Coinbase逆勢佈局意欲何為,合規平臺戰爭或已打響?

買賣虛擬貨幣

白話區塊鏈

從入門到精通,看我就夠了!

Coinbase作為美國第一家持有正規牌照的比特幣交易平臺,擁有千萬級別的使用者規模,獲得眾多著名風投基金的投資,在2018年的E輪融資估值高達80億美金。就在這家知名虛擬貨幣交易平臺宣佈要加速上幣的後不久,背景更好、由主流機構主導的Bakkt橫空出世。未來,加密貨幣交易平臺之間的戰爭,也許將更加激烈,那些有價值、有潛力的幣種的上線合規交易平臺的程序將會加速。今天我們就來了解一下Coinbase的發展歷史……

熊市寒冬雖然凍愣了熱鬧的炒幣者,但並沒有讓交易平臺巨頭Coinbase停下佈局的腳步。

2018年下半年,在熊市逐漸深入、其他交易平臺開始放緩上幣腳步之時,Coinbase卻打破了多年審慎的上幣慣例,宣佈擴大上幣規模。

2018年12月7日Coinbase釋出公告稱,公司正在探索增加包括ADAXRPZIL在內的31種加密資產,並將與當地銀行和監管機構合作,在儘可能多的司法管轄區內加入這些資產。隨後在12月18日,Coinbase大家庭新增了四名新成員,分別是DAI (DAI)、Golem (GNT)、Maker (MKR)和Zilliqa (ZIL)。新新增的四種資產都在此前公告的31種資產之列。

有意思的是,截止2018年7月,Coinbase 上交易的幣種僅僅只有4個:比特幣比特幣現金、以太坊和萊特幣。從2017下半年到2018年上半年各大交易平臺瘋狂賺取上幣費的熱潮中,Coinbase仍然堅定地守住了上幣底線,以一隻手就能數得過來的幣種度過了泡沫狂潮。

為何牛市淡定的Coinbase要在熊市進行反向操作,選擇逆勢擴容?估值高達80億美元的Coinbase 在幣安化嗎?加密貨幣交易平臺的競爭格局將走向何方?

 01 
Less is more:7年4個幣種的老牌巨頭

在回答這些問題之前,首先我們需要對Coinbase有一個初步認識。

2011年7月,比特幣的早期玩家、來自Airbnb的軟體工程師Brian Armstrong創立了Coinbase。2012年,高盛交易員Fred Ehrsam作為聯合創始人加入了該公司。當年10月,Coinbase推出了透過銀行轉賬購買和出售比特幣的服務。

儘管自2011年後出現了各種各樣的山寨幣,例如域名幣、萊特幣、位元股等,但直至2016年上半年,Coinbase仍然將自己定位為一家比特幣交易服務公司,只能交易比特幣。

變化發生在在2016年。隨著以太坊在業內聲勢逐漸浩大,Kraken、Gemini等明星交易平臺都紛紛上線了以太幣。在和以太坊社羣進行了長久的交流後,終於,在2016年7月,Coinbase打破慣例上線了以太坊,並將Coinbase交易平臺更名為GDAX(全球數字資產交易平臺),其定位從比特幣交易平臺擴大到了整個數字資產領域。

2017年5月,萊特幣獲得Coinbase全面支援,使用者可以在交易平臺購買和出售萊特幣。2017年12月,Coinbase又上線了比特幣現金交易,比特幣現金隨即暴漲70%。

由於Coinbase上幣十分審慎,又擁有巨大的使用者量(2017年使用者量達到了千萬級別),因此每次Coinbase宣佈上線某個幣種,該幣價格都會暴漲,以至於業內有“Coinbase上幣效應”的說法。不過,隨著最近Coinbase的上幣大擴容,所謂的“上幣效應”似乎消失了。

 02 
八次融資,估值80億美元

在對Coinbase的使用者規模和業內影響有一個初步認識後,我們不得不提一下這家公司的融資估值,其對Coinbase當下決策也有著重要的影響。

成立至今,Coinbase一共經歷了八次融資,在最近的一輪融資(E輪融資)中估值高達80億美元。在E輪融資中,Coinbase拿到了逾3.2億美元的資金,億萬富翁切斯·科爾曼所掌管的老虎全球管理基金、著名風投基金Andreessen Horowitz等機構都是其投資人。

