無論發生什麼情況，加密貨幣Yield Farmer（收益耕作者）都會快速適應：慢慢地，一些舊「田地」可能結不出甜美的果實，但同時一些新「田地」將會被開放。
不過，收益耕作者們完全不用擔心，因為在DeFi裡耕作有一個好處：切換「田地」非常容易。
作者：Brady Dale
編譯：白夜
出品：碳鏈價值
去中心化金融（DeFi）何時誕生？可能我們很難給出一個準確時間，但如今DeFi的火爆場景很容易讓人聯想到2017年時的首次代幣發行（ICO）熱潮，各種指標資料都在蹭蹭上竄。根據DeFi Pluse資料顯示，目前DeFi中鎖倉總價值已經達到19億美元，同樣事情也發生在首次代幣發行領域，2017年7月ICO市場規模就曾輕鬆突破10億美元。
數字不會說謊，隨著加密使用者在DeFi應用中投入資產價值越來越多，人們不禁要問：究竟是什麼原因讓DeFi迅速吸引那麼多人入場？事實上，DeFi的轉折點來自於一個可以產生收益全新「牧場」，而這個「牧場」就是——Compound治理代幣COMP。
起初，治理代幣核心功能是讓使用者對去中心化協議未來進行投票，但它現在似乎又多了一個新功能：將資產吸引到DeFi平臺上。當下，加密貨幣流動性提供者儼然成為DeFi行業裡的明星，他們透過提供流動性來賺取收益，甚至還擁有一個值得稱讚名號：「Yield Farmer」。
上圖來自CoinDesk Research，其中展示了2019年至2020年DeFi鎖倉總價值與2016年至2017年首次代幣發行（ICO）投資總價值比較。
01
一切該從何處開始？
2020年6月15日，基於以太坊的借貸平臺Compound開始向其協議使用者分發治理代幣COMP，由於選擇了自動分發方式，市場對COMP代幣的需求急速加劇。可以說，這一事件算得上是當前DeFi市場火爆的「導火索」，使用者開始把資產匯聚到Compound協議上，短時間內其鎖倉總價值就增長近五倍，Compound也因此超越MakerDAO，登上去中心化金融領域的「王座」。
現在，如果要問加密貨幣行業裡最流行術語是什麼，答案想必非「Yield Farming」莫屬。實際上，「Yield Farming」是一種非常聰明的投資策略，在這種策略中，那些透過為DeFi提供流動性賺取收益的人可以贏得更多加密貨幣。
另外還有一個熱門術語，就是「流動性挖礦」（liquidity mining）。
隨著對DeFi感興趣的人越來越多，這些術語總是會在你耳邊嗡嗡作響，然而能真正瞭解相關術語背後真正含義的人屈指可數，即便是一些加密貨幣觀察家，也只是隱隱約約知道正在發生某些事情。如果你對「DeFi」、「流動性挖礦」、「Yield Farming」這些術語仍感到丈二和尚摸不著頭腦，請不要擔心，本文會深入探討所有這一切。
為了能夠覆蓋到範圍更廣加密使用者，我們將從最基礎的開始，然後過渡到更高階的知識領域，如果您對某些基礎概念已經非常熟悉，可以隨時跳躍閱讀。
02
什麼是代幣（Token）？
想必加密行業裡許多人都知道代幣（Token）概念，但以防萬一，我們還是從最基礎的地方開始。代幣就像是影片遊戲玩家與怪物戰鬥時所賺的錢，然後在自己喜歡的遊戲世界裡購買裝備或武器。
然而在區塊鏈「世界」裡，代幣絕不僅限於扮演一種大型多人遊戲線上貨幣的角色，代幣的功能/作用包括：
1、代幣可以一次性賺取；
2、代幣可以在很多其他場合使用；
3、代幣通常可以代表某種東西的所有權，比如作為Uniswap流動資金池中的一部分（這個問題我們會在下文中深入討論分析）；
4、代幣可以獲得某些服務，比如在Brave瀏覽器中，使用者只能使用BAT代幣購買廣告。
如果代幣物超所值，那麼你就可以使用代幣來做一些「銀行業務」，或者說，至少可以做一些看起來非常像銀行業務的事情——而這，就是我們將要迎接的下一個話題：去中心化金融（decentralized finance）。
