Uniswap 會再次面臨流動性被抽乾的危局嗎？
文 | Azuma運營 | 蓋遙 編輯 | Mandy王夢蝶
出品|Odaily星球日報
北京時間今晨 8:00，Uniswap 初始流動性挖礦計劃正式結束，為 ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI 和 ETH/WBTC 四個池子提供流動性的使用者暫時已不會再收到任何 UNI 獎勵。
OKLink 資料顯示，截至今日 15:30，Uniswap 總鎖倉量已大幅縮水至 19.4 億美元，減少 39.25%。
「瓜分 Uniswap」第二季
Uniswap 一直是當之無愧的 DeFi 王者。
九月，以 Sushiswap 為代表的一眾仿盤專案先後出現，並透過為 Uniswap LP 代幣提供激勵的方式成功抽走了 Uniswap 的大量流動性，後者的總鎖倉量在一週之內（9.02-9.09）自 19.5 億美元銳減至 5.18 億美元。
9 月 17 日清晨，Uniswap 發起反擊，在向老使用者大撒紅包的同時，Uniswap 還啟動了為期兩個月的初始流動性挖礦計劃，向為上述四個池子提供流動性的使用者分發 2000 萬枚 UNI 獎勵。
Uniswap 的撒幣舉措可謂相當成功，自此之後，其再次坐穩了 DEX 龍頭的寶座，另一邊的 Sushiswap 則是日漸萎靡，伴隨流動性挖礦潮遇冷，價格大跌，Shushi 的總鎖倉量自峰值時的 15.8 億美元一度跌至 2.5 億美元。
風水輪流轉，由於 Uniswap 遲遲沒有敲定初始流動性挖礦計劃結束時的後續方案，Sushiswap 的反攻機會來了。
今日凌晨，Sushiswap 官方宣佈將為 ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI 和 ETH/WBTC 等四個流動性池提供收益激勵，很明顯是想承接 Uniswap 中解鎖的代幣。
OKLink 資料顯示，受此激勵方案推動，Sushiswap 總鎖倉量應聲暴漲，日內漲幅已達 59.13%。
除 Sushiswap 外，去中心化交易協議 Bancor 也公佈了新的流動性挖礦計劃，在 Bancor 給出的首批六個大型資金池（ETH、WBTC、USDT、USDC、DAI、LINK）中，Uniswap 流動性挖礦計劃涉及的五個代幣均名列其中。OKLink 資料顯示，Bancor 的總鎖倉量今日漲幅已超 40%。
實際上，其他多個同型別的 DeFi 應用的鎖倉量今日均出現了不同程度的上漲，Balancer 漲逾 10%，Kyber 的漲幅也有 8.05%......
資金去了哪？
Uniswap 會再次面臨流動性被抽乾的危局嗎？
需要注意的一件事是，不同 DeFi 應用間的鎖倉基數差額巨大，因此並不能單單比較漲跌幅。從絕對金額上來計算（根據當前鎖倉量及變化幅度倒推），今日 Uniswap 流出的資金總量約為 12.5 億美元，而 Sushiswap 今日流入的資金總量僅為約 2.2 億美元，後者其實僅承接了前者出逃資金量的約 17.5%，其他一些基數更低的 DeFi 應用也沒有承接到太多的流出資金。
那麼，Uniswap 流出的這些資金，尤其是佔半數的 ETH 究竟去了哪？
DeFiance Capital 合夥人 Wangarian 此前曾假設了三種 Uniswap 結束挖礦後的 ETH 流向可能：
繼續參加其他平臺提供的流動性挖礦，比如轉到 Sushiswap 或者參加 ETH2.0 質押；
立刻出售，換成其他代幣；
做個 Holder，持幣不動。
