撰文：Yan Liberman，Delphi Digital 分析師
編譯：Perry Wang
關鍵摘要：
- 繁殖成本降低，導致繁殖次數為 3-4 的 Axies 大量出現，而它們每多再進行一次繁殖，其成本變得越來越昂貴。由於新玩家的需求湧入，Axies 的底價在 6 月初普遍上漲，但隨著繁殖者 Axies 開始滿足新玩家的需求，價格已經回穩。 另一方面，Mystic 1 和 2 的 Axies 底價上漲，而 Mystic 3 和 4 的 Axies 價格保持平穩。
- 植物、水生（Aquatic）和野獸是競技場中使用率最高的前 3 種型別，這與它們在 Axies 總供應量中的優勢地位正向相關。水生、植物、鳥和野獸在 S17 競技場中的勝率相對接近，約為 47%。
- 獎學金制度透過借給 3 個 Axies 來幫助 Axie 獎學金學生（Axie Scholar）入局，代價是從他們的 SLP 收入中分享一部分。獎學金提供了一個雙贏的解決方案，因為它將閒置的 Axies 變成了可產生收益的資產，而且獎學金學生們能夠繞過前期購買，就可以組建玩遊戲所需的由 3 個 Axies 組成的團隊。現在已經出現了諸如 Yield Guild Games 之類的公會專案來服務這一確切需求。
在深入瞭解 Axie Infinity 的盈利潛力後，我們也不要忘記其主體：遊戲本身。 在關於 Axie Infinity 的深度研究報告的第二部分，我們將深入探討遊戲機制、SLP 如何在遊戲中發揮作用並影響繁殖。Axies 價格也是遊戲的重要組成部分，我們將比較影響 axies 價格的因素，例如繁殖次數和稀有神秘（ mystic）部件。我們會分析哪個 Axies 類別將是玩家的最佳選擇，助玩家在下一個競技場中封王。然後，我們會展示獎學金機制如何透過賦能「邊玩邊賺」模式，為很多人帶來全新的謀生之道。最後部分，我們會講講為什麼認為 Axie Infinity 擁有光明的未來。
小愛情藥水背後的經濟學
小愛情藥水 (SLP) 是 Axie 生態系統內使用的一種代幣，有兩個主要功能： 玩家透過玩遊戲賺到 SLP (鑄成) ，透過 Axies 繁殖花掉 SLP （燒燬）。最近繁殖活動的增加導致 SLP 暫時遭遇通縮，因為繁殖燒燬的 SLP 多過了遊戲生產的 SLP。
SLP 供應量在 5 月 29 日達到峰值，為 5.84 億枚，之後經歷了一段短暫的通縮。6 月 28 日，其供應量為 4.84 億枚，短短 30 天就縮水 1 億枚（-17%）。 不過，隨著最近 SLP 的供應量再次變得正向增長，這似乎只不過是短暫現象。
截止 6 月 28 日，SLP 的價格從年初已經暴漲 +712%。這與使用者增長所帶來的反身效應有關，使用者數量猛增，增加了對 Axies 的需求，繁殖活動隨之增加，以滿足對 Axies 需求。由於 Ronin 費用相比以太坊 Gas 費用而言幾乎可以忽略不計，繁殖速度也有所提高； 因此對 SLP 需求也增加。
SLP 需求在 4 月 30 日左右尤為突出，上圖闡釋了 Axie 繁殖經濟的動態。可以看到有一點槓鈴分佈形態，其中不太理想的 Axies 沒有進行繁殖，而那些具有理想特性的 Axies 通常繁殖 3 到 4 次。
Axies 的價格變動趨勢和背後邏輯
Axies 最多可以繁殖 7 次，但每多繁殖一次，會花費更多的 SLP。由於大多數繁殖決策都是從盈利能力的角度做出的，通常只有具有最受追捧特質的 Axies 才能繁殖 5 次以上。根據 Axies 的不同，從市場上購買新鮮的、 繁殖次數為 0 的 Axie，可能比進行第 3 次或第 4 次繁殖的費用更便宜，具體由品種決定。
透過對交易市場的分析明顯看出，多數人都是為了出售而進行繁殖的，因此繁殖數為 0 的 Axie 數量最高，這也是對 Axies 需求最大的地方，因為 0 繁殖的 Axies 底價更高。另一方面，繁殖數 1、2、3 個的 Axies 的底價較低，而這三類中繁殖數為 3 個的 Axies 的價格最高，因為人們可能不願意讓它再進行繁殖，因為它再多進行繁殖的成本較高。此外，繁殖次數分別為 4、5、6、7 的 Axis 的底價最高，但供應量很低，對其的較低需求和供應是在預期之中的。
