比特幣經歷了兩次區塊獎勵減半，而以太坊同樣經歷了兩次區塊獎勵減少。儘管比特幣減半是由協議規定的，但以太坊的發行模型不那麼透明。不過，對於以太坊區塊獎勵隨著時間的推移而減少並隨著網路轉向PoS模型而將最終發行量維持在一個較低的水平已達成了廣泛共識。
區塊獎勵減少這一為數不多的例子與比特幣和以太坊在減半的頭1年半價格上漲有關。因此，即將到來的區塊獎勵減半通常被視作未來價格上漲的助推因素。
萊特幣是在2011年10月作為比特幣的分支而出現的。萊特幣的發行模型與比特幣的發行模型類似，不同之處在於每2.5分鐘產生一個區塊，萊特幣的總供應量最終設定為8400萬。假定平均每2.5分鐘產生一個區塊，那麼每四年區塊的獎勵會減半。
萊特幣的第一次區塊獎勵減半是在2015年8月，當時獎勵從50個 LTC減少為25個 LTC。第二次減半發生在2019年8月，當時區塊獎勵從25 個 LTC減至12.5個 LTC。
觀點：區塊獎勵減半的價格上漲效應會提前
關於區塊獎勵減半的價格上漲效應是否會提前存在激烈的爭論。有效市場假說的支持者認為，區塊獎勵減半在協議中是規定好的，並且所有的市場參與者事先都知道的。由於關於減半的所有資訊都已經知道，所以減半對供應量變化或價格的任何影響都應充分反映在價格中。此外，由於發行時間表和最終供應量都已經知曉，所以需求不應該發生變化。對於萊特幣，該協議於2011年10月推出時每次減半（以及未來減半）的大概日期都是已知的。
不認同這一看法的人認為，並非所有市場參與者都知道減半的存在或重要性，並仍然隨著減半日期臨近而根據這一情況採取行動。儘管這可能是真的，但這與減半帶來的價格提前上漲的看法並不相牴觸。有效市場假說並不要求所有市場參與者或者大多數市場參與者都瞭解價格資訊才讓該資訊完全反映出來。實際上，所需要的只是一小部分市場參與者的存在，他們控制著足夠多的資本並根據這些資訊採取行動來迫使價格做出變化。
這些反對者還提出了表明過去的減半與收益為正之間存在關聯的證據，認為過去的減半並沒有導致價格提前大漲，並且這種趨勢可能會持續下去。這個論點值得進一步考慮。在這裡，我們提出了另一種看法來試圖調和雙方的觀點。
一方面，證據勉強支援有效市場假說的解釋 - 在減半出現的那一刻，價格是漲還是跌並沒有體現，因為沒有新的資訊被披露。另一方面，減半對價格帶來的影響會持續幾個月甚至更久，這並不是因為有新資訊被披露，而是因為市場參與者瞭解到礦工所能賣出的數量減少的影響並預期由其他交易者以類似博弈論的方式作出的行為。
萊特幣今年的價格表現支援這樣的觀點：市場參與者預期減半，並根據押注價格提前上漲而圍繞減半行事。在主流的加密貨幣當中，萊特幣今年有過大幅度的上漲（2019年1月至2019年7月之間價格上漲了350％）。在同一時期，這一表現僅次於BNB，遠超比特幣，以太坊，XRP和比特幣現金的漲幅。
儘管關於減半的所有資訊已為人熟知，但證據表明市場參與者仍會對減半採取行動，部分原因是因為減半對價格具有積極影響這一說法備受認同。即使減半和價格之間不存在邏輯上的因果關係，但由於市場參與者試圖比其他市場參與者提前建倉，這種說法會導致價格上漲的自證結果。，但證據表明市場參與者仍會對減半採取行動，部分原因是因為減半對價格具有積極影響這一說法備受認同。即使減半和價格之間不存在邏輯上的因果關係，但由於市場參與者試圖比其他市場參與者提前建倉，這種說法會導致價格上漲的自證結果。
以萊特幣為例，這種類似博弈論的“預期交易”導致價格在減半前上漲和拋售，因為市場參與者試圖在預期其他人的做法的同時定好自己的進場和出場的時機。減半後萊特幣的價格表現不佳可能在於交易者繼續平倉，儘管萊特幣今年至今的表現仍然位於最高漲幅的主流加密貨幣之列。
