近期觀點
04.17：光環新網300383：一季報符合預期，定增加碼長期成長
04.16：深信服300454：業績增長彰顯韌性，定增加碼賦能成長
04.13：海格通訊002465：精準聚焦主業，北斗+5G加速上行
摘要
根據國家統計局公佈的一季度GDP資料，資訊相關產業同比增長13.2%，拉動GDP增長0.6個百分點。市場對一季度業績及新基建的投資力度有所擔憂，我們認為，新基建作為經濟逆週期穩定器將發揮重要作用，行業景氣度將持續提升。
本週重點推薦：（1）光通訊：中天科技600522、新易盛300502、天孚通訊300394、中際旭創300308、劍橋科技603083。（2）5G基建：中興通訊000063、天和防務300397、滬電股份002463、華正新材603186。（3）資料中心：沙鋼股份002075、光環新網300383、資料港603881、奧飛資料300738。（4）RCS主題：夢網集團002123、中國聯通600050、中嘉博創000889、吳通控股300292、天源迪科300047。持續推薦：能科股份、深信服、星網銳捷、滬電、紫光股份等。
一季度資訊科技GDP逆勢增長，資訊基建逆週期穩定器效果凸顯。國家統計局釋出了2020年一季度國內生產總值（GDP）初步核算結果，其中，資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業同比增長13.2%，拉動GDP增長0.6個百分點。2月以來，國家多部委針對新基建釋出了一系列政策檔案，運營商響應號召5G建設明顯提速，且在疫情影響下，資訊基建不僅保障了通訊交流的基本需求，還起到了經濟逆週期穩定器的重要作用，成為社會運轉的底層基石。此前市場對一季度業績有所擔憂，5G、資料中心等板塊有所調整，隨著季報的釋出，後續將更關注產業發展大趨勢，新基建需求只會延遲不會消失，市場應把握板塊下調後的投資機會，關注產業鏈各細分領域。
中興通訊聯合聯通率先完成2.1G大寬頻影片測試。中興通訊與中國聯通共同完成了全球首個2.1G 50M NR大頻寬射頻測試，測試結果明顯優於3GPP協議規定指標要求，實現2.1G NR領域技術突破，對未來2.1G大頻寬NR商用部署具有重要意義。2.1G 5G裝置效能測試率先完成，有利於聯合產業合作伙伴共同推動2.1G 50M NR產業鏈快速成熟，為加快2.1G NR商用化奠定了堅實基礎。2.1G頻段可利用現有站址快速開通5G業務，能夠高效的降低5G建網成本，有利於快速搭建5G網路，2.1G 50M NR大頻寬將是電信聯通打造高價效比5G精品網路、突出行業差異化優勢的關鍵解決方案。
中移動啟動2020年PC伺服器集採，規模達13.8萬。中國移動的PC伺服器採集每半年進行一次，本次採購數量較前幾期有明顯上升。伺服器作為上游的需求，集採數量的提升反映了整個新基建行業景氣度的提升，顯示出中國移動正在加快伺服器部署節奏，這也從側面反映出今年新基建政策刺激下，資料中心建設正在不斷加速。隨著新基建政策加碼，5G商用程序加快，資料中心建設不斷加速，將帶動上游伺服器及數通產品、PCB、光通訊的需求量，利好浪潮等伺服器廠商，數通產生、PCB供應商以及光通訊廠商。
風險提示：貿易摩擦加劇，5G進度不達預期。
1. 投資策略：持續看好新基建，關注產業鏈細分行業機會