Axies 的價格表現在 6 月初上漲，是由於新玩家湧入造成的需求衝擊。價格在 6 月底回落，是由於 Axies 繁殖增加導致供應增加的結果。從 5 月到 6 月，Axies 價格呈現整體普遍上漲。 Axies 底價從 0.03 ETH 上漲至約 0.066 ETH，而 MEO 2 Axie 價格從 0.084 ETH 上漲至約 0.23 ETH。MEO 1 Axies 的價格保持穩定，因為這些 Axies 需要非常高的收藏家溢價、而銷量較低。Origin Axies 最近已經上漲，從 ~0.77 ETH 漲到 ~1.28ETH 。
Mystic Axies 是指具有至少一個神秘（mystic）部位的 Axies，它們的供應量有限，這使得它們很有價值。Mystic 3 和 4 的 Mystic Axies 整個月保持持平，而 Mystic 1 Axie 的底價從 5.5 ETH 上漲到 9.99 ETH，而 Mystic 2 Axie 的底價從 19.52 ETH 上漲到 30 ETH。
神秘的身體部位將 Mystic Axies 與其它普通 Axies 實現了差異化。它們是普通 Axie 身體部位的特殊版本。在當前版本的遊戲中，神秘和普通身體部位的主要區別在於它們獨特的視覺外觀。例如，金竹筍（ Golden Bamboo Shoot）是普通竹筍部位的神秘版本。 此外，神秘的身體部位不可遺傳，因此不會在繁殖過程中傳給後代。這意味著儘管 Axie 數量大幅增長，但神秘身體部位的數量保持不變。如果您是精靈寶可夢（Pokémon）愛好者，可以想象閃亮的噴火龍（ Charizard）和普通版神奇寶貝之間的區別。閃亮的噴火龍因其獨特的視覺外觀，而受到收藏家的高度評價，但由於其固有的稀有性，價值更顯珍貴。同樣的邏輯也適用於神秘的 Axies。其價值邏輯在於擁有許多人想要但只有少數人擁有的東西。
上圖顯示了從最稀有（左）到最常見（右）的神秘身體部位，以及每個身體部位的底價。 在比較底價時，有 30 ETH 預算的人可能會選擇帶有火蟻（Fire Ant）身體部位的 Axie，而不是 Broken Bookworm 或 Skull Cracker，這似乎是合乎邏輯的，因為火蟻身體部位是三者中最稀有的。這似乎還忽略了一個重要的收藏元素——個人喜好的主觀性。收藏既是科學，也是藝術。這就可以解釋為什麼 Pinku Unko （日語版的「粉紅便便」）可以帶來如此高的經濟溢價，儘管與其他神秘的身體部位相比，它的稀有範圍只處於中等水平。
影響 Axies 稀有性的因素有很多。身體部位型別是一種元素，但也可以考慮 Axie 的繁殖次數，其中 0 更受追捧。您可能會檢視 Axies 型別，其中神秘昆蟲、鳥類和爬行動物明顯比野獸、植物和水生動物更稀有。其他因素還包括，高純度、或模糊的體型。任何使 Axies 更獨特的元素都有可能增加其對收藏家的價值。最終，Axie 的美麗（和價值）也由意向買家的個人審美喜好決定。
第 17 賽季 Axie 競技場的前 3 名選擇分別是植物、水生和野獸，勝率前 4 名分別是水生、植物、鳥類和野獸，所有 4 種的勝率都相似（~47%）。在分析第 17 賽季競技場的種類分佈時，植物、鳥類、爬行動物（Reptile）和黃昏（Dusk）的佔比高於它們在 Axie 供應量中的佔比，但比例通常是相等的。
「Axie 獎學金」及其影響
玩家需要由 3 個 Axies 組成的團隊來玩遊戲。但是必須購買 Axies，這是新玩家入局的障礙，因為按當前底價計算，每個 Axie 的成本超過 100 美元。而獎學金提供者透過「Axie 獎學金」建立了一個雙贏的解決方案來消除這個障礙。閒置的 Axies 可以借給「獎學金學生」，「獎學金學生」從遊戲中獲得的 SLP 收入會進行分成（玩家 65% / 供應商 35%）——這使得 Axies 變成獎學金供應者手中的收益資產。Axie Infinity 的賺錢遊戲幫助人們在當前疫情和其他經濟困境中賺取收入。
