DeFi 被動收入初學者指南:收益耕作型別及利弊

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撰文:WilliamPeaster本文編譯自DeFiPulse

收益耕作(YieldFarming)是人們透過向DeFi流動性池或抵押池提供流動性,即加密貨幣存款,從而獲得被動收入的一種方式。簡而言之,使用者將他們的錢鎖定在一個參與的DeFi應用程式中,作為這項服務的交換,該專案在一段時間內自動向這些“收益農民”支付加密貨幣獎勵。

這些獎勵以治理代幣的形式支付,DeFi專案將其作為類似股權的工具,以促進社羣治理,有時也會收取費用,如所有流動性提供者(LP)在Sushi和Curve等去中心化交易所獲得的交易費。

值得注意的是,DeFi專案激勵收益農場透過贏得LPs來自力更生。這些專案需要在日益擁擠的DeFi生態系統中吸引流動性,才能實現增長和發展,這就是為什麼收益耕作是流動性挖礦的代名詞。

換句話說,一個DeFi團隊執行一個流動性採礦專案,以激勵LPs把他們的資本帶過來,而LPs透過把他們的加密貨幣存款“種植”到激勵池中,來“耕種”這些專案。隨之而來的收穫是代幣獎勵和/或費用。

收益耕作簡史

Synthetix是鏈上合成資產協議,於2019年7月開創了收益耕作,當時它開始將其SNX治理代幣授予LP,用於UniswapV1上專案的sETH/ETH流動性池。

一年後,借貸協議CompoundFinance宣佈推出以COMP治理代幣為中心的流動性挖礦計劃,從而拉開了拉開了當代收益耕作現象的序幕。該計劃仍在進行中,根據這些使用者的活動水平,將COMP代幣獎勵給Compound的借款人和貸款人。

Compound推出的COMP收益農場引發了人們對流動性挖礦的興趣激增,因為這些型別的被動收入機會已經開始經常出現在整個DeFi領域。事實上,收益農場現在是新興DeFi專案利用流動性啟動其專案的主要手段。

收益耕作如何運作?

主要有兩種型別的收益耕作機會:LP農場和質押(staking)農場。

從根本上講,這兩種耕作機會都需要使用者將加密貨幣存入智慧合約。區分因素是所涉及的智慧合約型別。LP農場

在LP農場中,使用者將加密貨幣存入一個智慧合約中,該合約以可程式設計方式促進流動性池。這種池充當兩個或更多加密貨幣之間的去中心化交易對,而交易是由LP提供的加密貨幣實現的。

作為對存款的交換,DeFi應用程式用所謂的LP代幣來獎勵LP,例如,Sushi流動性提供者的SLP代幣。這些代幣可以隨時從流動性池中取回使用者的基礎存款,以及他透過交易費方式產生的任何利息。

這些LP代幣很重要,因為執行流動性挖掘程式的DeFi應用程式為存入這些LP代幣設定了“抵押”介面。只要你的LP代幣被質押,這就鎖定了你的流動性,並會自動持續地為你賺取治理代幣獎勵。質押(Stake)農場

在質押農場中,使用者將加密貨幣存入智慧合約,該合約以可程式設計方式促進質押池。質押池不是去中心化的交易對,而是類似於一種單一資產的去中心化金庫。它不為交易提供便利,而是為存款提供保障。

與LP農場相比,這些農場為人們提供了更輕鬆的體驗。這是因為與在DEX上充當LP,並在此之後抵押LP代幣相比,質押農場只需要使用者存入單一資產即可賺取被動收入。

例如,Alchemix是一種將未來收益率代幣化的協議,它為其治理代幣ALCX推出了一個質押農場。這個想法是,使用者把ALCX提供給那個質押池,以獲得更多的ALCX。這激勵使用者透過持有來支援ALCX的價格,並幫助Alchemix向其使用者社羣分發其原始代幣。其他種類的收益耕作

當人們說收益耕作時,他們通常指的是LPing或抵押加密貨幣以獲得被動收入的做法。然而,隨著越來越多的DeFi專案啟動了流動性挖掘計劃,我們也開始看到其他型別的參與性DeFi活動受到治理代幣的激勵。

套利挖礦

套利挖礦是指專門激勵套利者的收益農場,即利用整個DeFi市場的低效率的交易者。例如,去中心化流動性承銷商KeeperDAO是第一個推出套利挖礦計劃的DeFi專案。在KeeperDAO的獎勵活動中,套利者(在KeeperDAO的措辭中被稱為“Keepers”)透過該協議的交易獲得專案的ROOK治理代幣。