不過，我們首先還是先把代幣概念再詳細解釋一下。
事實證明，世界第二大區塊鏈以太坊的主要用例就是代幣。這裡我們再引入一個術語是「ERC-20令牌」，它是指允許代幣建立者編寫規則的軟體標準。代幣可以透過多種方式使用：
1、網際網路貨幣：通常代幣會在一組應用程式中被用作為金錢，比如即時通訊應用Kik推出的代幣Kin，他們的想法是建立一個代幣，使網路使用者可以以非常小的金額相互花費，幾乎感覺到他們沒有花任何錢，也就是為網際網路創造出一種“貨幣”。
2、治理代幣：治理代幣有所不同，它不像遊戲中的遊戲幣那樣「貨幣」，本質上更像是一種證書，可以在不斷變化的協議中使用，因為治理代幣可以賦予代幣持有人對協議更改進行表決的權利。因此，在所有可以運轉DeF業務平臺上，治理代幣就能發揮更大作用：以MakerDAO為例，其治理代幣MKR持有者幾乎每週會對引數的細微變化進行投票，這些引數決定借入資金需要花費多少成本、以及存入資金的人可以獲得多少收益等等。
所有加密代幣都有一個共同點，即：加密代幣都是可交易的，而且都有一個交易價。因此，如果代幣物超所值，那麼你就可以使用代幣來做一些「銀行業務」，或者說，至少可以做一些看起來非常像銀行業務的事情——而這，就是我們將要迎接的下一個話題：去中心化金融（decentralized finance）。
03
接下來，什麼是DeFi？
這是一個好問題，對於那些經歷過2018年熊市的人來說，似乎更願意把DeFi稱為「開放式金融」，不過這種加密金融模式結構似乎已經消失，我們正在擁抱這個全新術語——去中心化金融（DeFi）。
為了讓大家更容易理解，我們在此單刀直入說一下，DeFi意味著讓你用加密貨幣做你想做的一切，而唯一需要的標識就是一個加密錢包。
在傳統網際網路上，如果你想購買某些商品，即便是買一個水果攪拌機，都需要向電商或網站提供大量個人資料資料。而在DeFi中，人們甚至可以在不詢問對方姓名情況下借錢或貸款。
我們來看一個簡單例子：如果你有一個以太坊錢包，裡面存放價值20美元加密貨幣，那麼就能在任一DeFi產品上進行操作。比如，你可以拿出價值5美元加密貨幣並跳到Uniswap上購買一些FUN（支援博彩APP的代幣）或WBTC（Wrapped Bitcoin，一種與實物比特幣1:1錨定的以太坊代幣），然後轉到MakerDAO，兌換價值5美元DAI（MakerDAO協議上一種與美元1:1錨定的穩定幣），再轉到Compound上借入價值10美元USDC穩定幣。
（碳鏈價值注：這裡作者建議金額都非常小，加密行業裡有句老話：你的投入，不要超過可以承受的損失。這句話在DeFi裡同樣適用，因為DeFi太複雜，很多事情都會出問題。所以，至少不要把自己的退休儲蓄金拿出來砸到DeFi裡。）
儘管目前DeFi可能還不夠成熟且尚處於試驗階段，但該技術的意義卻是驚人的。在傳統網際網路上，如果你想購買某些商品，即便是買一個水果攪拌機，都需要向電商或網站提供大量個人資料資料。而在DeFi中，人們甚至可以在不詢問對方姓名的情況下借錢或貸款。
對於是否需要信任使用者這件事，DeFi應用毫不擔心，因為他們擁有使用者的抵押品（比如在Compound上，一筆價值10美元加密債務需要大約20美元抵押品）。
現在，如果你確實採納上述投資建議並開始嘗試，會發現當你提款時幾乎可以立即將所有抵押品交換（swap）回來，速度非常快、效率也非常高。比如，檢視貸款交易，償還貸款，取回抵押，10分鐘搞定。不過我們在此也要給大家一個合理警告：這些交易可能會花費「一點點」費用，而且隨著DeFi越來越火爆，使用以太坊本身成本（gas費用）也比平時高許多，但這對加密使用者來說應該不是什麼大問題。