本週重點推薦：（1）光通訊：中天科技600522、新易盛300502、天孚通訊300394、中際旭創300308、亨通光電600487。（2）5G基建：中興通訊000063、天和防務300397、滬電股份002463、華正新材603186。（3）資料中心：沙鋼股份002075、光環新網300383、寶信軟體600845、資料港603881、奧飛資料300738。（4）RCS主題：夢網集團002123、中嘉博創000889、吳通控股300292、中國聯通600050、天源迪科300047。持續推薦：能科股份、深信服、星網銳捷、滬電股份、紫光股份等。
根據國家統計局公佈的一季度GDP資料，資訊相關產業同比增長13.2%，拉動GDP增長0.6個百分點。市場對新基建的投資力度有所擔心，我們認為新基建作為經濟逆週期穩定器將發揮重要作用，行業景氣度將持續提升。
一季度資訊科技GDP逆勢增長，資訊基建逆週期穩定器效果凸顯。4月18日，國家統計局釋出了2020年一季度國內生產總值（GDP）初步核算結果，其中，資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業同比增長13.2%，拉動GDP增長0.6個百分點。2月以來，國家多部委針對新基建釋出了一系列政策檔案，運營商響應號召5G建設明顯提速，且在疫情影響下，線上辦公成為主流，生活方式的有所轉變，資訊基建不僅保障了通訊交流的基本需求，還起到了經濟逆週期穩定器的重要作用。此前市場擔心一季度業績，5G、資料中心等板塊有所調整，隨著擔憂消化，後續將更關注產業發展大趨勢，新基建需求只會延遲不會消失，市場更應把握板塊下調後的投資機會，關注產業鏈各細分領域。
中興通訊聯合聯通率先完成2.1G大寬頻影片測試。中興通訊與中國聯通共同完成了全球首個2.1G 50M NR大頻寬射頻測試，測試結果明顯優於3GPP協議規定指標要求，實現2.1G NR領域技術突破，對未來2.1G大頻寬NR商用部署具有重要意義。2.1G 5G裝置效能測試率先完成，有利於聯合產業合作伙伴共同推動2.1G 50M NR產業鏈快速成熟，為加快2.1G NR商用化奠定了堅實基礎。作為共建共享專用頻段，2.1G頻段可利用現有站址快速開通5G業務，能夠高效的降低5G建網成本，有利於中國電信和中國聯通快速搭建5G網路，突出行業差異化優勢。本次測試將為後續共建共享帶來十分積極的影響，有望成為加速5G共建共享、加速5G部署的催化劑。
中移動啟動2020年PC伺服器集採，規模達13.8萬。中國移動的PC伺服器採集每半年進行一次，本次採購數量較前幾期有明顯上升。伺服器作為上游的需求，集採數量的提升反映了整個新基建行業景氣度的提升，顯示出中國移動正在加快伺服器部署節奏，這也從側面反映出今年新基建政策刺激下，資料中心建設正在不斷加速。新基建政策加碼還在持續的發酵，5G建設以及商用的程序預計將繼續提速，資料中心需求增長旺盛，戰略意義逐漸凸顯，資訊基建將持續發揮重要作用，整個產業發展大趨勢向上明確，也將強勁拉動產業上游的需求，伺服器、數通產品、PCB、光通訊等板塊的景氣度將持續提升，建議關注細分領域的投資機會。
相關標的：
（1）5G基建：中興通訊、天和防務、武漢凡谷、世嘉科技、中國鐵塔、三維通訊、華體科技。
（2）資料中心：沙鋼股份、光環新網、寶信軟體、資料港、奧飛資料。
（3）光纖光纜：亨通光電、中天科技、通鼎互聯、長飛光纖、烽火通訊，特發資訊。
（4）流量：新易盛、中際旭創、天孚通訊、太辰光、劍橋科技、浪潮科技、紫光股份。
（5）RCS：夢網集團、中嘉博創、吳通控股、中國聯通、天源迪科。
2. 行情回顧：通訊板塊表現上漲，區塊連結串列現最佳
本週大盤收於2838點。各行情指標從好到壞依次為：創業板綜>中小板綜>滬深300>萬得全A（除金融、石油石化）>萬得全A >上證綜指。通訊板塊上漲，表現優於大盤。
