經歷過股票等風險資產全線崩潰的2018年，大部分投資市場終於在2019年迎來複蘇。全球股市自年初開始一路狂飆，總市值於年內增長逾17萬億美元；其中美股屢創新高，標普500指數、道瓊斯工業平均指數以及羅素200指數皆表現出超20%的漲幅。而晉升為金融領域重要組成部分的數字貨幣市場也不例外，從第二季度開始結束價格頹勢，各大主流幣種在比特幣的帶動下紛紛回血，逐漸走出加密寒冬。
但即便如此，2019年對於幣圈來說仍舊可以用「難」來形容。
圖片截自：Coinmarketcap
從市場總值來看，幣市並沒有像去年那樣一落千丈；但與穩步發展的2016年以及牛氣沖天的2017年相比，今年的行情走勢和市場環境不免讓人失望。先不談專案批次夭折的競爭幣市場，單單是比特幣不知何時才能結束的橫盤弱勢整理行情就令人鬧心。而身處這種價格環境下的專案團隊、交易平臺、投資機構等等各方市場參與者，2019年似乎也難以提起精神來。
比特幣緩慢復甦，競爭幣一蹶不振
比特幣ETF、受監管的實物交割BTC期貨合約、比特幣減產將至等等都是2019年年初大家對幣圈的期待；但整整一年過去了，比特幣ETF依舊在撤回以及被拒間徘徊、盛傳已久的減半行情未見端倪，就連Bakkt於九月正式上線的可交割比特幣期貨合約產品也表現平平......
對於幣圈來說，2019是期望落空的一年；唯一值得安慰的是，行情沒有延續2018年的頹勢。據Coinmarketcap顯示，加密貨幣市場總值年內增長逾56個百分點；其中比特幣貢獻了684億美元的數值，同時其價格於六月再次突破萬元大關，全年累計漲幅近100%。不過這只是表象，從地址活躍度等等資料來看，比特幣的市場交易情緒依舊不高。
左圖為，2012年至2018年比特幣活躍地址趨勢線；右圖為，2018年至2019年比特幣活躍地址趨勢線（圖片源自：Coin Metrics）
基於Coin Metrics的每日活躍地址統計資料，我們不難觀察到近兩年比特幣活躍使用者的增速已經大大放緩；到了2019年甚至出現上漲趨勢幾乎完全停滯的情況。雖然從某種程度上來說，活躍使用者減少受到去年年初比特幣暴跌的影響，但不可忽略的是2019年Q2比特幣價格飆漲過後，BTC地址活躍度並沒有因此提高，且顯現出小幅下滑的跡象。而另一方面，上線兩個多月後交易量還不及三線交易所的Bakkt比特幣期貨合約，也間接反映出投資者乃至機構參與者對市場的觀望態度。
部分競爭幣價格的歷史年增長情況（以BTC為單位，資料來源自：Coinmarketcap）
更令人擔憂的是，比特幣已經是今年表現最佳的資產之一，至於市場份額逐漸被比特幣蠶食的競爭幣市場情況更糟。如果以BTC為參照物來衡量競爭幣市場，當前看來表現良好的價格走勢將變成一片紅海；區塊鏈資訊平臺LongHash把2019年評價為該幣種市場回報率最差的一年。受此影響，今年全球共計七十多家加密基金相繼倒閉，新增Crypto Fund數量環比減半，而存活著的基金則靠著逆市高頻出手等等策略支撐寒冬，等待黎明的到來（資料來源自：Crypto Fund Research）。
市場發展不如預期，概念炒作難起效
步入2019年，一夜暴富、閉眼賺錢的歌曲已經唱不響，動輒成百上千的價格漲幅亦不復存在；即便是曾經給市場帶來牛市希望的IE0以及平臺幣，現如今也不香了。