那麼，對於「有錢人」來說，借錢出去有什麼意義呢？事實上，大多數借款人都是為「某類交易」才選擇在DeFi中借出資金，最明顯一個例子就是賣空代幣（這樣在代幣價格下跌時同樣可以獲利），而對於那些希望保留代幣但仍能參與市場交易的人來說，DeFi也提供一個不錯的平臺。
至此，你可能發現DeFi這種借入和借出資金模式似乎和傳統銀行很相似，如果真的將其看做是一個「銀行」，那麼——
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運營一家「銀行」不是要花很多錢嗎？
確實如此，由於DeFi資金基本上都是由網際網路上陌生人提供，於是這些去中心化「銀行」應用背後的初創公司想出一個竅門方法來吸引那些擁有閒置加密資產的「HODLer」入場，下面就讓我們來詳細分析。
流動性是所有DeFi產品主要關注點，通俗來說，就是DeFi智慧合約中鎖定多少錢。
Electric Capital管理合夥人Avichal Garg解釋說：
「在某些型別DeFi產品中，如果流動性充沛，那麼產品體驗會好很多。需要注意的是，這裡流動性不是指你從風險投資人或債務投資者那裡借錢，而是從使用者那裡借錢。」
這裡我們再引入一個DeFi術語：AMM，也就是自動做市商。
以Uniswap為例：Uniswap就是自動做市商，它就像是網際網路上一個交易機器人，無論在任何時候都願意購買市場上任何加密貨幣，同樣地，無論在任何時候都願意出售市場上任何加密貨幣。
在Uniswap上，幾乎任何一個以太坊代幣都至少有一個交易對，這意味著Uniswap幕後可以對任何兩個代幣進行直接交易，這種使用者體驗非常棒，因為交易會因此變得很容易。但是，所有這一切都需要代幣「池」（流動性資金池）來給予支援，也就是說，Uniswap需要圍繞兩個交易代幣構建「池」。
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為什麼在DeFi領域總會不斷聽到有關「池」的訊息？
在DeFi中引入流動性資金池概念，充分說明一點：錢越多，就越有幫助。為了說明這一點，讓我們仔細分析一下Uniswap工作方式。
假設有一個支援USDC和DAI交易對的DeFi市場，USDC和DAI這兩個代幣都是穩定幣，雖然兩者保值機制並不相同，但價格始終都錨定在1美元上。基於每個流動性資金池中的餘額，Uniswap會在任一流動性資金池的交易對上展示每個代幣價格。為了便於說明，我們舉一個簡化很多操作的例子：
如果有人要建立USDC/DAI池，那麼他們應該同時存入相等金額。比如在某個池中，有2個USDC和2個DAI，此時兌換1 DAI就需要「支付」1 USDC。但是，想象一下，如果有人在該池中自行輸入1 DAI並取走1 USDC，此時該池中的資產就變成了1個USDC和3個DAI，如果一個精明投資人再向該資金池中存入1 USDC，那麼池中資產就變成了2 個USDC和3個DAI，此時就能用1 USDC兌換 1.5 DAI，也就是說該投資人用1 USDC賺到0.5美元套利利潤——而這，就是低流動性給資金池帶來的弊端。
（順便說一句，這就是Uniswap價格傾向於準確原因，因為交易者會時刻關注Uniswap上的價格波動與更廣泛的市場之間是否存在微小差異，一旦發現有差異，他們就會快速交易並利用價差獲取套利利潤。）
但是，如果池中有500000 USDC和500000 DAI，那麼以1 DAI兌1 USDC匯率進行交易的話，對相對價格影響可忽略不計，而這就是「錢（流動性）越多，就越有幫助」能夠發揮作用的地方。
