最近我閱讀了一篇麻省理工學院技術評論的文章，名為《網路理論如何預測比特幣的價值》。 它讓我清楚認識到什麼是用於“確定”市場趨勢和未來價格的技術分析以及手工波浪技術，而以前的我通常會刻意避開這種猜測，以為它們的錯誤次數和正確次數一樣多。 因此，當麻省理工學院發表的這篇文章說他們能夠使用梅特卡夫定律預測94％的比特幣價格變動時，我對此十分好奇，同時我認為用它來觀察預測的未來物聯網網路的增長所能夠產生的影響將是一個有趣的實驗。
“網路理論如何預測比特幣的價值”。它讓我清楚認識到什麼是用於“確定”市場趨勢和未來價格的技術分析以及手工波浪技術，而以前的我通常會刻意避開這種猜測，以為它們的錯誤次數和正確次數一樣多。因此，當麻省理工學院發表的這篇文章說他們能夠使用梅特卡夫定律預測94％的比特幣價格變動時，我對此十分好奇，同時我認為用它來觀察預測的未來物聯網網路的增長所能夠產生的影響將是一個有趣的實驗。概述概述 由1980年Robert Metcalfe（乙太網的共同發明者）推出的定律所述，網路的值（V）與系統的連線使用者數（n²）的平方成正比。第一個並非應用於使用者，而是傳真機和電話等相容的連線裝置，此時網際網路還並未形成。簡而言之，網路使用人數越多，它就越有價值。如果一個網路由兩臺計算機組成，它的價值就會低於一臺由10臺計算機組成的網路，同理，由50臺計算機中的網路價值則更高。 事實證明，價值的增長比網路的增長更快。
假設每個使用者或裝置價值相等，而該假設在某些情況下是無法成立的。如果一臺辦公傳真機為50個使用者服務，則該傳真機的價值高於僅服務2個使用者的傳真機。
值得注意的是，價值不直接等於使用者數，而是與Metcalfe係數（a）的使用者數成正比，該係數（a）必須從既定網路中以觀察或實驗為依據而確定。 n越大，該係數越接近穩定性。那麼梅特卡夫定律為：
隨著最近社交媒體和大規模資料集的增長，想要證明這一定律的並不難。其中最重要的是關於Facebook和中國最大社交網路公司騰訊的價值的獨立研究（Zhang et al.，2015）。他們發現，在10年的時間裡，這些公司的價值與使用者群的增長並不是線性增長，而是與梅特卡夫定律預測的平方。他們總結了騰訊和Facebook的梅特卡夫功能分別為：
加密貨幣領域的梅特卡夫定律
最近，加密貨幣引起了網路科學家和金融專家的好奇與關注，隨著新興網路的價值曙光開始顯現。這些網路提供了另一個有趣的案例，即在已知市場價值的網路中的大型且不斷增長的使用者群。
Bitcoin比特幣
來自蘇黎世聯邦理工學院和瑞士金融學院的幾位經濟學家在今年3月發表了一篇論文，該論文使用梅特卡夫定律來預測比特幣的泡沫和碰撞（Wheatly et al.，2018）。他們非常詳細地闡述瞭如何在固定時間內利用每日活躍使用者的唯一地址來構建此比特幣評估模型。
透過繪製市值與活躍使用者之間的關係圖，顯示出兩者之間存在強烈的聯絡。當符合梅特卡夫定律形成的線時，線上方點的集合對應於崩潰前的時間，線下的點對應於購買機會的時間[圖1]。（注意對數刻度線性意味著指數線性刻度）
圖1直接取自比Wheatly et al., 2018《比特幣泡沫是否可預測？結合廣義梅特卡夫定律和對數週期冪律奇點（Log-Periodic Power Law Singularity 簡稱LPPLS）模型》
如右圖所示，網路日常活躍使用者的增長几乎與當時的市值完全相關。
這太了不起了。但卻是目前我能找到的與加密貨幣價值相關的硬資料的唯一例子。我不能就此停下蒐集的腳步，哪怕是為了我自己。因此，我從Etherscan中提取了以太坊的資料。
Ethereum以太坊
現在我們不用期待以太坊會十分適合於以上理論，因為在這個專案開始時有一些預期的估值，所以它的市值並沒有像比特幣一樣自然地從零增長。 此外，我們沒有相同的時間表來處理，因此樣本量不是那麼大。
正如上面的研究中所示方法，我們將資料彙集並將其關聯，那麼就看到了相同的關係。隨著時間的推移，在市值覆蓋的情況下繪製網路的活躍使用者，我們可以看到兩者之間的顯著直接相關性[圖2]。使用者活動中的行動直接導致相應的市場估值變動。
