Gate.io研究院：數字貨幣ETF收益與風險的博弈

數字貨幣etf市場誕生時間較短，由於其操作簡便且有較高收益，上市後吸引了大批投資者。透過研究發現，在單邊行情中槓桿etf收益會更高，且判斷錯誤時也比同比例槓桿損失更小。而在震盪行情中，槓桿etf模擬結果損耗會更大，遠高於現貨與同比例槓桿。相對於傳統金融市場多種etf產品，目前數字貨幣市場僅有槓桿etf產品，產品種類相對單一，以主流幣為主。數字貨幣etf市場規模不大，且存在較高交易手續費，市場成熟度仍然不足。考慮到槓桿etf並不適合長期持有，gate.io研究院透過構建vpin模型，透過結合短期與長期移動平均線的做法，vpin可以合理降低市場風險，並且提高了etf收益的可能性。不過目前數字貨幣etf並沒有得到監管層面的批准，未來還需要多關注監管層面政策的變化。

文章要點：

◆ 相對於美國etf市場1988只etf基金，市場淨值3.4萬億美元，目前數字貨幣的etf產品僅有幾十種型別，處於起步階段。傳統金融的基金理財產品的發展較為成熟，具備更多樣化的etf產品；
◆ 在行情單邊的情況下，判斷正確的etf基金比同槓桿倍數下的普通槓桿投資更具有優勢，其收益更高；若判斷錯誤，其損失也比同槓桿倍數的普通槓桿投資損失更少；
◆ 在震盪行情下etf損耗十分劇烈，遠遠大於普通投資者和同比例的槓桿投資者，可以看出，etf在並不適用於震盪行情；
◆ 對於美股的槓桿etf，可以看出數字貨幣的etf產品風險更高，出現極端情況時甚至會導致交易所虧本補貼；
◆ 從vpin係數在btc上的表現來看，大部分時候vpin係數位於0.4~0.6之間，即目前btc交易市場一半左右的交易為知情交易。透過觀察幾次btc大幅波動行情可以看出，對於短期交易，vpin具有較強的預測效果；
◆ gate.io研究院透過構建vpin模型，觀察etf收益變化情況。從模擬結果來看，結合了vpin係數的交易策略使得etf獲得了不菲的收益，並且交易回撤風險也顯著降低；
◆ 目前etf還沒有獲得任何國家立法批准，數字貨幣etf市場如需發展壯大仍需等待監管支援。

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