上述現象在DeFi領域裡廣泛存在，因此市場需要更多流動性。Uniswap透過對每筆交易收取少量費用來解決此問題，它透過從每筆交易中剔除一點資產並將其保留在流動性池中來實現這一點（因此，一個DAI實際上會以0.997 USDC的價格交易，扣除費用後，流動性池內資產增加0.003 USDC）。這種模式將使流動性提供者受益，因為當某人將錢（也就是流動性）放到流動性資金池中時，意味著他/她擁有了該流動性資金池份額。如果這個流動性資金池中交易越多，他/她就能賺到更多錢，因為他/她持有的份額價值也在增長。
說到這裡，我們可能要重新回到「代幣」這個概念上。
新增到Uniswap的流動性是由代幣表示，而不是由帳戶表示。因此，你很少會聽到有人說：「某人擁有0.000000678%的DAI / USDC流動性資金池。」實際上，使用者錢包裡只有代幣，而且他/她沒有必要保留該代幣，可以選擇賣掉它，或者在其他產品中使用它。從這個角度來看，我們可能就會更容易理解為什麼有人會把DeFi產品比喻成為「樂高版貨幣」了。
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那麼，人們在這些DeFi產品中投入資金，能賺多少錢？
相比於在傳統銀行存錢，DeFi顯然更有利可圖，而且這還是在DeFi平臺開始發放治理代幣之前。
如今，Compound已經變成DeFi領域裡的寵兒，所以我們就用它為例來做解釋。本文撰寫時，如果一個人將USDC代幣放入Compound中，回報收益率可以達到2.72%；如果將USDT放入其中，就能獲得2.11%的投資回報率。而在同一時間內，大多數美國銀行帳戶提供的利息率不足0.1%，幾乎是零利息。
但是，如此高收益勢必存在一定風險，我們在此也將給出一些警告：
1、首先，利率如此之高是有原因的：在DeFi中存放資金，風險更大。因為沒有美國聯邦存款保險公司（FDIC）保護這些資金。如果在Compound上執行，使用者可能會發現自己無法在需要資金時提款。
2、其次，DeFi中利率變化很大，因此如果你是一個長期投資者，可能無法確定一年最終收入是多少。比如目前USDC匯率很高，但上週就很低，目前基本上徘徊在1%的範圍內。
3、同樣，使用者可能會被收益率更高資產所吸引，例如USDT，該資產利率通常比USDC高得多。（不過在7月6日上午，出於不清楚原因，USDT收益率突然低於USDC；但請記住，這是加密貨幣，什麼事情都有可能發生。）這裡需要權衡的問題是，USDT穩定幣是與真實世界中存入銀行的美元掛鉤，但是其存款透明度似乎並沒有USDC做的那麼好。利率差異其實是一種「暗示方式」，讓使用者分辨一種投資工具是否比另一種更昂貴。
總的來說，這個新興領域沒有政府保護，以後可能會有更多風險。
好了，現在所有這些基本概念都已經闡述清楚。下面終於要進入關鍵問題：什麼是Yield Farming？
的確，你可以將資產鎖定在Compound上並獲得少量收益，但這不是很有創意，因此市場上出現了一批尋找各種機會以最大程度提高收益的人，他們被我們稱為：Yield Farmer。
從廣義上講，Yield Farming（收益耕作）是讓加密資產運轉併為這些資產帶來最大回報的所有行為。
在最簡單層次上，一個Yield Farmer（收益耕作者）可能會在Compound上頻繁移動資產，不斷地追逐每週提供最佳年收益率的任何流動性資金池。但是隨著資產一次又一次被轉移，可能會被轉移到風險較高的流動性資金池中，但是Yield Farmer可以應對風險。
區塊鏈顧問瑪雅·澤哈維（Maya Zehavi）解釋說：
「Yield Farming開闢了新的價格套利空間，可以套用到流動性池中其他協議代幣上。」
但是，由於頭寸已經被代幣化，意味著它們可以走得更遠。
