Uniswap 挖礦結束,以太坊會被砸盤嗎?

Uniswap 會再次面臨流動性被抽乾的危局嗎?

文 | Azuma運營 | 蓋遙 編輯 | Mandy王夢蝶

出品|Odaily星球日報

北京時間今晨 8:00,Uniswap 初始流動性挖礦計劃正式結束,為 ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI 和 ETH/WBTC 四個池子提供流動性的使用者暫時已不會再收到任何 UNI 獎勵。

OKLink 資料顯示,截至今日 15:30,Uniswap 總鎖倉量已大幅縮水至 19.4 億美元,減少 39.25%。

「瓜分 Uniswap」第二季

Uniswap 一直是當之無愧的 DeFi 王者。

九月,以 Sushiswap 為代表的一眾仿盤專案先後出現,並透過為 Uniswap LP 代幣提供激勵的方式成功抽走了 Uniswap 的大量流動性,後者的總鎖倉量在一週之內(9.02-9.09)自 19.5 億美元銳減至 5.18 億美元。

9 月 17 日清晨,Uniswap 發起反擊,在向老使用者大撒紅包的同時,Uniswap 還啟動了為期兩個月的初始流動性挖礦計劃,向為上述四個池子提供流動性的使用者分發 2000 萬枚 UNI 獎勵。

Uniswap 的撒幣舉措可謂相當成功,自此之後,其再次坐穩了 DEX 龍頭的寶座,另一邊的 Sushiswap 則是日漸萎靡,伴隨流動性挖礦潮遇冷,價格大跌,Shushi 的總鎖倉量自峰值時的 15.8 億美元一度跌至 2.5 億美元。

風水輪流轉,由於 Uniswap 遲遲沒有敲定初始流動性挖礦計劃結束時的後續方案,Sushiswap 的反攻機會來了。

今日凌晨,Sushiswap 官方宣佈將為 ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI 和 ETH/WBTC 等四個流動性池提供收益激勵,很明顯是想承接 Uniswap 中解鎖的代幣。

OKLink 資料顯示,受此激勵方案推動,Sushiswap 總鎖倉量應聲暴漲,日內漲幅已達 59.13%。

除 Sushiswap 外,去中心化交易協議 Bancor 也公佈了新的流動性挖礦計劃,在 Bancor 給出的首批六個大型資金池(ETH、WBTC、USDT、USDC、DAI、LINK)中,Uniswap 流動性挖礦計劃涉及的五個代幣均名列其中。OKLink 資料顯示,Bancor 的總鎖倉量今日漲幅已超 40%。

實際上,其他多個同型別的 DeFi 應用的鎖倉量今日均出現了不同程度的上漲,Balancer 漲逾 10%,Kyber 的漲幅也有 8.05%......

資金去了哪?

Uniswap 會再次面臨流動性被抽乾的危局嗎?

需要注意的一件事是,不同 DeFi 應用間的鎖倉基數差額巨大,因此並不能單單比較漲跌幅。從絕對金額上來計算(根據當前鎖倉量及變化幅度倒推),今日 Uniswap 流出的資金總量約為 12.5 億美元,而 Sushiswap 今日流入的資金總量僅為約 2.2 億美元,後者其實僅承接了前者出逃資金量的約 17.5%,其他一些基數更低的 DeFi 應用也沒有承接到太多的流出資金。

那麼,Uniswap 流出的這些資金,尤其是佔半數的 ETH 究竟去了哪?

DeFiance Capital 合夥人 Wangarian 此前曾假設了三種 Uniswap 結束挖礦後的 ETH 流向可能:

繼續參加其他平臺提供的流動性挖礦,比如轉到 Sushiswap 或者參加 ETH2.0 質押;

立刻出售,換成其他代幣;

做個 Holder,持幣不動。

首先來看第一種可能。上文已提到,雖然 Sushiswap 等仍可提供挖礦激勵的 DeFi 應用確實承接了一部分 Uniswap 的流出資金,但所佔比例並不高。與昨日相比,今日 DeFi 應用的總鎖倉金額減少了約 7.8 億美元,但鎖倉超過 5 億美元的專案中僅 Uniswap 出現了下跌,因此可判斷 Uniswap 是本輪整體資金流出的絕對主力,且該專案流出的資金大部分其實是流向了 DeFi 市場外部。

