如果貨幣資產背後沒有實質性的實物資本，那麼一個由人組成的社會可能不願意支援它。然而，正如我們過去所瞭解到的，尤其是在比特幣的情況下，隨著時間的推移，能夠吸引實物資本支持者加密貨幣寥寥無幾，但它可以作為早期想法的起步。這表明社會資本最初會吸引物質資本; 然而，為了繼續擴大規模，物質資本需要隨著時間推移吸引更多的社會資本，而社會資本又需要繼續吸引更多的物質資本。這表明社會資本和物質資本之間的關係，特別是在加密網路的情況下，是迴圈的。相信這個故事的人越多，閱讀這個故事的人就越多;閱讀這個故事的人越多，這個故事被講述的頻率就越高，這樣的迴圈就會不斷重複。
回想一下，區塊鏈創造了財務激勵機制，在這種機制下，社羣被催化聯合起來提供分散的數字產品或服務，然後為該數字產品、服務的貢獻、網路上的特定數字產品或服務支付報酬。一般來說，加密貨幣網路涉及三個主要角色:開發人員(建設者)、工人（供應方）和投資者(需求方)。Placeholder的觀點與此類似，即礦工替換工人，使用者替換開發人員。其中一類網路參與者並不一定比其他參與者更重要。相反，這些角色的正確組合，以及它們朝著共同目標的行為的一致協調，對於網路建立和捕獲價值是必要的，如下所示。
投資者將實物資本注入到分散式的加密貨幣網路中，期望這些投資資本在未來獲得回報。有點類似，工作人員透過以非拜占庭式的方式提供各種形式的供應端服務來引導分散式的加密貨幣網路，並期望透過網路獎勵(即，收益)用於他們投入的勞動力。因此，投資者和員工都有一致的動機，他們希望將自己的有形資本和勞動力投入到能夠提供誘人貨幣化效益的網路中。那麼，開發人員呢?
開發人員是加密貨幣的命脈，也是社會資本發展的需要。沒有開發人員，網路將無法維護，其未來的安全性也會受到質疑。應該澄清的是，開發人員並不直接保護他們所構建的加密貨幣網路;這是由交易驗證器(上面稱為workers)完成的。每個網路都有不同的安全機制，其中一些可能比其他網路更安全，但這種分析針對的是不同的崗位。重點是，開發人員需要維護、升級和幫助管理他們在社交上支援的加密貨幣網路。適當的財政激勵是強大的，但社會激勵和連通性可以說同樣強大。
如果開發人員因為某種特定的原因從給定的加密貨幣網路遷移，投資者和供應商將很難為他們的有形資本和勞動力分配價值。他們的物質資本需要社會資本來創造價值，他們所認可的經濟設計促進了價值的獲取。因此，網路賺取貨幣溢價的能力在很大程度上取決於其開發者基礎的實力。如果開發人員放棄一個網路以構建在另一個,是否由於改善UI / UX,計算效率或只是一個更好的感知社羣和歸屬感, 最初的網路貨幣溢價不應隨著時間的推移保持其價值。在這種情況下，投資者和供應商所投機的貨幣溢價只不過是一種幻覺。
那麼，這與以太坊和其他可程式設計價值競爭者有什麼關係呢?
關於以太坊的1.x和2.0路線圖、執行計劃和時間安排一直存在很多爭議。儘管DeFi/Open Finance愛好者們大聲疾呼，超過2%的ETH（以太幣）供應被鎖在了MakerDAO智慧聯絡人中，而ETH正被用於其他DeFi/Open Finance應用（Dharma，Uniswap等），這表明了一種看好趨勢，即ETH正在成為全球價值和數字儲備資產儲存，但重要的是要記住ERC2代幣是可移植的，如果需要的話，可以轉移到其他網路。因此，眼睛應該停留在開發人員的活動上。
根據Electric Capital 2019年3月的開發報告，在過去一年裡，以太坊表現出了極其強勁和持續的積極開發商增長，其中包括比特幣在內的最有價值的公共專案中核心和總開發人員數量最多。因此，儘管以太坊網路的發展路線不穩定、不確定，而且執行風險可能很高，但它的開發人員活動仍在不斷增加，這表明它擁有非常大的社會資本基礎。
如果這些趨勢保持不變，隨著時間的推移和吸引越來越多的實物資本，以太坊可能會獲得可持續的(合理的)貨幣溢價。然而，這並不是說以太坊沒有太多的挑戰。ETH 2.0路線圖所固有的高執行風險是不容忽視，需要一個可預測穩定的貨幣政策加上審查制度阻力，這是吸引額外實物資本的必要條件。但從該網路目前的社會資本狀況來看，這些趨勢似乎指向了好的方向。
我們也應該提醒自己，私有可程式設計價值網路，如DFINITY, Near, Polkadot等尚未推出。如果這些專案是“更好的技術”，它們會導致開發人員離開以太坊嗎?那些其他可程式設計價值網路也能產生同等或更大的貨幣溢價嗎?從今天的角度來看，未來發生的事情的可能性可能看起來極不可能，但這種可能性可能具有非零概率。
另一件需要記住的事情是，我們不應該忽視以太坊相對於即將推出可程式設計網路具有巨大的監管優勢，因為它不是一種安全性。儘管如此，當這些專案進入主流網路，並完全投入執行時，應該繼續關注以太坊開發人員的活動;到目前為止，這些開發人員可能還沒有太多有吸引力的選項來選擇在哪裡構建，因為在一定程度上限制了(實時的和可操作的)主流網路的競爭。真正的考驗可能尚未到來。然而，如前所述，以太坊社羣的人際關係、共同認同感、共同理解、共同規範、共同價值觀、信任、合作和互惠都是“粘性”因素，可能會對遷移的可能性產生重大摩擦。換句話說，這個故事已經開始了。