我們在介紹一個簡單的示例，Yield Farmer（收益耕作者）可以將100000枚USDT投入到Compound中，就從這筆抵押中獲得Compound代幣cUSDT，假設這位Yield Farmer獲得100000 cUSDT回報（碳鏈價值注：Compound上兌換比率很瘋狂，因此不是1：1比例，但這對我們分析結論無關緊要）。然後，Yield Farmer可以使用該cUSDT並將其放入一個流動資金池中，並將cUSDT存入Balancer（Balancer是一個允許使用者建立自我平衡的加密指數基金自動做市商，正常情況下Compound可以在整個操作中賺取少量交易費）——這其實就是Yield Farming基本思想，使用者在不同DeFi系統中尋找收益率最高的「邊緣情況」，以儘可能多地從不同DeFi產品中獲得收益。
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為什麼Yield Farming現在突然火了？
Yield Farming之所以能在很短時間內成為DeFi領域裡「寵兒」，主要得益於流動性挖礦。毫無疑問，流動性挖礦是目前去中心化金融領域最受歡迎的討論主題之一。從本質上講，流動性挖礦是指使用者向不同的DeFi協議提供各種加密資產流動性，這些使用者可以透過提供這種流動性而獲得回報。
Yield Farmer（收益耕作者）透過抵押代幣來獲得「新代幣」和常規回報，DeFi平臺拿到Yield Farmer的資金（即流動性），Yield Farmer的常規回報就是「挖礦」（mining）所得。
智慧合約審計公司Quantstamp理查德·馬（Richard Ma）進一步解釋說：
「Yield Farming的想法是，透過刺激DeFi平臺的使用來增加代幣價值，從而創造出一個積極的使用迴路來吸引使用者。」
加密市場流動性有一個反饋迴路，基本上遵循「交易量--做市商利潤--專用於做市商資本--流動性--點差收窄--交易量」迴圈模式，即更多交易量導致做市商可以獲得更多利潤，做市商賺的錢越多，可以提供的流動性就越多，流動性越高，加密資產貶值的可能性就越小，點差也會收窄，繼而能為交易者提供更好的定價，定價越好，交易量也會變得更多。
上面給出的Yield Farming示例展示不同DeFi平臺正常運營下的「耕種收益」，所有這些都基於使用者要Compound或Uniswap提供流動性。但是，這種模式在今年早些時候被Compound打破。
Compound表示希望真正做到產品所有權去中心化，同時也希望為使用Compound產品的人提供更多所有權，因此將公開發行治理代幣COMP。可能是為了讓社羣覺得他們不會過於無私，Compound創始團隊和投資人擁有一半以上股權，但即便如此，由於使用者都能獲得合理的份額，因此這個DeFi借貸平臺的受歡迎程度迅速飆升，與此同時每個使用者（以代幣形式體現）持有的「股份」價值也水漲船高。
在Compound整個生命週期中將會為使用者提供總計1000萬COMP代幣，目前還剩下大約420萬個代幣。在接下來四年中，每天將分發大約2880個COMP代幣，直到Compound協議停止提供代幣為止。最終，會有大約42%的COMP代幣分配給Compound平臺常規使用者，另外有24％的COMP代幣供應將會分配給股東，還有25％的COMP代幣供應將分配給Compound團隊中的每個人。最重要的是，作為一個組織，Compound不會保留任何COMP代幣，這意味著該組織在網路治理中沒有任何投票權，但Compound團隊裡的獨立成員擁有投票權。
每天，Compound協議都看每一個從平臺上借出資金的人和每一個從平臺上借入資金的人，然後按照他們在當天業務總量中所佔的比例分配COMP代幣。事實上，Compound給出了一種全新的賺取存款收益方法，同時也是一種賺取貸款收益的方法，試想在Yield Farming出現之前，有人聽說過借款人能從其貸方獲得債務回報嗎？