▲Coinbase的8次融資資訊

八輪融資中共有35家機構(包括個人)參與,其中28個機構來自美國,3個來自日本,1個來自澳大利亞,剩餘3個是天使投資人。美國中主要的投資機構來自加利福尼亞州(19個)和紐約(5個)。

按照Coinbase的投資者的種類進行劃分:

如圖可見,VC佔據了Coinbase的大部分投資,參與到每一輪的融資活動中。其中C輪融資是投資方分佈最廣泛的一輪融資,參與的有三菱日聯銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ,亞洲第三大銀行)、紐約證券交易所(NYSE Euronext)、花旗銀行前CEO Vikram Pandit等知名機構和投資人。

隨著融資的進行,資方在Coinbase中的話語權也不斷擴大。資料顯示,在八輪融資後,Coinbase的董事席位也從兩名擴大到六名(不包含兩名顧問),除了兩名創始人之外,其餘四人都是來自VC。其中Chris Dixon和Frederick Willson都是在2013年的B輪融資時獲得董事席位。

走到E輪融資後,Coinbase的下一步便是IPO(首次公開募股。但和拿了多輪融資的礦業巨頭位元大陸一樣,漫漫熊市下,這條路目前看來並不順利。

這次所謂的E輪融資原本可能是IPO。2018年10月26日(在E輪融資公佈前),CNBC主持人Ran Neuner從投資人Adam Drapper那裡得知,Coinbase 即將啟動 5 億美元的 IPO ,估值為80億美元。Ran隨即將訊息釋出在了推特上。

但事情很快發生了變化,Coinbase的總裁兼營運長Asiff Hirji五天後對彭博否認了此事。他說,不會很快有IPO,這件事甚至不在公司的頂級優先事項之列。Coinbase也將此次融資列為了E輪融資,而非IPO。

Hirji還稱:“我們希望未來可以分散各個平臺上的收入來源。我們目前提供七種加密貨幣,未來一年,你可以期望我們提供200-300種加密貨幣。其中某些加密貨幣會面向美國的交易者,但在美國境外我們將提供更多的東西。”

 03 
合規與遊走

Coinbase是目前加密貨幣圈內最重視合規的交易平臺之一。在安全上的合規使Coinbase避免了門頭溝那樣的悲劇,作為一家老牌交易平臺一直存活至今。而對待上幣的謹慎,則為Coinbase贏得了良好的聲譽。對法律和監管的敬畏,也成了投資人看重的其無形資產中的最重要一部分。

雖然目前加密貨幣市場的監管還缺少完善的監管定義、立法以及稅收等標準,但Coinbase一直在獲得監管牌照方面不惜重金。2015年,Coinbase成為美國第一家持有正規牌照的比特幣交易平臺。

2017年,Coinbase成為了為數不多的持有紐約虛擬貨幣牌照的公司之一,這個牌照較為昂貴,許多該領域的公司2015年之後都因此搬出了紐約。此外,Coinbase還遵循資金服務行業的金融犯罪執法網路(FinCEN),以及銀行保密法案和美國愛國者法案,對執法機關要求的“瞭解你的客戶”協議(KYC)、反洗錢法(AML)等。

但合規不是Coinbase的目的,而是穩健生長的手段。Coinbase是一家商業公司,商業公司不會為了合規而去扼殺自己的生長空間,正常的操作是在規則的限度內行走,探索邊界和新的商業模式。

在Coinbase於2016年上線以太坊,從比特幣交易平臺轉變成全球數字資產所後,Coinbase面向的就是全體數字資產。只是,在什麼時候以什麼方式合規上線這些資產,則是另一個問題。

值得一提的是,雖然2018年熊市逐步深入,但加密貨幣交易平臺的競爭的激烈程度卻並沒有減弱。在Coinbase面前,前有Bitfinex、Binance、BitMex等一系列實力強悍的競爭對手,後有背景更加深厚、更偏監管、交易方便的Bakkt追逐。(Bakkt是洲際交易所ICE旗下交易平臺,波士頓諮詢、微軟M 12、CMT Digital等頂級機構都參與了第一輪融資。)甚至連納斯達克都在考慮推出加密貨幣交易業務。

