前言
從11月12日寫第一篇永輝超市至今，已經接近四個月了，如果算上文章裡提到永輝超市的，估計不下20篇。今天我把寫到永輝超市的文章彙總一下給大家看看。
狗屎運來的很快最近狗屎運不錯，持倉的幾個股票輪番上漲。我在寫公眾號之前其實不怎麼看賬戶。但因為寫了公眾號公佈了持倉，我又是逆向投資那些被市場錯誤定價的低估值股票的，也因此一直被嘲笑至今。其實我也是人，漲了總歸是高興的，漲了之後還能吹吹牛，更是很樂意的事。不過話還要說回來，那些沒買的關注股永遠比你買的漲的多！再給大家曬曬，下面是關注股組合：
下面是我的持倉股組合：
其實最大的問題出在三聚環保和華僑城A上，主要還是三聚環保。請原諒我趁著股價漲了趕緊吹牛，因為過幾天下跌我就沒臉吹了。O(*￣)￣*)o為什麼我總說十倍股說實話，我分析的股票本身就沒幾個，但這不代表我只看這幾個。大家可以在雪球看一下我的關注股到底有多少。但你既然要花精力來寫，肯定是值得重點關注的。我和好多人說過，我買股時要看十倍空間，但做三倍的打算。我堅持長期投資，沒有10倍的回報空間，那就沒有買入的必要了。未來充滿了不確定，如果沒有足夠的空間，你有什麼信心獲得超額回報呢？很多人把一些針對未來的評估搞的無比精確，還有人在針對是8倍還是10倍上與我爭吵。我覺得沒有任何意義。看好永輝超市的總體思路今天永輝超市突然大漲，一度漲停，有不少人問我為什麼漲了，我也是一臉懵逼，不知所以。不過蹭熱點的機會來了，趕緊蹭蹭熱點，過期作廢了。今天我把過去寫的關於永輝超市的文章做一個階段總結。
先說結論：永輝超市看不到天花板永輝超市由於緊緊抓住生鮮這個賽道，將控制控制到業內做低，主要聚焦生鮮主業而擴充套件其他，則未來必將成為超過沃爾瑪的零售巨無霸。我覺得沃爾瑪不會是永輝超市的天花板，天空才是！
1.行業空間當前五萬億的生鮮市場為永輝超市後續擴張的主戰場，2019年永輝超市的生鮮銷售額約450億，市場份額不足1%。看好其提升到20%以上。
2.競爭對手傳統菜市場由於成本、信用、質量、供貨穩定性等因素，不會成為永輝超市的競爭對手。新零售由於零售端的高成本與低價效比，未來的看點乃是差異化的特定市場，不會成為市場主流，也不會成為永輝超市的競爭對手。其他實體超市中，家家悅也很優秀，但是否能走出山東尚待觀察，其他超市的成本控制均不具備與永輝超市競爭的實力。
3.永輝超市的核心競爭力專注生鮮主業，並透過合夥人制度來調動員工的積極性，將成本壓縮到極致，使得生鮮成本降至業內最低，始終提供最高價效比的生鮮產品乃是永輝超市最大的競爭力。
4.永輝超市的盈利能力規模擴張使得對上游的議價能力提升，毛利逐步提升。成本控制能力突出，使得費用上漲相對溫和。以上因素使得實際盈利能力在穩步提升。由於最近開店速度擴張，費用前置，並且也由於股權激勵費用，使得利潤看起來不高。
5.永輝超市的估值不能盯著報表市盈率看，就好像你不能去看亞馬遜的市盈率一樣。永輝超市的利潤很多是被新開的店侵蝕了。而這些店在一兩年後都是盈利點。你可以從市銷率的角度去考慮。
6.發展速度能有多快這塊我還沒開始寫，等過幾天我專門來討論一下永輝超市後續的擴張速度會有多少。目測營收增速不會低於20%，淨利潤增速會更快一些。
7.永輝超市是十倍股嗎？個人觀點，未來對標沃爾瑪。沃爾瑪當前市值3200億美金！作為比美國更大的市場，我沒理由相信中國未來的零售一哥還不如沃爾瑪！
