作者：中經金創資訊科技研究院院長鄭潤祥伴隨全球肆虐的新冠病毒，美國開始新一輪無上限的貨幣寬鬆浪潮，未來美元如病毒一樣全球肆虐收割財富將會變成不爭的事實，“防火、防毒、放美元”。加快人民幣國際化的步伐刻不容緩。人民幣國際化自 2009 年開啟以來，已經歷十年發展期，但至今步履蹣跚，並不盡人意。
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世界正面臨百年未有之大變局，國際秩序正在深度重構，中美貿易戰、新冠病毒全球蔓延使得中國以及全球發展的不確定性增加。面對紛繁複雜的內外部局面、美國為主西方國家主導的國際規則和美元主導的國際貨幣體系，人民幣國際化路徑如果繼續之前的發展路徑，很難獲得實質性突破。
順應當前以新一代資訊科技為主導的新一輪科技革命和產業變革趨勢，數字化轉型成為各領域發展的必然選擇，其中包括數字貨幣，人民幣數字化戰略將為人民幣的國際化開拓嶄新的局面。
人民幣國際化的數字貨幣戰略當前第四次工業革命和產業變革正在全球如火如荼地展開，將會對人類社會方方面面產生顛覆性影響，人類社會進入有史以來最大的技術轉型期，由此邁入數字化時代。數字經濟正從底層變革全球經濟，2019 年 6 月 10 日聯合國釋出首個《世界數字經濟報告》，已經將數字經濟作為實現《2030年可持續發展議程》的核心鑰匙。全球數字經濟飛速發展，最新數字顯示，數字經濟已經成為 G20 國家 GDP 增長的核心動力，中國數字經濟規模已佔 GDP 的 1/3 以上。各主要國家紛紛將發展數字經濟作為國家戰略。在剛剛結束的日本大阪二十國集團領導人峰會上，習近平總書記進一步指出世界經濟已經進入新舊動能轉換期，要透過發展數字經濟、促進互聯互通等建設適應未來發展趨勢的產業結構、政策框架、管理體系，提升經濟執行效率和韌性，努力實現高質量發展。貨幣數字化是人類社會發展到數字經濟時代貨幣制度的的必然選擇，數字化時代的人民幣國際化戰略就是人民幣數字貨幣。人民銀行在 G20 杭州峰會上表示數字化技術將會為金融體制帶來新的變革，引起普惠變革，中國金融體系正在面臨一場人民幣數字化的變革。貨幣制度正進一步演化到數字貨幣制度，主權數字貨幣和非主權數字貨幣的推出是必然的趨勢，Facebook 剛剛釋出的 Libra 數字貨幣發行計劃就是國際貨幣分工進入新角逐的表徵，我國必須引起高度重視，並研究新的應對方案。人民幣數字貨幣發行計劃，是從我國國際貿易發展的現實情況出發，融合大資料、區塊鏈、物聯網新技術和新金融模式的具有創新性、可行性的實現路徑，值得我們參考借鑑。根據麥肯錫的測算，從全球範圍看，區塊鏈技術在 B2B 跨境支付與結算業務中的應用將可使每筆交易成本從約 26 美元下降到 15 美元，即區塊鏈應用可以幫助跨境支付與結算業務交易參與方節省約 40% 的交易成本，其中約 30% 為中轉銀行的支付網路維護費用，10% 為合規、差錯調查以及外匯匯兌成本。未來，利用數字貨幣和區塊鏈技術打造的點對點支付方式將實現去中間貨幣套算化，不但 24小時實時支付、實時到賬、無隱性成本，也有助於降低跨境電商資金風險及滿足跨境電商對支付清算服務的及時性、便捷性需求。人民幣於 2015 年 12 月1日加入國際貨幣特別提款權 SDR，權重僅次於美元和歐元，但至今為止人民幣佔國際結算的份額在 2% 左右。根本原因就是在現行美元為主導的國際貨幣體系下，人民幣在國際大宗商品交易中沒有結算、定價話語權，按照現有體系人民幣很難實現國際化突破。我們不得不另闢蹊徑、順應時代發展潮流考慮人民幣國際化的數字化實現方式。從全球範圍來看，發行人民幣數字貨幣也是勢在必行，央行數字貨幣（CBDC）成為各國央行正在積極探索的方向。不僅中國央行正在積極應對數字貨幣，包括英格蘭銀行、加拿大央行以及瑞典央行在內的多國央行都在進行數字貨幣的研究工作。IMF 也曾表示擬根據特別提款權(SDR)機制推出一個全球數字貨幣—IMF Coin。各國央行關於數字貨幣的研究現狀進度各不相同，在 25 家央行中，計劃推出 CBDC 的央行有 7 家，探索中 9 家，已發行 6 家，暫不考慮 3 家。