從細分行業指數看，區塊鏈、衛星通訊導航、運營商、量子通訊別上漲5.4%、2.0%、1.2%、1.1%，表現優於通訊行業平均水平。雲端計算上漲0.1%，移動網際網路、物聯網、光通訊、通訊裝置分別下跌0.3%、0.4%、0.5%、1.2%，表現劣於通訊行業平均水平。
本週IDC概念火熱，龍宇燃油上漲32.68%。RCS概念延續，神州泰嶽上漲18.15%。數字貨幣概念走強，眾應互聯上漲16.21%，四方精創上漲15.05%，廣電運通上漲14.64%。
3. 周專題：IMT-2020召開會議，確定全年工作重點
據C114訊，4月14日，IMT-2020(5G)推進組5G應用工作組透過線上形式召開了第五次全體會議。中國移動作為組長單位主持該次會議。來自中國信通院、中國電力科學院、阿里巴巴、大疆、京東物流等電力、無人機、物流、網際網路企業，以及運營商、通訊裝置製造商、終端晶片製造商等28個單位的100餘位專家參加了本次會議。
會上，中國移動研究院代表5G應用工作組牽頭制定了2020年的研究內容和成果輸出計劃，各領域專家圍繞著工作重點展開討論，並形成共識：2020年，5G應用工作組將聚焦面向行業的網路基礎能力、行業解決方案和業務評估體系三個方面，重點開展5G行業無線專網、基於MEC平臺的企業服務共性問題、智慧港口、雲化機器視覺和垂直行業無線應用可靠性評估等五大專案的研究。
今年是5G獨立組網商用的關鍵年份，也是5G技術與千行百業深度融合形成實質性成果的關鍵一年。在過去的兩年中，5G應用工作組已面向無人機、電網、工業製造、公安、新媒體等領域展開了深入的研究，形成系列行業需求和解決方案白皮書，為5G+行業的繁榮奠定了堅實的基礎。接下來，應用組將按計劃逐步釋出多項成果，進一步引導面向垂直行業的5G技術和應用的產業成熟。
5G是新基建的核心方向，具有十分重要的戰略意義。今年以來，受疫情影響，各行各業均受到不同程度的影響。在疫情期間，我們看到了資訊基建發揮的重要作用，由於生活方式的轉變，線上辦公/線上娛樂等成為主流生活方式，資訊基建不僅滿足了人們的生活娛樂需求，還在疫情防控中發揮了重要作用，體現了重要價值。隨著我國疫情基本全面控制，促進經濟加速恢復成為主要工作，新基建作為逆週期穩定器，將繼續發揮經濟層作用。我們認為新基建受到的政策強支撐具有永續性，在數字時代，以5G、資料中心為主主的資訊基建將發揮前所未有的重要作用，成為社會運轉的底層基石。
4. 中國移動啟動2020年PC伺服器採集，總規模為138272臺
據C114訊，4月14號，中國移動釋出2020年PC伺服器集中採購公告，採購滿足期為半年，採購規模總計138727臺。
中國移動PC伺服器採集每半年進行一次，本次採購數量較前幾期有明顯上升。同時，中標企業數也在不斷上升，從最早的由浪潮，中興，華為三家包攬，再到上一批次共有6家企業中標，體現出伺服器市場的競爭格局也在不斷髮生變化，越來越多的新參與者開始出現。顯示出中國移動正在加快伺服器部署節奏，這也從側面反映出今年新基建政策刺激下的資料中心建設正在不斷加速。
我們認為，隨著新基建政策加碼，5G商用程序加快，資料中心建設將會不斷加速，對於上游伺服器以及數通、光通訊產品的需求也會隨之提升，利好浪潮等伺服器廠商，以及數通及光通訊板塊。
5. 華為等四廠商中標中國移動資料中心和管理交換機擴容單一來源採購
據C114訊，4月17日，中國移動釋出了2020年至2021年資料中心交換機和管理交換機擴容集採單一來源採購資訊公告，華為，新華三，銳捷，中興四家廠商中標。