圖2 以太幣市場資本化和對數尺度的活躍使用者，作為時間的函式，顯示了活躍度增長與市值之間的直接關聯。
繪製市值與每日活躍使用者的關係圖顯示了對數關係的線性關係，可與基於梅特卡夫定律的公式擬合[圖3]。有趣的是，網路不會與使用者的平方成比例增長，而是與n ^（1.43）成比例。 這符合Zhang等人的觀點。研究報告比特幣的增長指數為n ^（1.69）。這是因為並非網路中的每個人都彼此連線，並且網路更像是具有彼此連線的使用者的節點集合的蜂窩網路。 完整的梅特卡夫公式是：
當市值與活躍使用者資料符合上述梅特卡夫定律的線時，我們看到點集合的相對位置與導致市場劇烈波動的估值過高或過低之間存在相同的相關性[圖3]。首先，我們可以看到該網路的價值超過了2016年底之前活躍使用者數量的預期。此時網路的增長速度超過市場上限，導致2017年夏季大幅上漲，資料顯示該行頂部的點表示估值過高。有趣的是，2017年末和2018年網路增長如此之快，尚未反映在市值上。在比特幣中看到的2018年泡沫並不會發生在以太坊上。
圖3以太幣市值與網路中活躍的每日使用者數量，以對數標度表示。梅特卡夫功能模型為橙色。 梅特卡夫函式資料位置清楚地顯示出泡沫和崩潰的時間。
回到梅特卡夫定律的核心，該定律表明網路價值與使用者的平方成正比，這將如何應用於物聯網網路，而其中的每個使用者可能有多個連線到網路的裝置？如果活躍使用者的數量增長類似於netoid函式形狀，正如圖4所示的以太坊和圖5所示的NEO，那麼這會在平整之前對曲線的指數部分的陡度和高度產生影響。
圖4以太坊地址增長趨勢（Etherscan.io）
由於不存在這樣的物聯網網路，具備充足的參與制定模型的物聯網裝置，我們將不得不圍繞影響變數做出一些假設並基於它們開發模型。
我們目前瞭解到的是什麼呢？INT是一箇中國專案，與外界溝通少，尤其是與西方世界，開發的東西目前沒有固定應用程式的競爭架構，尚未釋出主網，也並未上任何美國主要交易所。
這一切都讓我想到了NEO，當時人們從少量資訊中只能得知出以太坊是其唯一的競爭者，而且在中國市場佔有一席之地。
如今加密經濟的解讀與當時的情況是大不相同的，隨著更多投資者的參與和想法的轉變，這些變數的影響或增長可能會有所不同。炒作影響力可能會被削弱，也可能不會再發生FOMO（Fear of missing out擔心錯過重大事件）的情況了，或者另一種情況是，實際技術能力可能對估值和溝通沒有影響，而炒作了創造所有價值，這些是我們無法確定的。所以對於該實驗來說，讓我們來假設該網路的增長與NEO的增長相似。
NEO的網路目前是以太坊的1/35，只有超過1,000,000個地址，平均每日活動甚至更少（只有以太坊每日活動的1/100）[圖5]。
圖5 NEO地址增長趨勢(neodepot.org)
很遺憾，我們沒有INT的地址建立歷史，因為它仍然屬於ERC-20代幣，但我們知道目前有大約80,000個地址持有INT。 看看NEO的地址建立圖表，這相當於2017年8月小蟻重新命名為NEO，而NEO的主網已經存在了將近一年。這種情況凸顯了一年前和現在的加密經濟之間的差異。
因此，我認為將現在的INT與當時已經擁有許多地址的NEO來進行比較並不公平。相反地，我們更應該將重新命名之後NEO百分比的增長與INT釋出主網後並進入更大的交易所時(2018年第4季度)所產生的增長來比較。來看一下當前地址活躍度，平均每天約50-100個地址，這將時間線推遲到2017年3月左右。我覺得這對INT的發展時間表更加公平，以及INT在今年下半年的發展計劃。從2017年NEO的重新建立其品牌後的競爭結果來看，目前也不太可能看見INT價格的猛增，但在INT的主網釋出後，這種增長由可能會實現，因此我們將在那裡匹配時間表。我知道我們是在透過做各種的假設來複合誤差線，但是管它呢！
如此一來，我們得到了INT-NEO比例，可以將其應用於NEO的活動地址歷史記錄，併為未來的潛在INT網路活動建模。這使我們預測的網路活動可以從1.5年前追溯到2020年3月。
