作者：小野Savage
出品：陀螺財經
2月9日，BTC價格突破10000 USDT關口，這一結果也在新年裡第一次登上了微博的熱搜。1W 美金是一個市場的重要的心理關口，加密市場號角聲似乎終於響起，今年市場會有哪些確定的故事和預期呢？
（2月9日微博熱搜：比特幣突破10000美金）
故事1：比特幣產量減半
加密市場今年最牽動人心的主題就是「比特幣出塊減半」了。
比特幣數量固定2100萬枚，每4年出塊產量減半一次。在比特幣的設定中，成功挖礦會得到出塊獎勵，這個獎勵在挖礦的頭4年是50個BTC，經歷兩次減半後，現在是12.5個BTC的出塊獎勵。今年5月比特幣第三次減半後，每10分鐘的新增BTC數量將變為6.25個。
挖礦影響比特幣的生產成本，很多人誤以為比特幣是完全虛擬的，實則不然，比特幣正是透過挖礦這個過程跟實體的礦場、電力資源、算力礦機相連，場地費用、電費、礦機都是實打實的成本投入。減半後，在原先投入不變的情況下，產出減少，單個比特幣的生產成本將翻倍。
(BTC.com：2月11日全網算力108.37 EH/s，難度15.55T）
2月11日，據BTC.com資料顯示，比特幣在區塊高度616896處調整挖礦難度至15.55 T，較1月28日上調0.52%，再創新高。目前受疫情影響，礦機產業鏈上下游的產能或尚未完全恢復，隨著4月下旬豐水期的到來，全網算力預計會進一步走高，比特幣挖礦競爭愈發激烈。
對於市場上不同的參與者來說，「減半」預期的影響不一。對礦機廠商而言，減半是一種潛在的風險，能耗比高的低算力礦機在減半後市場價值直線下降，因此需要在減半之前儘可能地多清倉賣出。對礦池來說，螞蟻礦池田鑫在接受陀螺財經記者採訪時曾提到，感覺「減半」更多地像一個「儀式」，大家共同期待著這一天的到來。對廣大礦工來說，「減半」面臨的是投入產出比的變化，假設比特幣價格沒有太大的增長，一部分礦工可能由於入不敷出，而遭到市場的淘汰。
（陀螺財經：減半專案、減半時間與近一個月漲幅）
除BTC之外，今年也是一系列加密貨幣的減半/減產年，其中不乏超過100%的漲幅，不管減半上漲的預期是否真的能帶來牛市，市場因為「對減半的預期」而有資金流入，推動「減半上漲」成為事實。「減半」是誘因，但並非直接原因，更重要在於「預期」。
當前市場價格和環境因素影響未來的預期走向，參與者對市場的預期也將反作用於市場價格和環境。就市場參與人數而言，或許只有「減半」而無新應用的故事，並不足以說服更多的新增參與者。
故事2：“數字黃金”，避險資產
“數字黃金”這個概念，相信不少人聽過，黃金之所以珍貴，取決於其稀有性，有人用量化資產稀缺性的S2F模型分析了比特幣價格的趨勢。在 S2F 模型框架下，黃金的 S2F 約為62，比特幣 S2F 為 26，今年5月份比特幣出塊產量減半後，其 S2F 將會接近黃金。
（BayemLB Research：黃金 S2F 為62，比特幣 S2F 為26）
對於一個通脹率低，流通性又比較強的資產來說，比特幣有可能會受到越來越多的投資者青睞。各國央行目前正在採取新一輪量化寬鬆政策，2020年初的冠狀病毒疫情也很可能使得刺激經濟的貨幣手段變得更寬鬆。在法幣流通量越來越大的情況下，比特幣對法幣存在一定價格上漲預期。
「避險資產」是跟「數字黃金」掛鉤的概念。就比特幣在2019年以前的表現來看，很難把它跟「避險資產」概念關聯到一起。首先是比特幣的認可範圍還比較侷限，不是所有的國家有合法的比特幣交易所，整體屬於小眾資產，體量偏小，因此其波動性就會比傳統的股票、外匯或者商品期貨大許多，基於這種情況，大部分人或許更傾向於認為比特幣是「風險資產」。
動盪的世界局勢似乎影響了比特幣的價格走勢，2019年的美伊衝突事件便是最近的一個經典案例，在衝突升級時，比特幣價格走高，局勢緩和時，比特幣價格回落或平緩，並與黃金價格曲線漲跌呈現正相關。
（Messari：美伊衝突事件與比特幣價格走勢圖）
2020年的開頭出現黑天鵝，新型冠狀病毒疫情突如其來，席捲中國，波及全球，導致金融市場的大幅波動。今年還有不容忽視的美國總統選舉，很難說還有沒有什麼新的黑天鵝、白天鵝出現。可以預見，減半後的比特幣未來會面臨更多「避險資產」的屬性考核。
故事3：老故事新熱度
近幾日加密市場平臺token話題熱度不小，各交易平臺也在努力重新整理運營手段引流，「IEO」、「銷燬」、「交易公鏈」這些概念去年就有的概念再度被提起。從筆者的角度來看，如果這些平臺token價格沒有上漲，市場還會去關注嗎？
「IEO」和「銷燬」是對token分配有影響的短期事件 ，自然影響價格波動；「交易公鏈」實則跟「公鏈」一樣是一個投入巨大短期產出甚微的工程，看過那麼多融資上千萬的專案方最後「把專案交換社羣」的案例，就知道，很多故事只是看上去很美。
比特幣ETF今年應該依舊是沒有希望透過的，比特幣依舊處於「體量太小，易被操控」的範疇，未來也許有一天會透過吧。
以太坊2.0轉POS已經啟動了，陀螺財經《如果以太坊轉POS，ETC有機會嗎？》一文中曾分析過一些可能帶來的影響，ETH 2.0可能會造成新的分叉，ETC將成為最大的PoW以太礦鏈，當然，這些都需要等待ETH 2.0 真正上線才能揭曉。
小結
從確定性的角度來說，今年最大的確定性是比特幣減半,以及隨之而來的全網算力增長、通脹率下降稀缺程度提升等等。對於這個確定性，加密市場會做怎麼樣的反饋，沒有人能提前預知。如果你是加密市場參與者，關注機遇的同時注意風險；如果你還不是加密市場參與者，不妨也瞭解一些，也許某一天就用上了呢。
參考：
NPC源計劃：《比特幣會是比黃金更硬的資產？關於價值、稀缺性以及S2F》
