流動性挖礦的“危”與“機”

首先我們要了解什麼是defi？defi是去中心化金融，主要是指用來構建開放式金融系統的去中心化協議，它是個比較寬泛的概念，我們常見的去中心化交易所、去中心化錢包、閃電網路、網路借貸平臺都是defi的範疇。它與傳統的金融相比，透過區塊鏈技術實現了去中心化，是主要執行在公鏈，比如以太坊上的產品，它能大大降低中間環節所帶來的鉅額成本。

defi的流動性挖礦主要是指為具有挖礦機制的defi專案，提供流動性獲得收益的過程。簡單來說就是透過借貸或存入一定的代幣資產，為產品的資金池提供流動性，這裡的流動性主要指資金的流動性，就是說在保證不導致市場資產價格發生急劇變化的情況下，在市場中買賣資產的能力。

流動性是defi的生存之本，發展之基。defi必須提供流動性，才能生存才能發展。而流動性挖礦最大的價值就是，透過經濟激勵的手段為defi的專案注入大量的流動性。

目前流動性挖礦有三個基本模式：第一個是借貸挖礦。第二個是單幣種抵押型挖礦。第三個是交易對流動性挖礦。

機槍池，顧名思義，就是像打機關槍一樣，不斷機動切換，換算到礦池中就是，將所有的算力集中在一個礦池中，尋找相同挖礦演算法的專案，像機槍一樣輪流更換，挖收益高的專案，如果一個專案收益下降了就切換到另一個高收益專案上。

其實機槍池也是個礦池，只是跟普通礦池不一樣的地方是，機槍池會透過多種因素智慧分配到最高效的專案，這些因素比如有挖礦的難度、交易平臺的價格、雜湊率等等，這樣就可以提升算力使用效率，提高礦工的收益，它是為了利益最大化而生的。而且現在很多機槍池還自己發幣。

目前市場上大部分的礦工都不太明白挖礦如何玩，機槍池相對於傳統挖礦，門檻會降低很多，不管是剛入行的小白還是在行業內摸爬滾打過的老人，比較難的就是分辨出安全、可靠並且收益還高的專案，機槍池就是一個很好的敲門磚，哪個收益高挖哪個，只選擇高收益的專案進行。

不過機槍池也有一定的技術難度，因為機槍池對技術的要求相對比較高一些，如果技術不過關，很容易出現礦機不穩定，所以說在這裡還是要提醒一下大家，目前很多交易所都上線了機槍池這項功能，大家不要因為一點高收益盲目的選擇機槍池模式，有可能你多出的那些收益還不足以抵消算力下降帶來的損失。

“交易即挖礦”是比較典型的平臺運作模式，使用者在平臺參與交易以此進行挖礦，平臺發放自己的代幣給使用者以此作為獎勵，但實際上這就是一種基於平臺幣的個人交易手續費返還機制，不管是模式還是最終的影響力，都和流動性挖礦很相似，他們的本質都是透過提到流動性來獲取收益。

流動性挖礦和交易即挖礦相似，前期參與者掌握了大量的平臺幣，後期參與者又沒有其他渠道獲得平臺幣，早期的參與者一旦決定出貨，後期的參與者根本無利可圖，不光收益降低，平臺幣價格也會隨之下降，最終可能導致整個專案崩盤。

但從目前來看，defi的流動性挖礦相較於“交易即挖礦”還是比較良心的，首先第一點，defi會把一部分的手續費發放給參與的使用者，以主流幣的形式，這個就明顯降低了早期參與者過多持有平臺幣的風險，還有一點就是隻要你手裡有專案代幣，你就可以參與專案治理，讓使用者自己參與進來，一方面專案方不容易跑路，另一方面使用者也更加有信心更加積極提供流動性，為專案的發展做自己的貢獻。

所以總體來說，二者的相似之處很多，但是流動性挖礦比“交易即挖礦”在模式上完善了很多，影響力也更大。

流動性挖礦並不是一個完全創新的概念，它是基於比特幣的工作量證明的挖礦概念衍生而來的。所以它們在很多方面有相似之處，它們的不同之處概括起來主要有兩點：挖礦實現的方式不同以及挖礦的優先順序不同。

首先是挖礦的實現方式不同，大家都知道“中本聰共識”，在工作量證明挖礦中，可以支付給礦工相應的報酬，讓礦工儘可能多的去交易去驗證，激勵他們對區塊進行認證，因為在區塊鏈中，沒有區塊的認證，就沒有共識，從而導致不能正常執行。

