2021新年伊始，BTC 迎來一輪令人瞠目結舌的上漲，吸引了全球資本市場的目光。
元旦以來，比特幣價格先後站上34000美元和40000美元的高點，推動加密貨幣市場的總市值突破1萬億美元。然而，這種熱度沒有支撐多久，比特幣迅速下跌。1月11日，比特幣從39674美元跌至31580美元，跌幅超20%，之後便在31000美元上下震盪。
暴漲暴跌的趨勢間，人們將目光轉向了Coinbase溢價，以期預估比特幣價格走勢。
1月21日，Primitive Ventures 創始合夥人萬卉釋出博文表示：“建議大家關注Coinbase的溢價情況，在CB正溢價/平價不恢復之前，我都會謹慎做多。”
萬卉口中的Coinbase溢價是指Coinbase的BTC/USD與Binance的BTC/USDT 的之間的差價率。當然它可以擴大到所有的主流交易平臺。
據萬卉介紹，“今年開始以來一直都是非常高的正溢價-紅色的柱狀圖，在11號的第一個大跌之後開始正溢價轉負，綠色箭頭標註的11號那天因為買單無法成交導致負溢價爆棚。最近一直都是負溢價為主，特別是在幾次跌幅比較大的時候。”
CryptoQuant執行長Ki Young Ju在推特上表示，關注Coinbase溢價有以下幾方面原因：當BTC即將突破2萬、3萬和4萬美元時，溢價總是在50美元以上，這意味著Coinbase的高淨值個人和機構投資者的大量現貨流入。我不太確定2.8萬美元是不是底部。最新資料顯示，他們一直在出售BTC，沒有足夠的溢價。
那麼Coinbase 的 BTC 溢價是如何形成的？一些分析認為Coinbase正負溢價率可以看做是比特幣漲跌的訊號，這是否有理論依據？
OKEx研究院Robbie對金色財經表示：Coinbase溢價確實可以作為一個觀察行情的指標。在法幣出入金通暢且槓槓較低的Coinbase，該溢價在一定程度上是美國市場買盤強度的風向標。當買入的需求較大時，買盤就會將Coinbase的價格拉昇至其他亞洲交易所價格以上，形成溢價。
在去年十月至十一月，以及今年一月上半段，Coinbase的溢價是較為明顯的。比特幣也在該段時間內出現了明顯的上行。但在一月中旬，該指標明顯下挫，這也伴隨著幣價的回落，說明當時在Coinbase的拋售壓力較大。
由於比特幣定價權轉移至北美合規市場，而Coinbase價格又是各交易所最主要的指數成分，其溢價、折價的走勢是值得關注的。
Gate研究院阿Peng表示：在北美市場，Coinbase是持有正規牌照的加密貨幣現貨交易所，機構投資者和散戶可以合規合法的進行美元出入金，上面的BTC價格多少會受到北美那邊的市場活躍度影響，若與主要交易受眾是其他市場的交易所來做比較的話，由於地區跨界、大額成交訂單、成交網路延緩等因素，每個交易所的實時價格多多少少會有些許差距，但基本上不會偏離太多。
打個比方，如果用第三方工具Tokeninsight來看Coinbase和Gate.io的24H的BTC現貨價格，如圖：
就會發現，雖然大部分時間，在上漲的時候Coinbase的價格會稍高些許，但是在趨勢開始由低位轉變方向升高時都是Gate.io的價格稍高，並且在其實在下跌的很多階段也會是Coinbase稍高，這種情況在趨勢圖裡呈現的時間線越小越能清晰地感覺出來。
在震盪區間，Coinbase/Gate.io的正負溢價率不是恆定的，我的觀點是，任何資料指標只能代表過去，是成交價格的執行所致，它對於地方市場的買賣盤強弱有一定的關聯性。溢價為負的時候，北美市場比我們gate.io的受眾市場買盤稍弱，溢價為正則反之。以Coinbase正負溢價率看作是比特幣漲跌的訊號的話，單獨以此來判斷顯然不行，但倒不是完全不可取，因為考慮到目前市場以灰度為代表與眾多華爾街投資機構在增減持時會有產生一些市場從眾效應，結合到其他指標與基本面來一起分析，確實能幫助我們知道更多行情漲跌的相關性原因。
目前BTC連續數日震盪，接下來走勢如何？
OKEx研究院Robbie對金色財經表示：目前由WSB興起的反建制風潮有進一步擴大的態勢，整體上會利好與去中心化密切相關的加密貨幣。但同樣我們注意到最近比特幣受到美股及美元指數的影響較大，需要密切注意其他資產的走勢。
Gate研究院阿Peng表示：目前市場已經橫盤一段時間，日線整體趨勢處於緩慢震盪下行的狀態。很大一部分原因是由於美國新上臺的財政部長耶倫，她對加密貨幣的態度在一定程度上可以被認為與美國新政府一致，而此前耶倫對加密貨幣的看法並不是一味的支援或全盤反對，而是想從中找到對美國經濟貢獻最大的平衡點，來監管這個加密市場。近期若沒有其他重大政策因素的前提下，市場或需要在當前位置繼續整理一段時間。
雖然她的上臺對市場的潛在影響巨大，但我們也要保持對主流投資機構對此態度的關注。1月25日，MicroStrategy CEO以“加強加密貨幣監管將導致投資BTC的熱潮”的觀點回應了耶倫的評論，或能從側面說明，市場發展到了這一階段，監管的加強能充分證明BTC的吸引力，因而受到吸引的機構投資者會愈發增多，也會促進加BTC成為更主流的資產型別。
所以，在美國政府的態度沒有明確之前，接下的行情趨勢，短期風險比較平衡，偏向下行，但是幅度不會過大，中期可能會面臨春節的到來而導致的出貨需求，或將進行一波回撥，但我個人對市場的長期行情趨勢的看法始終是看漲不變。