奇點諮詢的鄭迪對此表示:“Coinbase賺錢主要靠的是主流幣的法幣入口。但以後越來越多的主流機構都可能進來,這塊業務也會受到越來越多的競爭。留給Coinbase的時間視窗不多了。

如果翻看Coinbase的投資記錄,我們也會發現2018年對Coinbase是一個格外隆重的年份。在這一年中,Coinbase進行了10次收購,2次投資。其中有4家公司已經不再接受對外服務,併入Coinbase的業務之中。

▲Coinbase進行的兩項投資(都是Seed VC)
▲Coinbase的10次收購,因頻繁收購被人戲稱“幣圈谷歌”

值得注意的是兩個時間段的收購:2018年5月23日收購Paradex去中心化交易平臺;2018年6月7日收購Digital Wealth、Venovate Marketplace和Keystone Capital Corporation三家持有券商許可證(BD)、另類交易系統許可證(ATS)和註冊投資顧問許可證(RIA)的企業。

透過這一系列收購,Coinbase為公司規劃了兩條路:

1、擦邊球式玩法,透過去中心化交易平臺Paradex進行上幣,降低大部分法律風險。

2、收購持有BD、RIA、ATS牌照的公司,為Token認定為證券做準備,可以合法上幣交易。

目前兩條路的條件都已經完備,需要的就是試水。

 04 
Coinbase在幣安化?

讓我們來看看,Coinbase現在的上幣擴容已經進行到了何種程度。

Coinbase的現有交易業務可以劃分為三大部分:Coinbase、Coinbase Pro和Coinbase Prime。其中,Coinbase是面向個人投資者的經紀業務。Coinbase Pro的前身是兩年前被改名的GDAX,服務的是更為專業的交易者。而Prime則更像一個給大戶提供的場外交易平臺。

▲Coinbase的三大交易業務

目前三大交易平臺上交易的幣種如下圖所示;在面向散戶的Coinbase上一共有八種加密貨幣。而在面向專業交易者和大戶的Coinbase Pro和Coinbase Prime上則有16種加密貨幣。但相比起Coinbase總裁Hirji說的未來一年內上線200-300個幣種,這還遠遠不夠。

▲目前Coinbase各個部分可以交易的幣種

Coinbase似乎走在了“幣安”化的路上。在2017-2018年的愛西歐專案狂潮中,動輒幾千萬的上幣費讓幣安賺了個盆滿缽滿,該交易平臺的盈利能力甚至一度超過了德意志銀行。在一輪又一輪上幣後,幣安上已經擁有了1207種加密貨幣。

注重合規的Coinbase無意收取天價上幣費賺錢。

Coinbase 技術長 Srinivasan 表示,Coinbase 會收取申請費和與上幣評估的相關費用。但“不會太高,申請費用只是為了阻止垃圾幣的打擾,上市費則用來支付平臺盡調的費用。我們不希望這成為阻礙專案申請上線新幣的負擔”。

 05 
上幣效應可持續嗎?

最後,讓我們來看看Coinbase的“上幣效應”。

在2017年12月Coinbase宣佈上線BCH時,BCH幣價暴拉了70%。而在Coinbase宣佈上線ETC、ADA、XLM等幣種時,這些幣種的幣價都出現了大幅上漲。

▲在Coinbase上線後,上線幣種價格都出現了大漲

然而,上幣效應並不僅僅存在於Coinbase。在Bitfinex、Binance等其他大型交易平臺那裡,大部分幣種也普遍存在因為上線而暴漲的現象。

但上幣效應在Coinbase這裡被放大了。因為Coinbase在業內影響力大、口碑好,支援的幣種又非常少,所以被Coinbase上線會成為一件“自帶光環”的事情。

