隨著歐美股市流動性危機的解除，全球金融市場的信心開始逐漸恢復，幣市也在近期得到補償性的反彈。自3月13日見探底以來，比特幣區間最高漲幅達到83%，表現遠超全球大部分資產。在全球進入降息和量化寬鬆週期的大背景下，市場開始有觀點認為，當下便是買入比特幣的良機，市場馬上就會迎來反轉。真的如此嗎？
毫無疑問，流動性氾濫所引發的資產荒通常都發生在經濟恢復階段，因為寬鬆貨幣政策只能在寬鬆的信用環境中才能發揮最大的作用。在經濟危機的籠罩下，以銀行為首的金融機構都會自發性地收縮資產負債表，加強對資金出借風險的控制，這導致整個社會的信用都處於不斷收縮的狀態。所以，經濟危機出現的早期階段，降息對經濟的刺激作用並不明顯。只有在經濟恢復階段，隨著營商環境和居民的收入逐漸改善，社會的信用又開始重新擴張，這時低利率對資產價格會巨大的提振作用。當前全球最關注的問題無非就是美國經濟是否已經企穩。因為一旦美國經濟進入下行週期，那麼類似於2008年的全球性的經濟衰退將無法避免。
3月26日,美聯儲主席鮑威爾罕見地接受了美國廣播公司的電視採訪。在節目中，鮑威爾承認了美國經濟陷入衰退的事實，但是他堅持認為，美國的經濟基本面沒有任何問題，當前的情況並不意味著經濟進入了典型的下行週期，只要疫情結束，美國經濟便可以快速恢復。這裡，鮑威爾的話大家大可不必當真。在本輪危機中，美聯儲的救市工具箱已經悉數傾盡，未來能夠對美國經濟的支援更多隻是言語層面。出於維穩市場信心的考量，即便經濟惡化，他們也會極力掩蓋某些負面事實。
幾乎所對美國經濟持樂觀者態度的人都有共同的觀點，那就是，當前美國無論是股市的估值水平，企業的槓桿率，還是銀行的資產負債表都明顯好於2008年，所以影響美國經濟最大的變數就是疫情。可以肯定地說，這個結論只有後半句是對的，因為只要疫情持續的時間足夠長，前面的基礎也會全部被推翻掉。到目前為止，應對疫情最好的方法仍是“休克療法”，也就是工廠關閉，民眾在家隔離，社會全面停擺。作為一個服務佔比高達80%，且經濟驅動力完全來自消費的國家，社會停擺對經濟的危害十分巨大。這也就是特朗普政府宣佈全國進入戰爭狀態，但始終不肯全面封城的緣故。
另外，美國作為一個股市在gdp中佔比曾高達200%的國家，股市對經濟的重要性可見一斑。股市暴跌往往是一個惡性迴圈的過程。首先，股市暴跌會使居民的財富大幅縮水，而居民收入減少會降低社會的消費力，進而影響企業盈利。其次，企業盈利能力下滑，會導致分紅和回購能力減弱。一時間，所有支撐股市上漲的邏輯又不存在了。所以，我們現在再去看那些過去的資料意義已經不大。更何況，疫情再繼續持續一到兩個月，很多美國公司連生產都恢復不了，隨時都可能倒閉，更別提盈利了。
美國疫情爆發之初，很多人就曾樂觀地認為美國經濟的韌性極強和醫療條件較好，疫情對美國的影響不大。然而，從一系列的資料來看，美國的經濟情況實際是越來越糟糕。3月21日，美國首次申請失業救濟金人數達到創紀錄的328萬人。按照這個速度，有機構預測，到了下週，申請失業救濟金人數將飆升到700萬左右。美聯儲預計，最壞的情況將導致這將美國的總失業人數達到5280萬人，這比大蕭條頂峰時期的3倍還多。失業率逐漸攀升，不但會使財政不堪重負，嚴重時還會導致社會出現大規模的暴亂。
橋水基金創始人達里奧認為，疫情過後，整個世界的經濟將滿目蒼夷，在短期內我們很難看到經濟恢復。這也是我今天想要表達的觀點：即便疫情過去了，所有資產價格也不會馬上大幅上漲，大家並不需要著急去抄底。大家應該做的是，儲備足夠多的現金頭寸，耐心等待機會。
btc：即便3800很可能是比特幣中長期的底部，但是一輪大級別的調整行情，至少還會有一到兩次探底。而當下比特幣的價格已經反彈至6500以上，如果二次回踩的低點出現在5000-5500一帶，這個跌幅也夠加槓桿做多的投資者喝一壺了。近兩週來，比特幣已經多次上攻7000大關無功而返，7000一帶的壓力越來越明顯。在如此低迷的成交量水平下，即便盤中出現誘多式突破，後市大概率仍會拉回。總而言之，7000以上做多贏面並不大。至於二次探底的時點，筆者認為很大可能會出現在4月底。大家可以耐心等待第二個低點的出現。
eth：今天某研究機構稱，當下有88%的以太坊地址都處於虧損狀態。這讓很多人不禁感嘆，主力很可能都被深套了。實際大家還忽略了另一個資料，那就是有8%的人持有了接近30%的eth，他們的持倉成本接近於0。可見，eth的原始股，仍沒有在二級市場完全消化。然而從長遠來看，籌碼的成本分佈，並不是二級市場漲跌的決定性因素。eth的未來走勢，依然依賴eth本身的基本面。我們需要關注的是，eth2.0能不能有超預期的突破，而不是二級市場上短期的價格波動。預計短期走勢依然是120-140的區間震盪。
eos：表現十分疲弱，在主流幣中幾乎是跟跌不跟漲，這種走勢二次探底時跌幅一定不會小，建議迴避。
bch：距離減產兌現的時點越來越近，盤中時常會有脈衝式的上漲，但是持續性並不好，不建議參與。
xrp：近期表現較為強勢，期貨多空比也下降到1以下。但是如果比特幣的上漲空間無法開啟，xrp的反彈高度也會十分有限。
ltc：走勢與eos相似，前低被擊穿後，幣價已經進入極度弱勢的走勢。
etc：近期盤中經常出現異動，但是反彈都是以脈衝為主，沒有趨勢性的機會。
原文：https://mp.weixin.qq.com/s/vm4ettp24ju2kefz4pwnka
