張議雲｜極豆資本 創始人

在2014年的《財經郎眼》中，有一期名叫《比特幣真相》，郎鹹平教授對時任比特幣中國CEO李啟元說，“你送給我比特幣，我不會要的”。這句話加上郎教授的截圖，已成為經典。我當時也作為嘉賓參與討論。“郎鹹平不要比特幣”的核心邏輯，就是幣和鏈分開，技術是技術。我想，這是我們根本上的不同。1.幣和鏈是分不開的，否則不需要區塊鏈比特幣是區塊鏈技術的一個應用，最終解決的是“金融信用”的問題。透過雙方互相認同的加密貨幣，把兩個互相不信任的人拉到一塊產生交易。

全球經濟是一個博弈的遊戲，區塊鏈作為一個新興的小型經濟體，它存在的價值就是一個必然。如果沒有區塊鏈的出現，在這個歷史節點也會出現另外一種技術。區塊鏈並不是簡單的投資遊戲，而是一個“帝國”遊戲，每一個“帝國”都有著天然的使命：比特幣具有去中心化、去主權化特性，對標全球經濟；以太坊的使命是做更好的比特幣，比“比特幣”更具包容性；瑞波幣，則是去中心化的銀行支付協議，對標全球銀行；波場，自認為是去中心化的微博，對標全球社交網路；職業鏈，則堅持做去中心化的招聘協議，對標全球中心化的招聘平臺。從現實世界到區塊世界，人類歷史上正在發生最大規模的遷徙，數字貨幣正在潛移默化地構建下一個虛擬帝國。每一個帝國都圈養著自己的公民，你信仰它，你就長期持有它，對區塊鏈沒有任何信仰之心的人，不應該持有數字貨幣。區塊鏈行業可以說是24小時運轉的行業，它遠遠比大家所說的“古典網際網路”要快得多，特別是2017年以來，是我人生中最焦慮、也是最忙碌的一段時間。這一切都來得太快，快到你不敢睡覺，快到你急著去適應這一切。來的太徹底，也太瘋狂了。但也是因為它的快，讓我以及身邊的很多人，得到了快速的成長，在處理工作上的態度也有了很大的改變，就像我們公司的一些同事經常自願留下來加班，甚至已經沒有周末的概念，這或許就是區塊鏈的魅力。

2.區塊鏈是21世紀的房地產，買幣就是買房加密貨幣的投資屬性，使其成為迅速致富的一種工具，就如同20世紀的“房地產”一樣，一平方米從幾百塊、幾千塊，到如今的幾萬甚至十幾萬。我們身邊很多朋友大部分都是95後、00後，數字貨幣會逐漸成為這些新生代的理財產品。這是我目前看到的趨勢。區塊鏈現在面臨的機會，跟二十年前房地產時代下海經商的機會一模一樣。二十年前，願意離開體制，下海乾活經商的，現在基本都是億萬富翁。現在這個時期，體制內的人就是所謂一畢業就去的大公司，還沒有正式進入區塊鏈領域的這些人才。其實離開BAT，離開傳統的網際網路，參與區塊鏈領域，就是這個時代的“下海”。本質上，幣價跟房價的價格波動，以及經濟週期的規律，是一模一樣的。比特幣每一年幣價的增長幅度都非常大，但現在市值也才一千多億美金，相對來說不高。巴菲特的公司伯克希爾·哈撒韋，有五千億美金的市值。如果你有三十萬美金，你是願意投資三十個比特幣還是願意買巴菲特公司一股的股票，這個答案顯而易見。

那麼，投幣和投區塊鏈應用有何不同？投幣和投區塊鏈應用的邏輯剛好相反。如果投資區塊鏈應用專案，越早進入行業風險就越大；但對於投幣的資本來說，越早進入反而風險越小，回報也越高。幣圈具有一定的金融屬性，所謂的圈錢其實就是一種博弈。全球經濟在這種博弈論下自然有虧有贏，何況幣圈目前這種小範圍性的金融交易。其實，就說IEO，也是專案方和散戶的一種博弈。如果一定要在這個階段進入區塊鏈行業的話，最好單獨設一隻區塊鏈基金去抗衡這個風險，不然的話可能會影響主營業務。投資週期和傳統專案的邏輯一樣，大概一到兩年，如果在視窗期沒有形成規模化，那麼視窗也就關閉了。3.從“創業”到“投資”，成敗邏輯相當不同做創業要考究更多的細節，而做投資主要看自己的賽道。

三年前，我覺得區塊鏈行業的機會在於買比特幣、礦機和做交易所，但經過2017年的變化之後，我們更看好礦場、交易所和區塊鏈中小媒體在未來3年的前景。礦機廠商類似這個龐大帝國的地主一般，佔據了最一線的利潤位置。而礦場挖礦則像地產開發商，交易所則類似商超，每一個領域都在自身的軌道上執行。我們還投資了錢包，做一些新幣種的流通或者財富管理。當一家公司在媒體方面獲得足夠高的勢能，再向下游延伸，它的勢能、資金獲取成本會非常低。如果一家聚集了區塊鏈流量的媒體，轉型做交易所或者ICO相關的領域，都具有很大的成長空間。我們投資的邏輯非常簡單，就是圍繞一個主業，投資主業的上、下游和生態圈，形成一個協同效應，一環扣一環。因為投資了A，所以會投資它的下游B，我們投資B可以輔助A更好的成長，A成長之後也會反哺B，讓B專案成長更快。極豆資本投資時，基本不會選擇投資比較貴或是頭部的專案，極豆更擅長選擇投資潛力專案。專案不一定做得非常好，它的市場價值可能一直被低估，但因為我們的介入，這個專案一下子就起來了。

