央行2018金融穩定報告：首次列出加密資產專題，確立加密資產屬性

央行2018金融穩定報告：首次列出加密資產專題，確立加密資產屬性。

近日，中國人民銀行釋出了《中國金融穩定報告（2018）》，對2017年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。

這是央行歷年金融穩定報告中首次提到ICO、加密資產等概念。報告顯示，央行對幣圈代投、空投、出海運營等“玩法”瞭如指掌。而在重申清理整治的同時，報告也強調了投資者需“風險自擔”。

在這份報告中，央行將加密資產定義為“民間金融資產”，並肯定了其價值基礎為密碼學及分散式記賬等技術。而在2017年的金融穩定報告中，央行稱幣、萊特幣等類似技術應用。ICO通常指區塊鏈專案研發團隊透過發行自行創設的數字代幣向投資者籌集比特幣和以太幣等加密資產的行為，因其形式類似於首次公開發行（IPO）而得名。

報告中，央行對加密資產的批判主要集中在不利於實體經濟發展等方面：

由於缺乏監管，加密資產相關領域投機色彩濃厚，存在無序發展、易被違法犯罪活動利用、損害投資者合法權益等問題，不利於實體經濟發展。

具體而言，央行認為加密資產相關領域存在以下問題及挑戰：

行業無序發展，投機色彩濃厚。加密資產價格的大幅波動，加之前期監管的缺失，導致加密資產市場秩序混亂，並加重了區塊鏈行業的投機色彩。加密資產相關的投機炒作盛行，價格暴漲暴跌，風險快速聚集，嚴重擾亂了經濟金融和社會秩序。混亂的市場秩序帶來逆向選擇問題，扭曲了激勵機制，使創業企業熱衷於快速融資而無心創新，真正致力於創新的區塊鏈初創企業在行業泡沫下難以得到資本市場的合理支援，阻礙行業長期健康發展。此外，行業內的技術應用較少專注於實體經濟領域，沒有起到服務實體經濟的作用，激發了資金脫實向虛。

投資者合法權益難以保障。在發行方面，ICO融資主體魚龍混雜，各類ICO專案投資者適當性管理和資訊披露普遍缺失，部分專案沒有實體專案支撐、白皮書造假，“山寨幣”“空氣幣”層出不窮，甚至出現發起人捲款跑路等事件，融資運作涉嫌非法發行證券、非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動，投資者面臨欺詐發行、標的資產不實、發行方經營失敗等多重風險。在交易方面，加密資產交易場所面向公眾採用電子撮合、集中競價模式組織投機交易，價格波動遠高於傳統金融產品，且不存在漲跌幅和交易時間限制，市場風險高企。部分加密資產集中度高、流動性不足，存在炒作、莊家控盤等問題。

易被違法犯罪活動利用。部分機構和個人假借加密資產概念，以“區塊鏈創新”為噱頭，直接從事非法集資、非法證券、傳銷等違法犯罪活動，迷惑民眾跟風參與。此外，加密資產及其交易的匿名性造成大量資金和加密資產的來源和投向不明，為洗錢、非法交易、恐怖融資及逃避資本管制和國際制裁提供了便利，損害了相關執法行動的有效性，給社會帶來不利影響。

報告指出，下一步，應持續開展研究監測，著力推進業務整治，強化投資者保護與教育，推進國際合作：

當前，加密資產相關領域的清理整治工作取得積極進展，有效防範化解了相關風險，但各類非法金融活動形態多變、轉移迅速，仍存在違規業務“出海”運營，利用代投、代充手段進行詐騙等問題。變相ICO不斷出現，例如不直接發幣募資，而是先免費“贈幣”，發行人自留一部分幣，後續設法炒高幣價牟利等新變種。清理整頓工作需持續著力，相關風險的防範與化解需未雨綢繆，早識別、早預警、早發現、早處置。

首先，繼續保持高壓態勢，加大清理整治力度，繼續採取多種手段，對新出現的違法違規問題依法嚴厲打擊，維護市場秩序，引導資金迴歸實體經濟；

其次，加強國內監管協調，發揮部門合力，按照實質重於形式的原則落實功能監管要求；再次，持續做好投資者保護與宣傳教育，採取多種形式明確揭示風險，強調風險自擔；

最後，積極推進國際合作與監管協調，形成監管合力，共同應對監管挑戰。