導語：自創立之初起，眾籌投資平臺Republic已成功協助200餘家公司融資逾3億美金，擁有八十萬投資人使用者。作為世界最大的投資平臺Angelist投資的唯一專案，幣安交易所投資的首個專案，Republic更獲得了來自真格、FBG、Youbi、NGC、SNZ等諸多業內頂級資源的青睞。秉持私募投資民主化理念，Republic將於7月16日公開發售其平臺幣Note，總目標金額800萬美元，初始價格0.12美元。
7月14號（週二）15:30pm，幣撲PlanB盛情邀約Republic亞太區合夥人曹真和我們一起聊一聊新交易所格局下，去中心化募資平臺將如何突出重圍。
以下是採訪正文：
問：首先先請嘉賓做個簡單的自我介紹，以及聊一聊最早是如何知道比特幣或者區塊鏈？並且決定投身到這個行業當中來的？
答：我從紐約大學畢業後第一份工作是一家矽谷新成立的，專注前沿科技的早期投資公司。這家風險投資機構的創始人早在2011年就開始接觸比特幣，並且建立了多家區塊鏈相關的科技公司，所以我2016年剛加入工作的時候就對區塊鏈有了初步的瞭解。2016年在矽谷接觸專案的時候，有一些優秀的投資人和創業者會來問我, “你們基金是否投資幣權的專案”？於是，我開始了對區塊鏈的投資。
2018年初，在回國接觸了一些傳統的投資機構和新興的區塊鏈基金後，我最終選擇加入了九鼎區塊鏈實驗室JLAB，核心原因也是因為區塊鏈本身是新興行業，在落地的時候還是需要很多傳統行業的資源，九鼎本身在金融行業領域的積澱深厚，當時金融集團旗下有保險公司，證券交易所和銀行這樣的金融機構，可以在投資區塊鏈底層技術之後，在技術和商業合作上幫助已投專案作出最好的商業對接。
之後，我協助JLAB在國內投資了本體ONT，Cocos，KCash, MyToken, Bumo， 引領了在海外投資的Oasis, Thunder, MobileCoin, Aergo, Metadium等在北美和韓國的頭部專案。
決定加入區塊鏈的核心原因，是區塊鏈本身對於個人身份，個人資產，個人自由的技術確權，自由與平等一向是人類文明前進的主旋律，從遠古到現代，我們在不斷地用新的技術去維護人權。
另外很重要的一點，我們知道很多公司在用代幣的形式，去把公司估值成長期的利益透過融資的形式分配給公司的支持者。當然，在市面上有很多不合規融資，這也是我加入Republic的一個很重要的原因。我們團隊成員有八個全職律師，證券法律師和公司法律師，並且他們每週都會跟美國證監會和銀監局進行溝通，去幫助這些美國法律機構，構建區塊鏈的法律框架，並且幫助了像Dfinity, FileCoin, BlockStack, Props這類的區塊鏈公司向美國證監會提交的各項申請。
簡單來說，同樣是幣權和股權的眾籌，Republic走的是最合規的路線，來保證投資人的權益。加上我們平臺對於專案的篩選也非常挑剔，短短几年內上萬份初創公司的申請，我們只篩選透過了不到1%的專案。
問：Republic是最大募資平臺AngelList孵化的去中心化募資平臺，成立於2016年，平臺創立的初衷是什麼？加密行業私募之風盛於2017年的ICO熱潮，但隨後泡沫破裂，對平臺有什麼影響嗎？
答：Republic.co 股權眾籌平臺成立於2016年，響應了美國證券交易委員會頒佈的Title III of the JOBS Act. 可以允許公司公開面向大眾募集資金。Republic希望透過網際網路和區塊鏈的資訊傳遞和金融確權技術，為每個人帶來最優質的投資機會，無論使用者的財富水平和階級，都可以透過投資平臺參與到創投經濟發展中來。
自2002年以來，全球一級市場股權淨資產價值增長了7.5倍，是同期公募市場的兩倍多。平臺創立的初衷是讓更廣大的群眾參與到一級市場，給廣大群眾一個投資初創公司的選擇，並且和自己最心愛的公司一起成長。簡單說是投資大眾化，讓每個人都可以當風險投資人，有機會讓群眾在很早期接觸到矽谷和美國最頂級的專案中來。因為這些投資的機會，之前的監管條例讓融資過程侷限在機構或者高淨值人群，普通人是沒有辦法參與的，所以哪怕是臉書，谷歌早期的忠實使用者，他們為這些大型公司的成功網路相應作出了貢獻，但是沒有辦法參與公司的股權投資，從而錯失了積累資本的機會。