如下圖所示，截自本月14日幣安、OKEx、Bittrex、Huobi等大型加密貨幣交易所透過IE0的方式上線五十餘個專案，並籌得約1.62億美元的金額，各平臺專案平均收益率均高於1.9倍。忽略相關專案當前超六成的破發率，這種具有一定財富效應的融資方式確實給年初熊態盡顯且熱點匱乏市場帶去希望。
資料來源自：Crypto Differ
不過本就由營銷手段炒作出來的人氣以及收益效果難以長時間維持，IE0很快便遭到投資者的厭倦，和IC0以及後期出現的模式幣、共振幣一樣逐漸消失在市場的討論焦點之內。這意味著，投資者對市場套路已經不感冒了，再好的技術概念、再吸引人的營銷策略都不能過分激起他們的非理性投資慾望。
而造成這種現象的原因之前雜湊派也曾討論過（相關文章：《即便是牛市，也救不活競爭幣市場》），歸根結底是投資者對領域發展失望的表現，也是現階段市場進展緩慢逐漸消磨掉投資者耐心的結果。以以太坊為例，過去一年時間裡不僅沒有發展出拿得出手的生態應用，還接連跳票，一拖再拖ETH 2.0的過渡程序。甚至於專案創始人V神本人也曾在十月中旬自我調侃說高估了科技發展的速度，“五年前，我以為我們現在就能完成PoS和分片。以太坊是如此，其他所有專案也如此”；同時坦誠低估了社羣的重要性，“兩年前我堅信有良好的技術，社羣就能自然而然的建立。但現在我們知道，如果不對社羣進行投資，好的技術就不會出現，或者說不會那麼好”。
Vitalik說的恰恰是當前大部分專案的窘況；堅持深耕技術的專案因缺少資金而難以維持，善於營銷的團隊則在技術發展緩慢甚至說停滯的過程中不斷消耗投資者的期待與耐心；從而形成惡性迴圈。
專案團隊陷困局，如何過冬成問題
在這種大環境下，公鏈領域接連爆出負面新聞，相關專案出走的出走、辭職的辭職、夭折的夭折——
8月，老牌國產公鏈公信寶（GXC）的運營主體因涉嫌非法爬蟲業務遭警方查封。
9月，比原鏈（Bytom）創始人兼CEO段新星辭去職務，離開其一直看好的公鏈舞臺。
10月，明星公鏈AELF被爆社羣解散，並傳言社群解散疑似老闆馬昊伯蓄意砸盤，以低位吸籌轉型to B。
11月初，IOTA聯合創始人Sergey Lvancheglo宣稱已經賣掉手裡的幣，並宣佈退出幣圈。
11月中旬，芯鏈（HPB）全球商務業務拓展總經理Danny Rowshandel在電報群發公開信宣佈將專案改為社羣自治；同時本人辭去現有業務，與三名聯合創始人以及一半全職員工決定離開專案。
……
公鏈專案現階段存在較為明顯的人員流失問題，據不完全統計，以太坊已有七名創始成員離開，同時大批公鏈專案被指軟跑路或者直接宣佈解散。就像上面所說，除卻純圈錢、真跑路的專案之外，其他開發者及社羣成員選擇離開何嘗不是無奈之舉，畢竟理想和熱忱不能當飯吃。在當前資金極度短缺的公鏈市場，僅僅靠著滿腔熱血和拋售價格已大幅縮水的融資幣種度日，一點都不現實。
※據The Block資料顯示，過去一年時間裡，57個代幣融資專案平均每月清算或者轉移2500枚ETH。這些專案共籌資820萬枚ETH，其中590萬枚已被轉移或者清算，佔到總融資金額的72%。（部分代幣融資專案2019年的ETH拋售情況，圖片截自：The Block）
前兩年技術和概念或許是幣圈關注的焦點，但在2019，能夠活下去才是真理。行業資深人士薄荷辭去Mixin Network COO職位時也曾表達過類似的觀點，“在未來的五年甚至是十年，區塊鏈都不可能迴歸到單純的技術驅動，突破一定是在金融領域。公鏈團隊裡，必須配備金融專業人才，遵循市場規律，先活下去，最終才會有定義行業規則的資格”。
