國盛通訊 | 外部環境持續複雜，通訊行業怎麼看？

近期觀點

05.27：騰訊擬5年5000億發力新基建，“軍備競賽”悄然開啟

05.26：資料港603881：再獲大單！繫結大客戶共享雲端計算高增紅利

05.24：新基建有望成為波動中的避風港

摘要

外部環境持續複雜影響通訊板塊投資信心，結合本週廣電加速5G程序、騰訊5年投資5000億發力新基建來看，我們認為新基建的確定性依舊，政策上超預期空間大，一旦外部不確定因素消除，通訊板塊向上彈性空間十足。

本週重點推薦：（1）光通訊：中天科技600522、新易盛300502、天孚通訊300394、中際旭創300308、劍橋科技603083。（2）5G基建：中興通訊000063、滬電股份002463。（3）資料中心：沙鋼股份002075、光環新網300383、資料港603881、奧飛資料300738、英維克002837。（4）國產替代：天和防務300397、華正新材603186。持續推薦：能科股份、深信服、星網銳捷、滬電、紫光股份等。

美欲取消香港獨立關稅地位，總體影響有限。香港是美最大的貿易順差貢獻地區，2019年美對香港貿易順差近261億美元，十年累計貿易順差3000多億美元，取消香港獨立關稅對美貿易順差及美企業在香港現有投資均十分不利。根據香港工業貿易署資料，2018年中國內地經香港的出口到美國的貨物約佔其總出口額的8%，貨值為370億美元，內地經香港進口的美國貨物約佔其總進口額的6%，貨值為100億美元，取消香港獨立關稅地位對中國內地出口影響亦有限。

騰訊擬5年投資5000億發力新基建，“軍備競賽”悄然開啟。5月26日騰訊宣佈5年投資5000億佈局新基建。5000億重點將投入：雲端計算、區塊鏈、伺服器、超算中心、人工智慧、5G網路、網路安全、量子計算、音影片通訊、大型資料中心、物聯網作業系統等領域。結合此前阿里3年2000億新基建計劃，巨頭爭相就資訊基建進行佈局，行業景氣度高。我們認為，IDC及配套裝置需求確定性強，一線IDC因其資源稀缺性仍將成為關注重點，積極關注IDC產業鏈投資機會。

中移動2020年PC伺服器採集公示，華為、中興、新華三分享80億訂單。本次採集共分為7個標包，採購規模共計138272臺，具體標包劃分以及中標情況見下表。本次中國移動伺服器採集規模較上一次的115272臺又有進一步提升，我們認為，隨著5G商用以及新基建帶來的資料爆發，運營商對於資料處理能力的要求將會更高，對上游伺服器、數通產品等需求會進一步提高，集採規模有望進一步擴大，利好伺服器及相關零部件廠商、數通等廠商。

廣電系11家上市企業確認出資組建“全國一網”股份公司。據《中共中央宣傳部等關於印發〈全國有線電視網路整合發展實施方案〉的通知》（中宣發〔2020〕4 號），11家廣電上市公司均釋出了相關公告確認出資組建“全國一網”股份公司。結合此前與中國移動進行5G共建共享，我們認為，此次廣電系11家上市公司同步公告出資成立“全國一網”新公司，標誌著廣電作為三大運營商之外唯一擁有5G牌照的公司，其5G網路建設將會提速，5G相關運營服務有望加速落地，5G下游應用等將加速發展，利好我國5G產業鏈。

風險提示：貿易摩擦加劇，5G進度不達預期。

1. 投資策略：新基建確定性依舊，向上彈性空間十足

本週，外部環境持續複雜，華為、烽火事件短期衝擊了通訊板塊投資信心，但結合本週廣電加速5G程序、騰訊5年投資5000億發力新基建來看，我們認為新基建的確定性依舊，政策上超預期空間大，一旦外部不確定因素消除，通訊板塊向上彈性空間十足。

