原文標題：《觀點丨一枚 28.80 萬美金，btc 的非流動性危機？》
撰文：gianmarco guazzo
翻譯：sherrie
毫無疑問，2021 年一開始，比特幣就在飛速發展，但總體而言，對整個加密世界來說，主要貨幣的回報率達到了驚人的百分比。
儘管加密貨幣市場處於動盪之中，但在新聞和謠言方面，比特幣的寶座永遠是存在的。2021 年 1 月 3 日，比特幣從第一個區塊建立到現在已經過去了 12 年，在全球經濟和社會形勢下，比特幣越來越成為全球投資者投資組合中不可避免的資產。越來越多的機構正在為一個市值仍低於萬億美元的協議投入鉅額資金。目前，比特幣的市值約為 6000 億美元，是「數字銀行」，鑑於該專案的性質， 它 是世界上最大的，遠遠超過摩根大通、工商銀行和美國銀行。
英國《金融時報》也向加密貨幣致敬，在 2021 年 1 月 4 日的封面上，標題為「比特幣價值超過 3 萬美元」，並專門發表了一篇文章。最近幾周，機構層面的興趣已經轉變為媒體的興趣，越來越多的報紙、新聞甚至電臺廣播都在談論它。在傳統金融領域，比特幣已不再是新鮮事物，相反，它正成為任何型別投資者的必需品。比特幣的歷史時期和性質正在創造一種非常有趣且具有啟發性的現象，在接下來的幾個月裡，它肯定會揚名立萬。
流動性不足的問題
正如我們所知，比特幣的供應在數學上是確定的 2100 萬個單位，這將在大約 2140 年達到。加密貨幣在絕對價值上的稀缺性，讓任何研究這個行業的人都需要考慮以下幾點。事實上，比特幣自誕生以來就進入了一個非常重要的階段，這個階段被定義為第一次真正的流動性危機。比特幣最大的賣家是交易所和礦工，他們透過自己的服務以市場價格向所有希望購買比特幣的人提供比特幣。如果說在 2017/2018 年之前的頭幾年，供應能夠吸收僅來自散戶的需求，那麼今天的情況有所不同。
隨著大型機構和投資者的進入，比特幣現在面臨著這些參與者帶來的鉅額資金。即使是簡單的 1% 的一些投資基金也會產生相當多的問題來找到相應的比特幣數量。據估計，在購買比特幣的人中，有 70% 到 80% 的人不願意出售比特幣，相反，他們認為比特幣是一種長期投資，這既是出於意識形態的原因，也是為了保護自己免受法定貨幣貶值的影響。在這種情況下，所有的重量都落在交易所身上，為了滿足對資產的所有需求，交易所必須願意消耗他們的儲備，使比特幣成為日復一日的非流動性資產。
在一種情況下，資本的需求增加，而比特幣的供應不斷減少，這種模式是很明顯的。在中短期（半年），當剛剛呈現的期限之間的差距變得非常大時，價格將會受到很大的波動。分析比特幣價格預測中最著名的模型之一，即存量流動模型後，給出的價格似乎不再那麼不可能。如果我們從流動性不足的角度來分析，那麼在 2021 年，比特幣的價格（如 28.80 萬美元）似乎越來越合理。
