究的 NFT 碎片化協議：Fractional、Unic.ly 和 NFTX。
要點總結
NFT 碎片化想要解決的主要問題是低流動性，從結果看，Fractional 為了提高流動性而提高流動性，實際情況反而不理想。在進行 NFT 碎片化時賦予碎片化 Token 全新價值的 Unic.ly 和 NFTX，才真正提高了流動性。
不斷重新整理的最高成交價承載的是個人對 NFT 資產的預期估值，而地板價承載的是人們對 NFT 資產的價值共識。
只有類似 CryptoPunks，在大多數 NFT 收藏者眼裡存在共識的 NFT 收藏品能夠長期保值。市場上大多數 NFT 收藏品專案無法建立起共識，在市場遭遇打擊時會很快變得一文不值。
Fractional.art
Fractional 是一個搭建在以太坊上的純粹的 NFT 碎片化協議，NFT 持有者可以將一個或多個 NFT 鎖進智慧合約建立碎片化的同質化 ERC-20 token。Token 的發行數量、符號由建立者設定，此外，建立者還要為鎖住的 NFT 設定起拍價格和買斷價格，供其他 NFT 收藏者競拍。
建立者需要在第三方自動做市商（AMM）平臺如 SushiSwap 和 UniSwap 將碎片化的 ERC-20 token 與 ETH 組成流動性池供其他購買者交易。
在 Fractional 上進行碎片化的以單個 NFT 為主，且大部分呈現剛釋出時熱度高 TVL 和交易量雙高，熱度下降無人問津的情況。
Unic.ly
Unic.ly 在 NFT 碎片化的基礎上引入了自動做市商（AMM）和流動性挖礦（Liquidity Farming），主網於2021年4月7日上線以太坊。
NFT 持有人可以透過將自己基於 ERC-721/ERC-1155 標準的 NFT 存入並鎖定在智慧合約中建立 uToken，uToken 是一種 ERC-20 代幣，發行量由建立者設定，一種 uToken 包含一個或者多個的 NFT 收藏集合。
購買者可以透過購買 uToken 獲得對 NFT 收藏集合的部分所有權（依據 uToken 持有數量決定）。NFT 收藏者可以競拍 NFT 收藏集合中的單個 NFT，uToken 持有者對是否接受最高競價進行投票。當同意接受最高競價的得票達到一定比例時（這個比例由建立者在建立 uToken 時設定），NFT 將被解鎖，最高出價者可以申領該 NFT，uToken 的持有人可以按比例獲得出售 NFT 所得。
uToken 本質是賦予持有者投票權以及分享收益的治理代幣。為了獲得更多的收益，該模型鼓勵 uToken 持有者在 NFT 收藏的競價達到預期估值時積極參與投票，也讓 uToken 持有者有動力推廣該收藏，使 NFT 有機會獲得更高出價。
UnicSwap 是 Unic.ly 為 uToken 打造的 AMM 交易平臺。建立者需要為 uToken 新增幣對及流動性，以滿足交易需要。新增新的交易池需要向 Unic.ly 社羣提出申請，經過社羣治理投票後方可發行。
流動性提供者可以獲得 ERC-20 標準的 LP 憑證，以獲得交易手續費收益，質押 LP 憑證到進行流動性挖礦將可以獲得 $UNIC 獎勵。UnicSwap 的交易手續費為0.3%，其中的0.25%用於獎勵 LP，0.05%用於平臺定期回購 $UNIC 代幣。
Source: Unic.ly / TVL 從6月份開始穩定在5,200萬-5,300萬美元，日均交易量在50萬美元左右。
與 Fractional 相比，Unic.ly 上的 uToken 雖然在在熱度低迷時交易量不高，但流動性挖礦獎勵保持了主流 uToken TVL 充足。
除此之外，Unic.ly 還有一項優勢，NFT 收藏建立者可以隨時向集合裡新增新的 NFT。這方便盈利性質的 NFT DAO 在 NFT 售出後，及時購買並新增新的 NFT 藏品。正因此，Jenny DAO 就選擇了 Unic.ly。
該專案已於 Polygon 達成合作，計劃於今年第三季度上線 Layer2。
NFTX
NFTX 雖然不完全是 NFT 碎片化專案，但也想解決 NFT 的低流動性問題。該專案已於2021年1月上線以太坊主網。
根據收藏品種類的不同，NFT 被分為了不同的收藏品池，任何人都可以把屬於該收藏品類別的 NFT 鎖進智慧合約，並按1:1獲得對應池子的 vToken。vToken 的持有者可以支付1個 vToken 在對應的收藏品池中贖回一個隨機的 NFT，也可以透過支付1.05個 vToken 購買一個池中指定的 NFT。
Source: NFTX / 例如：使用者可以將1個 CryptoPunk 鎖進智慧合約獲得1枚 $PUNK
vToken 是基於 ERC-20 標準的同質化代幣，首次發行的 vToken 需要在其平臺內建的 SushiSwap AMM 新增幣對並注入流動性以進行交易。
由於 vToken 是根據收藏品專案劃分的，不難看出，老牌的 NFT 專案如 CryptoPunks 和 AutoGlyph 的 vToken 市場表現最好。TVL 分別超過了2,000萬美元和1,000萬美元，$PUNK 的日交易量最高時達到了730萬美元。其他 vToken 雖然表現不及 $PUNK 和 $GLYPH，但在過去的一個月中，TVL 和交易量都有所提升。
NFTX 的模型設計使 NFT 持有者有意願將稀有度更低的 NFT 放到收藏品池以獲得兌換收藏品池中其他稀有度更高的 NFT 的機會，最終收藏品池中留下的都是稀有度最低、價格最低的收藏品。再透過其1:1的 vToken 兌換比率，市場最終可以得到該收藏品相對公允的地板價（Floor Price），這個價格理論上甚至比 OpenSea 的在售最低價更有參考價值。在流動性充足和收藏品池深度足夠的情況下，vToken 可以實現作為 NFT 收藏品地板價指數的功能。
寫在最後
正如引言中提到的，融資對於 Fractional 只是一小步，而對整個 NFT 市場來說是一大步。推動 NFT 市場的發展，僅靠不斷推陳出新的熱點 IP 是不夠的，還需要那些能夠在根本上解決 NFT 市場上實際問題的基礎設施。我們已經看到 NFT 如何被用作借貸專案的抵押品，未來，還會有更多更復雜的工具出現在市場上。NFTX 的創始人 Alex Gausman 告訴 DeFi 媒體 The Defiant：“在過去的幾周裡，我們已經收到三、四個衍生品專案的聯絡，希望使用我們的價格資訊。”而 Unic.ly 則正著手於對 UniSwap v3 LP 等的 Financial NFT 進行分割和合並。“每個 DeFi 協議都在研究 NFT，以及如何納入他們，”NFT 捆綁應用 Charged Particles 的聯合創始人 Ben Lakoff 說道。對 NFT 市場來說，碎片化僅僅是一個開始。
