一、2020年5月份投資總結
今年以來的實際組合包括場內組合、場外基金組合和港美組合的整體收益是+6%。2011年初至本期期末淨值從1元至2.77元。年化收益率是11.5%。
2011年初至本期期末，滬深300全收益指數是從1元到了1.4970元。年化收益率是4.4%。中證500全收益指數是從1元到了1.1901元。年化收益率是1.9%。
作為長期價值投資的業績比較，基本面類策略指數長期穿越牛熊的收益翻倍以上的是：
標普紅利全收益指數是2.0161元。央視50全收益指數是2.3022元。基本面50全收益指數是2.2463元，滬深300價值全收益指數是2.0196元，中金優選300全收益指數是2.2430元。年化收益率分別是7.7%、9.3%、9.0%、7.7%、9.0%。平均年均超額收益率5%左右（策略指數年均收益8%，滬深300指數和中證500指數年均收益3%）。
每個階段的價值投資策略指數的收益不同，圖表可以與實際組合的不同階段進行比較。
階段收益總結：
2018年是下跌的，2019年上漲後，今年又有漲跌起伏。圖表中的價值投資優秀策略指數、優秀行業指數、寬基指數中2018年以來的正收益的有央視50指數、中金優選300指數、滬深300指數、標普質量指數、紅利潛力指數、主要消費紅利指數、納斯達克100指數、主要消費指數、資訊科技指數、醫藥100指數。
今年以來寬基指數中收益較好的是創業板R +16.27%、中小板R +5.90%、中證1000全收益指數+4.80%，收益倒數的是恆生指數R -17.98%、標普500指數 -5.77%、滬深300全收益指數 -5.30%。
價值投資策略指數中收益較好的是創成長R +25.44%、創藍籌R +21.65%、消費紅利全收益+13.41%，收益倒數的是港股通高股息全收益 -20.27%、滬港深價值 -17.07%、滬港深高股息全收益-15.79%。
行業主題指數中收益較好的是國證晶片R +29.36%、半導體全收益 +26.67%、醫藥100全收益 +23.02%，收益倒數的是全指金融全收益 -14.26%、中證銀行全收益-13.10%、灣創100R -0.87%。
階段收益業績好的，選擇的期初日期是越遠越好還是越近越好？我傾向於越遠越好，雖然從近處看，有些策略越來越強，有些策略越來越弱，貌似市場的風格換了。但是，正是因為市場的風格換了，未來長期有效的策略而且近期比較弱的策略，可能反轉。有的策略三年以上、五年以上，甚至是十年以上反轉。所以，我傾向於行業均衡配置的央視50指數，其次是基本面50指數，以及行業和數量分散的中金優選300指數，最後是各類紅利策略，以及低波、動量等等策略。行業中性的優秀策略指數作為核心部分，其它優秀策略指數、優秀行業指數、境外指數可以作為資產配置的衛星部分。
價值策略和紅利策略最近跑輸了市場，正如所料，有些拋棄標普紅利的也拋棄中證紅利了，因為指數調整編制以來，這兩個指數相關度已經很高了。市場都追與ROE有關的策略了，紅利低波指數和滬深300價值指數最近也比較慘淡了。滬深300價值指數不到9倍的市盈率，已經破淨。中證紅利指數9倍的市盈率，已經破淨。多策略的指數基金組合，可以逐漸向這些指數進行偏移了。核心持倉不變，衛星持倉可以調整。
二、2020年5月份末持倉總結
場內組合前三十隻持倉：
中國平安、招商銀行、興業銀行、五糧液、寧德時代、招商雙債、央視50、萬達資訊、萬科A、視源股份、家家悅、東方雨虹、晶豐明源、順鑫農業、東方國信、洋河股份、美的集團、洽洽食品、格力電器、中穎電子、艾華集團、法拉電子、冀東水泥、瀘州老窖、H股ETF、三利譜、永輝超市、立訊精密、保利地產、鵬鼎控股。
場外組合和港美組合前六隻持倉：標普紅利、央視50、全球醫療、LHC、滬港深價值基金、睿遠成長價值。詳細持倉可以查詢選單欄。
三、資產配置和定投
資產配置：權益類倉位97%，債券基金倉位3%。
債券基金開始了下跌，慢慢抄底了債券基金。權益類品種中減持了水泥行業的冀東水泥，部分換到了水泥行業最低市銷率的萬年青上。本月的萬年青雖然下跌了6%，跌出了持倉的前三十名，但是冀東水泥下跌了12%。減倉了酒類的公司，抄底了H股ETF，並且新進的三一重工、會暢通訊、內蒙一機、揚傑科技、藍帆醫療、城市傳媒、華潤三九、陝西煤業都是前三十名之外。
主要的調倉是再次抄底了招商銀行等等，把金融地產行業的場內倉位配置到了三成，消費行業的倉位剩下一成多了，科技行業的倉位是兩成多了。這種配置防止市場再次二八轉換。消費行業和科技行業的比例有些失衡，等有機會再調整。
定投：用貨幣基金儲備池抄底債券基金為主，也抄底了點基本面50指數基金。基本上不影響持倉比例變化。貨幣基金儲備池作為現金管理的部分，也買了些債券基金進行配置，這部分不是爭取收益，而是爭取穩定，隨時給資產配置組合銜接用的。
定投計劃是適當配置低估的、成長的、均衡的權益類的指數基金。低估的指數包括滬深300價值、上證50AH優選、中證紅利、基本面50、恆生指數、H股指數；成長的指數，ROE高的指數，不少已經上漲了很多了，可以結合紅利策略定投優秀的消費紅利指數、紅利潛力指數；均衡的權益類的指數基金是價值投資的央視50指數、香港中小指數。市場不大幅度下跌，不會大幅度定投。
價值投資公司組合、價值投資多策略組合和現金管理組合，分別用了三個組合表示，跟蹤效果。
價值投資公司組合，建立的指數基金價值人生組合，用了央視50指數基金和債券基金進行九一配置，模擬價值投資公司組合。這個策略2019年10月底天天基金、雪球場內和且慢同時建立的三個組合，至2020年5月底的淨值分別是1.0210、1.0372、1.0310。
建立的策略配置組合，是用了優秀的策略指數基金和少量的優秀主動基金，央視50指數、基本面50指數、滬深300價值指數、消費紅利指數、創成長指數、創藍籌指數等等指數基金建立的組合。
建立的穩穩現金管理組合，是貨幣基金和債券基金，極少量的優秀策略指數基金，南方天天利、交銀純債債券等等基金建立的組合。
同時展示的三個組合，分別模擬價值投資、多策略配置和現金管理組合，以便長期跟蹤。可以點選閱讀原文提取。