2017年的ICO熱潮是基於對新融資模型過高期望之上造成的泡沫，很多投資人抱著僥倖心理，在相關法律法規出來之前進行的投機行為，泡沫的破滅是必然的。
我們經常看到SEC對一些知名區塊鏈專案的天價罰金，是因為這些上億美金的專案沒有向SEC申報，違背了證券交易法。但是在這之後，隨著法規的不斷完善，投資者也漸漸明白了在區塊鏈行業有哪些紅線不能碰，整個行業趨於合法合規化。
泡沫的破滅對Republic來說是個好事兒。我們一直嚴格遵照SEC的相關法案，我們設計了有延展性幣權發行機制。一來是，透過我們平臺專業投資對專案的篩選，一定是已有產品，已有現金流的公司才可以上我們的平臺進行融資，單單這一點就已經保證了我們的專案源質量，我們是求質，暫時不著急求量。二來是，越來越多的幣權專案也會把合規放在第一位，我們平臺自然就成為了首選。值得注意的是我們平臺上90%以上的專案都是融資股權，所以對投資人的保護是相當穩妥的。
對於我們即將公開發售代幣Republic Note，就是嚴格按照美國證監會的RegD 和RegA+豁免權來進行混合式融資的。這樣一來，不僅能讓投資者更放心，也能讓整個社會對投資加密行業重燃信心。
問：歷經四年，Republic已經累積了多少使用者？融資總量有多少？已經成功幫助過哪些企業獲得了融資？成功率是多少？
答：我們已經積累了80多萬使用者，融資總量超過3億美金，共幫助了200多家優質專案成功融資，成功率高達95%。股權眾籌平臺的品類也非常豐富：消費者產品，生物醫療，前沿科技，企業應用，食品飲料，金融科技，航空，遊戲房地產，硬體製造等等。明星專案有美股交易軟體Robinhood, 航空方面的SpaceX，股權結構管理軟體Carta，關注長期策略的新交易所LTSE等等。 Republic有著95%以上的融資成功率，在資料上佔據世界領先地位。
問：平臺篩選專案的標準有哪些？對專案投資者的門檻有哪些？
答：由於Republic和一些矽谷知名初創企業同屬一個兄弟公司體系，我們擁有高質量的專案源，並且把這些項的投資機會提供給群眾，群眾也會透過口口相傳的形式，幫助公司拓寬市場、打造品牌。同時，投資團隊都來自名校並擁有投資公司工作經驗，我們對於專案的篩選非常苛刻，和風險投資基金的過程一致，分為Initial Screen初選, Due Diligence盡職調查, 和Final Decision最終投決三步，每一步都會依照規範嚴格執行。比如面向消費者的產品月流水需要必須滿足七千五百美金，企業級應用需要有一萬五千美金，針對沒有積極佈局現金流的專案，我們要求專案每月必須有30%-40%各項指標的上升。
對專案投資者的低門檻也是我們的最核心的競爭優勢，Republic歡迎世界各地的人來我們平臺投資，不論階級地位，不論財富水平。最低投資額下至20美元。
除了我們的眾籌平臺，我們還有私募投資平臺，只針對合格投資人。這裡有一個每個專案不得低於兩萬五千美金的標準。同時一般專案都在兩億美金估值以上。（合格投資人基本條件為個人資產不低於100萬美元；年收入不低於20萬美元；已經至少15萬美元投資於資本市場；對私募公司的投資總額不得超過個人總資產的20%等）
問：談及眾籌，尤其是加密行業的募資，往往談監管色變。請問Republic在這方面下了哪些功夫？如果因為專案監管問題導致眾籌失敗，這方面會如何處理？
答：首先我們90%以上的專案是股權專案，固然有對投資者的保護。