而流動性挖礦恰恰相反，針對礦工的激勵政策做出了很大的改進，目前流動性礦工有許多激勵策略可以選擇，但是不管你選擇哪種，都將支付一定數量的代幣。

其次是優先順序不同，在工作量證明挖礦中，網路會獎勵對證明區塊有價值的服務礦工，這種模式讓區塊鏈共識得以發展，但是在流動性挖礦中，市場參與者會公平分配代幣，比如我們投入100u的資金參與挖礦，這些資金會進入到資金池，之後市場會根據你在整個資金池中的佔比公平分配給你一定量的代幣，可能你能得到1u，也可能你能得到10u。

通常來說，你的資金利率越高，挖礦的效率就越高，這裡要注意，你的代幣獎勵份額是基於你所支付的利息的，所以要嚴格遵守獎勵措施哦。

是的，任何一種挖礦方式都有利有弊，都需要權衡取捨。流動性挖礦在整個區塊鏈的發展過程中具有里程碑式的創新意義。從經濟的角度看，流動性挖礦在本質上其實是對使用者的一種補貼，因為專案方差不多是零成本發行的代幣，以此來獎勵參與者，對於defi的團隊來說，肯定是希望有長期的流動性，希望使用者一直存在。近一個月，defi獲得了不少的增量使用者，相當於是進入了一個增長期吧。不過在這過程中，它的弊端也顯現了出來。

首先就是營銷，現在使用流動性挖礦作為一種提高知名度的營銷策略已經不奇怪，鋪天蓋地的報道讓很多使用者衝昏了頭腦，而這種狂熱可能疏遠了真正的使用者，這也算是一種套路殺，短時大幅度拉高礦池幣的價格，使跟風者不斷進入，同時吸引更多的流動性挖礦，再吸引更多的跟風者，以此迴圈，越火爆，參與的人越多，手續費就越高，交易成本也越高，也就失去了流動性挖礦團隊一開始建立時的初衷。流動性挖礦的三個基本模式，第一個借貸挖礦，由於短期投機熱度過高，它的交易風險還是很大的。

還有就是就是協議本身的風險，就比如今年4月，攻擊者利用其相容性漏洞發動攻擊。攻擊者在沒有盜取代幣的情況下，按照規則，十幾秒套利了百萬美金。6月份，參與compound 挖礦的礦工，因為因為質押率設定不當導致被意外清算，損失了上萬美元。

最後呢，給大家一個小tips，不要在二級市場購買defi的token，二級市場的繁榮不會永遠持續，如果真正看好，就去參與流動性挖礦獲取token。

這個確實是目前很多使用者沒有真正關注到的問題，前段時間，defi給使用者的誘惑太大，一個專案能達到百分之幾千甚至幾萬的年化，流動性挖礦也都是十倍百倍的收益，讓人感覺賺錢像呼吸一樣“簡單”。

同時，幾大交易所也瞄準這個領域，迅速上線了一大批defi和流動性挖礦的專案，很多人驚歎專案的火爆，但殊不知這樣的速度，其實只是給使用者造成了一種流動性大規模增加的假象。

但實際上在這背後存在的問題不止一點半點，首先是不斷上新的專案質量到底如何？由於defi大火，一個專案從稽覈到上線的時間不斷被壓縮再壓縮，頭部交易所可能相對好一些，小交易所很容易出現稽覈過快，導致質量把關不到位的現象，最終等熱度降下來，又是一地雞毛，就比如之前的1co和1eo。

另外一點就是幾乎零成本的平臺幣給到投資者，能給交易所帶來的是什麼呢？免費的市場宣傳、主流幣的手續費以及廉價的做市商提供的流動性，因為當你在為這個專案提供流動性的時候，你自己其實就已經從散戶變成了做市商，所以說投資流動性挖礦風險還是比較大的，很多中心化的交易所也在藉著流動性挖礦這個去中心化的專案造勢，實際上卻是在做著中心化的事情。

不過也並不是都是不好的一面，其實defi專案也給中心化的交易所提了個醒，去中心化會是未來的主流，中心化交易所想的應該是如何實實在在的給使用者進行利潤分配，如何更好地服務客戶，而不是如何蹭熱點、瓜分使用者收益。我們作為使用者，也應該理性參與，理性投資，注意風險。