在此之前，中國移動自2018年以來共進行了5次交換機單一來源採集，中標商均為新華三，華為，以及中興。此次採集，星網銳捷首次成為三家之外的交換機供應商，說明星網銳捷的交換機產品水平得到了客戶的認可，也代表了國內交換機市場出現了新的參與者，有利於保持市場活力。
我們認為，隨著資料中心建設規模的不斷擴大，交換機作為資料中心建設中的核心部件之一，將會迎來需求放量。而隨著星網銳捷的加入，交換機市場的競爭格局將發生一定化，符合質量要求的廠商越來越多，體現了我國數通領域不斷進步向上的積極發展趨勢。
6. 中興通訊聯合中國聯通率先完成2.1G 50M NR大頻寬射頻測試
據C114訊，中興通訊與中國聯通共同完成了全球首個2.1G 50M NR大頻寬射頻測試，實現2.1G NR領域技術突破，對未來2.1G大頻寬NR商用部署具有重要意義。
在2019年12月3GPP RAN全會上，中國聯通、中國電信牽頭提出“2.1G頻譜新增50MHz大頻寬”專案成功立項，中興通訊積極響應並投入巨大研發資源，已完成發射功率、鄰道洩漏比（ACLR）、256QAM調製EVM、頻率誤差、上行靈敏度等關鍵指標測試，測試結果明顯優於3GPP協議規定的指標要求。2.1G 5G裝置效能測試率先完成，有利於聯合產業合作伙伴共同推動2.1G 50M NR產業鏈快速成熟，為加快2.1G NR商用化奠定了堅實基礎。
我們認為，隨著中國聯通與中國電信共建共享深度合作，2.1G大頻寬頻率資源用於5G網路部署，將在5G網路廣覆蓋、室內/外深度覆蓋等部署場景發揮重要作用。2.1G頻段可利用現有站址快速開通5G業務，能夠高效的降低5G建網成本，有利於快速搭建5G網路，2.1G 50M NR大頻寬將是電聯打造高價效比5G精品網路、突出行業差異化優勢的關鍵解決方案。
7.中國NB-IoT連線數破億，華為預計年底將再翻番
據C114訊，在4月15日舉行的5G NB-IoT “億”征程線上產業峰會上，華為副總裁曹明表示截至今年2月，中國NB-IoT 連線數突破一億。他同時預計，到今年年底，NB-IoT全球連線數將再次翻番達到2億。
NB-IoT技術又稱窄帶網際網路，也被稱為低功耗廣域網，具有覆蓋廣、連線多、速率快、成本低、功耗低、架構優等特點。基於R14版本，NB-IoT上行速率可達150kbps、下行100kbps，移動能力達到80km/h 。NB-IoT技術商用目前正在全球快速推廣，德國、瑞典、比利時、義大利、南非、阿聯酋、泰國、澳大利亞、韓國、日本、巴西等多個國家都已規模商用NB-IoT業務。同時，根據天翼電信4月釋出的招標結果看，支援R14的模組價格均低於或與傳統2G模組持平，表明NB-IoT模組已經從效能和價格上完成對於傳統2G網際網路模組的全面超越。
我們認為，在當前5G商用的時間節點，結合政策對新基建的持續加碼，物聯網作為數字化的重要一環，將持續發揮重要作用，NB-IoT模組需求將迅速放大，NB-IoT連線數將繼續迅猛增長。
8. 南方電網5G智慧電網專案成為GSMA首個網路切片PoC案例
據C114訊，近日，GSMA（全球行動通訊系統協會）正式釋出了首個5G SA網路切片PoC（Proof of Concept）案例- 5G智慧電網專案，該專案由南方電網聯合中國移動、華為公司共同打造。
5G智慧電網切片PoC案例將電力業務場景劃分為生產控制和管理資訊兩類。其中生產控制類場景包括智慧分散式配電自動化、精準負荷控制、分散式能源調控等，主要解決配電網的超低時延超高可靠通訊需求，要求網路滿足15ms時延，5個9（99.999%）的可靠性，以及高安全隔離要求。管理資訊類場景則包括低壓用電資訊採集、智慧電網影片應用等，要求網路滿足100ms時延、3個9的可靠性、4~100M頻寬，和每平方公里數千個聯接的海量接入要求。
