如果人們相信比特幣的價值，那麼即便在這條價值道路上發生幾次崩潰和顛簸，其實也是正常的。事實上，從長期來看比特幣應該會保持上漲趨勢，即便許多人認為其中存在泡沫，但正如喬治敦大學金融學教授詹姆斯·安吉爾(James Angel)所說，金融市場的歷史就是泡沫的歷史——所以，在謹慎面對風險的同時，不要害怕。
2017年11月28日，比特幣突破1萬美元。
2020年12月16日，比特幣突破2萬美元。
2021年1月2日，比特幣突破3萬美元。
2021年1月8日，比特幣突破4萬美元。
比特幣只用了17天時間，就從2萬美元上漲到3萬美元，緊接著又只用了7天時間，從3萬美元上漲到4萬美元並創下歷史新高。不管你是縱橫多年的“行業老炮”，還是剛剛踏入這一領域的“幣圈小白”，此時想必都會產生疑問：為什麼比特幣價格會迅猛上漲?比特幣會崩盤嗎?
實際上，比特幣12年前才被髮明出現，是一種新型電子支付系統，建立在基於網際網路的計算網路之上，不受任何人、公司、或機構實體控制。現實情況是，比特幣交易歷史非常短，資產評估方式尚未經測試，因此沒有人可以真正確定比特幣現在或將來的價值。
但這一次，數字資產投資人、甚至華爾街巨鱷們都開出了5萬美元、40萬美元、甚至更高的價格預測，比如：
MicroStrategy執行長Michael Saylor預計，隨著100-300萬億美元入場，比特幣價格可能會被推高至1400萬美元，他甚至認為比特幣將會顛覆黃金，未來成為全球最大的價值儲存。
BitPay首席商務官Sonny Singh預測比特幣能在30天內達到45000美元，但他對機構投資者在比特幣未來扮演的角色持謹慎態度，因為一些巨頭公司可能會比人們預期的更早出售其持有的加密貨幣以獲取利潤。
對沖基金天橋資本(Skybridge Capital)創始人Anthony Scaramucci表示，比特幣稀缺性給人們提供了抗通脹品質，因為當某樣東西稀缺時人們就想要它，現在有歷史性機會可以趕在機構入場前進入，預計到2021年底每枚比特幣的價格可能達10萬美元。
庫幣國際CEO Johnny Lyu提到，本輪比特幣的上漲乾脆且直接。特別是在進入2021年的前一週，比特幣上漲更是超過10000美金。這不僅是機構入場帶來的巨大買力，也是市場合力一再拉動比特幣多次創下紀錄，在這樣的市場情緒下，比特幣有望進一步走高。
Kraken業務開發總監Dan Held認為，比特幣當前牛市可能是超級週期的一部分，新冠疫情為比特幣展示其價值提供了完美的巨集觀環境，金融機構終於明白了比特幣的價值，正在進入比特幣市場，為一個超級週期奠定了基礎，價格或被推高至100萬美元。
那麼，本輪牛市到底有哪些關鍵原因促成的呢?
關鍵原因一：機構買家需求增長，許多人開始將比特幣視作對沖通脹的工具。根據白皮書和原始碼設計規則，比特幣總供應量只有2100萬枚，這顯然與不斷印製鈔票的美聯儲等中央銀行形成鮮明對比。許多機構已經開始入場佈局，比如：
包括Tudor Investment和Guggenheim Partners在內的大型資產管理公司已宣佈將“押注”芝商所比特幣期貨合約;
美國最大銀行——摩根大通(JPMorgan Chase)分析師最近預測比特幣能飆升到14.6萬美元;
彭博社在最新加密貨幣展望報告中分析，2萬美元已經是比特幣的“新基點”，下一個阻力位將會是5萬美元。如果可以參考歷史資料的話，在供應量減少後一年裡，5萬美元阻力位將很容易突破;
摩根士丹利已於2020年12月購買792,627股商業情報軟體公司MicroStrategy股票，佔到該公司總股份的10.9%。
關鍵原因二：美元在外匯市場的下跌。美元指數是衡量美元對歐元和日元等世界主要貨幣匯率的指標，但在2020年，美元下跌了6.8%，這種頹勢會在2021年繼續下去。美元對比特幣而言非常重要，因為比特幣價格主要以美元計價。
美元下跌的最大原因是美聯儲在過去一年裡增發了超過3萬億美元貨幣，相當於過去108年曆史上美元發行總量的四分之三。1月6日，美國國會大廈遭示威者暴力衝擊，這很可能是美國在全球舞臺領導力被削弱的*****。許多經濟學家預測，民主黨控制下的美國政府將會推出大筆支出計劃和新的刺激法案，讓未來幾年政府預算赤字繼續擴大，而其中大部分額外成本都是透過新增印製美元來實現的。
關鍵原因三：散戶投資者更容易購買比特幣。你會發現，購買比特幣正變得越來越容易，散戶投資者可以直接在PayPal、Square這樣的支付服務提供商上進行購買，比如Paypal的每日加密貨幣交易量已經超過1.25億美元，而且隨著加密貨幣交易服務的不斷擴充套件，交易量還將進一步增長。值得一提的是，根據數字資產公司ByteTree的分析發現，目前單筆比特幣交易金額主要集中在600美元區間，這與美國刺激法案提供的救濟金額相似。
