DeFi新玩法丨一文了解Gyroscope，一種帶儲備池的新型演算法穩定幣

2月23日，演算法穩定幣專案Gyroscope Protocol宣佈上線alpha 測試網。

Gyroscope（陀螺儀）是一種新的穩定幣設計，類似於現實中的陀螺儀，隨著周圍環境的變化而保持穩定。

如果儲備中的資產損失價值，並且使用者將陀螺美元（Gyroo Dollar）兌換成底層儲備資產，則Gyroscope將經歷“摩擦”。使用或者消耗儲備會使穩定幣“不穩定”，就像現實中的陀螺儀一樣，旋轉磁碟的轉速減慢，穩定性下降。但至關重要的是，就像現實中的陀螺儀可以充能恢復旋轉速度一樣，Gyroscope 可以透過高的儲備收益率和穩定幣的流入來增加儲備，以恢復穩定。

1 Gyroscope的機制介紹

Gyroscope儲備是一個全天候的投資組合，不僅分散了價格風險，還分散了交易對手、審查制度和監管風險。這樣做可以保持DeFi的原始價值主張。

Gyroscope需要的不僅僅是儲備金。它在上行方面使用了封閉的套利迴圈：如果價格高於固定匯率，則可以鑄造更多的穩定幣並在市場上出售，收益歸到儲備。

如果價格跌破錨定匯率，事情就會變得更加複雜。Gyroscope採用類似的、但受進一步控制的套利迴圈來支援掛鉤。

如果儲備價值能滿足穩定幣供應量的100％（大多數情況下應如此），則該套利迴圈是無限的。可以在市場上購買穩定幣，贖回價值1美元的儲備資產。

如果儲備價值低於穩定幣供應量的100%，則使用者和投機者之間的激勵措施會支援該掛鉤。

2 保護錨定匯率的經濟設計

Gyroscope經過專門設計，可以阻止對錨定匯率的投機性攻擊。

首先，在危機時期，相比以低於面值的價格出售，等待贖回更符合使用者的利益。透過等待，使用者將獲得更優惠的兌換匯率。反過來，這會使任何投機性攻擊的獲利能力降低。

這種設計的核心是經濟遊戲。

使用者形成對穩定幣基本價值的信念。這些信念基於儲備的價值以及穩定幣的接受和使用程度。但是其他市場參與者（等等）的想法也會影響使用者的信念。Gyroscope協調了這些信念。由於儲備金的價值可在鏈上觀察到，如何使用儲備金的治理規則同樣透明清晰，因此理性使用者可以很容易做出維持錨定或者打破錨定的決定，因為他們只有站在多數的一方才會獲勝。

最終，有了足夠大的儲備和足夠的穩定幣接受度，穩定幣的價值將在廣泛的市場條件下穩定在1美元。雖然錨定可能會在極端情況下打破，但透過設計，儲備很難在短期到中期內耗盡，只要加密貨幣生態系統能夠恢復，儲備也最終會恢復。

3 其他穩定幣的問題

與現有的非託管穩定幣不同，Gyroscope的穩定性不取決於對槓桿的需求。

讓我們以Dai為例。Dai的穩定性取決於平衡槓桿需求和對Dai需求的機制，以及一個需求流動市場的清算機制。這種方法的主要缺點是，當流動性或對槓桿的需求枯竭時，此類穩定幣可能會進入死亡陷阱，例如在312。此外，隨著Dai的發展，它已經越來越依賴與USDC的可交換性，這也解釋了其最近的相對穩定性。

下面再談談託管式穩定幣（例如USDC），它們會面臨被關閉的風險。轉賬可能會被暫停，使用者只能透過特定的銀行/轄區將穩定幣兌換為法幣，並非所有使用者都可以這樣做。

還有其他穩定幣設計，例如Basis Cash和Empty Set Dollar（也曾是NuBits），它們依賴於投機者繼續押注貨幣供應量的持續增長。此外，這些協議將新發行的所有收益分配給了其他投機者。

4 Gyroscope的特點

在實踐中，我們很難複製維持鏈上錨定的中央銀行的功能。維持錨定匯率通常需要一個國家的財力和軟實力資源。這樣的資源在DeFi中不存在，並且可用的工具包較小。儘管已進行了多次嘗試來實現這一目標，但這些嘗試並未解決中心化的設計難題。

在鏈上維持錨定存在兩個主要挑戰。首先，與穩定幣錨定的資產（比如美元），不能直接在鏈上持有。美元可以由中央銀行儲備，而DeFi中可用的儲備資產具有較高的風險。其次，由於區塊鏈的透明、可程式設計和偽匿名性質，對錨定的投機攻擊可以快速進行，從而可能迅速破壞貨幣的穩定。

Gyroscope透過設計儲備來解決第一個問題，以便對儲備中的風險進行仔細地分層。Gyroscope透過新的AMM設計解決了第二個問題。有關更多資訊，請參見白皮書‌。

5 為什麼世界需要非託管的穩定幣

我們預計，除了投機用途外，還有兩個主要的使用者群體可以從Gyroscope中受益。

首先，原生的加密貨幣企業將能夠使用Gyroscope進行資金管理，而無需完全依賴銀行基礎設施或其他具有中心化風險的穩定幣。

其次，對於市場不穩定和地理區域不穩定的家庭來說，不受監管的、不受審查制度約束的穩定幣將很有用。它提供了一種儲存價值的手段，提供了一種儲蓄選擇，降低了大幅貶值的可能性，可以避免政府對資本流動的限制或者政府的罰沒措施。

6 專案進展

Gyroscope將開發功能完整的Gyroscope V1版本，用於主網稽覈，並將在未來幾個月內釋出。