正因如此，努力平衡收支以維持專案執行成了公鏈當前的首要任務（相關文章：《應用層故事難再續，公鏈如何活過2020？》）。但是在政府緊逼、擴充套件性問題未解、發展三部曲“上線主網、建立開發者社羣、堆砌DApp”失效的現如今，公鏈該用什麼姿態熬過寒冬越來越是個問題。
超級礦難來襲，市場豪賭結局堪憂
而同樣前途未卜的還有受行情和專案發展牽制的礦業市場。以太坊難度炸彈、PoS轉型將至，比特幣挖礦難度飆升但行情低迷......2019年的市場環境對礦圈並不友好。不過市場的慘狀並沒有讓比特幣礦業參與者退縮，我們依舊能夠看到BTC算力的穩步增長、礦機商的流血掙扎——從業者將其比喻為礦圈對2020減半行情的豪賭。
圖片源自：網友“冬兵WinterCoiner”的微博
眾所周知，比特幣挖礦獎勵減半將引發新一輪牛市是幣圈的普遍共識，也是目前為止的歷史規律。就像市場討論的結果一樣，明年曆史會不會重演現在還不得而知，不過礦圈懷著美好願望咬牙堅持的故事今年已經開始。
根據通證通報道，比特幣全網算力今年六月突破2018年高點57 EH/s之後，五個月內進一步劇增80%以上，創下109 EH/s的日算力記錄。與此同時，各大礦機廠商開始緊密佈局，不僅加快研產新礦機的腳步，還試圖透過優惠促銷、上市集資等等方式佔得先機。但這些動作背後是未顯牛市跡象的幣價以及低價滯銷的礦機。換句話說，為了挺過被媒體譽為挖礦最艱難的2019、迎來他們期待中的2020，礦工正頂著關機價繼續加碼，礦商則主動承擔部分市場風險來迎合市場。
這種過分的渴望引來市場對於超級礦難以及滅霸行情的擔憂。對此包括江卓爾在內的行情人士都給出瞭解釋，礦工收益、全網算力和挖礦難度的變化是一個動態調整的過程，算力進入與退出是綜合各方面博弈的結果。理論上來說，突然高速增長的態勢並不會出現，礦難也不會到來；而現實中，如果比特幣行情依舊沒有起色，即便礦難沒有出現，2020年礦圈也不會好過。
政府訊號頻閃，是福還是禍
不同於國際市場，各方參與者在喊著2019太難了的同時，國內市場還要應對政府為區塊鏈高調正名帶來的連鎖反應。
圖片截自：鳳凰區塊鏈；資料來源：2019年幣圈熱詞
讓幣圈沸騰的1024為領域貢獻了年度熱詞，也在有形和無形中提高了區塊鏈的普及率。但正如官方媒體和相關部門所說，區塊鏈不等於加密貨幣，政府支援區塊鏈技術不代表認同加密貨幣炒作。這番言論不單單將幣圈排除在狂歡隊伍之外，還在後面的數份紅標頭檔案以及執行操作中將其列為嚴打物件。
隨後兩個多月時間裡，交易所相關負責人被約談、行業大V微博遭封號、垂直媒體及公眾號被關停等等事件陸續發生。雖說這波連環操作下並沒有對市場造成太大的負面影響，某種意義上還起到了出清劣質專案以及平臺的作用；不過受政府密切關注給這類新興領域帶去不少壓力。與此同時，鏈圈的興起、市場對聯盟鏈的看好也在一定程度上壓抑了公鏈的發展勢頭。長遠來看，這或許是領域落地的助推力和拐點；但短時間來說，政府的強勢介入對幣圈而言似乎是禍大於福。
同樣的，今年的幣圈也是如此，無論是交易平臺、專案方、礦商還是投資者都在悲大於喜中挺過2019。而出於信仰或者說其他不可抗因素，大家還是會像2018年的尾聲一樣，開始對2020年抱有期待。
最後的最後，作為幣圈的一份子，我只想說：2019年，難過；2020年，別慫。