自6月15日公開發行COMP代幣以來，其價格一直維持在200美元以上，總體上看：財力雄厚的投資者可以從COMP代幣的每日回報中獲得最大收益，比如使用者可以借入USDT或BAT之類的代幣，然後以1：1的價格將借入代幣兌換為Dai，並把Dai用作為Compound的抵押品。作為抵押交換，Compound會向使用者支付COMP代幣。如果投資回報額足以支付借款成本，再除去一些費用的話，使用者就可以輕鬆賺錢了——這種套利模式非常強大，以至於InstaDapp甚至為使用者開發了專用的COMP代幣投資工具。更重要的是，從某種意義上來說，它甚至可以被看作是「Free Money」。
DTC Capital的Spencer Noon解釋說：
「Yield Farmer們極富創造力，他們找到了「積累」收益的辦法，甚至可以一次賺取多個治理代幣。」
但是，也有人認為大家現在之所以在爭先恐後地進行「收益耕作」，是因為投資人擔心COMP代幣價值可能會下降。那麼，為什麼會覺得COMP代幣價值飆升只是暫時現象呢？這是因為COMP發行時間僅持續四年，之後就不再發行代幣了，此外不少人還覺得目前COMP代幣處在高價位是因為流動量過低所導致（到目前為止，似乎還無法確定市場上到底有多少COMP代幣可以被自由交易）。
事實證明，激發加密貨幣交易者的投機本能是增加Compound流動性的好方法，利用「投資者的投機性」，不僅能為平臺增加收入，也能改善Compound的使用者體驗，一旦使用者體驗有所提升，不管最終能否賺到COMP代幣，都會有使用者願意使用這個平臺。
值得一提的是，「模仿」似乎也是加密貨幣行業裡一個特質。只要有某個專案獲得了成功，都會出現一批效仿者，Compound之後，DeFi行業裡的確出現了一批「跟隨者」，比如：
1、為流動性提供者分配治理代幣BAL的Balancer；
2、閃電貸提供商bZx也已經宣佈將推出治理代幣計劃；
3、Ren、Curve和Synthetix也聯手構建Curve流動性資金池。
可以肯定的是，許多知名DeFi專案都會推出支援「流動性挖礦」的治理代幣。這裡我們需要關注的兩個專案是Uniswap與Balancer。Uniswap上的交易操作，Balancer都能支援，但大多數使用錢包進行快速代幣交易的使用者目前都會選擇使用Uniswap，所以看看未來Balancer的BAL代幣能否把Uniswap上的流動性提供者吸引到其平臺上會非常「有趣」。雖然自從BAL代幣釋出以來已經有不少資金（即流動性）轉到了Balancer，但就目前來看，Uniswap上的流動性還是更多一些。
不過，Balancer很可能會在未來對Uniswap構成巨大挑戰，因為他們不僅採納了「自動做市商」這個想法，還對其進行了概括、總結和拓展，使其成為n維的（即流動性池內可以有兩個以上加密資產）。Balancer能夠為終端使用者提供自動管理投資組合功能，以確保資產平衡優勢。作為交換，Balancer現在可以訪問使用者資產，交易者也能使用其基礎流動性池來對他們的投資組合進行交易。舉個例子，如果Balancer必須重新平衡投資組合以減少Dai的數量，那麼交易者現在就可以從其他地方採購Dai，然後他們可以與Balancer投資組合進行交易。
08
流動性挖礦是從COMP代幣開始的嗎？
當然不是！
但是，Compound是目前最常用的流動性挖礦協議，而且其流動性挖礦方案也是經過精心設計的。
如果要追溯流動性挖礦起源的話，可能創造出該模式的是一家中國加密貨幣交易所FCoin，他們早在2018年就建立了流動性挖礦代幣，並以此獎勵人們進行交易。但是這家交易所的結局似乎並不好，因為人們發現了FCoin的流動性挖礦漏洞，開始執行交易機器人瘋狂進行大量無意義的交易來賺取代幣。