為了透過該模型來找到INT提出的市場上限與此預測網路活動的相關性，我們必須首先找到NEO資料集的梅特卡夫係數（線的斜率）並將其重新規範化為INT的起點市值。這為我們提供了類似於以太坊的梅特卡夫功能：
我們發現這條線的斜率比以太坊高很多。我想這是因為我們的猜測是基於沒有真實使用的情況下的價值推動。這基本上意味著每個使用者都比乙太網上的使用者增加的網路價值還要多。現在，對於像物聯網這樣的基於資料的網路來說，這可能是正確的，其中使用者不僅進行交易價值交換，而且還交易可能具有價值的資料。 將此公式應用於INT的預測資料集，我們得到：
圖6 INT基於NEO的歷史增長重新歸一化為INT的當前活動使用者狀態和即將到來的事件時間線，以對數尺度預測市場資本化與預測活躍使用者。 橙色線最符合梅特卡夫公式。
那麼我們可以得出什麼呢？對應的時間對應著什麼價格呢？我們可以使用上面的梅特卡夫公式預測固定時間的市值[圖7]。
圖7 根據NEO的歷史增長，INT預測市場資本化和相應的美元價格，重新歸結為INT目前的活躍使用者狀態和即將到來的事件時間表。
這一資料顯示，2019年1月左右的INT價格為10美元，在2019年夏季大幅上漲之前在那裡和15美元之間波動，最終價格達到50美元，然後再回到20美元左右。
目前這完完全全只是一種猜測，但是具有健康的投機劑量，以現實世界資料為模型，並且符合估值公式，該公式已被證明可以根據使用者數準確預測網路價值。也有可能低估了INT未來潛力，畢竟基於物聯網網路可能比基於智慧合約的網路擁有更直接的現實場景的應用（因此能實現更高的使用者增長）。而INT已經明確公佈了一些專案和合作夥伴，利於推動應用發展。
同時假設：
·INT在主網上線前沒有重大的市場增長。否則將改變所有增長的起點與其增長模式。
·確定價格的流通供應始終保持在3億。如果我們假設該數字在所示的1.5年時間線內增加，則可能對整體價格產生一些影響。
·無論市場條件如何，使用者活躍度都將增長。基本而言，這個網路將有更多的現實場景的應用，利於推動網路活躍度，而不僅僅是投機性的買賣活動。這增加了另一個增長變數，與市場投機無關。這意味著即使在市場暴跌中，網路的價值也會上升。
·最重要的一點：未來一年的整體市場增長將與2017年末的情況相同。這與上圖中2019年中期的峰值相關，並反映在活躍使用者的網路活動中。如果該情況無法發生，活躍使用者數仍將繼續增長並推動市場價格，繼續以更線性的方式與活躍使用者成比例，而非如圖中峰值所示。
我將繼續透過主網上線和市場擴充套件來跟蹤使用者增長，併發布有關現實世界資料如何反映此模型的更新。根據目前正在進行的INT合作專案以及其他專案提供的資料顯示，網路增長勢必會發生，可透過活躍地址的數量反映出來，這可能比NEO中顯示的更多。即使我們假設網路活動增長較慢，而且網路活躍度低於以太坊，但是10美元的INT更像是“何時”，而不是“如果”。
你可以透過對網路增長的完全建模，同時考慮活躍使用者數和每日交易量來更深入地瞭解此分析。 如果想要更深入地瞭解該方法，以下文章和論文會有所幫助。
References 參考文章
https://link.springer.com/article/10.1007%2Fs11390-015-1518-1
https://arxiv.org/pdf/1803.05663.pdf
https://medium.com/mit-technology-review/how-network-theory-predicts-the-value-of-bitcoin-664b701740a5
https://medium.com/@clearblocks/valuing-bitcoin-and-ethereum-with-metcalfes-law-aaa743f469f6
https://medium.com/cryptolab/network-value-to-metcalfe-nvm-ratio-fd59ca3add76