一旦上線的幣種多了,上幣效應將會消失或者減少。以A股為例,新股必漲幾乎是每個股民所認同的觀點,但是放開IPO之後,新股未必會漲,甚至可能發行日當天跌破發行價。

Coinbase也是相似的。所以其在營造這一環境之後,即使有心擴大上幣規模,也需要一點點撕開這一口子,防止“上幣效應”迅速消失。

此外,上線Coinbase之後會漲,並不代表會一直漲,也存在上線一段時間之後比上線前價格還低的情況。

如果大家仔細看公告日期的幣價走勢圖,會發現一些奇怪的走勢:在上線前夕先跌,而在Coinbase釋出上線公告後又漲。因此有人懷疑Coinbase存在洩露訊息配合“莊”拉盤甚至本身進行內幕交易的嫌疑。在美國,Coinbase也被質疑進行BCH的內幕交易而遭到集體訴訟(該訴訟已被駁回)。

同時,在第二次(12月7日)大規模上線新幣種時,正好是Coinbase整理錢包結束的時間點。透過整理的錢包,可以看出Coinbase持有市值將近50億美元的加密貨幣。這不僅是在秀肌肉,給平臺使用者一定的信心,也是配合監管審查,為後續的擴大上幣做好前期工作。

▲Coinbase整理錢包的資料(圖片來源:江卓爾微博)

 06 
競爭與期待

熊市之下,無論是交易平臺還是專案方,都面臨著不小的業績壓力。透過時間軸來看,Coinbase從年初就已經做好了擴大上幣規模的打算,而熊市和E輪融資則加速了這一過程。

巧合的是,在Coinbase宣佈大規模上幣之時,正值背景更好、由主流機構主導的Bakkt橫空出世。合規交易平臺之間的競爭,不僅將加速優質區塊鏈專案上線,更重要的是為行業樹立規範和建立投資者信心。你認為合規交易平臺的競爭會給熊市中的加密貨幣市場帶來一波小牛市嗎?

參考資料:
[1]. Coinbase部落格.https://blog.Coinbase.com/
[2].分析屯幣61.6萬BTC+75萬BCH的神秘處女座.https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404314035867753712
[3].Coinbase融資情況.https://www.crunchbase.com/organization/Coinbase#p-funding-rounds
[4].Supported Digital Currencies.https://support.Coinbase.com/customer/en/portal/articles/2630943-supported-digital-currencies
[5].【為什麼Coinbase 重要?】開放加密貨幣上市申請新系統 擴大市場「實質」潛能.https://blockcast.it/2018/09/26/Coinbaseew-listing-system/
[6].Completing our transition to becoming a digital currency company (not just a Bitcoin company).Coinbase
[7].Our path to listingSEC-regulated crypto securities
.Coinbasecom/our-path-to-listing-sec-regulated-crypto-securities-a1724e13bb5a
[8].Coinbase investorexplains why he’s bullish on blockchain but steering clear of ICOs.https://www.cnbc.com/2018/01/26/Coinbase-investor-todd-chaffee-ivp-avoiding-icos.html
[9].Move deliberately, fix things: How Coinbase is building a cryptocurrency empire.https://www.washingtonpost.com/business/economy/move-deliberately-fix-things-how-Coinbase-is-building-a-cryptocurrency-empire/2018/05/17/623d950c-587c-11e8-858f-12becb4d6067_story.html?noredirect=on&utm_term=.15f75fb59221
[10].Consumer Solutions From Coinbase And Others Aim To Attract Retail Investors To Cryptocurrency Market.https://www.forbes.com/sites/rachelwolfson/2018/11/05/consumer-solutions-from-Coinbase-and-others-aim-to-attract-retail-investors-to-cryptocurrency-market/#6b416eb16733
[11].Coinbase, Finance 2.0, and the Path to a Global, Open Financial System.
https://medium.com/wharton-fintech/Coinbase-finance-2-0-and-the-path-to-a-global-open-financial-system-e023db7997fd


——End——

免責聲明:

  1. 本文版權歸原作者所有,僅代表作者本人觀點,不代表鏈報觀點或立場。
  2. 如發現文章、圖片等侵權行爲,侵權責任將由作者本人承擔。
  3. 鏈報僅提供相關項目信息,不構成任何投資建議

推荐阅读

;