自今年 6 月份以來，DeFi 市場一片繁榮。DeFi 一詞更是在各個社群中討論度激增。
有多誇張呢？
短短几個月時間，DeFi 明星專案等產生了高達幾十倍甚至百倍的收益，包含了 Aave、YFI、Link 等等。以 DeFi 概念漲幅領先的 Link 來看，數字貨幣資料平臺 IntoTheBlock 發文稱，Chainlink（LINK）的牛市造就了一種異常情況：即目前其全部供應地址都在盈利狀態。
隨著多個 DeFi 概念新專案湧現，高收益的同時也意味著較高的風險。
投資人們已經觀察起了資金流動的下一個方向。
資金流向哪裡？
2019 年，DeFi 總市值接近 1.5 億美元，2020 年 6 月份，DeFi 產品的總市值達到 20 億美元。再到 8 月份，這個數值已經躍升至 50 億美元，8 月 10 日，隨著 Chainlink 持續創下歷史新高，DeFi 市值突破 110 億美元。火熱的程度讓社羣直呼「看到了 2017 年 ICO 時的影子」。
DeFi 的高投資回報引發了這波熱潮，這種趨勢毋庸置疑。但風險與收益總是並存的。
（資料更新：2020-08-11）
美國數字貨幣交易所 Coinbase 分析認為，目前收益與風險已經呈現出同步性，儘管目前 DeFi 市場規模仍然相對較小，但過高的收益率凸顯市場存在額外風險，這些風險主要包括：
1、智慧合約風險：DeFi 智慧合約很容易被駭客利用，2020 年已經出現了幾個例子，比如 bZx、Curve 和 Lendf.me。DeFi 行業呈現出爆炸性增長導致大量資金被注入到新生協議中，而攻擊者很容易從這些不成熟的協議中發現漏洞；
2、系統設計風險：許多 DeFi 協議運作時間並不長，但是卻提供了大量激勵措施，比如 Balancer，只需一個簡單的漏洞，FTX 就能獲得超過 50% 的收益；
3、清算風險：DeFi 協議中的加密抵押品容易受到市場波動影響，並存在債務頭寸在市場波動中出現抵押不足的風險，繼而誘發清算機制，造成使用者遭受進一步損失。
4、泡沫風險：一些底層網路代幣（比如 COMP）的價格動態會呈現自反性（relexive），因為預期的未來價格通常與網路普及應用程度相關，而網路使用情況又受到網路激勵代幣未來價格的影響。
而資金是流動的。
另一方面，據觀察，在主流交易平臺上，主流幣成交量放大的趨勢愈發明顯。隨著 BTC 創下近一年內新高，ETH 不斷突破，XRP、BCH、BSV、EOS 等幣種均有不錯的漲幅，主流幣行情或已發動。
「牛市大週期最明顯的特徵，就是有增量資金進入，不管比特幣是漲是跌，總有某個板塊的幣在漲」，微博大 V 藍少稱。
綜合並整理分析師們的觀點，目前，DeFi 版塊中已經普遍出現了以下現象：
1、前期大呼「看不懂」的幣圈老人已經重金入場佈局，甚至參與分叉熱門專案。
2、小交易所「出口轉內銷」，自己在 DEX上發幣，然後引進 CEX，甚至承諾保本。
3、在財富效應的驅使下，沒有發幣的 DeFi 專案盡力發幣上所，大量專案向 「DeFi 概念幣」靠攏，DeFi 版塊數量猛增，且多半是剛上線的國產幣種。
4、開始出現分叉幣
來自牛幣圈的亞洲銅對 Blocklike 分析道：「目前是存量博弈，DeFi 行情接近尾聲。DAO 和 NFT 熱度在國外已經明顯提高，國內尚在起步，因為同使用 DEX 即可出入的情況，有望接力 DeFi 帶領行情前進。」
下一棒是誰？
「DeFi 的構建不是一天兩天的事情，到一定程度會有瓶頸，加密領域的趨勢有周期性的變化。今天是 DeFi，明天可能就是公鏈或儲存、或 Layer2、或 NFT 或 DAO.......」，分析師藍狐這樣說道。
