FCoin，短短一個月時間霸上了交易所成交量的頭把交椅，隨之“交易挖礦”模式也為大眾所熟知。有人說加密貨幣交易所行業將面臨模式大洗牌，也有人說“交易挖礦”的繁榮終是曇花一現。究竟如何，我們用一張圖帶你深入瞭解“交易挖礦”，在漫漫熊市，交易所為爭奪入口流量，如何透過“交易即挖礦”開展激烈的市場競爭，行業格局將如何被顛覆。
1. 瘋狂的FT與快速崛起的FCoin
誰也沒能想到，在二級行情慘淡、存量競爭的加密貨幣交易所中，短短1個月時間，闖出來了一個新生代交易所，不僅搶了全球成交量的頭把交椅，而且成交量是第2-10名的總和不止，其商業核心邏輯是不設上限的“交易即挖礦、持幣即分紅”返利方式。（如果知道FT的返利方式，可直接跳過閱讀第二節）
FCoin返利的方式有兩種：
第一種是“交易挖礦”：凡是在FCoin平臺參與交易，即視為挖礦，可獲得與交易手續費等額的FT回報。這些代幣屬於首次發行，與此同時，專案團隊手中的FT近乎同比例解禁。
第二種是“持幣分紅”：平臺以手續費作為收入，80%分給FT持有者，20%留作平臺運營使用。這個模式下的返利以手續費本身的幣種返還（BTC、ETH、USDT等），而不是FT。在這個模式下，驅動使用者購買FT的原因是要有足夠高的分紅收益率。
因此，由這兩個返利方式，我們可以看到，FCoin的生態由交易平臺主導，有以下兩個參與方：
1、礦工（包括普通的交易者和專業的礦工）；
2、FT持幣者，包括普通投資者和專案方（指FCoin Fund、創始團隊、戰略伙伴、私募發行）。
2. 一圖詳解“交易挖礦”的價值流轉
下面我們透過一張圖來描述FT持有者、交易礦工和專案方之間的價值流轉：
假設礦工交易量達到1000BTC，則礦工透過交易挖礦需向平臺繳納0.1%的交易費用（此處為1個BTC），平臺返還等額的FT（n個，根據FT價格不同而變化）。這之後平臺向FT持幣者返還交易費用的80%，平臺留存20%，同時等比例給專案方發放n個FT。簡單來看，不考慮礦工、專案方如何處置手中的FT，從生態參與者整體而言，他們花了（1-0.4-0.4）=0.2個BTC做了什麼事呢——交易了1000個BTC，收穫2n個FT代幣，即使不考慮FT的價值，我們可以說手續費率為萬二，這個費率確實挺低呢，皆大歡喜。
但事情這麼簡單嘛？專業礦工可不答應，他們說：萬二的手續費率我得轉嫁給別人，我的手續費率必須是負數，也就是說我交易不僅不用給錢，還可以賺錢！
這時候平臺發話了：礦工你多拉幾個人頭過來挖礦，我給你額外獎勵，他們只要交易費用達到1個BTC我另外給你0.2n個FT！因此礦工獲得1.1n個FT（雙邊交易，需要將0.2n除以2），並且將它賣給FT普通持幣者換回BTC（假設礦工一直持有FT並不合理）。一來一回，獲利0.1個BTC，全身而退美滋滋。同時為了穩定軍心，專案方表示，“我們手裡的FT都不會賣的，大家放心”。因此不考慮專案方賣FT給FT普通持幣者。因此剛剛那張圖變成了下面的樣子：
這樣的模式下，交易平臺穩賺，專案方穩賺，不考慮交易時間（獲得FT後可以立即原價轉手）的情況下，礦工也是穩賺。那麼現在讓我們看看FT普通持幣者幹了啥？他們一群人花了1.1個BTC，買了1.1n個FT，並且只賺了0.4個BTC，而且“挖礦交易”這件事和他們沒關係，也沒享受到平臺提供的交易服務。所以整體來看，他們只是花了(1.1-0.4)=0.7個BTC買了1.1n個FT，賺了？虧了？得看FT的幣價哦。