8.白給的不要，搶著吃才香我因為基本始終滿倉，所以很多看好的股票也並沒有去買入。今天東方園林又大漲了，短期不知道會不會調整。因為我持有三聚環保，對東方園林這家公司也算比較熟悉的。之前微信裡好多人都問過我對東方園林怎麼看，我都說它沒什麼問題，肯定會反轉的。在東方園林股價沒起來之前，雪球上不少的V們時不時就來踩一下三聚環保，踩一下東方園林，以證明自己多麼高明。永輝超市文章彙總
1. 2019-11-12
永輝超市會成為商超領域的沃爾瑪嗎
永輝超市在快速擴張過程中，各項指標的控制並沒有惡化，而這是快速增長的公司在擴張公司中最容易出現的問題。
從某種意義上來說，永輝超市是國內A股中最有潛力成為超市領域沃爾瑪的公司。
2. 2019-12-31
永輝超市：真的是未來的沃爾瑪！
概要：
零售業是一個很寬的賽道
網路銷售對生鮮食品超市影響有限
永輝超市的擴張速度
永輝超市的經營情況分析：實際的租金水平是基本沒變化，坪效基本還是穩定的。永輝超市正在加大人才的儲備，為後續的持續擴張做準備。
永輝超市2018年的實際利潤應該在25億而不是15億，是增長了大約30%而不是下降了18%。
結論：永輝超市有成為中國沃爾瑪的可能。
3. 2020-1-3
永輝超市投資價值評估：未來市值萬億的超市巨頭
概要：
1. 永輝超市的股價仍在2015年高點附近
2. 看起來不如高鑫零售？
我們似乎看到，永輝超市的利潤增長只不過是因為規模的擴張罷了，其經營效率並沒有多少提升。
3. 快速擴張帶來的煩惱：永輝超市的利潤因為高速擴張而被低估了。
4. 永輝超市的估值未體現其高增長：
利潤負增長的高鑫零售在估值市盈率為35倍，而利潤高速增長的永輝超市市盈率為25倍。這是什麼道理？而且港股市場的總體估值本就低於A股，這樣一來，永輝超市的估值是不是有點太低了點？
5. 永輝超市的成長空間在哪裡
永輝超市按照23倍市盈率來估值的話，十年後的市值應該為9000億元。當前市值為745億，那麼空間為12倍。如果不考慮分紅，那麼年化收益率為28.2%。如果我們考慮按永輝超市當前1.41%的收益率為假設，那麼未來十年的年化收益為29.6%，紅利再投持有十年的收益為13.4倍！
4. 2020-01-14
從永輝超市的坪效說起：優秀的企業總在不斷突破！
概要：
優秀的企業是運營出來的，不是分析出來的！我們要做的就是發現！
1. 為什麼要分析坪效
永輝超市的運營效益
永輝超市坪效的評估：在快速擴張中永輝的坪效還能在高水平上保持穩定，這其實已經說明了公司的競爭力了。
2. 店租的變化
永輝超市最近幾年的淨租金水平其實一直是在下降的。
3. 那些你注意不到的資料
4. 小結永輝超市的坪效並沒有因其快速擴張而降低；永輝超市的淨租金水平由於其營運能力而在不斷下降；永輝超市的人均運營能力在逐年快速提升；永輝超市的採購效率在快速提升中。一個快速擴張的企業最怕的是什麼？最怕的是隨著規模的提升帶來效率的降低，進而帶來成長的煩惱。從永輝超市身上你看到了什麼？你看到的是一家速度與效益齊升的優秀企業。5. 2020-01-182020年的投資策略：在市場偏見中尋找確定性低估
概要：
1. 在股票市場活得久，就要把自己當傻子
2. 市場偏見中尋找確定性的低估
3. 基於市場偏見，我選擇了這些股票
4. 永輝超市這個商超領域的未來巨星，擁有著優秀的管理能力和卓越的成本控制能力，正在以驚人的速度實現快速的擴張。就因為它的股價沒漲，也成了價值投資者調侃的物件。當然了，不調侃也不足以造就它的低估。開超市的很多，賺錢的不多。賺錢的超市，能實現擴張的更少。能像永輝超市這般擴張還能保持如此盈利能力的，我之前見過有一家，它的名字叫沃爾瑪。沃爾瑪擴張的速度讓人惶恐不安，永輝超市擴張的速度，讓人目瞪口呆。這注定就是一家要一鳴驚人的公司。現在它需要的，只是時間。時間將見證永輝超市的偉大。6. 2020-01-19永輝超市VS沃爾瑪：從美國零售巨頭來看永輝超市的明天