我們提倡了Crowd-SAFT，可見這裡：https://republic.co/learn/investors/crowdsafe。正像矽谷創業公司孵化器YC的SAFE，為了便捷股權眾籌融資，Republic法務創新出的獨有法律合約，並鼓勵公司廣泛應用，所有投資人在公司股權結構表上面只會以一行的形式出現，投資人擁有相對應的股權，為保證便捷，投資人的權益在有流動性的時候會轉化為股權變現。
Republic的區塊鏈部門，創新性的提出了TOKenDPA, 相當於是債權。當專案方沒有滿足一定的要求，投資人達成共識以後是可以退款的，當專案方滿足了要求，資金會慢慢釋放給專案方，投資人可以得到相應的分紅。這個很符合當年Vitalik DAO 的理想，但是更合規。
此外，我們還獨創性的釋出了股權空投 ShareDrop，對於一些已經運營的產品，比如Airbnb就向房東發放股權，和公司共同成長。
當然，我們對於數字證券行業充滿了信心，我們也有很全套的數字證券發行，融資牌照。會從基礎設施層面參與數字證券的專案合作。
問：今年Republic推出了平臺幣 Note，總量有多少？代幣分配方式如何？持有Note的使用者享有哪些權益？和其他平臺幣，如：BNB，HT相比，Note有哪些不同之處嗎？
答：總量固定8億。Note持有人會不定期獲得分紅，分紅數額取決於持有Note的比例。Note持有人還能在我們平臺上解鎖一系列特權，包括資訊權、優先投資權等。和其他平臺幣不同的是，投資Note就等於投資了Republic的未來。Republic Note是一種利潤共享型數字證券，持有人能和我們共享利潤。具體來說，我們會從眾籌平臺和私募投資平臺上的專案中賺取一定的手續費或附帶權益(Carried Interest)。當我們獲得的收益達到200萬美金時，就會以穩定幣的形式對Note持有人進行分紅。100%的2%的股權手續費會用來回購Note, 25%的成長型公司的私募平臺附帶權益，一旦有流動性，就會用來回購Note.
BNB, HT 是來自於交易手續費的分紅，我們的分紅則來自於專案的退出。有些退出分紅來自早期專案投資，跟風險投資道理一樣，高風險高回報；有些專案來自於中後期，pre-IPO，退出的保證性高，同時回報的份額小，但是本金高，比如Carta和Robinhood都是幾千萬美金的投入。所以一旦有分紅，分紅是百萬美元級別以上的。
從設計角度來講，Republic Note是為數不多的真實應用場景、分紅機制、支付手段、擁有基礎設施價值的數字證券。
問：7月16號Republic將開放新一輪面向機構募資，此前的募資情況是如何的？已經分配出去多少比例？每輪價格分別如何？之前的機構投資是否有鎖倉？
答：2018年年中，我們為研發Republic Note融過資，以6每份，10美分的價格向一些投資機構進行預售，佔比10%。其實這個估值兩年期間只翻了兩倍，使用者量和融資數額翻了將近倍，從4萬使用者到八十萬使用者。這輪的估值對於廣大投資者還是很合理的。投資我們的機構都是長線投資人，對於流動性的需求並沒有那麼高，很多都是傳統基金，我們沒有設立鎖倉，我們會跟投資人在這方面保持很好的溝通。
40%的Note會留給預購的投資方以及這次公開發售。30%的Note會分配給整個Republic體系中的各方參與者，未來投資人，社群獎勵，合作組織等，這些份額將鎖倉至2023年開始釋放。其他20%用來激勵社群，建立合作夥激勵使用者，10%用來激勵現有和未來的員工，導師，股權投資人，和其他形式的貢獻者，這些是四年慢慢釋放。
此次面向個人投資者，總量也是1.2億，佔比約15%，發行價不低於$0.12。
問：面對眾多公鏈，Note選擇基於Algorand建立的原因是什麼？
答：Algorand能為我們提供強大的技術支援：1）允許高效、安全的小額高頻交易；2）能追蹤Note的所有權並進行實名認證，同時杜絕洗錢等違法行為的發生。Algorand 提出的解決方法是打造一個開放透明的平臺，用來承載和交易金融資產，並支援透過智慧合約等方式來實現新的金融產品，將金融摩擦降到最低。