人民幣國際化的戰略路徑選擇——建立大宗商品交易領域人民幣數字貨幣應用機制
建立大宗商品交易領域人民幣數字貨幣應用機制的必要性。中國是全球第二大經濟體、第一大貿易國、第一原材料和大宗商品採購國，我國大宗商品交易和原材料採購量佔全球的 48.1%，但人民幣的結算份額只佔到大約 2%，人民幣的國際話語權、定價權與我國第二大經濟體的國際地位嚴重不對等。第一大貿易國的地位和物聯網、區塊鏈、大資料等技術應用的成熟，使得建立大宗商品領域的人民幣數字化交易、結算方式具備了充分的現實基礎。運用物聯網、區塊鏈、大資料技術，實現我國在大宗商品領域採用人民幣數字貨幣的交易結算機制，取代美元結算，將是人民幣國際化的一個重大突破。
大宗商品交易領域人民幣數字貨幣應用機制具體實施方案打造全國統一的大宗商品現貨貿易數字貨幣的應用生態圈。中國雖然擁有世界上最齊全的工業門類體系，但中國對國際市場的原油、礦產品等大宗商品存在較強的依賴，大部分工業生產的重要原材料無法實現人民幣全球配置，需要用外匯在國際採購。這就造成了國內出口企業產成品出口傾向於收取本幣，大宗商品進口企業對外付匯不得不採用外幣，形成出口與進口之間的貨幣錯配。中國如果要按照 Grassman 法則，人民幣要獲得世界大宗商品貿易中獲得話語權、議價權及定價權，就有必要建立集中式的全國大宗商品交易所，打造全國統一的大宗商品現貨貿易數字貨幣的應用生態圈。
具體實施建議如下：
積極開展錨定人民幣的數字貨幣生態圈建設；推動國內大宗商品現貨交易所與境外國家同型別交易所的全面業務合作；以交易銀行（Transaction Banking）業務為依託，設計系統性封閉型金融解決方案，並封閉在大宗商品現貨交易所內，有效避免國際熱錢對人民幣匯率的衝擊，更能提高有效監管；鼓勵國內銀行境外多點佈局，提高境外服務能力；提高大宗商品的集採程度，特別是提高國家戰略儲備物資商業庫存與國家戰略庫存的集採程度；提升期現貨一體化程序，防範期現貨行情不統一帶來的市場波動風險；統一現貨庫、期貨庫與國家儲備庫，實現三庫合一。
實施全國標準化電子倉單；利用區塊鏈技術金鑰分發系統提高倉單標準化程度，可有效化解金融亂象；鼓勵海外交割庫和海外倉的建設，實行國家層面確權，提高公信力；利用海外交割庫和海外倉改變大宗商品採購過程中傳統國際貿易習慣，由 CIF 交割形式轉為 FOB 交割形式。透過人民幣跨境結算系統改變目前大宗商品採購分散化、碎片化、無序化惡性競爭的局面。以上方案的實施需要國家層面作出具體創新性制度安排和配套機制建設。
人民幣數字貨幣助力人民幣國際化的其他配套制度建設建議
第一、建議加速金融機構通證業務監管的立法工作我國已經初步建立了網際網路領域立法的框架體系，物聯網和區塊鏈技術的出現，兼具資訊傳播和價值流動雙重功能，對行業與產業的改造遠大於網際網路，需要涉及更高層次立法配套。目前，大部分國家在這一領域的監管立法都不完整。最核心的是從國家層面建立起面向全球的物聯網區塊鏈治理體系建設，而不是就國內的區域性問題進行解決，積極參與國際間政府和非政府組織的協調和相關標準的制定工作。首先是對通證的定性，根據通證的性質進行相應的監管；其次監管通證的流通，針對通證使用設定相應機制和發放對應牌照，透過合法合規所來監管通證行業；第三監管沙盒，這是監管機構對創新的包容度的體現，使通證行業的活力不被誤殺。物聯網與區塊鏈技術領域的立法不是單獨的立法而是網際網路領域立法的延續。