風險提示：貿易摩擦加劇，5G進度不達預期。

相關標的：

（1）5G基建：中興通訊、天和防務、武漢凡谷、世嘉科技、中國鐵塔、三維通訊、華體科技。

（2）資料中心：沙鋼股份、光環新網、寶信軟體、資料港、奧飛資料。

（3）光纖光纜：亨通光電、中天科技、通鼎互聯、長飛光纖、烽火通訊，特發資訊。

（4）流量：新易盛、中際旭創、天孚通訊、太辰光、劍橋科技、浪潮科技、紫光股份。

2. 行情回顧：通訊板塊表現上漲，雲端計算表現最佳

本週大盤收於2852點。各行情指標從好到壞依次為：創業板綜>萬得全A（除金融、石油石化）>中小板綜>萬得全A>上證綜指>滬深300。通訊板塊上漲，表現劣於大盤。

從細分行業指數看，雲端計算、衛星通訊導航、移動互聯、區塊鏈、物聯網分別上漲1.9%、1.9%、1.4%、0.7%、0.3%，表現優於通訊行業平均水平。通訊裝置、量子通訊、光通訊、運營商分別下跌0.8%、1.1%、2.7%、4.7%，表現劣於通訊行業平均水平。

本週今日頭條概念走強，廣博股份上漲33.64%。多款遊戲下半年上線，富春股份上漲26.04%。光刻機概念走強，英唐智控上漲17.81%。魯億通和*ST新海分別上漲21.70%和15.74%。

3. 周專題：周專題：騰訊擬5年投資5000億發力新基建，“軍備競賽”悄然開啟

事件：根據Wind和騰訊雲5月26日訊息，騰訊宣佈5年投資5000億佈局新基建。5000億重點將投入：雲端計算、區塊鏈、伺服器、超算中心、人工智慧、5G網路、網路安全、量子計算、音影片通訊、大型資料中心、物聯網作業系統等領域。

在資料中心方面，騰訊將陸續在全國新建多個百萬級伺服器規模的大型資料中心。同時，騰訊還將結合產業技術創新需要，重點投入雲啟產業基地、工業網際網路基地、創新中心、產業園區等方面的建設。

資料成為新型生產要素，“新基建”下流量爭奪戰開啟。資料作為新型生產要素寫入中央檔案，資料對於生產力發展的重要性在不斷提升。中央經濟及工作會議強調“新基建”，加快5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度。從以運營商為主的國有投資主體向網際網路、雲廠商為主體的民間投資主體切換，新基建下的流量爭奪戰陣營逐步明晰。

巨頭爭相加碼，新基建迎來增量資金支援。（1）4月20日，阿里雲宣佈，未來3年將投入2000億元，用於雲作業系統、伺服器、晶片、網路等重大核心技術研發攻堅和麵向未來的資料中心建設。（2）5月8日，京東正式釋出服務企業數字化轉型專案——京東新動能計劃，整合輸出技術能力為企業數字化轉型提供基礎設施。（3）5月8日，百度與廣州開發區達成戰略合作，共同打造粵港澳智慧網聯先導區，落地ACE交通引擎，百度成為廣州首批數字新基建重大專案建設參與者。（4）本次騰訊雲的表態，進一步佐證了網際網路廠商和雲巨頭搶佔流量入口、佈局雲的積極性，新基建迎來新增的民間資本支援。

下游的高景氣帶動IDC及配套裝置需求提升，一線IDC因其資源稀缺性仍將成為關注重點，“軍備競賽”已然開啟。阿里、騰訊的規劃都較為積極，因一線城市IDC資源相對而言較為稀缺且難以複製，所以雲巨頭仍在積極儲備。從5月25日資料港新獲的大單即可印證。

