比特幣為何存在?是像黃金一樣的避風港嗎?這個問題如果五年前提出的話，看上去會很難回答，但現在投資者們似乎越來越清楚答案——沒錯，比特幣存在的理由就是：數字黃金。
你會發現，如今很多其他資產都深陷泥沼，反而比特幣的優勢開始越來越明顯地出現。就拿“同行”來說，以太坊從一個故事跳到另一個故事，過去是初始代幣發行(ICO)，現在是去中心化金融(DeFi);還有瑞波幣，估計一些加密貨幣行業裡的人看到Ripple或XRP都不知道是什麼。
但是如果比特幣是數字黃金，那麼它應該是一種在危機時期能夠“釋放風險”的避風港資產。當然，在過去的十天時間裡，人們可能對比特幣能否成為避風港的想法又有了新的認識，因為其價格在這段時間內又出現了斷崖式下跌。
那麼問題來了，比特幣到底能不能成為避風港呢?我們發現，在上一次全球金融危機爆發的時候，比特幣還沒有出現。最近，在Coindesk Research白皮書中專門探討了這個問題，透過研究一些有關巨集觀經濟危機期間比特幣的潛在表現，我們提出了一些可能用於評估“比特幣是避風港嗎?”的指標。
比特幣 vs. 黃金
如果有人告訴你，比特幣和黃金的走勢非常相似，那麼他不是傻就是壞。
如果你仔細分析一下自2015年以來比特幣和黃金的價格走勢，就會發現比特幣價格在任何一個時間段內都沒有顯示出與黃金的正相關性或負相關性。而且從長遠來看，兩者之間的相關性聯絡正變得越來越少。
比特幣 vs. 人民幣
對於不太瞭解加密貨幣行業的人來說，他們可能會覺得比特幣是一個避風港。比特幣既能被矽谷風險投資人用作風險資產，同樣也能被那些陷入貨幣危機的人們用作風險資產，委內瑞拉本地人就是一個典型的例子。
但是由於國內經濟和人口比委內瑞拉大好幾個數量級，因此人民幣對比特幣價格的潛在影響更大一些。在過去的五年時間裡，美元兌人民幣的走勢與比特幣價格走勢之間有著很強的相關性。也就是說，當人民幣兌美元匯率波動的時候，比特幣價格往往會上漲。因此對於那些希望規避匯率風險並希望使用比特幣避險的人們來說，這可能是一個積極的訊號。
比特幣 vs. 以太坊 & 比特幣 vs. 瑞波幣
如果你是一個理性的人，那麼肯定會明白比特幣是唯一能被當作避風港討論的加密資產。其他加密資產可能也引人注目，但大多數依然存在較大風險。就其他主流加密貨幣而言，可能需要很多年時間才能證明自己可以作為一種避風港被更多人採用——這裡需要說一下，如果比特幣真的成為一種“避險”(risk-off)資產，那麼其收益就會與其他加密資產脫鉤。
下面兩張圖是比特幣與以太坊、比特幣與瑞波幣價格走勢的比較：
不管是以太坊還是瑞波幣，我們發現，隨著時間的流逝，他們都呈現出了與比特幣回報之間極強的正相關性，彼此之間的關聯度很高。
結論和資料說明
從以上分析來看，並不是說比特幣無法扮演避風港的角色，但現階段比特幣可能還無法成為一個真正的避險資產。當然，這並不意味著它無法在下一輪市場低迷時期(或之後的低迷時期)成為避險資產。就連美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)都明白這一點：他曾表示比特幣是具有“投機性質的價值儲存”，換句話說，比特幣投資者正在對它成為一種價值儲存進行投機。
的確，我們很難立刻判斷出比特幣是否正在朝著避險資產的方向發展，比特幣價格波動性和24/7交易這兩個特點使人們很難評估它的每日收益，也不太容易與其他資產的收益建立關聯性。因此在本文中，我們採用了三十天每日收益移動平均回報，並評估了九十天時間的資產相關性。資料來源為四年或更早資料，直到9月30日上午的最後一個收盤價。