首先來看第一種可能。上文已提到，雖然 Sushiswap 等仍可提供挖礦激勵的 DeFi 應用確實承接了一部分 Uniswap 的流出資金，但所佔比例並不高。與昨日相比，今日 DeFi 應用的總鎖倉金額減少了約 7.8 億美元，但鎖倉超過 5 億美元的專案中僅 Uniswap 出現了下跌，因此可判斷 Uniswap 是本輪整體資金流出的絕對主力，且該專案流出的資金大部分其實是流向了 DeFi 市場外部。
再看ETH 2.0 質押，截止今日 15:45，ETH 2.0存款合約地址中的 ETH 餘額為 98816 枚，較昨日下午僅僅增加了 3000 餘枚（約 1400 萬美元）。顯然，這也並不是 ETH 資金的主要流入方向。
再看第二種可能，截止今日 15:45，ETH 於幣安報價 464.66 USDT，24 小時漲幅 2.29%，市場暫時並沒有出現太高的拋壓。
只剩下第三種可能了。
我們或許可以大膽推測，目前大多數自 Uniswap 流出的資金只是回到了錢包（不排除已轉入交易所但尚未出售）內，投資者仍在選擇持幣觀望。換句話來說，Uniswap 完全可以透過新的激勵措施將這些資金再次吸引回來。
Odaily 星球日報注：OKLink 方面正在根據地址標籤梳理 Uniswap 資金的具體流動方向，我們會在結果出來後的第一時間更新文章內容。
Uniswap的抉擇
上文提到，Uniswap 遲遲未敲定後續方案給出 Sushiswap 們“可趁之機”，那麼 Uniswap 社羣對是否繼續挖礦到底是怎麼想的呢？
11 月 13 日凌晨 1 點，Uniswap 曾召開社羣電話會議，核心議題之一就是是否繼續流動性挖礦計劃，但會議最終未能得出明確的解決方案。一位曾參與了當天電話會議的社羣成員曾表示，Uniswap 的社羣會議形式上太過鬆散，效率極低。
此後，社羣成員於官方論壇提出建議，希望就是否需要成立工作組以指導流動性挖礦計劃進行討論，然而，該建議因未在民意調查（Temperature Check）獲得 25000 UNI 的最低支援票數，最終沒能進入下一階段。
今日，Uniswap 社羣再次發起民意調查投票，建議將流動性挖礦計劃延長兩個月，繼續為 WBTC/ETH、USDC/ETH、USDT/ETH 和 DAI/ETH 提供流動性挖礦獎勵。相比於此前計劃中的每個資金池每月 250 萬枚 UNI 獎勵，新的提議建議將獎勵減半，即每個資金池每月獎勵 125 萬美 UNI （共獎勵 1000 萬枚 UNI）。
截至今日 13:45，該提案的贊成率為 57.03%，反對率為 42.45%，贊成票數已超過了本階段 25000 UNI 的最低要求。若三天後贊成率仍然領先於反對率，該提案將進入持續 5 天的共識檢查（Consensus Check）階段；此後將正式建立治理提案（Governance Proposal），進入為期 7 天的治理投票期；若治理投票透過，正式執行還需要等待 2 天的時間鎖。
加密研究機構 Vault Research 此前曾發文稱，由於新的挖礦計劃會釋放更多的代幣，造成更大的價格下行壓力，因此 UNI 代幣持有者沒有理由去投票恢復流動性挖礦；只有在 Uniswap 真的面臨了流動性被再次抽乾的風險時（目前來看趨勢相當兇猛），持幣者們才可能會選擇支援繼續挖礦。
此外，Uniswap 的治理設計中，發起治理投票的門檻要求為 1 千萬 UNI，透過治理投票的門檻要求更是高達 4 千萬枚 UNI，因此上述提案能否順利透過還需考慮社羣的參與程度。
此前，Dharma 曾牽頭髮起過 Uniswap 一號治理提案，想要解決的問題就是降低過高的治理參與門檻，但諷刺的是，該提案本身最終因未達到門檻要求而失敗——最終的同意票數為 39596759，反對票數為 696857，距離 4000 萬的最低要求僅差約 40 萬票。
退一步來說，即便該提案在未來的每一階段均可獲得足夠的支援票數，且贊成率一直高於反對率，依照 Uniswap 的治理流程（民意調查——共識檢查——治理投票——時間鎖），正式執行至少也是半個多月後的事情了。