投資建議：佈局細分賽道領跑者。1）IDC：沙鋼股份、光環新網、寶信軟體、資料港、奧飛資料；2）網路裝置：星網銳捷、紫光股份；3）光模組：新易盛、中際旭創、天孚通訊、劍橋科技、華工科技、光迅科技；4）連線及佈線：太辰光、中天科技、長飛光纖；5）PCB/CCL：華正新材、生益科技、滬電股份、深南電路；6）散熱/電源：英維克、高瀾股份、佳力圖、中恆電氣、南都電源、科華恆盛。

4.中國移動2020年PC伺服器採集中標候選人公示，華為，中興，新華三分享80億訂單

據C114訊，5月28日，中國移動釋出了2020年PC伺服器採集中標候選人公示。中標公司包括了華為、中興、烽火、中移整合和中科可控。根據c114訊息，本次採集中，中移整合是新華三的產品代理。

本次採集共分為7個標包，採購規模共計138272臺，具體標包劃分以及中標情況見下表。

本次中國移動伺服器採集規模較上一次的115272臺又有進一步提升，我們認為，隨著5G商用以及新基建帶來的資料爆發，運營商對於資料處理能力的要求將會更高，對上游伺服器、數通產品等需求會進一步提高，集採規模有望進一步擴大，利好伺服器及相關零部件廠商、數通等廠商。

5.中國移動集中網路雲資源池二期工程分散式塊儲存集採候選人公示，華為，中移整合，浪潮三家入選

據C114訊，5月25日，中國移動釋出了2019年集中網路雲資源池二期工程分散式塊儲存採購專案中標候選人公示，華為、中移整合和浪潮三廠商中標。

本次採購的分散式塊儲存主要用於支撐中國移動NFV全雲化網路建設，承載5GC、IMS、EPC等核心業務。本次招標共採集分散式塊儲存85236TB（有效容量），其中典配1為63476TB（有效容量），典配2為21760（TB）。本次專案實施區域包括了保定、南京、金華、鄭州、廣州、成都、西安、哈爾濱8個大區中心。三家中標企業中，華為中標份額50%，中移整合中標30%，浪潮中標20%。

本次採集是中國移動第四次進行分散式塊儲存採集，體現出中國移動在儲存雲化，智慧化上推進的決心之外，同時也標誌著NFV全雲化網路建設以及5G等新一代通訊網路建設的加速，這將會進一步加快我國5G商用程序並帶動相關產業發展。

6.廣電系11家上市企業確認出資組建“全國一網”股份公司

據DVBCN廣電網訊，截止5月28日，廣電系11家上市公司均釋出公告宣佈將以現金出資等方式參與發起組建中國廣電網路股份有限公司（暫定名）

5月27日下午，歌華有線率先發布了《關於重大事項停牌的公告》，公告稱據《中共中央宣傳部等關於印發〈全國有線電視網路整合發展實施方案〉的通知》（中宣發〔2020〕4 號），北廣傳媒投資發展中心擬以持有的公司股份出資共同發起組建中國廣電網路股份有限公司（暫定名）。隨即在5月28日下午，其餘十家廣電繫上市公司均釋出了相關公告。

需要注意的是其中歌華有線是以持有的公司股份出資，電廣傳媒是以現金等資產出資，其餘公司均以現金出資。結合此前與中國移動進行5G共建共享，我們認為，此次廣電系11家上市公司同步公告出資成立“全國一網”新公司，標誌著廣電作為三大運營商之外唯一擁有5G牌照的公司，其5G網路建設將會提速，5G相關運營服務有望加速落地，5G下游應用等將加速發展，利好我國5G產業鏈。

7.中興釋出uSmart雲電腦，深入推進金融行業辦公變革

據C114訊，近日中興通訊舉辦了uSmart雲電腦安全辦公方案線上釋出會，深度分享了中興uSmart新一代雲電腦在安全辦公領域具有的遠端、安全、高效、智慧的四大特點，並針對金融使用者特別推出uSmart雲電腦金融行業解決方案。