同樣，EOS區塊鏈上的交易基本上也是免費的，但「天下沒有免費的午餐」，結果導致大量垃圾郵件出現。2019年底，一些不喜歡EOS的惡意駭客在網路上建立了一個名為EIDOS的代幣，旨在為那些建立大量無意義交易的人提供獎勵，該代幣甚至還在一家加密貨幣交易所上市了。
如果不考慮FCoin的話，流動性挖礦最早應該出現在以太坊上。2019年7月，合成代幣平臺Synthetix宣佈推出SNX代幣，旨在獎勵那些在Uniswap上為sETH / ETH資金池提供流動性的使用者。只用了短短三個月時間，2019年10月，Uniswap就變成了DeFi領域裡規模最大流動性池。
Compound Labs是Compound協議背後的開發公司，他們花了幾個月時間來設計如何激勵使用者行為，但市場反應讓Compound Labs感到非常驚訝，因為許多後果是他們沒有意料到的，比如：大量COMP代幣湧入了一些過去不受歡迎的代幣市場，比如BAT。
七月初，115個Compound錢包地址（他們就像是Compound立法機構中的參議員，但是每個成員都會不斷變化）發起投票決定更改代幣分配機制，以移除COMP借款利率在影響COMP分配中所佔的權重，並減少惡意破壞（griefing）風險，同時將根據各個市場上借貸多少美元來分配COMP代幣，旨在消除將市場推向極端利率水平動機，並重點解決COMP分發中存在的兩個問題：
1、此前使用者利用閃電貸可能暫時減少跨市場的COMP代幣分配，但之後需要外部擁有的帳戶（而非智慧合約）來重新整理每個市場的分配；
2、使用者總希望在能支付最大利息的市場上進行Yield Farming，但之後將按照市場借貸規模來確定代幣分發速度。
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比特幣能進入DeFi市場嗎？
比特幣能進入DeFi市場嗎？當然可以！不過要在以太坊區塊鏈上。
隨著時間的流逝，人們似乎發現加密市場裡幾乎沒什麼能打敗比特幣，但是，有一件事比特幣很難做到，那就是：創造更多的比特幣。
當然，如果你不嫌麻煩的話，可以利用匯率差並透過反覆進行BTC/USD交易來賺取更多比特幣。但現在，我們有了DeFi，它提供了一種增加比特幣持有量的方法——雖然這個方法不是那麼直接。
DeFi的業務模式，似乎非常適合那些長期持有比特幣的「HODLer」，畢竟手裡死攥著比特幣也賺不到任何利息。舉個例子，使用者可以使用BitGo的WBTC系統在以太坊上建立「模擬比特幣」，他們可以存入實物BTC，然後取出新鮮鑄造且等量的WBTC，而且可以隨時將WBTC換回BTC，因為WBTC的價值始終與BTC錨定。
接下來，使用者可以使用WBTC並將其抵押在Compound上，這意味著比特幣「HODLer」每年可以從自己持有的BTC上獲得百分之幾的收益。但是，這種模式同樣存在風險，因為借用WBTC的人可能會做空BTC並從中牟利（也就是說，那些借用WTBC的人可以快速拋售代幣，並在比特幣價格下跌時買回它，接著償還貸款並透過差額套利）。
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DeFi風險大嗎？
風險不小。
來自Least Authority公司的加密安全審計員利茲·斯坦寧格（Liz Steininger）解釋說：
「DeFi激勵結構非常複雜，整合了各種數字資產、重要的自動化流程、以及跨鏈協議，每種激勵機制又都有自己不斷變化的技術和治理模式，因此很容易引發新的安全風險。但即便如此，由於DeFi提供的收益回報極高，所以還是吸引了大量使用者入場。」
