ICO是2017年最火熱的概念，它讓區塊鏈和數字加密貨幣概念深入人心，但也由此產生了不少問題。面對越來越嚴格的監管和投資者的壓力，ICO市場驟冷。根據 ICORating 的資料，ICO 專案總數已經從六月的275個銳減到九月的159個，且成功達成 ICO 目標的專案比例已經從上半年的半數以上跌落到了現在的 30% 左右。ICO的沒落促使新噱頭不斷被提出，從八九月份的IBO到最近的STO。
在 10 月 22 日的 Chainsights 大會上，陳偉星表示 STO 是趨勢，未來將是 Security Token 的天下。一石激起千層浪，久旱逢甘霖的幣圈人士又開始各種鼓吹STO，各大內容平臺也是鋪天蓋地的介紹各種STO優點的文章。
我們都知道，ICO不在監管範圍內，沒有明確立法而且透明度不夠，可以說全世界的幾乎全部的 ICO 都是未經註冊的Token發行。那新提出的STO又是什麼呢？
STO與ICO最大的區別就是STO受監管
STO是Security Token Offer 的縮寫，中文名稱為證券化通證發行，是指在確定的監管框架下，按照法律法規的要求，進行合法合規的代幣公開發行。STO可簡單理解成更安全、有保障且更有公信力的ICO，也可理解成效率和流動性更高的IPO。
它基於兩個需求：更強有力的監管和投機與公用事業的分離。STO對應著現實中的某種金融資產或權益，比如公司股權、債權、黃金、房地產投資信託、區塊鏈系統的分紅權等。由於用該工具發行的代幣具有證券屬性，可以受到證券法的監管，使其更受區塊鏈行業的歡迎，成為近期的熱議話題。
有作者總結了STO的優點：
1、符合法規的證券代幣比操作IPO成本更低、效率更高
2、可成為傳統金融部門與區塊鏈之間的橋樑
3、法律風險更低
4、進入金融市場的門檻更低
STO增加了KYC和AML流程，能夠減輕操縱幣價的情況，穿上合規和受監管的外衣，確實可以吸引更多傳統金融市場的力量加入。
STO的監管與去中心化和全球流通背道而馳
擁抱STO必須擁抱監管，政府以及監管機構作為區塊鏈社羣的重要管理者，必將對代幣發行的去中心化產生強大的衝擊。而監管實際上就是讓我們拋棄了區塊鏈的去中心化和全球化，使我們開始走向狹隘的國家主義。
透過 STO 發行的證券類通證，從首次發行到在二級市場交易都要合規，而法律法規顯然是地域性的，在中國合規的證券在美國不一定合規，那麼在中國註冊的交易所上交易的 Security Token 也無法向美國使用者提供合法服務！
區塊鏈被髮明出來本身是想要獨立於政府機構的權威之外、打破國界的屏障，使資本能夠在全球範圍內沒有阻礙的流通。但是特定區域的特定監管、法律之間的互斥性也意味著STO的全球市場是分裂開來的，在這樣的情況下，資產的流動效能有多強？
下面是整理的一些STO的缺陷：
(1)目前各國還沒有任何監管STO的政策出臺，所以STO依然繞不過各國現行證券法，而各國的規定也不盡相同，這對於STO的全球流通是一個極大的障礙。
(2)如果STO最終確定歸證券法管理，它將與IPO沒有多大差別，意味著只有機構和專業投資人才有資格購買Token，這並不利於STO的發展。
(3)STO從合規性到落地，目前也沒有形成廣泛共識，再加上其觸角探及傳統領域，所以它的未來發展還是未解。
重點要說的仍然是STO的監管，監管很容易，但是你受哪個國家的監管，在哪個國家的法律框架下執行，國家與國家本來就是分割的，即使在某幾個國家是受監管的，能保證在全球所有國家都受到認同嗎？無法得到全球認同等於是將市場進行了分割，在全球市場分割的情況下談全球流通性是不是很滑稽呢？
