近三年來，比特幣並未出現過大牛市。隨著上一次牛市行情於2017年12月17日結束，大多數人還沒有目睹牛市行情。此後，比特幣價格一直未破新高，錯過了上輪大漲的人，已經等待牛市太久了。無論是新入場的投資者還是比特幣信仰者，最常問的問題就是“牛市什麼時候來？”
然而，事實告訴我們，當第四輪牛市行情似乎即將起飛時，似乎發生了一些有趣的事情——週期正在延長。目前，我們處在一個持續的熊市和牛市執行前的階段，或許，這種持續的熊市是由於比特幣的採用、流動性增加和機構入場投資。隨著更多資金的流入，波動性可能會降低，但這也是一種猜測，因為比特幣被採用和流動性增加都不足以讓比特幣ETF獲得批准。
不過，更簡單的一種解釋是，隨著每一次牛市和熊市轉換，比特幣的週期都在延長。此外，在牛市啟動前的階段，比特幣價格波動往往會趨向最小。
比特幣週期預示的牛市
比特幣上一次牛市是在2017年12月17日，當時比特幣創下19666美元的歷史新高。當時的大牛市是ICO的繁榮催化的結果。
不難發現，投資者們對2017年牛市的懷舊情緒依然縈繞在加密生態中，主要原因是山寨幣價值的飆升，根據下面的比特幣週期表顯示，在第三個週期中比特幣暴漲了11600%，而一些競爭幣甚至超過了這一增幅。因此，對2017年牛市的樂觀情緒從未消失。
要想理解“牛市什麼時候來”，首先需要對BTC作為一種資產的表現有一個簡要的瞭解。比特幣和股票一樣，也會經歷週期：牛市和熊市一起構成了一個週期。到目前為止，比特幣已經經歷了3個週期，即3次牛市和3次熊市。根據上圖顯示，第一個週期共持續400天，第二個週期為1150天，第三個週期為1450天。顯然，每一個完整週期所需的時間一直在增加，因此，尚未出現的牛市反彈可能仍然需要一些時間。
▲ BTCUSD 走勢 來源:Tradingview
根據初步觀察，下一次反彈將在2022年底達到頂峰，因此，比特幣價格現在正透過橫向移動為這次反彈做好準備。
而且，值得注意的是，下一次反彈與上一次有諸多相似。2017年的加密貨幣牛市推動了ICO的蓬勃發展，而即將到來的行情上漲可能伴隨著/引發DeFi的爆發，更具體地說，是治理代幣。雖然DeFi的爆發才剛剛開始，還不清楚這是否真的會引發牛市。因此，這僅僅是猜測，也許，這種趨勢像此前的STOs、IEOs一樣，也會消失在人們的視線中。
但不管怎樣，根據第四個週期中出現的虛線表明，比特幣正遵循這一模式，並處於牛市週期的邊緣。這條虛線將連線到下一個週期的峰值，即比特幣的價格為每枚11.8萬美元。
這一論斷得到了著名比特幣愛好者、Hypersheet聯合創始人威利•吳（Willy Woo）的支援，他在其推特中表示，新冠病毒扼殺了比特幣為牛市做好的準備，但是牛市即將到來。
“牛市結束的時間越長，最高價格（Top-Cap模型）就越高。一個長的橫向積累帶最終是一件好事。”
總而言之，下一輪牛市可能不會出現類似於2017年牛市的投資回報率，但它有望推動比特幣價格走向6位數的區間。
比特幣波動性極低，市場將迎來轉折？
除了週期規律，另外一個值得注意的現象是，在牛市啟動的前期階段，比特幣價格波動性最小。
從312之後，比特幣收復了全部跌幅，從3月份的不到4000美元飆升至減半前一週的9000美元。雖然比特幣減半這一實際事件目前並未對價格產生任何大規模影響，但確實為加密貨幣開啟了一個高度穩定的時期。
▲ 比特幣ATM隱含波幅（1個月,3個月,6個月） 資料來源：Skew
自5月初以來，比特幣一直在8800美元至10000美元的區間內波動，只有短暫突破至10000美金大關，但並未能站穩。
此前的價格暴跌現在已成為歷史性和前瞻性波動指標的一部分。
根據Skew市場的資料，比特幣的隱含波動率指標在所有三個時段（1個月，3個月和6個月）均已下降至顯著低點。目前的1個月比例為51％，是自2019年3月以來的最低點。過去3個月的比例從115％降至63％，而6個月的比例從110％降至71％，把週期拉的越長，可以看到每天都在下降。
隱含波動率是基於比特幣期權合約的行權價格，來評估未來幾個月比特幣價格波動的可能性。另一方面，已實現波動率關注加密貨幣的歷史波動率，加密貨幣的歷史波動率也已降至2019年4月以來一年多以來的最低點。
比特幣價格的波動和不活躍讓人想起2016年，當時價格即將開始歷史性上漲。儘管目前正處於牛市前階段，但幣價仍有小幅下跌。截至今日，一支新的周線蠟燭已經形成，然而，最近四支周線蠟燭圖的收盤價都有所下降，顯示出一種看跌情緒。
▲ BTCUSD K線圖 來源:TradingView
但是，有趣的是，連續3周每週看跌蠟燭形成三角形下降的格局。對於BTC而言，在下降的三角區都曾經出現過閃崩的歷史：自2018年以來，BTC出現了兩次下降的三角區，所有這些三角區均以比特幣閃崩結束。但是，最近的一次崩潰並不像第一次那樣嚴重。即使第三個下降三角區形成了也比第二個或第一個小得多，幣價下降不會像之前的崩潰那樣劇烈。
此外，21 WMA（21天加權移動平均指數）（上圖橙色線）在牛市期間起到支撐作用，在熊市期間起到阻力作用；目前，它正在支撐價格，但考慮到看跌情緒，價格下跌後可能會進行重新測試。
21 WMA的重新測試價格為8274美元，在每天的時間範圍內與200 DMA（200天平行線差指標）相吻合，這一點也證明了該水平為強支撐位。
根據CME比特幣期權圖表顯示，從8280美元到9140美元的缺口也與下跌趨勢相吻合，因此進一步支援了下跌的理論。因此，從這裡開始反彈被認為是牛市的最佳起點。
▲BTC1! Futures Chart 來源:Tradingview
總而言之，雖然比特幣在今年全球經濟不確定性中扛住了考驗，但在2020年餘下的時間裡，比特幣將如何應對長期的極低波動率將是值得關注的事情，或許，正如投資者所期待的，比特幣市場將迎來巨大的轉折。
編譯：圓圓
作者：Akash Girimath，Aakash Athawasya
參考連結：
https://eng.ambcrypto.com/heres-why-bitcoins-bull-run-will-begin-soon/
https://eng.ambcrypto.com/bitcoins-upcoming-bull-run-might-be-similar-to-2017s-bull-run/
https://eng.ambcrypto.com/bitcoins-3-consecutive-bearish-weekly-candles-and-what-they-signify/
https://eng.ambcrypto.com/bitcoins-current-low-volatility-is-striking-has-the-market-changed/