這個FT到底有啥用嘞？分紅！可是我們已經看到了，為了維持這樣的迴圈，將FT普通持幣者看作一個整體，只有不斷有人進來接礦工的FT，迴圈才能繼續下去！交易挖礦，從資金流動角度來看，就是普通投資者向平臺注資的過程。同時，為了讓普通投資者能看到高額回報，幣價的迭創新高是必要的，這反應了投資者對FT平臺的更高預期。
在這個生態迴圈中，礦工（交易者）就是交易所平臺的流量來源！一個初創的交易所要在行業格局既定的情況下殺出一條血路，唯有如此獲取客戶。
未來只有挖礦結束，全體投資者的盤面整體才會有淨額流入。在此之前，交易所一方面透過激勵礦工爭取到了足夠的交易客戶，一方面又透過普通投資者注資獲得了大筆資金。我們預期，挖礦結束後，交易所將會下調交易手續費率以留存客戶，而受此影響，先前已被透支幣價的平臺幣的收益率將進一步下滑。不過平臺也已經把後面的路都想好了，未來FT不僅僅作為分紅，還可以參與平臺的生態建設。
上述過程，本質上比特幣挖礦是一樣的道理。當比特幣挖礦結束，支撐礦工持續運作比特幣網路系統的動力將只剩下手續費（再無挖礦獎勵），因為那時候，比特幣應該會被全球社會接受，價格已經很高，手續費就足以支撐礦工的利益，這也許是當初中本聰設計比特幣的挖礦持續100多年的原因。當然，誰想到短短10年不到，比特幣價格已經達到萬美元級別。
從直觀上看，一切指標都圍繞FT持續上漲的幣價展開。也就是說，礦工（交易使用者）、持幣者（平臺權益所有者）和專案方（本質也是持幣者）參與這個價值迴圈的支撐是FT價格健康上漲，核心是大家對Fcoin交易平臺未來的堅定的看多預期！
3. 落地應用構成了區塊鏈價值網路閉環的終端一節
拋開具體專案，對於區塊鏈平臺而言，Token經濟模型中的價值流動應該是如圖4這樣：
區塊鏈平臺持幣（包括專案方）者從Token價格上漲中獲得投資收益、礦工為平臺系統執行提供節點支撐，消費者透過消費Token從而享受平臺提供的服務；隨著平臺服務價值的增長（一般體現在區塊鏈網路中使用者數的增長或者區塊鏈網路承載服務流轉資料的增長），總量固定不可增發的Token幣價也會隨之增長，形成良性價值迴圈。
在交易所這個Token經濟模型中，交易所自身作為區塊鏈社羣，為使用者提供的服務便是交易平臺服務，使用者（這裡對於礦工）透過交易所平臺完成幣幣交易，以實現二級市場盈利為目的；而持幣者作為區塊鏈平臺的權益的擁有者（這類Token具備分紅屬性和手續費功能屬性），在交易所平臺價值成長過程中獲得投資增值。如下圖所示：
區塊鏈平臺價值健康成長、良性迴圈的核心是：以最終落地應用為支撐，完成價值流轉閉環的最後一節支撐。在真正落地之前，市場難免會對各類區塊鏈專案持有“擊鼓傳花”、“寅吃卯糧”的質疑，問題是，如果趕在情人節把花賣出去了，這個專案也就形成了良性迴圈；如果牛市在卯年之前來臨，FT的問題也不是問題，因為牛市的賺錢效應使得交易所的服務價值在終端一環得到落地（交易使用者的需求就是透過交易實現二級盈利，這在牛市是非常普遍的現象）。
4. 面對“交易挖礦”新模式，交易所在熊市開戰
攪局者樂哉逍遙，行業內的“老師傅”們卻眼瞅著客戶和資金開始往外跑。說到底，FCoin短短的白皮書中真正核心的就那麼幾句話。相比於難以複製的核心技術，一個點子一旦公開了，請不要小覷行業內複製神話的速度，也不要小看行業大佬顛覆神話的力量。
