細數那些被美國證券交易委員會（SEC）盯上的專案：Blockvest、ICOBox、EOS、Siacoin、Telegram……沒一個能抗得過SEC的監管重拳。
所以曾經有人計算過，幣圈最賺錢的機構排名第一的是一家神奇的機構，這家機構的名字叫做SEC。
鴕鳥區塊鏈統計了下，2016年至2020年期間，SEC針對IC0提起的訴訟高達27起。這個數字還不包括監管機構正在進行的調查，也不包括尚未公開披露和解條款的案件。
SEC對加密專案的態度一向十分嚴苛，經常可以看到SEC起訴區塊鏈專案的新聞，並且訴訟時間有的甚至會持續幾年。SEC的起訟點大部分是因為加密專案違反《證券法》。由於大部分割槽塊鏈團隊規模較小、資金實力有限，無法與監管機構進行有效對話，如此一來，推出的專案可能只會被SEC拖著，走向“死亡”。可以說，SEC槓上的專案，幾乎沒有好結果，即使是擁有4億使用者的Telegram也不得不連連退讓。
SEC彷彿就是加密世界的魔咒。
Kik或將面臨“永久禁令”，並需交出所有“家底”
即時通訊應用Kik就是目前被SEC盯上的“獵物”之一。
2017年9月，Kik向加拿大以外的投資者出售了超過5000億代幣Kin，並透過ICO籌集了1億美元。2019年6月，SEC對Kik提起訴訟，前者認為該公司的ICO包含明確發行的證券。儘管Kik試圖撇清這種關聯，極力否認Kin不是證券，而是一種貨幣，但SEC聲稱有相反的“毫無爭議的證據”。
SEC認為Kik在2017年對Kin的收購和出售是向公眾出售投資合同，並且未在SEC進行註冊，根據《證券法》，Kin沒有豁免註冊的條件。而在美國證券發行中，首次代幣發行必須在SEC註冊或有資格獲得豁免。這是SEC否決Kik的重要原因。
今年3月份，美國證券交易委員會投票提議對一系列規則進行修改，加密貨幣領域的許多豁免都屬於D規則504的規定。根據提議的規則更改，在此規則下，可以從未經認證的投資者那裡籌集的最大金額在12個月內從500萬美元增加到1000萬美元。而在2017年，規則未修改之前，籌集最大金額不超過500萬美元的情況下，1億美元可以說是數額巨大，這意味著，得不到法規保護的投資者的數量不在少數。這或許是SEC擔憂的第二個因素。
SEC否決的第三個原因是，Kik公然告知投資者，Kin價格將隨著代幣需求的增長而上漲——這是透過在投資者中培育獲利預期，SEC還指出，該公司向可能的出資人保證，它將“採取關鍵措施來刺激這種需求”。Kin的設計被用來投機，而不是滿足使用者需求。根據“Howey測試”的四個證券資產測試標準，Kik滿足其中兩項，因此Kin更符合證券的性質，進而也可以判斷Kik違反了《證券法》。
“Howey測試”的四個證券資產標準：
1.是用金錢（或等價物）參與的投資行為；
2.能夠從投資中獲利或有一定的獲利預期；
3.投資資金被匯入到了一個專案、組織、企業或資金池中；
4.獲利完全依賴於發起人或第三方努力或經營。
但Kik堅持認為SEC不能證明它引導客戶期待利潤或者它與客戶進入了一個共同的企業，從而不能證明Kin是證券。
區塊鏈協會也站在Kik一方，其認為，SEC錯誤地將Kik 2017年向合格投資者發行免稅證券與發行區塊鏈代幣混為一談。Kik將代幣出售分為兩部分：私人SAFT（未來代幣簡單協議）和公共代幣出售。而對於私人SAFT部分，Kik已申請Regulation D（Reg D）豁免許可。並且SEC將投資合同和標的資產這兩個概念混為一談，這將限制了二級市場交易，並對代幣網路的功能造成了災難性的後果。
雙方各執一詞，目前兩者仍處於對峙階段。SEC正在尋求對於該公司的永久禁令，除了罰款、利息外，還要求其交出Kik的“不義之財”。而Kik的態度則是抗爭到底，加密行業必須有人站出來與監管機構進行正面交鋒。
