市場沒有完美的模式，模式也沒有好壞之分，但行業在發展，模式也在進化。當市場裡的每一個角色都沒有了作惡的理由，各方彼此協作共同受益，行業生態在越來越健康的同時行業發展也會越來越繁榮。

熊市之中，加密行業仍在不斷髮展進步，新的模式已經進場，正等待市場的檢閱。回顧區塊鏈行業不斷湧現的融資模式，經歷了ICO、IFO、IMO等，每一種模式都曾引發輿論熱議。那麼，這些通證銷售模式究竟有什麼區別呢？藉此機會，不妨來對比梳理一下。擾亂行業的不是模式，而是人心從字面意思上來看，這是三種不同的通證銷售方式。

相關資料顯示，lCO被稱為首次代幣發行，是指區塊鏈專案首次向公眾發行代幣，募集比特幣、以太坊等主流加密貨幣以獲得專案運作的經費；IFO被叫做首次分叉發行，指透過分叉比特幣等主流加密貨幣生成新的代幣；IMO被叫做首次礦機發行，指首次透過售賣硬體/礦機來發行代幣。想要憑寥寥數語就想把這三個概念弄清楚，是有些困難的，下面我們就展開來講一下。實際上，lCO的概念源自IPO，眾所周知，後者首次發行的是股票，獲得的是法幣，而前者整個過程都由加密貨幣做主角。舉個例子，有一家專案方想要透過lCO進行融資，它需要釋出一份標註Token總量、公開銷售份額、認購比例、上線發行時間等資訊詳盡的專案白皮書，隨後透過媒體等渠道進行宣傳此lCO專案，吸引投資者購買。順利的話，隨著參與的人越來越多，Token的需求增加，幣價會上漲；反之，如果該專案方沒有做好“市值管理”，最後破發（當前價低於發行價）的可能性極大。再看IFO，這種融資方式相當於站在比特幣、以太坊等巨人的肩膀上籌錢，相比重新開發、推廣一個新的幣種容易很多。但後來投機者們在比特幣的基礎上瘋狂分叉，生成各種新的加密貨幣，IFO便被徹底“玩壞”了。

讀到這裡有人就疑問了，比特幣持有人為什麼會願意進行分叉呢？事實上，在比特幣主鏈上分叉出來的一條新鏈的同時，可以預挖到一批新幣，根據使用者當時的比特幣餘額，分叉方會提出以1：1的比例將新幣分配給比特幣持有人。對於持有人來說，零成本擁有分叉幣，何樂不為。於是，分叉就成了一件雙贏的事情。最後是IMO。舉例來講，一家公司想透過IMO讓團隊收入再上一層樓，於是，公司規定，想要獲得代幣的礦工，必須使用其研發的礦機。於是，礦工們購買該公司的礦機挖礦，再拿該代幣到加密貨幣交易所上去變現，行情被拉動增長的同時會吸引來更多的人進場，與此同時，倒賣礦機、炒作幣價的人也多了起來。但IMO一不小心可能會“長歪”，所以投資者們一定要慎重選擇。除了泰國、馬耳他等少數國家等少數國家外，全球範圍內針對lC/F/MO的法律幾乎空白，因此，其概念很容易被人利用來詐騙或割韭菜。出於保障投資者權益的考慮，國內甚至“一刀切”，禁止lCO和加密貨幣交易。單拎出lCO來說，其在2017年和2018年創造了一輪融資熱潮，但也加劇了行業泡沫的出現，專案方跑路的市場亂象頻頻出現，導致大部分投資者憤憤退場，也成為了熊市開啟的前兆。但理想中的通證銷售模式是為了打造出更有利於行業發展的優質專案，本質上都是透過預售Token模式扶植優質專案更加健康蓬勃地生長。這些模式就好比雙刃劍，用好了是天堂，用壞了是地獄。

可惜的是，整個行業還處於從蠻荒向文明發展的階段，如何堅持初心、不被利益所迷惑是行業從業者應該時刻反思並踐行的事情。三大平臺推出新型通證銷售模式4月2日，OKEx正式對外公佈了新型通證銷售平臺OK Jumpstart的參與規則，並表示將於4月10日正式開始搶購，再次引發了人們對行業新生融資模式的熱議。在此之前，幣安宣佈重啟Launchpad，並已經上線了三個專案。火幣宣佈上線Huobi Prime，並推出了首個專案。至此，三大交易所已經紛紛加入了新型通證銷售模式的賽道，眾多小型交易所緊隨其後，想要在三大交易所的酣戰之下分一杯羹。隨著話題的不斷髮酵，討論愈加熱烈，參與者聞聲而至。但眾多小型交易所的希望可能要落空了，事實上，這種新型融資模式得以實現高效率、低風險是依託於交易所背後所持有的巨大資源，包括海量使用者、專案盡調的豐富經驗、利用全球化佈局薄攤政策壓力等。在這種情況下，即使市場條件良好，小型交易所想要分一杯羹仍舊力不從心。

這種新型通證銷售模式將專案方自身的風險轉移到交易所上，交易所利用自身資源和專案經驗對所提交專案進行稽覈調查，同時還能抑制網路釣魚、惡意攻擊等技術風險。而交易所具有的使用者、資金、流量等優勢，對專案的傳播、資金收集都能提供更有效的幫助。對於投資者來說，有交易所背書的情況下，專案的質量和可信度都有所提升，風險性大大降低。在這種模式中，交易所用自身信譽為專案背書，用來保障投資者安全，這就要求交易所在對專案的審查上要更為嚴格細緻，專案本身的質量是決定幣價高低的根本原因。這一點上，OK Jumpstart可謂已經做到了極致。此前，OK Jumpstart釋出專案評級模型，根據Compass模型評估因子，透過7大維度（創造性、運營能力、營銷能力 、進展、活躍度 、可持續性以及可規模化）對專案進行全方位的考察，共涉及近100項評估因子。在此模型基礎上，OK  Jumpstart 團隊從超過100個候選專案中篩選出了其首個上線專案——積木雲（BLOC），篩選條件符合科學性、嚴謹性、全面性，為新型通證銷售模式塑造出一個健康的市場生態奠基了良好的開端。結語市場沒有完美的模式，模式也沒有好壞之分，但行業在發展，模式也在進化。當市場裡的每一個角色都沒有了作惡的理由，各方彼此協作共同受益，行業生態在越來越健康的同時行業發展也將會越來越繁榮。

熊市之中，加密行業仍在不斷髮展進步，新的模式已經進場，正等待市場的檢閱。作者 | 白芷   編輯 | 行走的大餅