或許行業每個人都會好奇，加密貨幣合約市場的終局將是怎樣的？眼下這些相互廝殺的交易所又將走向何方？這個市場又能容納多少合約玩家？實際上，這些種種問題都可以歸納為一個本質問題，即一個健康可持續的合約平臺應當具有哪些特徵與條件。
鏈捕手認為，長期來看合約平臺的競爭力將由合規性、安全性、產品友好性等多重因素決定，不同的競爭維度需要採取不同的競爭策略，只有真正掌握行業規律並付諸實踐的交易平臺，才能真正在未來的合約終局中佔有一席之地。
作者/胡韜
01
風控是合約平臺的命門
如果說交易所是加密貨幣世界當前商業模式最清晰、繁榮的領域，那麼合約業務就是交易所諸多業務中最誘人的板塊，備受行業內外各方的青睞。
如今，火幣、幣安等主流交易所都已經推出合約業務，同時FTX、Bybit、Bingbon冰棒等專注做合約業務的交易所頻頻出現，近一年內還有金融巨頭洲際交易所集團(ICE)、加密借貸巨頭Genesis等推出期貨合約交易平臺，其兵家必爭之地的地位顯著凸顯，也為合約市場帶來更多活力與變數。
TokenInsight的一項研究報告顯示，2020年第一季度加密貨幣行業的總期貨交易量達到2.1萬億美元，比2019年第四季度的平均水平增長314％。這個資料也印證著各路入場玩家的判斷，並將刺激市場現有玩家的更高投入。
所有人都很好奇，加密貨幣合約市場的終局將是怎樣的？眼下這些相互廝殺的交易所又將走向何方？這個市場又能容納多少合約玩家？實際上，這些種種問題都可以歸納為一個本質問題，即一個健康可持續的合約平臺應當具有哪些特徵與條件。
從合約市場當前的發展趨勢來看，合規化與安全性必然將是加密貨幣合約平臺的發展基石，這不僅是表現在交易所的口號與宣傳上，更應當表現在實際行動上。
同時，越來越多不同背景合約平臺的推出，以及在合規政策支援下，勢必會為行業帶來更多的增量新使用者，平臺產品的友好性將在更高程度決定它的吸引力與使用者留存度。
因此，長期來看合約平臺的競爭力將由合規性、安全性、產品友好性等多重因素決定，如今這些需求痛點在現有合約平臺都沒有得到較好地解決，Bingbon冰棒等交易所則針對性進行系統設計與市場拓展，都取得不錯的成績，這或許意味著行業格局很可能迎來某些意料之外的改變。
具體來看，合約平臺的安全性通常包括平臺資產安全與合約交易風險控制兩個層面，前者事關使用者賬戶資產的風險，目前幾乎所有平臺都在採取多級冷熱隔離機制儲存資產，已經很少有類似安全事故發生，後者則是使用者在合約交易過程中，受到平臺槓槓倍數、平倉機制、響應速度等因素對合約單產生的風險影響，這是更受到行業與使用者關注的問題。鏈塔智庫在去年發表的調研報告中亦指出，合約市場比拼的核心在於交易所的風控能力。
由於產品設計、行業積累方面的缺陷，如今各大主流合約平臺在特殊行情中都仍然存在卡頓、插針現象，致使使用者無法及時增加保證金、遭遇爆倉。
「國內的合約平臺大多都是負面新聞重重，國外的平臺用起來不太方便，只能繼續用那幾家，如果有更好的選擇會去嘗試。」一名合約使用者張屹（化名）向鏈捕手說。
不過需要承認的是，如今多數使用者對當前合約平臺的各色事故習以為常、視若無物，但如果合約平臺考慮到期產品未來會面向更龐大的市場與潛在使用者群體，其安全性也會受到更嚴格的考驗與審視，對其發展前景產生重大影響。
02
下一個戰場
