[1 ] Rating Profile 評級概要
主要優勢
Eminer輕挖準確定位了普通使用者挖礦難的痛點，建立了以區塊鏈算力為基礎的算力金融服務平臺，並提供了算力、金融、流轉和資訊四項服務。與同型別專案相比，Eminer輕挖凸顯了自有算力大、可擴充套件算力大和金融服務豐富等優勢。在合規和資金監管方面，Eminer輕挖擁有分工明確的基金會，同時還採用了獨特的共識機制來覆蓋合規、信用和股權證明等問題，安全性高。
主要風險
Eminer未披露團隊成員資訊，團隊組織架構未知。行業競爭激烈。Eminer輕挖與外部礦場合作的協商初步開始，有一定的不確定性。專案程式碼更新停滯，技術研發的透明性低。
評級機構
BiQuan Choice評級
評級時間
2019年7月31日
BICS區塊鏈行業分類
效能最佳化（BICS 112）
標籤
算力通證化，算力金融服務平臺，挖礦
[ 2 ] Project Outlook 專案前景
2.1 挖礦行業發展迅速，準確定位普通使用者挖礦痛點
挖礦行業發展迅速，潛力巨大。隨著各類加密通證價格的一路走高，投資者開採加密通證的熱情達到高點，帶動挖礦行業迅速發展。截至2019年7月23日，全網雜湊率突破了65萬億每秒，同比漲幅超50%並呈上升趨勢。全球算力幾何式的增長展現了投資者對加密通證和挖礦行業高漲的信心，同時礦池的技術最佳化和專業人才的不斷引進預計將繼續推動行業發展。
Eminer將有效解決普通使用者挖礦難的痛點。挖礦行業存在投入成本高、專業知識要求高、電力資源需求高、服務不完善等進入壁壘，普通投資者挖礦往往需要付出巨大成本。Eminer輕挖抓準了普通使用者的痛點，利用了其自有算力規模大和可擴充套件算力大的優勢為使用者提供了挖礦服務，把參與挖礦的門檻降到了最低。除了最主要的算力服務以外，Eminer輕挖同時還為使用者提供配套的金融服務、礦機轉售的流轉服務和行業相關的資訊服務。
2.2 計劃路線清晰，競爭激烈程度高
有整體的發展計劃，專案推進細節披露較少。Eminer輕挖在算力產品開發、市場拓展和生態佈局三個維度皆有整體的規劃，對於合作成員和算力的預期指標目標明確，可行性高。專案推進的階段劃分較為粗糙，細節披露少。
雲算力挖礦行業競爭較為激烈，競爭對手實力強勁。目前市場上同型別的雲算力挖礦專案數量繁多，如Bitcoin.com礦池、位元小鹿、Nicehash和veryhash等。競爭對手大多背靠大型礦池，擁有雄厚的算力背景。
[ 3 ] Technical Analysis 技術分析
3.1 創新程度一般，區塊鏈相關度高
平臺結構合理，創新程度一般。Eminer輕挖首先採用了演算法切換系統，解決了不同通證之間共識演算法不同引起的切換困難問題，為使用者的選擇提供了更高的自由度。同時，Eminer輕挖的算力分時系統則為使用者在挖礦時間和算力數量上提供了靈活度，提高了算力的利用率。
EMchain採用了創新的可信股權權益證明共識（TDPOS）來保證交易效率和交易安全。TDPOS結合了分級審計策略和分層可信共識來確定分散式資料的可信度。其中分層可信共識由股權證明（PIA）、合規證明（PCO）和信用證明（PCR）共同定義。
3.2 技術研究難度低，程式碼更新停滯
技術研究難度低，主網研發不確定因素高。Eminer輕挖算力平臺原型的開發到正式版上線僅用了3個月，進展較快。EMchain主網的開發已經開始，預計2021年10月正式上線。主網研發披露資訊較少，不確定因素高，需要重點關注2020年4月測試網路是否存在延期。
程式碼更新頻率低。Eminer在Github上已經開源，但最近的更新時間在2017年12月，程式碼更新停滯。
[ 4 ] Project Team 團隊評定
4.1 團隊資訊未披露，投資人情況良好
官方未披露團隊成員資訊和組織架構，僅透露團隊內有金融行業背景成員。
投資機構情況良好，無顧問資訊。Eminer輕挖現已獲得JRR Crypro、BRC、標準資本、雜湊資本和A capital等知名投資機構的戰略投資。
[ 5 ] Ecological Construction 生態建設
5.1 通證分配分散，解禁機制合理