息事寧人、怯於權威無法使加密貨幣專案與SEC之間的問題得到根本上的解決，目前來看，無論Kik與SEC如何解決該問題，站出來顯然能夠讓監管機構充分認識到當前法律的不完善，以及能夠以正視加密行業。
SEC步步緊逼，Telegram再三碰壁
擁有同等“待遇”的還有Telegram。Telegram與SEC的周旋持續了將近半年。實力雄厚的Telegram加上喬布斯遺孀等知名人物的投資，使得區塊鏈專案TON一經提出，便被普遍看好。
2019年10月初，Telegram宣佈旗下區塊鏈專案TON正在按照計劃推動，10月正式上線主網，同時，投資者需要在10月16日之前向Telegram提供其公鑰，以便接收代幣。
就在TON主網即將上線、Gram即將在市場上流通之前，10月12日，SEC宣佈，對Telegram旗下的TON專案的兩家ICO離岸實體發出臨時限制令，並稱Gram幣在美國的發行和銷售未按照證券法進行註冊，是非法的，臨時叫停可以防止Gram幣在美國市場的濫發。
隨後，Telegram迴應稱，它不認同SEC對Gram交易提起的訴訟，但是，它還是會尊重SEC的說法，重新評估TON專案及Gram的法律地位。TON原定於10月31日上市的計劃被暫時擱置。
今年1月份，Telegram在公開宣告中強調，Gram不是投資產品，Gram被設計成TON網路使用者之間的交換媒介，不應期望基於購買或持有Gram而獲得任何利潤，Telegram不保證使用者會獲得任何利潤。這樣的解釋完全符合非證券的描述。
然而SEC又轉換指控角度，其在針對Telegram證券案的檔案中表示，Telegram開展代幣銷售活動是因為其“現金短缺”，無法支付伺服器費用。
該檔案表明了SEC的觀點：代幣銷售僅是股權融資的替代品，Telegram執行長Pavel Durov一直在尋找籌集資金的途徑，他承認需要支付裝置費用，並考慮過採取股權出售方式，然後再採取非常規的方式。
總結而言，以下是SEC提起訴訟的三個理由：
1、未在SEC註冊
2、投資者利益得不到法律保護
3、發行代幣實質上是變相為其本身籌集資金而不是保護投資者的利益以及發展專案
三月下旬，紐約南區的美國地方法官P. Kevin Castel同意了SEC的要求，裁定Telegram不得按計劃在四月發行其加密貨幣Gram。
胳膊擰不過大腿，在法院也選擇站在SEC一旁後，Telegram不得不做出讓步，企圖繞過美國投資者發行Gram。然而，SEC也拒絕了這種請求，並且要求法院也同樣拒絕Telegram的申請，理由是Gram代幣將來可能會被美國買家購買。Telegram稱SEC試圖擴大當地法律的地理範圍，而SEC反擊，Telegram正試圖縮小初步禁令的範圍。
而本將在今年四月啟動的TON在去年10月擱置後也將再次往後推遲，且目前來看，啟動時間遙遙無期。
投資者的守護神，專案方的終結者
Telegram和Kik代表了加密貨幣專案在美國的處境，只要過不了SEC這一關，專案就無法順利啟動。不過也有樂觀的觀點表示，正在進行的Telegram官司可能有助於推進加密貨幣監管。區塊鏈協會執行董事Kristin Smith認為，這個案子對Telegram來說很不幸，但有助於向國會施加壓力，讓它著手起草一項新法律，為加密行業提供前進的道路。
SEC、法院、專案、《證券法》四方之間的周旋顯然不能從根本上解決加密行業的問題，持續下去只會不利於加密行業的發展。美國證券交易委員會應明確具體的規則，或透過國會立法，為此類專案的開發和啟動提供真正明確的途徑，如此才能夠清除加密貨幣監管政策的不確定性，從而推動行業的發展。