如表所示，這些獎學金提供者將大部分 SLP 支付給其獎學金學生，並從後者玩遊戲的收入去的分成。
大多數獎學金學生來自菲律賓、印度尼西亞和委內瑞拉，Axie 在上述國家的發展勢頭非常高。迄今為止，YGG 公會已向其獎學金學生支付了 1393 萬 SLP，AK 公會已向其獎學金學生支付了 750 萬 SLP。 YGG 預計每週增長約 600-800 名獎學金學生，AK 預計每週增長 10%。
Axie 未來增長的催化劑
展望未來，Axie 正在進行多項重大升級。目前預計 AXS Staking 將在今年第三季度的某個時候上線。 Land Gameplay Community Alpha 計劃在第四季度推出。AXS 生態系統將於今年晚些時候或明年初推出，其中包括治理、邊玩邊賺（Play To Earn）機制，併發布 iOS/Android 的 Axie Infinity 主流版本。
其他值得期待的變化包括 Battles V2 和基於 Ronin 的去中心化交易所（DEX）。我們將在下文探討其中的一些未來升級。
工坊和資源回收
由於繁殖成本增加，繁殖次數達到 3 到 4 的 Axies 數量不斷增加，而這些 Axies 在遊戲之外的實用性較低。在遊戲中引入工坊，可以將不需要的 Axies 回收到工坊原材料中，這可以升級或製造新 Axies。工坊原材料如果可以出售，也可以成為產生交易費用的另一個收入來源。
土地遊戲 – Project K
土地遊戲（Land Gameplay）將為 Axie 遊戲新增一個新維度。玩家將能夠收穫資源、在工坊製作物品、與名為奇美拉（Chimera）的怪物戰鬥，並可以透過地牢潛行。玩家可以使用 SDK 運營自己的商店並構建體驗。此外，玩家將可以與朋友在整個 Lunacia 大陸（Axies 居住的世界） 合作完成任務。土地遊戲備受期待是情理之中的事。這是 Axie 在元宇宙（Metaverse）中留下印記的下一個重要步驟。
Ronin DEX
目前，Ronin 側鏈上沒有 DEX，使得玩家彼此之間互換 SLP/AXS/ETH 的過程不夠愉快，現在互換的唯一方法是將其橋接到以太坊並在那裡使用自動做市商（AMM）。一些玩家使用場外交易來購買 SLP/AXS，遭遇欺詐的風險隨之升高。 因此 Ronin 側鏈上需要一個 DEX。將 SLP 和 AXS 整合到具有收益耕種可能性的 DEX 中會非常棒，而它除了作為市場之外還能提供什麼用途，令人非常期待。
AXS Staking
AXS 計劃很快開放代幣質押（Staking），用作治理代幣，玩家以此可以賺取收益，並鼓勵遊戲設立最低門檻。這些質押者需要透過玩遊戲來獲得足夠的 Axie 分數，以實現每週收益的最大化，而被動質押者將能夠將工作委託給其他玩家。如前所述，質押者也有權分享社羣國金的收入作為收益。
總結
Axie Infinity 是加密領域一個繽紛多彩、層次豐富的故事。收藏家喜歡 Axie，鐘意其中罕見的神秘部位和 Lunacia 房地產市場中的稀缺地塊。而投資者開始意識到，Axie 是一臺擁有充足增長空間的現金流生成機器。崇尚競技精神的遊戲玩家則對戰鬥越來越感興趣，在 Axie 競技場中進行正面交鋒。最後，Axie 還是一個非常暖心的故事，它為身處經濟困境、最需要溫飽的人提供了前所未有的經濟機會。它是一款讓普通人在享受生活樂趣的同時，還能在經濟上取得成功的遊戲。Axie 正在引領這場「邊玩邊賺」遊戲革命，而且絲毫放緩的跡象。
Axie 社羣以前所未有的方式取得蓬勃發展、經濟增長，甚至可以與最大的 DeFi 應用相媲美，還有大量令人興奮的開發進展，而 Axie Infinity 的精彩故事似乎才剛剛拉開序幕。
資訊披露： Delphi Ventures 已投資 AXS。我們團隊的成員還持有 AXS 和 Axie NFT。 本宣告旨在披露任何利益衝突，不應被誤解為建議購買任何代幣。本文內容僅供參考，不應作為任何財務決策依據。本文不構成任何投資建議。