極豆根據專案的運作模式、公司架構，來決定是投資Token還是股權。比如礦機，是實實在在傳統公司的運作，本身就像是賣電腦一樣，自己生產自己組裝，這種專案以股權投資去投。有一些專案可能只有Token，沒有股權概念，而且合法性的規避必須做到，比如在海外有基金，或者有BVI架構，一般都是以代幣的形式去投，然後獲得到Token的回報。如何判斷一家公司能否做起來？客觀來看，並不取決於團隊，而是取決於這個東西的上下游，包括行業和技術這些要素。因為區塊鏈本質上是一個去中心化的技術，它的基礎要有足夠多的資料來讓這個技術作為一個載體來跑。未來大公司運用這個技術，反而是一個機會。4.區塊鏈3.0應該出現在分散式儲存領域區塊鏈“高收益，高風險”，投資講究的是快，想要獲得更多的回報，就要承擔更高的風險，更多不確定的變數。極豆資本更多看賽道，對區塊鏈的發展階段，需要作出獨立的判斷。區塊鏈1.0的風口是比特幣以及相關的山寨幣，區塊鏈2.0的風口是圍繞以太坊的生態起來的，而區塊鏈3.0，也就是下一個風口，我推測就是“分散式儲存”。

全球90%的資料是溫冷資料，平常不被呼叫。所以想從C端獲取使用者基本不可能，不符合使用者習慣，國內90%的儲存專案沒找到使用者定位。現在的區塊鏈，跟1995年時期的網際網路很相似，還不成熟，就是因為沒有成熟的公鏈，所以還不需要分散式儲存。從不成熟當中，我們嗅到分散式儲存在未來將爆發式增長。所以在2018年投的專案裡，我們投了10餘個分散式儲存專案。我是比較看好IPFS的，但是Filecoin可能還有所欠缺。相對於POW共識機制來說，POC無關網路頻寬和硬碟速度，強調更多的是硬碟容量，對於電力依賴也非常小，這能夠使更多普通使用者參與到挖礦中，是一種非常有趣且具有前景的共識演算法嘗試。也正是如此，未來分散式儲存或將得到爆發式增長。過去一年，我們在分散式儲存領域的投資總額達到數千萬元人民幣，今年將繼續加大。5.區塊鏈領域將是一場什麼樣的競爭？

“網際網路思維”橫空出世時、也是驚世駭俗，從“閉環”延伸出二次傳播、生態、大資料等等方法。而網際網路對於區塊鏈來說就是原始人，區塊鏈會顛覆原有的認知體系，這是一次精準高效的降維打擊。以太坊的創始人Vitalik。當年創立以太坊的時候只有20歲，也不知道怎麼創辦一家公司。他怎麼辦？他發了一圈郵件，回覆他電子郵件的前10位成為聯合創始人。這就是區塊鏈的文化基因。我並不持有看不看好區塊鏈的觀點，只是當趨勢到來時，你擋都擋不住。未來兩到三年算是區塊鏈里程裡面一個小的發展機遇，它的發展路徑應該跟網際網路的基本一致，也是一個循序漸進的過程，極小機率存在短期爆發的可能性。未來最先落地的應用是遊戲。無論PC或移動網際網路，剛開始遊戲發展是最快的，所以我認為區塊鏈遊戲是一個非常大的趨勢。緊接著是社交或電商，人類每天生活所需例如水電煤一些基礎設施，相應的都會被區塊鏈技術逐步涵蓋。未來區塊鏈技術及其落地應用將會成為資料質量最強有力的信任背書，或許將邁進一個新的數字化時代。

而5G和區塊鏈結合產生的經濟價值是不可估量的，作為第五代行動通訊技術，其特點具有高速度和容量高覆蓋的能力，能夠很好的加強和物聯網的聯絡，而區塊鏈作為底層技術同時也可以為這些物聯網裝置提供一個很好的具有共識性、安全性的底層技術。到了未來的某一階段，或許這兩者的結合將會普及各方方面面。像BAT這樣的大公司未來是極有可能把區塊鏈應用落地比較好的選手。那麼，在這種情況下，區塊鏈領域的創業將是一場什麼樣的競爭？看得見的敵人不算敵人，因為你真正的敵人根本看不見。這就是區塊鏈帶來的競爭。創業跟吃雞遊戲一樣，前期殺的人再多也沒用，看起來很牛逼，實際情況是剩者為王。最好的競爭是避開競爭。做好自己的事，舔好自己的包。善弈者，通盤無妙手。本文源自張議雲先生的分享，由“DAO 區塊鏈智庫”採編。