第二、建議成立中國大資料統一的管理機構繼續發揮金卡工程組織協調領導小組的作用，設立歸口統一的協調機構。國家級大資料管理是一項龐大的系統工程，做好組織和協調工作是其順利實施並取得成功的根本保證，也是大資料日益複雜化、專業化、技術化的必然要求。由多部門聯合組成日常辦事機構，在中央和地方都應建立專門的組織協調領導機構，實現中國大資料體系統一的規劃、運營和監管，推進大資料與各地區、各部門和各業務口的對接和業務升級。國家管理大資料機構對市場主體形成的數字經濟資訊流進行有效監管，指導和推動數字經濟的快速發展。
第三、建議成立外匯平準基金要確保人民幣在均衡匯率水平上的基本穩定，除了要繼續完善人民幣匯率形成機制，進一步提高人民幣匯率形成機制的透明化、市場化程度之外，建議設立外匯平準基金亦（外匯平準帳戶）建立適應人民幣跨境使用業務的匯率干預機制，縮小由於投機行為和短期資金集中流動造成的匯率波動幅度，使人民幣匯率在合理區間內上下浮動、有升有降。當本國貨幣匯率下跌，低於政府的匯率目標時，中央銀行即動用外匯平準基金，拋售外匯，購入本國貨幣，以防止本幣匯率持續下跌；當本國貨幣匯率上升，高於政府的匯率目標時，中央銀行則拋售本國貨幣，平抑本幣匯率。外匯平準基金規模必須與外匯市場的規模相適應，才能有效調控外匯市場的供求關係。設立外匯平準基金有利於維護穩定匯率，為人民幣國際化保駕護航。
第四、建議基於物聯網技術的金融牌照物聯網金融業務根植於產業、致力於產融共創的發展模式，透過連結、重構、共創、共享等方式在物聯網領域不斷突破。以金融服務切入各實體產業，主動尋找產業痛點和機會，促成相關企業乃至整個產業生態圈的共創、共享和共贏，促進產業轉型與升級。打造鏈式信用生態，開展了一系列產業最佳化和信用增值服務，透過物聯網金融業務拓展構建出產業生態圈。
第五、建議成立中國雄安大宗商品交易所中國已成為最大進口國和大宗商品在整個國際貿易領域中的最大購買者，對全球經濟擺脫危機作出了巨大貢獻。但巨大的購買力並未能幫助中國企業改變價格接受者的尷尬地位，一般可將大宗商品分為四個類別，即能源商品、基礎原材料、大宗農產品及貴金屬等。中國參與國際市場交易的企業在交易價格上的影響力微弱，基本上只能被動接受國際市場的價格。由於產地、期貨投機市場、供方壟斷和國際政治等原因，很多商品價格的實際漲幅大大超出了反映供求關係的合理範圍，不但使中國企業蒙受巨大經濟損失，還導致中國基礎原材料價格和中下游產品價格上漲，削弱了中國產品的國際競爭力。依託首都政治功能和雄安新區經濟功能的長期發展，籌建中國雄安大宗商品交易所，與各大銀行戰略合作，在全球範圍內構建各原材料產地、銷地和集散地的交割倉庫網路，根據國家利益需要和市場需求，不斷地適時推出既符合國家戰略利益，又符合國內、國際市場需求的標準現貨交易品種。透過人民幣國際化，在可行的市場逐步建立人民幣計價和結算機制，在國際貿易中贏得公平競爭的機會，參與國際大宗商品定價機制建設，拿到在國際大宗商品中的議價權、定價權，對中國及其企業的生存和發展而言至關重要。
第六、建議成立海南離岸現貨黃金交易所黃金兼顧金融和商品兩種屬性，大力發展黃金市場，有利於發揮黃金不同於其他金融資產的獨特作用，進一步完善我國金融市場體系，深化金融市場功能，提高金融市場的競爭力和應對危機的能力,維護金融穩定和安全發揮深港兩地現有黃金市場基礎，透過建立深圳（前海）離岸現貨黃金交易市場，將完善中國多層次黃金市場的體系佈局，將相關金融產品服務延伸至整個產業鏈的上丶中丶下游，幫助境內丶外黃金企業更好地規避國際市場的價格及匯率風險。黃金作為最重要的貨幣錨，其定價機制更是早已超岀尋常商品市場的範疇，具有戰略意義。海南是我國正在建設的世界上最大的自由貿易港，如果我國以海南為依託點，打造以人民幣計價的離岸現貨黃金交易、交割和清算體系，將為海外離岸人民幣市場帶來新的投資管道，將離岸人民幣與可交割的實物黃金直接掛鉤將是人民幣國際化的重要的信用加持。透過在海南建設黃金離岸交易中心，將促進與東南亞各國產生聯動與融合效用，將進一步提升以人民幣計價和結算的黃金產品在國際市場上的影響力和定價能力，從而進一步提升人民幣在國際市場上的黃金定價權。