Algorand公鏈採用了一種創新的共識機制，用來確保系統能夠在去中心化的同時確保效率和安全。Algorand的區塊可以在秒級達到最終狀態，其交易吞吐量將和大型金融網路旗鼓相當。Algorand以圖靈獎獲得者為首的全明星團隊一直走在區塊鏈技術的最前端，跟我們技術團隊法律團隊配合的非常高效，這也是我們選擇他們的原因。
問：按照現有資料，預計上所會有3000W美金的流通市值，以目前的行情看，很容易出現砸盤的情況，投資者的信心來自哪裡？
答：第一點是，之前提到，大部分參與的機構都是美國傳統股權投資人，都是幾年以上的退出時間窗，短期沒有交易需求，其二，我們大部分面向的投資人都是平臺使用者本身，本來就非常有動力去持幣。因為越多幣越多投資特權，越多贏取權利的機會。
這個專案和其他最不一樣的點，就是有八十萬的真實註冊使用者，是一個有實際應用場景，又有持幣分紅獎勵的一個設計。
問：為了進一步支撐和保障Note的價值，除了眾籌平臺使用場景外，有考慮在Republic其他的產品線，比如：房地產、遊戲中使用嗎？是否會採用代幣銷燬機制？
答：我們會考慮在未來將其他產品線，如遊戲眾籌、房地產加入到Republic Note分紅體系，但是現在暫時還沒有。我們希望Republic Note能成為一種可自由交易的數字資產，所以為了能順應還在不斷完善的政策，我們需要時刻追蹤Republic Note的所有權，在必要時會採取鑄造、回購和銷燬等措施來保障持有人的權益。
當然之後也會有更多的產品線加入Republic的家庭，會有更多的分紅渠道。
問：Republic 為 Note 也設立了獎勵機制，這裡使用者額外賺取Note的方式有哪些？是否考慮為活躍的社羣使用者提供一些代幣激勵？
答：平臺使用者可以透過完成投資、好友推薦等任務來賺取Republic Note，這種Note也叫獎勵幣。在平臺上越活躍，贏得的獎勵幣越多，解鎖的特權就越多，以此來建立起一種良性迴圈。
比如，我們會定期為活躍的投資人舉辦線上線下活動，更多人可以跟其他感興趣私募股權的投資人交流。有些時候我們會釋放出份額很緊張，市場上很火的專案，這時持幣越多的使用者，是可以提前預留份額的。還有，接下來我們會有投資人和專案方的互動，有價值的投資人會切實幫助專案成長。同時，也會發動投資人做盡職調查，市場調研，我們會獎勵代幣。
問：目前，Republic已經和哪些機構、企業達成了合作？此前一直都是面向北美市場，接下來針對中國市場會有哪些佈局？
答：我們是Binance投資的第一個專案，真格，Algorand生態基金，NEO生態基金，FBG，SNZ, Youbi也參與了本專案。
區塊鏈是切入點，因為大家已經參與到了眾籌的概念中去，我們會更積極的面向廣大的投資人，把一級市場的高質量專案帶給大眾，給大家除了股票市場之外，更多地投資選擇。
中國有很多跟美國不一樣的新賽道，比如網紅經濟中國發展的速度就非常快，而且中國對於遊戲的商業模型也非常多的創新。我們會把美國優質的專案帶到中國投資人的視野中，也會結合中國國情，進行有針對的業務發展。
問：從私募市場看行業發展，您認為目前市場情緒如何？在平臺上選擇眾籌的初創企業大多分佈在哪幾個賽道？行業呈現出一個怎樣的發展趨勢？接下來普通投資者可以重點關注哪些點？
答：經過疫情，我們可以多展望初創公司發展，p2p教育，遠端辦公協作，供應鏈管理，網紅經濟，生物醫療，人工智慧的落地場景都很值得關注。當然現在資金都轉向了對於能有可持續發展，真正產生現金流的公司。我們對於專案也是非常挑剔，尤其是我們的私募投資平臺，把投資的重點放在了有強硬現金流的專案上，比如一些企業及應用，和已經突破發展平臺的消費者平臺，如Robinhood。而且我們平臺本身非常關注多元化，注重不同種族，不同出身，不同教育背景的創始人賦權，團隊結構的多元化會提高工作效率，提高專案的多元化會是我們提供資金支援和生態支援的其中一個重點。
