許多人預測2019年為證券代幣年，事實上這樣的期待在2018年中期或是更早，人們就已預期這個趨勢。因為證券本身就不是新鮮事，把代表有貨幣價值的權利化做證明檔案，這樣的檔案作為金融工具，衍生出十分龐大的市場，例如：股票、股息或利息等。而證券型代幣，約略來說，就是把證券代幣化。證券型代幣有何功能？從證券的本質來看，證券型代幣（Security Token）與證券沒有區別。而證券型代幣的意義在於它能透過區塊鏈智慧合約，為具貨幣價值的權利進行代幣化、自動組織、管理。傳統形式的證券，其融資、股票發行、分派股息或者是利息收入等行為，可以在「代幣化」後，對效率、成本、投資機會三項要素上有很大的提升。代幣化證券可透過區塊鏈網路生態系，將其從官僚主義、嚴格繁瑣的證券發行程式中解放；再者，它能透過智慧合約自動執行合約內容，無須信任第三方，大幅節省時間與成本。我們能將證券型代幣視為透過區塊鏈技術展現更高效能的證券。歸納數點證券型代幣特性（1）可程式設計證券：證券所代表的權利可以自動化，如股息、投票權和利息，它們能編入證券本身並完全自動化，例如：每個月分派股息。還有許多想像空間，諸如監管、合規性、KYC，都可以進一步設立在此種代幣的智慧合約之中。（2）所有權與轉讓：代幣化證券會是不可竄改的儲存證明，同時在所有權的轉換上展現立即轉讓、低手續費的優勢。（3）互通性：證券間可在不同交易所間轉換，也可以與其他加密貨幣，甚至是其他代幣化證券交換。（4）流動性：相較於傳統證券，代幣化證券在二級市場的流動性快上許多，因流動性不足造成的溢價較不易發生，帶來更高的市場效率。（5）全天候不休息的交易市場（6）費用低廉：無論在證券發行、註冊、交易、結算，或是法規稽覈方面的成本都較傳統低廉。因一個完整的代幣化證券，將在智慧合約中執行許多功能。（7）可分割投資：大金額的投資，諸如房地產或是股價昂貴的股票，都可以被分割為較小的單位，人們得以合資投資。（8）投資市場的擴大：因轉讓的便利性，加上區塊鏈無國界的限制，讓可以參與投資的群眾範圍擴大，無論是機構或者散戶，都能進入這個市場。（9）透明性：無論基於何種區塊鏈平臺，與傳統證券由第三方主導的機制不同，代幣化證券都大大提升交易的透明度。以下列舉幾項可作為證券型代幣的資產：·房地產·合資股票·合資公司·公部門債券發行·ETF·房地產投資信託基金·指數基金現實面：監管在ICO興起之際，美國證監會主席曾說過，以他所見的ICO無一不屬於證券。傳統的證券發行之所以困難，或是說新創不友善，就是因為在各國基本上都有嚴謹的法規與監管。效能型代幣自稱不屬證券，為此募資、交易做了模糊的解套。現在加密貨幣要卸去效能型代幣所衍生的代幣經濟，無論是為傳統的資產、證券做代幣化服務，或者是區塊鏈新創自己以股權代幣進行募資，都必須直接面對世界各國監管機構的證券法規範，進入繁瑣且受限制的流程。在這樣的框架下，證券型代幣的一級市場參與者將不再是散戶投資人（可能從來也不是），而是完全歸屬於機構投資者。證券型代幣的機構投資者需注意幾項要點，可能也是其限制：·監管條例·流動性·資產託管·複雜的投資產品（如：ETF等）以美國為例，無論是遵從法規D、法規S等，要簡化證券型代幣發行仍有限制投資者人數、投資者財務門坎、不得轉售限制或僅限國內或海外發行等條款。著名的融資專案Telegram以及Kodak都是尋求美國監管路線發行，至今仍十分神秘，並且尚無公開交易。因受各國證券法的規範，受監管的證券型代幣可能也會受到區域與交易條件的限制，因而縮減其流動性。再者，為預防駭客、監守自盜事件，投資機構需要放入更多的資安保護成本。最後，基於各國證券法不同，機構投資者能否合法分銷給散戶投資者，又或者如何以投資商品再包裝證券型代幣都是一項課題。知名評級網站甚至在STO的建議報告中直接建議專案方屏除美國投資者，以免除美國證監會的麻煩。內容寫道：我們建議發行人確保不會向任何美國投資者出售任何證券代幣，包括透過海外效能型代幣交易所。於此，合理的步驟是確認該交易所有足夠的審查程式，至少阻擋美國的IP地址和施行KYC / AML檢查以排除美國人。拋棄美國之後，許多國家都是證券型代幣可萌芽的新標的，例如：新加坡、馬耳他等。新加坡金管局官員在今年所說的至今所見的代幣都不屬於證券，就是在向世界宣告新加坡對於加密貨幣的開放性。馬耳他對於加密貨幣法規的明確落實，也早已吸引幣安、OKEx等知名交易所設立證券型代幣交易平臺。STO衍生的幣圈新創證券型代幣在加密貨幣市場中還是屬於稀有動物，然而看到STO市場的新創業界，已經緊鑼密鼓的為STO的普及化提供服務。以下介紹幾項知名的STO相關加密貨幣新創，正致力於證券型代幣發行平臺：Polymath：一站式發行服務，有自己的ST20代幣標準。Swarm：可透過其SRC20代幣標準對真實資產進行代幣化。Tokeny：端對端代幣化平臺。OpenFinance Network：企圖建立首間美國監管的證券型代幣交易平臺。TrustToken:TUSD的發行商，希望結合其穩定幣與代幣化證券，作為發行與轉換的平臺。代幣經濟未成熟在熊市中，由代幣經濟激起對價格的期待或許已經失效，一是各專案都還在同志還需努力的階段，二則代幣經濟是ㄧ個龐大的社會實驗，它能否成功，是備受質疑的，不僅僅是技術困境，價格波動性與實際使用目前仍是有衝突的。至少，證券型代幣背後有實體資產或產業盈利支撐，它能使傳統證券市場有效擴大，或許這是讓傳統機構進場加密貨幣的最快途徑。
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