保險挖礦

保險挖礦指的是,獎勵將資產存入去中心化保險基金的使用者的收益農場。

這些基金是有風險的,因為成功的保險索賠將由它們支付。作為將資金用於幫助專案免於破產的交換條件,這些儲戶將獲得治理代幣。這個系統的一個例子是LiquityStabilityPool。人們向該池提供LUSD穩定幣,作為Liquity借貸協議的支援,並以此獲得該專案的LQTY代幣。

交易挖礦

交易挖礦類似於套利挖礦,不同的是你只需要進行簡單的交易來賺取代幣獎勵,而不是進行套利策略。這類收益耕作活動的早期追隨者之一是Integral,它是一種混合訂單簿/AMM的去中心化交易所。自該專案於2021年3月啟動以來,它已經將ITGR治理代幣授予了使用其激勵池的交易者。

收益聚合器的燃料

收益農業催生了收益聚合器,這是一種去中心化的協議,可以在多個頂級DeFi收益農場中部署使用者的存款。其結果是什麼?存款人可以以自動化和自動複利的方式獲得最佳化的收益。

這得益於收益聚合器使用的“金庫(vault)”系統。這些智慧合約金庫專門圍繞一個目標,例如儘可能多地積累存款人的ETH。

在這樣的金庫中,使用者的存款根據聚合器的收益策略師設計的策略,被部署在高效能的收益農場中。例如,前面提到的“積累ETH”金庫可以將加密貨幣存款部署到Compound,以耕種COMP,然後持續出售COMP以獲得ETH,隨後的ETH收益返回給存款人。什麼是TVL?

TVL是指“總鎖定價值”。在收益農場的背景下,TVL被用來表示已經存入收益農場的基礎流動性池或質押池的加密貨幣數量。

因此,DeFi中的人們使用TVL的方式類似於傳統金融中使用管理資產(AUM)指標的方式。如果你看到特定收益農場的TVL為5億美元,則意味著目前有5億美元存入該農場。瞭解APY與APR

在DeFi生態系統中,專案使用年利率(APR)或年百分比收益率(APY)計算,向使用者展示他們在收益農場的存款中獲得多少利息。

APR只是跟蹤存款人在一年中將透過他們的加密貨幣獲得多少利息。如果一個高產農場始終提供5%的年利率,而你向其提供100美元,那麼一年後你將擁有105美元。

另一方面,APY跟蹤的是,如果利息收益在整個過程中不斷地再投資於收益農場,那麼存款在一年內將會賺多少錢。

無論一個專案使用APR或APY來跟蹤其收益機會,請記住,收益農場的收益會隨著參與者、代幣分配時間表和交易費用的變化而不斷波動。在這個意義上,把收益農場的APR或APY看作是當前收益表現的一個快照,而不是一個靜態利率。

收益耕作的利弊

收益耕作既有好處也有風險。對於DeFi農民來說,主要的優勢和劣勢如下:

優勢

讓人們在加密貨幣上輕鬆賺取被動收入。

提供一系列的機會,從保守的低收益農場到積極的高收益農場。

讓使用者有能力透過治理代幣獎勵參與DeFi協議的決策。

幫助使用者獲得DeFi知識,從而建立一個基本的技能層,幫助人們掌握未來的DeFi創新。

劣勢

可能容易受到經濟攻擊或軟體攻擊,具體取決於專案的情況。

可能容易受到“RugPull(撤出大量流動性)”的影響,其中流動性池的建立者(通常是一個或多個流氓管理員)從他們的流動性池中抽走了大部分ETH。

將資金存入農場意味著您將無法立即獲得流動性,直到你取消抵押的基礎加密貨幣。

一些專案使用代幣兌現時間表,所以在這些情況下,你將無法獲得你的耕作代幣獎勵,直到未來幾周,幾個月,有時甚至幾年。

收益耕作的未來

隨著DeFi和收益耕作繼續增長,使用者將傾向於能夠負擔得起且快速進行交易的機會。

在以太坊生態系統中,Arbitrum、Optimism和zkSync等少數第二層(L2)擴充套件解決方案目前已經進入成熟期,正在提供這種超便宜、超快速的交易。這些直接從以太坊繼承其安全性並以ETH計價的L2,由於其強大的擴充套件能力,將成為收益耕作的中心。

此外,隨著越來越多的DeFi使用者開始跨多個鏈和L2進行收益耕作,諸如Polygon側鏈等明確迎合以太坊使用者的替代擴充套件解決方案仍將保持重要地位。

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