Eminer輕挖平臺將基於以太坊ERC-20的標準發行EM通證，總髮行量為21億枚。EM通證作為Eminer生態內的支付工具具有以下幾個用途：1）使用者持有EM可以獲得BTC和EM雙重獎勵，鎖倉EM可以獲得鎖倉獎勵；2）第三方礦場可以透過競選EM節點來向使用者提供算力服務；3）EM可以用來支付Eminer輕挖資訊服務和Defi服務。
通證分配的集中度不高，均有解禁限制。團隊激勵部分通證佔9.5%，分24個月等比例釋放；早期投資人佔16.8%，其中50%的通證會直接釋放，剩餘50%分12個月等比例釋放；算力基金和挖礦基金合計佔46.5%，生態發展佔24%，皆按每年剩餘通證數量的50%進行釋放。EM通證全面的解禁時間限制有助於維持通證發行初期價格的穩定性。
與同行業競品相比，Eminer的社羣關注度低。（資料截至2019年7月30日）
5.2基金會結構清晰，共識機制覆蓋合規問題
基金會結構清晰，分工明確。Eminer在新加坡設立了基金會，專注於EM生態的開發建設和治理透明度。基金會由管理委員會、技術開發中心、市場營銷中心和日常管理中心組成。
獨特的共識機制覆蓋了合規檢測。可信股權權益證明共識中分層可信共識的合規證明可以驗證交易行為對應的政策要求和法律規範，確保交易行為的合法性。
Eminer輕挖與礦池機構的戰略合作仍在協商中。
BiQuan Choice評級框架
BiQuan Choice的評級模型區分割槽塊鏈專案的價值和風險，尊重基本常識，分別進行獨立評價，價值得分衡量的是價值增長的可能性，風險得分衡量的是本金損失的可能性，投資者一定要在重視區塊鏈專案風險的前提下，再去看價值增長的潛力。
BiQuan Choice評級框架的精義是：
1．分離專案評級的價值和風險評價，客觀評估專案的價值成長潛力和風險大小；
2．用數字分數和星級評價的方式直觀反映專業評級結果，減少投資者認知難度；
3．對各專案在其所屬類別內部進行排序，在可比基礎上，揭示相對價值和風險；
4．運用定量方法檢測評級模型質量，推動模型迭代。
BiQuan Choice評級框架的指標體系：
BiQuan Choice評級框架從價值和風險兩個維度，5個一級指標和20個二級指標對專案進行評價。每個二級指標為15分制，各維度總分分別為150分，價值得分和風險得分均是越高越好。
1. 專案前景
在價值維度，對專案的市場空間進行測算，考察專案對應的市場痛點和應用場景。
在風險維度，對專案的發展計劃進行評估，判斷髮展計劃的合理性和可能性，對專案面臨的競爭格局進行評估。
2. 技術分析
在價值維度，考慮區塊鏈與專案的相關性，探查區塊鏈與專案在各方面的聯絡是否緊密，對專案的結構形態和創新度進行評估，辨別平臺結構的適用性。
在風險維度，評測專案的技術研發難度和進度，跟蹤程式碼更新頻率和質量，若專案產品已經上線，則是對已出產品體驗評測。
3. 團隊評定
大多數的區塊鏈專案在當前仍處於非常早期的階段，因而區塊鏈專案團隊的評估尤為重要。
在價值維度，對團隊的技術和運營實力進行評估，這裡定義的專案團隊還包括專案方的外部資源，具體來講有專案顧問、外部投資機構等，我們將對外部資源進行合理的評估。
在風險維度，對專案的團隊基礎做基本的評估，看團隊所在組織是否成熟，是否有過募資經驗，看團隊結構是否合理，人員是否齊備，進一步看團隊成員經歷與專案的關聯度。
4. 生態建設
在價值維度，評定專案是否有良好的通證機制，包括通證的激勵機制、回購機制、增發、解禁等，從而判斷通證的內在使用價值，考察專案社羣的數量和質量，包括各個社交平臺活躍度（twitter、facebook、telegram等），判斷社羣熱度。
在風險維度，從專案與已有商業機構、公共部門的合作情況來評估業務和市場進度，評估專案對監管與合規的重視程度，對監管和合規重視程度越高，專案正規化運營的願景越大。
5. 專案表現
在價值維度，透過主要媒體對專案的引用量、搜尋量與瀏覽量，反映市場對專案的接受程度，作為市場熱度的判斷標準，透過專案通證的交易量（換手率）以及交易所支援數量等二級市場指標，來測度專案的流動性。
在風險維度，比較專案與同類專案通證的市值規模，判斷專案通證的估值水平，比較專案與同類專案通證的的價格波動幅度，直接判斷專案通證的風險水平。