以Compound為例，Compound協議這種抵押代幣策略存在一定風險，因為如果抵押代幣價格會出現較大幅度的波動，就很容易導致使用者出現嚴重損失。當然，目前大多數使用Compound協議的抵押使用者都只使用穩定幣，因此基本上抵消了價格波動造成的損失風險。
實際上，目前我們已經看到不少DeFi產品出問題了，比如：
1、3月12日「黑色星期四」，加密貨幣市場崩潰，由於以太坊價格暴跌，大量MakerDAO貸款跌破抵押閾值，引發了清算程式，該清算程式以抵押拍賣的形式進行，使用者可以透過競標DAI獲得抵押的以太坊，但此次由於市場崩潰非常突然，竟然讓部分清算人以價格為0的DAI的出價贏得以太坊抵押品清算程式的拍賣，也導致MakerDAO出現400萬美元未償還貸款的債務。
2、2月中旬，DeFi貸款協議bZx被爆因漏洞被操縱導致以太坊損失，操縱人透過閃電貸從dydx借出1萬ETH，使用其中5000 ETH在Compound借出112 WBTC，5000 ETH到bZx上開了WBTC的空單，用Compound借的WBTC去Uniswap砸盤，導致bZx空倉大賺，bZx的ETH出借人虧損。
3、Compound上的DAI比現實中鑄造的DAI代幣更多，一旦解鎖可能會給相關代幣持有人帶來風險。
另一方面，由於巨大的利益驅動，一些基金公司也難以抵擋DeFi的誘惑，並將大量資金投入到這些協議裡，希望用流動性儘可能多地「挖出」治理代幣。但同時，基金公司自己也會考慮對沖風險，畢竟他們匯聚了許多有錢的加密貨幣投資者資源，比如：
1、DeFi保險服務提供商Nexus Mutual表示，已經最大限度地擴大了流動性應用的可用保險範圍；
2、去信任衍生品提供商Opyn也建立了一套做空COMP代幣的方法，防止這場「遊戲」最終化為烏有。
Yield Farming的下一步該怎麼走？（一個預測）
不管是從技術角度，還是從其他方面來看，COMP代幣讓整個DeFi世界眼前一亮，甚至還激發出了一波新思維。據Nexus Mutual創始人休·卡普（Hugh Karp）透露，現在已經有越來越多其他專案也開始做類似的事情了，所以我們可能很快會看到不少「平淡無奇」的Yield Farming應用出現（比如透過某些使用者行為來分享利潤，等等）。
另一方面，COMP持有人也許還會提出、建立、並進行更多分配規則變更，比如：
1、需要更多人投入資金，並且資金需要存放更長的時間；
2、減少每個代幣的收益，並且收益只能分配給存放六個月以上的代幣持有人；
……
在這種情況下，考慮適當投資時間範圍和風險的投資者可能會從Compound中撤回資金。
實際上，在傳統金融領域裡已經有這樣的先例，比如美國十年期國債基本上由「山姆大叔」的信用支援，因此收益率也會高於單月結算的國庫券投資產品；還有，存款利息通常也會高於支票賬戶利息，等等。
當然，隨著DeFi行業變得越來越強大，產品架構師也會不斷完善、最佳化流動性激勵措施，我們也可以看到代幣持有者將為投資者在這一利基市場中提供更多獲利途徑。
不可否認，這個新興行業裡仍有許多問題等待解答，比如：
1、MakerDAO如何重返「DeFi之王」的地位？
2、Uniswap會加入到流動性挖礦熱潮中嗎？
3、有人會把治理代幣放到去中心化的自治組織（DAO）中嗎？
4、未來是否有可能出現一個「收益耕作者合作社」？
無論發生什麼情況，加密貨幣Yield Farmer（收益耕作者）都會快速適應：慢慢地，一些舊「田地」可能結不出甜美的果實，但同時一些新「田地」將會被開放。
不過，收益耕作者們完全不用擔心，因為在DeFi裡耕作有一個好處：切換「田地」非常容易。
原文連結：https://www.coindesk.com/defi-yield-farming-comp-token-explained