在南方電網5G電力切片PoC專案中，首次使用了GSMA GST通用切片模板對電力切片關鍵需求指標進行了定義，包含服務區域，時延容忍，單切片的下行吞吐量，單使用者的上下行吞吐量等35個類別，近60個引數，並基於實踐結果，針對GST模板中的切片隔離性、切片KPI監控頻率、切片安全性、會話及業務連續性等引數提出了最佳化改進意見。為了驗證端到端切片的安全隔離性，南方電網5G智慧電網切片PoC專案構建了三類切片，面向電網控制類業務的低時延切片，面向電網採集類業務的大頻寬大連線切片，以及作為背景業務流的普通公眾業務切片。在測試過程中，在普通公眾切片網路流量擁塞情況下，對電力控制類和採集類業務切片網路效能和時延完全無影響。
網路切片是5G區別於4G的標誌性技術之一，是5G使能千行百業數字化轉型升級的核心基礎和根本底座。我們認為，隨著南方電網5G電力切片試點專案的順利推進，為電力行業的網路切片應用樹立了新的標杆，為網路切片在其它行業的應用提供了十分重要的借鑑作用。
9. 廣東聯通攜手格力和華為建成國內首個智慧製造領域5G專網
據C114訊，近日，廣東聯通攜手格力電器、華為，在珠海格力電器總部開展了“5G+工業網際網路”5G專網改造專案，建成並測試成功了國內首個基於MEC邊緣雲+智慧製造領域5G SA切片的專網，標誌著5G專網技術正式在智慧製造領域展開應用。
在該專案中，廣東聯通聯合華為根據格力生產製造環節對5G網路的訴求和智慧製造業務場景的規劃，制定了5G+MEC邊緣雲+SA切片專網總體方案，為格力提供了端到端切片的企業專網。透過5G專網，實現了企業業務與公眾使用者業務物理隔離，確保了企業資料不出園區，保障生產資料安全，同時，結合承載網FlexE等技術實現了頻寬資源獨佔和即用即有，整體將格力園區內5G 終端到企業內網的時延從原來的20ms降低到9ms，降低了55%，為企業提供了更高速率、更大頻寬、更低時延、更安全可靠的網路。同時還降低了企業建網成本和後期維護成本，實現了降本增效。
依託5G專網支援，目前格力已完成產線無紙化首檢及產線影片監控等業務場景驗證。無紙化首檢系統是格力採用可觸控的移動終端搭建自主開發的系統，採用5G網路低延時、高頻寬的網路優勢，實現無紙化首檢，實時從雲端獲取圖文資訊，確保生產線人員能實時順暢地瀏覽電子檔案。在產線影片監控業務中，首次實現將產線影片接入內網，透過5G網路的上行大頻寬，適用於多路工業攝像頭回傳影片，可用於實時監控產線電子檢漏、電氣安全檢測、運轉測試、工序檢驗等多個關鍵崗位人員的動作，並從後臺進行基於AI的工藝行為識別，提升生產過程的產品質量控制。
此次格力5G智慧製造專網的商用驗證，標誌著廣東聯通、格力和華為在5G垂直行業應用聯合創新方面取得了關鍵進展，也為5G開闢更為廣闊的行業空間走出了堅實的一步。
10. 風險提示
1. 貿易摩擦加劇。
2. 5G進度不達預期。
本文節選自國盛證券研究所已於2020年4月19日釋出的報告《國盛通訊 | 一季報過後通訊行業怎麼看？繼續聚焦新基建！》，具體內容請詳見相關報告。
特別宣告：《證券期貨投資者適當性管理辦法》於2017年7月1日起正式實施。透過微信形式製作的本資料僅面向國盛證券客戶中的專業投資者。請勿對本資料進行任何形式的轉發。若您非國盛證券客戶中的專業投資者，為保證服務質量、控制投資風險，請取消關注，請勿訂閱、接受或使用本資料中的任何資訊。因本訂閱號難以設定訪問許可權，若給您造成不便，煩請諒解！感謝您給予的理解和配合。
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