隨著8月初萊特幣減半的硝煙逐漸淡去，越來越多的人把目光投向了明年即將迎來獎勵減半的比特幣之上，據CoinGecko公佈的資料顯示，當下距離比特幣下一次減半已經不足255天。
由於今年上半年萊特幣因為減半的預期炒作出現了相當可觀的價格上漲，因此對於比特幣明年的減半來說，市場仍然期待其能夠帶來價格的大幅波動，進而讓投資者享受到這一重大節點的短期“訊息紅利”，不過對於這個多變的市場來說，投資者真的能夠得償所願嗎？
什麼是比特幣獎勵減半？
這種減半是一個在比特幣誕生之初就定下的“例行操作”，正如字面意思所述，獎勵減半就是指礦工挖出每一個塊所能夠獲得的比特幣獎勵數量減少一半，當下，挖出每個塊可以獲得12.5個比特幣的獎勵，而在下一次減半發生後，獎勵數量會下降到6.25個比特幣。
比特幣的供應是有限的，固定額度是2100萬，每塊產生的比特幣數量即獎勵設定為每210000個塊減少50%。由於目前平均每小時能夠挖出六個塊，而預設的獎勵減半為每210000個塊發生一次，這也就意味著，平均每四年就會有一次獎勵減半發生。自比特幣誕生至今，其已經經歷過了兩次減半。
按照當下的挖礦速度以及獎勵計劃推算，2100萬枚比特幣預計將在2140年左右被全部挖出。當然，最後幾枚比特幣被挖出後也並不意味著市場上會有2100萬枚比特幣流通，畢竟已經有數百萬枚比特幣因為各種各樣的原因，已經永久性地丟失了。
到了2020年5月16日左右，630,000區塊被挖出後，比特幣新一次的獎勵減半將正式發生。預計供應量的減少將讓總雜湊值大幅下降，因為舊的採礦裝置所能夠產生的利潤會在這個節點後大打折扣。不過從中長線角度來看，這種流通供應量的減少確實有望推動價格進一步走高。
回溯歷史，前兩次減半對市場影響幾何
自2009年誕生以來，比特幣已經經歷過了兩次獎勵減半。
第一次區塊減半發生在2012年11月28日。當時，採礦獎勵從每塊50個比特幣下降到25個比特幣。
在2011年6月8日創出31.9美元高點後，比特幣出現了一波長達6個月的持續下跌。在2011年11月18日，比特幣價格一度跌去93.7%，跌回至2美元附近，不過，市場就此實現了止跌企穩，並正式開啟了第一次獎勵減半前的“瘋狂表演”。
截止2012年11月28日首次獎勵減半當天，比特幣在一年時間裡自2美元低點一路飆漲至12.35美元，漲幅達到514.50%，期間出現了兩波短暫回撥，回撥的平均強度在45%左右，但並未影響整體的上升勢頭。
而在減半結束後，市場也並未出現回撥，而是迎來了新一輪的加速上漲，並在2013年4月10日創出了這輪牛市的高點268美元，即價格在減半過後的不到半年時間裡，又取得了2080%的驚人上漲。
第一次區塊減半發生在2016年7月9日。採礦獎勵從每塊25個比特幣下降到12.5個比特幣。單純從獎勵下降的幅度上來看，本輪減半對於比特幣供應量的影響相比第一輪減半打了對摺，不過減半對於市場的影響仍然相當可觀。
2013年11月30日，比特幣創出1177美元高點後隨即轉跌，2013年牛市就此正式結束。比特幣就此進入到了一個長達一年之久持續下跌過程之中，並在2015年1月14日迎來了這輪熊市的低點163美元，比特幣價格在一年時間裡跌去了86%之多。
不過隨後市場很快就進入到了新一輪的慢牛行情之中，而這一輪牛市足足延續了三年之久，期間雖然也曾多次出現回撥，但是平均回撥力度僅為三成左右。在2015-2017年的這輪牛市中段，比特幣完成了第二次獎勵減半。自2015年年初低點至第二次獎勵減半發生當天的一年半時間裡，比特幣價格漲逾306%，雖然在減半後隨即出現了一波27%的價格回撥，但是市場並未就此轉入長期跌勢之中，而是很快重啟漲勢，並在減半後的一年半時間暴漲2800%，在2017年12月17日創出了比特幣迄今為止的歷史高點——19764美元。
“借古論今”，第三次減半行情可能怎麼走
由上文梳理的歷史表現可見，在前兩次減半發生前後，比特幣確實都出現了比較大幅度的價格上漲，其中減半前雖然會因為預期炒作消化部分漲幅，但是在減半事件的靴子落地後，無論是否在第一時間出現價格上的回撥修正，結果上看總能走出新一輪暴漲表現，且漲幅都能夠達到頗為驚人的2000%以上。
在減半前後，比特幣價格的習慣性表現是在新牛市開始之前先進行大幅回撤。比如2011年熊市跌幅達到93.7%，2013年熊市跌幅達到86％。而在剛剛過去的2018年熊市中，比特幣恰好也出現了84％的價格下跌。
而在創出低點過後的上漲過程中，比特幣往往會進行多次幅度不超過50%的價格回撥，以此鞏固上漲勢頭。比如第一次減半前上漲過程中兩次平均跌幅45%的回撥，以及第二次減半前總計11次平均跌幅約30%的回撥。而在2018年年底的低點以來，比特幣同樣已經在上漲過程中走出了四輪比較清晰的回撥修正，平均跌幅約為25%。
由此可見，隨著第三次減半的時間步步逼近，比特幣看似又陷入到了前兩次減半前後的“習慣性劇本”之中。考慮到前兩次減半過後比特幣都出現了超過20倍的驚人上漲，因此我們有理由期待一下明年5月中旬第三次減半落地後比特幣在未來一年乃至一年半時間裡的表現。
不過就比特幣新一輪減半前後是否真的存在大幅增值機會，也有分析人士表示，前兩次市場較為相似的行情表現有可能僅僅是巧合所致，對於明年的第三次減半參考價值有限。總部位於西雅圖，專注研究加密貨幣演算法交易的Strix Leviathan公司研究員Nico Cordeiro和Ava Masucci最新分析指出，在分析了24種加密貨幣的共32次獎勵減半前後的市場表現之後，他們發現：
沒有任何證據足以表明那些即將經歷或者已經完成獎勵減半的加密貨幣在這個特殊階段的行情表現會優於整個市場的表現。這種假象很可能是因為減半這種特定事件導致市場投機者更多地關注到或者參與到這些資產之中，進而在特殊時間段裡引發了“規律性上漲”的假象。
同時，由於加密貨幣的歷史資料過於有限，因此能夠用來參照的樣本並不足以推算出一個比較具有公信力的結論，因此，他們認為獎勵減半這個事件本身對於比特幣價格的影響實際上存在非常大的不確定性。
然而，從巨集觀經濟的角度來看，不可否認的是，隨著在相同時間裡，新進入市場流通的比特幣數量因為獎勵減半而有所減少，只要比特幣的共識沒有發生劇烈變化，且比特幣的採用率能夠延續過去幾年時間裡平穩上升的勢頭，那麼其價格必然會因為總供應量的下降而逐漸走高。此外，越來越多的成熟衍生品誕生也會吸引更多外部資金流入到這個新興市場之中，而這也有望進一步鞏固比特幣在中長期的上升勢頭。