再看ETH 2.0 質押,截止今日 15:45,ETH 2.0存款合約地址中的 ETH 餘額為 98816 枚,較昨日下午僅僅增加了 3000 餘枚(約 1400 萬美元)。顯然,這也並不是 ETH 資金的主要流入方向。

再看第二種可能,截止今日 15:45,ETH 於幣安報價 464.66 USDT,24 小時漲幅 2.29%,市場暫時並沒有出現太高的拋壓。

只剩下第三種可能了。

我們或許可以大膽推測,目前大多數自 Uniswap 流出的資金只是回到了錢包(不排除已轉入交易所但尚未出售)內,投資者仍在選擇持幣觀望。換句話來說,Uniswap 完全可以透過新的激勵措施將這些資金再次吸引回來。

Odaily 星球日報注:OKLink 方面正在根據地址標籤梳理 Uniswap 資金的具體流動方向,我們會在結果出來後的第一時間更新文章內容。

Uniswap的抉擇

上文提到,Uniswap 遲遲未敲定後續方案給出 Sushiswap 們“可趁之機”,那麼 Uniswap 社羣對是否繼續挖礦到底是怎麼想的呢?

11 月 13 日凌晨 1 點,Uniswap 曾召開社羣電話會議,核心議題之一就是是否繼續流動性挖礦計劃,但會議最終未能得出明確的解決方案。一位曾參與了當天電話會議的社羣成員曾表示,Uniswap 的社羣會議形式上太過鬆散,效率極低。

此後,社羣成員於官方論壇提出建議,希望就是否需要成立工作組以指導流動性挖礦計劃進行討論,然而,該建議因未在民意調查(Temperature Check)獲得 25000 UNI 的最低支援票數,最終沒能進入下一階段。

今日,Uniswap 社羣再次發起民意調查投票,建議將流動性挖礦計劃延長兩個月,繼續為 WBTC/ETH、USDC/ETH、USDT/ETH 和 DAI/ETH 提供流動性挖礦獎勵。相比於此前計劃中的每個資金池每月 250 萬枚 UNI 獎勵,新的提議建議將獎勵減半,即每個資金池每月獎勵 125 萬美 UNI (共獎勵 1000 萬枚 UNI)。

截至今日 13:45,該提案的贊成率為 57.03%,反對率為 42.45%,贊成票數已超過了本階段 25000 UNI 的最低要求。若三天後贊成率仍然領先於反對率,該提案將進入持續 5 天的共識檢查(Consensus Check)階段;此後將正式建立治理提案(Governance Proposal),進入為期 7 天的治理投票期;若治理投票透過,正式執行還需要等待 2 天的時間鎖。

加密研究機構 Vault Research 此前曾發文稱,由於新的挖礦計劃會釋放更多的代幣,造成更大的價格下行壓力,因此 UNI 代幣持有者沒有理由去投票恢復流動性挖礦;只有在 Uniswap 真的面臨了流動性被再次抽乾的風險時(目前來看趨勢相當兇猛),持幣者們才可能會選擇支援繼續挖礦。

此外,Uniswap 的治理設計中,發起治理投票的門檻要求為 1 千萬 UNI,透過治理投票的門檻要求更是高達 4 千萬枚 UNI,因此上述提案能否順利透過還需考慮社羣的參與程度。

此前,Dharma 曾牽頭髮起過 Uniswap 一號治理提案,想要解決的問題就是降低過高的治理參與門檻,但諷刺的是,該提案本身最終因未達到門檻要求而失敗——最終的同意票數為 39596759,反對票數為 696857,距離 4000 萬的最低要求僅差約 40 萬票。

退一步來說,即便該提案在未來的每一階段均可獲得足夠的支援票數,且贊成率一直高於反對率,依照 Uniswap 的治理流程(民意調查——共識檢查——治理投票——時間鎖),正式執行至少也是半個多月後的事情了。

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