在 DeFi 炒作是否有熱點擴散的可能性上，是投資者們最近非常關心的話題。
資金會從 DeFi 擴散至社羣呼聲最大的 NFT 或 DAO 嗎？
NFT
NFT 意為不可互換的代幣，又稱非同質代幣。不可互換代幣都是獨一無二的，NFT 基於了區塊鏈的私有財產，無法替換、無法取代、無法分割。遊戲、收藏品、藝術品、域名、身份等具有獨特性的應用成為 NFT 主戰場。
統計資料顯示，非同質化代幣（NFT）目前市場總市值並不算大，在其目前的生命週期內已經實現大約 1 億美元的交易。大多數人認為，NFT 市場於 2017 年 12 月加密貓遊戲（CryptoKitties）的推出而擴張起來。
近日，幣安停擺已久的 IEO 再出新訊息，最新一輪專案 Sand 已然由 DeFi 概念轉變為了 NFT 概念，NFT 明星專案 THE SANDBOX 這一訊息更是為 NFT 概念添了一把火。要知道，在此之前，幣安上線了 NFT 概念的老幣 MANA，已經走出過一段不錯的走勢。上週，在幣安 IEO 訊息的助推下，MANA 大漲，同一時間，相同概念的幣種 ENJ 也大漲超 7%，帶領整個板塊走出一段不錯的行情。
老牌幣種 MANA 是一個分散式共享虛擬遊戲平臺，也曾是區塊鏈遊戲類第一大流通市值專案，截止 8 月 11 日資料，其近一週內漲幅已達 115.84%。
另一個被提到的幣種 ENJ ，是一家於 2009 年推出的多功能區塊鏈遊戲開發平臺 。恩金幣為玩家、內容創作者和遊戲發行者新增虛擬商品併為遊戲和社羣提供價值。近近三個月漲幅達 31.39%。
據非小號整理的部分 NFT 專案資料如下：
DAO
一位 2017 年入行的投資人在社群中分析道：「NFT 的龍頭還沒有誕生，相比之下 DAO 的炒作勢頭開始積。」
有分析認為，前段時間興起的 DeFi 流動性挖礦恰好契合了治理 Token 的特性之一：幫助協議冷啟動，為 DeFi 應用快速注入流動性。Compound 流動性挖礦給市場帶來了很好的案例，更多的專案相繼發出。其中，有的以發行治理 Token 的方式開啟去中心治理，比如 Compound；有的基於現有的 DAO 孵化平臺建立 DAO，如 Curve 計劃基於 Aragon 建立 Curve DAO。
社群中的支持者們持有樂觀預期：DeFi 專案的發幣潮繼續，會催生出大量對治理工具的需求，社羣需要透過某種方式來安全、民主的管理社羣治理提案，因此 DeFi 之後市場的下一件大事將會是 DAO。
據非小號整理的部分 DAO 專案資料如下：
更多觀點
市場行情正在吸引更多投資者的入場。同時，各種概念及熱點層出不窮，投資者們也在快速對新概念進行消化:
「這兩天呢，看到 NFT、預言機和跨鏈也在火。」
「繼 DeFi、預言機、NFT 之後，下一個概念可能是 DAO。」
「最近大家都在熱議DeFi 板塊的接力板塊是 NFT」
同時，也有投資人在對風險做出提示：
「各種老公鏈都開始入場蹭 DeFi 熱點了，側面也說明 DeFi 已經被玩壞了，DeFi 行情快到頭了。去中心化金融，任重而道遠。」
「星雲鏈 NAS 蹭熱度，（發的朋友圈）DeFi 都打錯了仍然拉 30 幾個點，市場已經進入博傻階段。」
「現在整個市場 Fomo 情緒已經起來了，要注意風險。」
這些情緒能夠從一些資料上顯示出來。據資料分析平臺 Glassnode 的報道，近段時間，持有少量 BTC 的比特幣地址數量有所增加，更多散戶投資者正在進入比特幣市場。IntoTheBlock 的資料也展示了相似的觀點，其鏈上資料顯示，新地址數量已接近 2017 年的水平。在討論下一個熱點時，我們除了期待市場的創新與發展，同時也要注意伴隨激烈波動行情下的風險。