牛市中，最活躍的還是交易所
就在價格擊穿4萬美元之後，比特幣在各家加密貨幣交易所實際交易額也飆升至此前最高水平的兩倍。按照Messari分析資料顯示，2021年第一週，全球主要幾家加密貨幣交易所的比特幣交易額就突破了670億美元，而此前交易額高點發生在2019年中旬，當時比特幣價格跌破4,000美元后短暫反彈至10,000美元區間，結果引發單週交易額突破320億美元。(碳鏈價值注：Messari的比特幣實際交易額指標彙總、調整了多家頭部加密貨幣交易所的資料，比如Bitfinex、Coinbase Pro、Kraken和Poloniex等。)
不過，雖然市場一片向好，但不少人還是存有疑慮，即：這次加密貨幣交易所交易額創歷史新高，與上次牛市有何不同?會不會像上次那樣，牛市過後進入更漫長的熊市呢?值得一提的是，在2020年牛市正式開啟之前，的確有一些業內人士已經“預見”到市場會有較大幅度的上漲，但令許多人沒有預料到的是，新冠病毒疫情給包括加密貨幣在內的全球金融市場重重一擊，導致比特幣在3月12日“黑色星期四”時跌至3,000美元區間，當時不少散戶投資者的確選擇了拋售。
但是現在情況不同了，隨著比特幣在極短時間內從20,000美元翻番到40,000美元，這次交易所的交易強度顯然有了大幅提升，如下圖所示，1月8日比特幣交易強度中位數達到6.77，高於180天平均水平：
從當前市場環境來看，意味著更多市場參與者想要“買入”而不是“售出”——數字不會說謊：
根據Chainalysis資料顯示，1月9日，加密貨幣交易所的比特幣流入量高達12.772萬枚，高於180天平均水平;
根據Glassnode資料顯示，1月9日，加密貨幣交易所的比特幣流入金額(1天移動平均值)創下歷史新高，達到132,812,085.62美元;
根據Chain.info資料顯示，1月10日，加密貨幣交易所鏈上餘額已經超過200萬枚BTC，24小時大額充提總計125筆(碳鏈價值注：“大額”所指為金額大於或等於50 BTC的交易);
根據加密貨幣資料服務提供商CoinMarketCap資料顯示，1月10日，比特幣單日交易額也超過850億美元。
需要注意的是，由於資料來源不同，不同加密貨幣資料服務提供商提供的資料也有差異，比如Coingecko的單日交易額資料為770億美元，下表展示了本文撰寫時(2021年1月10日)取自Coingecko的幾大主流加密貨幣交易所的交易情況資料：
為什麼在牛市中最活躍的仍是加密貨幣交易所呢?實際上，儘管存在一些固有風險，但不管是機構投資者還是散戶投資者，絕大多數人還是願意將財富託管/存放在加密貨幣交易所。根據2020年底一項最新調研資料顯示，92%的加密貨幣市場參與者願意選擇將自己的比特幣、穩定幣等“交給”可信交易所，而不是選擇自己控制——至少從現階段來看，交易所仍然是最受歡迎的加密資產託管選擇，而不是一些專業人士以為的硬體錢包。除了加密貨幣交易所之外，第二受歡迎的加密貨幣託管選擇是冷錢包，最後一個是第三方託管服務提供方。
除了交易量創下歷史新高之外，加密貨幣交易所的網路流量也達到高峰，根據The Block釋出的加密貨幣交易所網路流量資料(如下圖所示，資料時間為2021年1月6日)可以看出去，目前加密交易所訪客數量已經逼近2億，創下歷史新高。
下圖展示了市場上幾大主流加密貨幣交易所的流量分佈，其中排名靠前的分別包括：Coinbase、BitMEX、Upbit、Huobi、KuCoin、Bittrex等。
既然牛市中最活躍的是交易所，或許我們可以透過平臺幣比較一下加密貨幣交易所的表現(如下表所示，資料來源CoinGecko，資料時間2021年1月10日)：
從上表中可以看出，如果加權比較7天、14天和30天平臺幣漲幅的話，庫幣的KCS表現最好，當然還有火幣的HT和抹茶的MX。
大部分加密貨幣交易所有一定實力後都推出了自己的平臺幣，通常來說，交易平臺發展越好，平臺幣的上升空間就越大。得益於近期交易所流量和交易量不斷向好，相應的提現、交易手續費等收入還會水漲船高，只要交易所收入增加，平臺幣上漲自然在情理之中。隨著流量和交易量都創下新高，加密貨幣交易所的平臺幣表現也越來越好，因為平臺幣直接依託於加密貨幣交易平臺產生，價值也直接在平臺體現出來。
總體來看，隨著比特幣價格屢創新高，作為加密生態系統中的重要組成部分，交易所似乎也在藉著這股東風高歌猛進。那麼，這種趨勢究竟能否延續下去呢?