痛點即機遇，Bingbon冰棒交易所綜合現有合約平臺的方案進行了諸多改良，例如採用業內先進的指數系統，選取火幣、幣安等多家交易所價格進行加權平均，進而得出一個不會被插針、惡意爆倉的指數；採取更靈活高效的平倉機制，使用者不存在穿倉分擔、利益無端減少的風險，實現利潤實時結算。
在合約平臺的合規化層面，如今越來越多國家推出相關的交易所合規政策，今年韓國、新加坡等國在牌照政策方面都有明顯進展，日本、菲律賓、泰國、愛沙尼亞等國則已經明確開放交易所牌照申請，G20會議公告亦建議強化加密資產交易所監管。
儘管當前牌照並非交易所運營的必須選項，但這些資訊意味著牌照已經成為交易平臺核心競爭力的彰顯，以及有機會與當地監管就市場開拓、法幣通道進行更多探索，如果一個合約平臺缺乏牌照未來就很難繼續在一些加密貨幣友好型國家運營。
瞄準合規化趨勢，Bingbon冰棒在過去一兩年不僅順利在愛沙尼亞註冊，還投入大量資源與資金拿到了愛沙尼亞MTR和澳洲DCE牌照雙牌照，也獲得了美國MSB牌照，同時在越南、韓國、俄羅斯等國取得一定成績，反映出該交易所過硬的實力以及對行業未來的信心。
實際上，安全與合規對大多數普通使用者而言都是相對隱性的存在，兩者是使用者使用某合約平臺的必要條件，但並不是充分必要條件，特別是如今幣安、火幣、Bingbon冰棒等交易所的安全性、合規性在使用者感知的層面已經趨於一致，那麼交易平臺就需要尋找新的競爭亮點與焦點。
一般認為，產品友好性將是合約平臺下一階段主要的發力點。由於大多數合約平臺的資產型別都是一致的，平臺方需要透過一些產品細節設計向使用者提供便捷直觀的交易體驗，適度向使用者讓利，讓使用者感受到平臺是真真切切在為使用者利益與體驗著想，如此方可提升使用者對平臺方的信任與黏性。
對於Bingbon冰棒而言，這是它下功夫最深厚的方向之一。據瞭解，Bingbon冰棒採用了正向合約模式，其直觀線性可以幫助使用者清楚地計算自己的盈虧；Bingbon冰棒還實行雙邊點差機制，根據市場深度聚合後調整的多空雙方點差，確保使用者收益最大化、虧損最小化；使用者可以在Bingbon冰棒自由設定槓桿高低，而不是隻有限定的槓槓倍數可選；Bingbon冰棒還可以將不同資產類別全部歸入一個保證金系統，大幅提升使用者資金管理的便捷度。
前段時間，Bingbon冰棒平臺還公開推出使用者保護計劃，幫助該平臺使用者對自身風險承受能力和風險管理能力進行評估，以提高使用者的風險防範意識，體現出該交易所對使用者的負責程度。
據瞭解，在前述方向取得明顯成績後，Bingbon冰棒交易平臺截止今年5月，日交易額最高突破6億美金，這說明其策略已經獲得使用者的大規模認可。需要補充的是，如此成績還是Bingbon冰棒主要專注永續合約市場的情況下實現的，以工匠精神全力打造永續合約產品，堅持於「小而美」的理念，這種精神在交易所行業亦是少見。
不可避免的是，合約平臺的戰火仍然愈演愈烈，各類攻防戰、陣地戰會層出不窮，這對平臺方的耐心、意志與戰略都提出了更高的要求，所有合約平臺都應該清醒地意識到這一點並著手準備。
在市場競爭的倒逼下，合約平臺勢必會迎來更多進化，使用者與行業都會在這個過程中受益，前者獲得更優質的功能與服務，後者實現更加完善健康的產業生態。
不過對合約平臺而言，如何博取使用者的喜愛將是其面臨的重大挑戰，這亦是個殘酷的淘汰過程，只有真正掌握行業規律並付諸實踐的交易平臺，才能真正在未來的合約終局中佔有一席之地。