交易所還是一個入口生意，只有成規模的使用者效應，才是交易所壯大的核心；只有牛市的賺錢效應，才是交易所熬過熊市後生存的甘霖。
幣安：
去年ICO時推出平臺幣BNB，發行業之濫觴，發行量2億個，其中1億枚用於公開發行。發行白皮書中對BNB的描述有以下三條：
1、 用來優惠抵扣交易手續費，初期為5折，之後每年遞減；
2、 交易所每季度回購並銷燬部分BNB，用以保障BNB價值；
3、 未來將作為去中心化鏈上的交易燃料。
這次幣安CEO趙長鵬猛懟FCoin，稱其交易挖礦模式其實就是“資金盤”。面對其高額的分紅比例，幣安隨後宣佈合作1000家交易所開啟“交易挖礦”大戰，提出100%分紅。幣安稱此舉的目的是為了試圖擠出交易所的泡沫，讓行業迴歸平穩發展。
OKEX：
今年年初推出平臺幣OKB，總量10億，其中6億OKB分2次免費派發使用者，2018年派發3億，2020年派發3億。持有者可以享受手續費優惠、上市投票、購買VIP服務；不一樣的地方是，每週五根據使用者的OKB持有量佔比，OKEX將當週手續費的50%作為獎勵金按照BTC的形式分配給OKB使用者。
為了應對FCoin們的洶洶來勢，OKEX宣佈啟動交易所開放共贏計劃，打造一批自治的、高效的、透明的數字資產交易所，而這些交易所都有一個特點：發行平臺幣、採用“交易挖礦、持幣分紅”的模式，規則與FCoin如出一轍。
Bit-Z：
應對於此次行業風暴，本月25日將釋出平臺幣BZ，將廣大持倉使用者定義為全球合夥人。12億總量中貢獻50%份額用於全球合夥人“交易挖礦”，每期1000萬個，每60分鐘結算返還，逐步釋放，返還比例遞減3%，無其它挖礦限制。挖礦結束後開啟平臺分紅，採取季度分紅策略，BZ可作為手續費支付。如果想享受VIP特權，則需要鎖倉。
ZB：
今年年初推出平臺幣ZB，總量21億，透過充值BTC、ETH、QC、會員的方式贈送等比例ZB（約14億），其作用如下：
1、支付手續費5折；
2、平臺拿出4億ZB用於“ZB使用者保障基金”；
3、平臺定期回購ZB並鎖倉到“ZB使用者保障基金”；
4、ZB的會員權益。
6月20日，ZB開啟了投票上幣功能。
火幣：
火幣全球通用積分HT發行量5億，初期透過購買點卡套餐（點卡可以抵扣交易費用）獲贈3億HT。HT持有者能夠參與上幣投票、手續費折扣、專案方保證金、OTC商家保證金等。火幣也會用當季20%的平臺利潤回購HT，與BNB不同的是，回購之後的HT並不銷燬，而是計提進入投資者保護基金鎖倉。
為了應對行業的集體行動，火幣官方近期釋出公告：
1、火幣集團子業務線（子交易所、錢包、礦池、資訊等業務）未來也將獨立發行Token，並按比例贈送給HT持有者；
2、火幣生態透過投資獲得配送的Token將全部空投給HT持有者；
3、HADAX設立火幣生態專區，專門為生態投資的專案上幣，報名徵集中；
4、火幣子業務及生態夥伴發展產生的收益，火幣生態透過投資獲得的收益，也將持續分享給HT持有者。
結語
幣圈現在多靠炒熱度，誰的熱度高誰就更能吸引眼球，良性迴圈，得到更多關注和助推。現在FT的熱度是BTC的兩倍，昨日FT大幅拉昇陽線也是市場在一定程度上表示了態度。當然，如此大的波動，投資者也不應該頭腦發熱，不顧風險。保持理性，看清背後的邏輯，再做投資打算。