概要：
1. 永輝超市的成長空間還大著呢
2. 美國零售巨頭的股票回報
3. 美國巨頭的股價說明了什麼？
4. 即便在美國這樣的發達國家，零售業巨頭也仍有巨大的發展空間；
5. 優秀的實體零售巨頭的股票回報非常優異！
6. 永輝超市的兩大優勢
7. 永輝超市與沃爾瑪的幾個主要指標對比
8. 永輝超市的擴張速度快的讓人恐懼！
7.2020-01-21
再論永輝超市：生鮮市場的歷史性機遇，寫在冠狀病毒猖狂之際
概要：
1. 首先亮明觀點：
疫情肯定會被控制，消費還會繼續，生鮮的未來屬於超市，屬於永輝超市。
2. 菜市場的不足
3. 相比菜市場，超市反而更便宜
4. 菜市場的菜為什麼會這麼貴
5. 從美國生鮮的渠道變化看中國生鮮渠道的明天
6. 新零售為何不足為懼？
7. 生鮮行業：大到可以養鯨魚
8. 2020-01-26
尋找身邊的十倍股：從格力電器到永輝超市和中國建築
1. 疫情將凸顯生鮮超市的價值
2. 看好生鮮超市的幾個大邏輯
3. 生鮮領域，電商不會是主角
4. 賽道選擇：生鮮優於其他
5. 永輝超市在加速擴張中
6. 擴張的同時，盈利能力還在提高
9. 2020-02-03
大跌之後談永輝超市的投資價值：從巴菲特鍾愛Costco說起
概要：
1. 滿倉迎接暴跌，臥倒裝死
2. 零售成功的關鍵是價效比
3. 股神與COSTCO（好市多）
4. Costco成功的最大秘密，就是便宜
5. 好市多如何控制成本
6. 好市多的競爭力到底是什麼
7. 永輝超市是中國的好市多
8. 永輝超市和好市多的對比
9. 永輝超市應該給什麼估值
10.2020-02-06
生鮮超市和新零售：永輝超市和盒馬鮮生到底誰會笑到最後
概要:
1. 永輝超市終於解套了
2. 低估買入，長期持有的邏輯
3. 生鮮超市和生鮮新零售
4. 沒有價效比，解除安裝
5. 新舊零售的成本
6. 永輝超市後續的看點
7. 市場集中度問題
8. 補充說一下對蘇寧易購的看法
11. 2020-02-22
尋找十倍股之零售篇：如月之恆，如日之升，談永輝超市的合夥人制度
概要：
1. 先聊點查理芒格的一個演講裡的事
2. 網傳的巴菲特論零售股選股的三個困難
3. 為什麼是永輝超市
4. 永輝超市的合夥人制度
5. 常見問題的個人見解：
永輝超市為什麼不把店開到市中心？
永輝超市的mini店為什麼不優先推進?
蘇寧易購會成為永輝的對手嗎？
6. 結語：學好毛澤東思想，打一次殲滅戰！
我並不看它到底做了多少，我更看重它到底在哪個領域中有絕對優勢。集中優勢兵力打殲滅戰，我覺得這是制勝的法寶。這就是我看好永輝超市的理由。
12. 2020-02-26
選擇永輝超市，還是蘇寧易購
概要：
1.我先說一下結論：永輝超市更加聚焦於生鮮業務這一點，而且已經形成了突出的競爭優勢，也因此未來佔領生鮮市場成為行業巨頭的概率很高。蘇寧易購的戰線有點太長，多線作戰，當前有息負債在高位，後續如要進一步擴張就需要股權融資，否則發展就有點吃力了。
2.兩家的主營業務
3. 兩家的競爭優勢
4. 過去幾年的經營狀況
5. 背後發生了什麼
6. 兩家公司的機會
7. 未來利潤的確定性
我的微信公眾號：豬先生666