中興通訊透過對銀行、保險、證券等單位各業務線及各崗位進行詳細分析，推出中興新一代uSmart雲電腦金融行業解決方案，該方案提供了端到端的一站式雲電腦協同辦公服務，包括基礎硬體（伺服器、儲存、網路）、高可用融合雲平臺（安全辦公、桌面會議、聯絡中心）和移動雲終端，滿足金融行業主要場景的業務需求。

我們認為，此次中興推出uSmart雲電腦，解決了過去雲桌面無法遠端辦公的問題，補齊了資訊保安方面的短板。作為市場上軟硬體實力兼備的解決方案供應商，中興擁有明顯的技術和運營優勢。同時，5G網路建設推動了技術層面的雲網融合，雲網應用前景廣闊，中興有望基於自身優勢推出更多的雲服務新應用，在政企業務領域迅速擴張增長。

8. 兩會熱議“衛星網際網路”，萬億級規模新風口即將開啟

據C114訊，在全國“兩會”上，作為人大代表和科技圈的知名人物，雷軍向本屆大會提交了四份議案，其中，建議發展“衛星網際網路”的議案最受關注，引發各方討論。今年4月，衛星網際網路首次被納入“新型基礎設施”，此後一直備受關注。

雷軍在其提交的議案中提到：一是將衛星網際網路作為戰略新興產業納入我國“十四五”發展規劃，鼓勵企業參與航天智慧製造產線等基礎設施建設，加大扶持力度；二是最佳化、改革國內衛星網際網路的申報、管理等相關機制流程；三是進一步放開對民營企業應用商業衛星開展服務的行業准入限制；四是充分發揮產業基金引導作用。

我們認為，在5G成為全球經濟與社會數字化轉型的重要基礎設施的同時，衛星網際網路技術也已成為通訊領域科技競爭的新焦點。隨著我國衛星網際網路“新基建”的有序發展，預計在國家層面將出臺更多優惠政策，鼓勵支援企業加大資金技術等投入，以提高中國企業在衛星通訊方面的科技攻關水平和國際競爭力。建議積極關注衛星通訊服務和地面裝置製造等領域。

9.鵬博士完善IDC戰略佈局，打造廊坊雲端計算資料中心

據C114訊，5月28日，鵬博士大資料廊坊雲端計算資料中心奠基儀式在河北廊坊安次區盛大開幕，同期舉辦“新基建新起點新時代新一代雲端計算資料中心合作峰會”，鵬博士大資料公司與錦泉元和舉行戰略合作簽約儀式。錦泉投資或其關聯公司擬未來三年內透過與境內外金融機構、投資機構合作，在資料中心、雲端計算等領域共同投入不低於200億元人民幣，以拓展在相關領域的發展，實現共贏。

鵬博士董事長楊學平表示，公司已確定“兩條主線迎黃金髮展期”為抓手的資料中心業務戰略發展規劃，在人才和技術的有力支援下，一條主線是圍繞“HOMM模式”，持續選擇人口與產業密集區域，與有意佈局資料中心產業的合作伙伴多層面深入合作，輸出資料中心綜合服務能力；另一條主線是深度繫結大客戶定製資料中心，分享5G智聯網時代流量紅利。其中，定製代建模式是依託於鵬博士深耕行業多年所積累的眾多優質客戶資源、銷售能力、建設能力、運維能力等，為各行各業的大客戶提供定製化的代建代運營服務。

新基建作為數字化時代的資訊基礎，發揮著越來越重要的作用。站在新基建的風口上，鵬博士以積極創新姿態全面迎接新時代挑戰，我們認為，鵬博士將發揮其在網路、品牌、運營和服務等方面的優勢，與投資方建立起共生、共進、共贏長期合作關係，持續強化公司在第三方資料中心行業的核心競爭力和領先優勢，前景光明。

10. 風險提示

1. 貿易摩擦加劇。

2. 5G進度不達預期。

本文節選自國盛證券研究所已於2020年5月31日釋出的報告《國盛通訊 | 外部環境持續複雜，通訊行業怎麼看？》，具體內容請詳見相關報告。

宋嘉吉

S0680519010002

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