觀點：礦工的賣出壓力減輕
PoW型別的協議會定期調整工作量證明的計算難度來確保按固定的時間間隔產生區塊。挖礦是一個競爭力十足的行業，並一直在尋求一種穩定的狀態，即礦工收入略高於挖礦成本。當這一狀態有所偏離時，礦工人數就會增加或減少，直至達到平衡為止。
礦工賺的是加密貨幣，支付的是法幣。結合從長遠來看礦工必須以僅略高於盈虧平衡點的獲利水平來挖礦這一事實，這表明礦工是天然的，穩定的最大賣方群體。根據這一觀點，礦工主導的賣出壓力可能非常大，他們賣出數量的一點變化能對價格產生影響，而減半最終可能會對價格產生重大的影響。
舉例來說，自減半以來，萊特幣的年供應量約為4％。以當前價格計算，這意味著以美元結算礦工收入每年約為1億美元。根據礦工必須出售其幾乎所有挖出的幣來換取法幣的觀點，這相當於在整整一年中每天賣出壓力接近30萬美元。
在減半之前，年供應量為8％，每天賣出壓力為60萬美元。這種賣出壓力的大幅下降應該會支撐未來價格上漲。重要的是，無論市場參與者對減半的價格效應如何預期，都會出現礦工能夠賣出的數量的減少。
不認同這種看法的人認為，與交易所或鏈上所有交易量相比，礦工的交易量相對較小。的確如此，與交易所相比，礦工顯得微不足道。儘管無法獲得關於流入和流出加密資產的資本的資料，但交易所和鏈上發生的大部分交易可能並不代表法幣的淨流入或淨流出。在這種情況下，礦工主導的賣出壓力可能代表著從比特幣淨流出的資本。
萊特幣的現狀
儘管仍是今年表現最強勁的幣種之一，但減半後萊特幣的表現卻相當糟糕，這也許反映了“預期交易”趨緩。由於礦工賣出數量減半而產生的價格上行壓力尚未出現，或者被預期交易的趨緩而有所掩蓋。
區塊獎勵的減半加上價格的下降導致挖礦難度的急劇下降。目前的難度正接近兩年的低點，並且已經超過了2018年12月市場拋售時的低點。
挖礦難度在一個月的變化顯示，減半後難度以有史以來最快的速度下降。萊特幣挖礦顯然處於這樣的狀態：虧損運營和/或成本效益較低的大量礦工正在退出。
由於無法獲取這一資訊，因此對礦工人數的研究並不充分，但是有理由認為，每個礦工都決定自己要賣出多少區塊獎勵來換取法幣以及何時賣出。由於礦工的可變成本以法幣來算的話是相對穩定的，因此在加密貨幣價格上漲期間，礦工有必要賣掉少部分割槽塊獎勵來支付成本。當價格下跌時，就賣得更多一些。依據這種觀點，礦工對市場具有順週期效應，因為他們在價格上漲期間進一步推升價格的上漲，反之亦然。
在價格下跌期間，礦工主導的賣出數量可能很高。礦工可能會採取“懦夫博弈”的方式；幾乎沒賺錢的礦工試圖繼續撐下去，甚至願意暫時虧本經營，直到成本效益較低的礦工退出。礦工甚至可能願意賣掉他們之前所獲得的區塊獎勵來試圖讓其他礦工退出。
儘管這還未發生，但隨著所有沒賺錢的礦工退出，萊特幣的難度最終可能會穩定下來。淘汰效率低下的礦工，再加上區塊獎勵的減半，最終將導致礦工主導的賣出數量的顯著減少，並可能支撐未來價格的上漲。
當前的MVRV（市值除以實現價值）遠低於1，並接近歷史最低點的水平。按照當前價格，大多數萊特幣持有者現在的資產都低於其成本。從歷史上看，較低的比特幣MVRV標誌著不錯的買入點，並準確地確定了價格低估的時段。（實現價值是把每一筆的加密貨幣，按照最後一次轉賬時的價格彙總起來得到的結果。對於比特幣來說，就是把全部的 UTXO 按它建立時的價格彙總的結果。）
結論
以上觀點解釋了區塊獎勵減半的影響，並且對於減半是否帶來價格提前上漲的爭論仍在繼續。區塊獎勵減半可能產生的結果值得繼續探究。2020年，一些主流加密貨幣按計劃將經歷區塊獎勵減半，包括比特幣，比特幣現金，Bitcoin Cash SV和ZCash，所有這些都將提供更多的機會來測試當前這些與減半相關的觀點是否成立 。
