文 | 常明星 來源 | PANews
11月1日，香港證監會（香港證券及期貨事務監察委員會）宣佈，將會把加密貨幣交易所納入“監管沙盒”。在“沙盒”期間，香港證監會主要探索加密貨幣交易所在監管沙盒之下的運作情況，並做出判定——加密貨幣交易所是否應該受到規管。
監管沙盒結束後，如果香港證監會認為，現階段應當對加密貨幣交易所施行監督管理，那麼香港證監會就會將加密貨幣交易所納入監管之下，並很有可能向交易所發放牌照。
香港證監會執行長AshleyAlder表示，“監管沙盒”時期，那些希望受到監管的加密交易所將會被提供特殊的監管豁免，以便於它們實現探索性運營。”
什麼是“監管沙盒”？
監管沙盒（RegulatorySandbox）類似於“產業試驗點”，即由政府監管機構劃出一個“安全試驗區”，新興科技公司可在此“安全試驗區”範圍內放開手腳測試其創新性運營模式、測試新產品新服務或新的商業模式，而不用太過擔心受到監管機構嚴厲的約束規則。
簡單來說，監管沙盒是“試驗田”，也是一種“預演”。這種模式很大程度上平衡了金融科技創新與政府監管之間的摩擦，實現了有效監管與科技創新的雙贏。對監管機構來說，監管沙盒提高了它們對新興行業的監管能力，為日後的正式法則的實施提供了準則。對創新公司來說，參與沙盒，有助於更好更快的受到監管機構的認可，接收來自監管的反饋，及時調整發展策略。
監管沙盒的概念，最早是英國政府於2015年3月份提出，旨在為區塊鏈技術公司在跨境支付和證券管理等業務上提供合適的監管條例。之後便是美國、新加坡和澳大利亞先後釋出了金融科技領域的沙盒管理檔案。
此次香港證監會將加密貨幣納入監管沙盒，雖然時間上較晚，但似乎來的更加徹底。AshleyAlder說：“這基本上是一種面向交易所和平臺運營商的選擇方法，他們將首先在嚴格的沙箱環境中與我們一起探索概念框架。證監會將制定新規則，根據這些新規則，所有將超過10%的混合投資組合投資於加密貨幣資產的基金，無論這些機密資產是否是證券，都必須遵守這些規則。”
香港沙盒監管探路者
近年來，區塊鏈與加密貨幣急速發展，在為整個行業帶來一波又一波熱度的同時也暴露出行業弊端。例如，虛假ICO空氣幣橫行、瘋狂抄幣潮和加密貨幣交易所的非法操作等。這樣下來，不僅政府監管機構，連從業者們都迫切希望行業能被完善的監管。
而香港證監會此次的監管沙盒，或可成為中國加密市場監管的“探路者”。
中央財經大學教授鄧建鵬對此事發表了看法：一方面，香港是追隨新加坡、英國、加拿大的監管沙盒應用到區塊鏈虛擬貨幣的交易，故而推出這個沙盒監管測試它的風險，所以香港是採用了當前金融發達國家的一些比較有價值的做法。第二方面，香港對於區塊鏈還是虛擬貨幣的交易採取的是謹慎，但也是合理嘗試納入監管的一種姿態。
“那麼它的成效，對於未來中國大陸如何有效地將區塊鏈納入長效監管機制，提供了一定的參考和借鑑意義。” 鄧建鵬指出。
與此同時，來自國家資訊中心中經網管理中心的朱幼平更是直截了當的表示，未來在香港，ICO一定會分類並定性，證券類、功能類、支付類會分清並明確定性，分屬於不同法律監管。至於內地會不會效法香港，朱幼平認為大概率會。
他補充道，監管沙盒作為一項新的監管科技，內地很可能會模仿。但不會照搬香港的模式。另外，對於我國來說，短時間內加密貨幣和ICO也不會被放開。
沙盒計劃不適合大陸？
實際上，沙盒計劃自從在其他國家實施後就成為國內專家熱議的話題，但這政策到中國或許會“水土不服”。
舉例來說，早在在2017年7月，貴州就有非官方組織建議使用監管沙盒。當時，區塊鏈金融協會、貴陽區塊鏈創新研究院等單位共同釋出了《區塊鏈ICO貴陽共識》，提出建立各個領域的沙盒監管，以便形成成熟的監管體制。隨後“94”降臨，這一提議也被終止。
央行貨幣政策司司長，原央行金融研究所所長孫國鋒去年94後在接受媒體採訪時表示，美國一些金融科技監管經驗很值得中國借鑑，特別是其穿透式監管、功能監管方面。而監管沙盒，總體並不適合在中國大範圍普遍開展。
他表示，監管沙盒作為一個國際經驗，也不排除考慮在個別領域進行試點，但總體並不適合在中國大範圍普遍開展。孫國峰稱，中國金融科技現在主要的問題還是監管不足。從國際經驗看，監管沙盒實施物件都是一些初創型企業，金融科技自我發展動力不足，需要鼓勵發展。相反，我國市場比較大，金融科技機構相對來說比較容易盈利，自身發展動力強，在此背景下如果再實施監管沙盒，很多大中小型金融科技機構都會來申請，可能容納不下如此多的機構。
孫國峰認為，中國金融科技監管要注重微觀功能監管和巨集觀審慎管理相結合。
“監管沙盒的設計對整個監管資源的要求非常高，對整個監管的耗費也非常重，如果真的有這樣的機制出來，相信中國瞬間會爆發幾千個甚至上萬個專案進到盒子裡去，到底有沒有這麼多資源、有這麼多監管的人才，對這樣的專案進行充分的測試認證和最後的審批，這也是我們亟待需要去了解和解決的問題。” 騰訊金融科技副總裁洪丹毅曾在公開演講時表示這樣的擔心。
而值得一提的是，國內的區塊鏈沙盒並不是毫無可能。
海南省自由貿易試驗區的落地，也讓區塊鏈企業心頭一樂，期待著海南推出區塊鏈的沙盒計劃。目前，火幣中國總部、百度度鏈、螞蟻金服、360區塊鏈、迅雷區塊鏈等均已入駐海南。
“海南省自貿區的成立，讓區塊鏈有了一個真正意義上的政府沙盒雛形。但給區塊鏈行業的公司有多大的實踐發展空間還需要再看看。”有業內人士稱。