4萬美元之後，比特幣會走向何方
眾所周知，比特幣價格波動很大，從歷史來看，暴漲之後崩潰很可能即將到來，雖然華爾街和許多投資大鱷都非常看好比特幣，但也有一些業內人士提出了謹慎意見。
加密貨幣對沖基金BitBull Capital執行長喬·迪帕斯誇萊(Joe DiPasquale)指出，比特幣“一直一直非常不穩定”，比如1月4日，就在比特幣價格攀升至高點之後突然暴跌了近7,000美元。喬·迪帕斯誇萊認為造成這種情況的主要原因可能是有人使用過高槓杆，因此很容易被淘汰。
數字資產公司Panxora執行長加文·史密斯(Gavin Smith)表示，自2013年以來，幾乎每一年都會看到比特幣價格從當年高點下跌25%以上的情況，因此倘若看到比特幣升至70,000美元或80,000美元然後在重挫40%也不要感到驚訝。
庫幣國際CEO Johnny也提到，“隨著加密市場的回暖，包括庫幣在內的多家交易所近期都出現了交易量暴漲，庫幣的累計交易量就在近期突破1000億美金，這說明市場的投資熱情被點燃，比特幣繼續突破高點將是大概率事件。但這一過程不會一蹴而就，這中間必然會出現幾次大的回撥，回撥幅度超過20%也是加密市場中的常有的事，所以投資者在關注幣價的同時更應該注意風險。
投資於區塊鏈相關股票的Amplify Transformational Data Sharing交易所交易基金聯席投資經理Mike Venuto表示，比特幣價格可能會從當前水平上漲兩至三倍，然後再重新回落到現在的水平，這可能會相當於回撤三分之二——當然，對於比特幣來說，短時暴跌50%以上並非不可能，因為此前也發生過幾次，比如在2017年12月中旬到2018年2月初的短短三個月時間，比特幣就從約2萬美元暴跌至6550美元，然後在長達三年時間裡都沒有重回2萬美元水平。
事實上，沒有人知道比特幣會走向何方，畢竟大多數人都無法預測未來，今天可能是4萬美元，明天可能是10萬美元，但後天可能是5千美元。但是這次與上一次「牛市+熊市」有一個最大的不同，那就是2020年爆發了新冠病毒疫情，美國政府不得不增發數萬億美元來應對經濟蕭條所帶來的影響，但稍微有點經濟常識的人們都知道，增發美元會引發長期通脹、甚至是金融危機。在傳統金融體系失靈的情況下，具有稀缺性屬性的比特幣無疑會吸引更多關注，而一些精明的投資者已經開始嘗試多樣化投資以分散風險了。
另一方面，如今的比特幣已經不處在早期採用階段了，隨著越來越多大型機構將比特幣視作為一種對沖傳統市場風險的產品，消費者也開始嘗試在日常生活中交易數字貨幣，比特幣正在成為許多機構的核心投資組合部分，也會成為一種通用支付方式。
如果人們相信比特幣的價值，那麼即便在這條價值道路上發生幾次崩潰和顛簸，其實也是正常的。事實上，從長期來看比特幣應該會保持上漲趨勢，即便許多人認為其中存在泡沫，但正如喬治敦大學金融學教授詹姆斯·安吉爾(James Angel)所說，金融市場的歷史就是泡沫的歷史——所以，在謹慎面對風險的同時，不要害怕。
