最近，監管態勢對區塊鏈技術應用產業的支援，對虛擬貨幣的嚴控，使得有幣區塊鏈紛紛向傳統金融的股權靠攏。
股權模式，產生了通用和蘋果這樣的巨頭。但是，股權模式也不是鐵板一塊:大股東綁架小股東的意願牟取私利；資本市場模式，使得金融家的投機收益遠遠大於企業家的實幹收益，也就有有了施一公帶的博士研究生，無心學術，投身金融。所以，今天專題分享:通證與股權的關係。
一、有交集，但各有特色
通證和股權，都有權益屬性，所以，在風險可控的前提下，可以實現小比例額度的相互轉化：30%以下的股權，可以轉化某一種具體的通證；而同一種通證，也可以有30%以下的比例，可以按通證經濟體內部的需要，自由轉化成各種不同的股權。這樣一種轉化機制，股權為通證的價值提供基礎，為通證經濟服務實體經濟提供可能；通證為股權提供流動性，為公司的資源儲備提供流動性。
股權，需要確定性的運營主體和股東主體，需要中心化的力量，制定發展戰略，實現社會經濟發展的價值。而通證，更多的是共享經濟價值權益證明的工具，要實現價值成長，需要去中心化的共識努力。所以，二者的主體，應該是相互獨立的。
二、中心化的股權生通證模式走不通
上市公司直接以股權為信用背書發行通證，有三個不確定性因素:一是股市規模本來很龐大，大家都效仿，通證市場就會淪為股市的衍生品;二是通證主體高度中心化，與通證共識存在衝突；三是難以嚴控資料不做假，很難與非法融資劃清界限。
股權模式，本來已經有了成熟的監管模式。股權生通證，要發揮擴大股權主體公司的生存空間，需要一系列的前提條件。ICO的失敗，充分證明了股權生通證這條路走不通。理論上，通證是跨越國界的，各國監管層自然不願意經濟權益的流失，在自身監管能力和各國監管共識都不足的情況下，監管層能做的，就是一棒子打死：股權生通證，就是非法融資。
三、通證需要搭股權的便車
在保持通證經濟體與上市公司相互獨立的前提下，如果通證有了股權的出口，通證的價值共識就能更進一步。股權有了通證的出口，上市公司就能成功取得價值網際網路共享經濟模式的發展紅利。
通證經濟體，本身具備消費者轉化為投資者的天然優勢。比如，我們都是BAT/" target="_blank"">BAT三大巨頭的消費者，但是大多數人無法享受BAT三大巨頭的股權投資者紅利。通證與股權的交集設計，就是為消費者轉化為投資者提供實現通道。
未來很長一段時間，市場經濟體制是國家發展的基礎，是人民安居樂業的根本，是通證經濟發展的基礎，是通證共識價值實現的基礎。離開市場經濟淡通證經濟，就沒有意義。通證經濟能做的，是彌補市場經濟體制的不足，是完善市場經濟體制刺激個體經濟潛能的不足。計劃經濟體制，絕對的公平，很難產生謀取私利的動力。通證經濟，只能實現相對的公平，依然需要發揮多勞多得的個人積極性，才能實現通證共識價值的爆發式成長。通證經濟，需要充分尊重市場經濟，服務實體經濟，而不是顛覆市場經濟體制中的實體經濟。所以，通證與股權，各自的主體應該相互獨立。
