前言：Bakkt將於9月23日推出比特幣期貨合約，在大家眼中，Bakkt是加密貨幣交易所，而作者不這樣認為，他認為Bakkt背後還有更大的故事。到底是什麼呢？本文作者是theblock的Frank Chaporro，由“藍狐筆記”社群的“Monchi”翻譯。
洲際交易所（ICE）於去年8月宣佈要推出Bakkt公司，該公司由前ICE投資者關係負責人Kelly Loeffler領導，承諾要將比特幣推向主流。這引起了整個加密貨幣市場的關注。
之後，Bakkt在媒體報道中出現，特別是這個熱情的財富形象，被看作是解決新生比特幣市場問題的靈丹妙藥。這個市場一直受到駭客困擾，且一直在努力博取專業資金經理和投資者的注意。
“對Bakkt來說，首要的是要讓比特幣成為關鍵機構的穩健且安全的投資產品，而當前大多數機構，包括世界上最大的金融機構們都在避開它。” 財富雜誌的Shawn Tully寫道。
他補充道：“之後的下一步就是使用比特幣取代你的信用卡。”他是指Bakkt跟微軟和星巴克的大型合作伙伴關係。關於這兩家公司參與Bakkt的細節從2018年8月以來已經發布。
Bakkt還於2018年11月承諾將推出比特幣期貨合約，跟其他期貨不同，它採用實物交割方式。2019年8月16日，Bakkt表示該期貨合約產品將於今年9月23日向客戶推出。事實上，此次推出將是第一家由美國公司提供的受監管的實物交割比特幣期貨合約。市場上的很多人認為這是加密貨幣走向成熟的重要一步。當然，前提是ErisX或LedgerX不會率先推出產品。
儘管如此，兩個比特幣相關的期貨合約跟Loeffler2018年時描述的“開放平臺有助於釋放數字資產的變革潛力”差距甚遠。
如果有一件事情值得考慮，那麼，至少根據我與做市商們的談話，跟ICE對賭是傻子才會乾的事情。事實上，Bakkt緩慢而堅定的方法，對於加密世界的原生玩家來說是陌生的概念，實際上，它可能會成為一種成功的策略。
但讓我們從第一點開始。我之前也在推特上提到過，由Loeffler丈夫Jeffrey Sprecher創立的ICE以把不可能變成可能而聞名。
ICE（洲際交易所）成立於2000年，是一家能源、金融和其他大宗商品的場外交易平臺。它得到高盛、摩根斯坦利、德意志銀行支援，它成立的目的是，利用網際網路技術來改善商品交易的體驗，尤其是透過它來降低價格和提高透明度。
2013年，Nathaniel Popper向紐約時報講述了來自Sprecher闡述的ICE故事，反思他無法幫助投資者成功從收購美國資本主義的象徵——紐交所上獲益，這耗盡他的錢財和生命時光。這聽上去很荒謬。一位來自亞特蘭大的商人來到紐約，走上美國資本主義柱廊高聳的神殿。如果一切按計劃進行，聖誕前公佈的他那82億美元的收購將於今年晚些時候結束。
有了這個，221年的華爾街歷史將會終結。紐約將不再是紐交所的主人。相反，在遠離華爾街750英里的總部，Sprecher先生的年輕公司ICE將運營全國乃至全球最大的證券交易所。
實際上，它依然聽起來很荒謬。幾乎與ICE計劃推出Bakkt作為整個加密貨幣生態系統的支柱一樣荒謬。
不要睡在ICE之上。ICE早期發展迅速，隨著2001年收購倫敦的國際原油交易所（IPE），2005年收購New York Board of Trade而擴大。2008年，ICE在金融危機後成立了信用違約互換的清算機構。兩年後，布隆伯格新聞稱Sprecher為“互換的蘇丹”（藍狐筆記注：意為信用違約互換界的霸主。），因為其業務規模到2010年快速增長到10萬億美元。
可以肯定的是，在某些方面，ICE近年來有點令人失望，更多是收購而不是創造。
John Lothian News的衍生品專家兼特約編輯Thomas G. Thompson表示：“他們在成長期表現出色且賺了很多錢，但從那以後，他們把股東的財富花在一堆讓人失望的遊艇上。”
根據華爾街日報收集的資料，紐交所被收購後其佔據美國股票市場的份額一直在22%左右徘徊，並沒有從所有權的更替中獲益。
儘管如此，就ICE的整體股價而言，股東並沒有太多可抱怨的。該公司從2005年上市以來，股價上升高達1200%。
根據不願具名的做市商聲稱，至於Bakkt，它的主要買點之一是ICE的支援。但究竟什麼是Bakkt？
在我看來，它的早期市場營銷掩蓋了這一點。拋開信用卡的野心以及和星巴克的合作伙伴關係，Bakkt所帶來的，以及它現在的強勢定位，是其合格的機構託管業務的地位，而且它是在一家價值510億美元的上市公司支援下成立的。首先，託管業務將儲存比特幣，可以支撐其期貨合約，但可以肯定他們將很快向對沖基金、資產管理公司和其他客戶敞開大門。
“等等，所以這不是一家加密貨幣交易所？”你可能會問。不，不是真的。至少，現在還不是。
不要讓期貨分散了你的注意力。好幾位訊息人士告訴我，託管是Bakkt的核心。因此，在某種程度上，它正在與ErisX、Seed CX以及其他一系列的衍生品平臺在期貨方面進行競爭。但其真正的對手，是BitGo、Coinbase Custody以及Fidelity（藍狐筆記注：富達對加密貨幣也一直很有興趣。）。使用Bakkt作為託管的價值主張是明確的。在CFTC和紐約州的允許下，這是一個真正的機構級產品。
“憑藉最先進的物理和網路安全、機構級技術和治理，以及冷錢包中儲存數字資產的支援，Bakkt透過利用紐交所所依賴的網路安全工具，提供數字資產託管的新標準。”Bakkt改版的網站上寫道。
可以肯定，Coinbase和BitGo各有所長。即，它們各自都有相當大的使用者群。
Coinbase收購了Xapo，可使其控制佔據比特幣總供應量大約4%的比特幣（860,000枚btc）。目前，佔總量2.5%的btc都在其託管之下。Grayscale是最大的加密資產管理公司之一，擁有由Coinbase管理的約30億美元的資產。
據報道，BitGo託管的資產達到20億美元。與此同時，新手富達的託管業務提供了一個互補的經紀業務，以幫助客戶在他們想要交易時將訂單傳送到交易所。託管只是這些公司業務的一部分。去年夏天，這些費用還徘徊在100個基點左右，現在快速接近於零。除了託管，Coinbase還開展了交易所業務。BitGo也計劃推出優質經紀業務。
至於Bakkt，期貨合約可能是其更廣泛努力的一部分，可以幫助其實現受監管的價格發現。這是COO Adam White在FIA Boca期間暗示的事情。
“Bakkt從根本上認為，價格發現將在端到端監管市場中發生，大部分價格發現都發生現貨市場，但它將轉向期貨市場。” Adam White提到。
由於這種轉變可能有助於緩解監管機構的擔憂，這些監管機構拒絕了ETF（exchange-traded funds）基金，它們擔心ETF會依賴於不受監管的現貨市場的價格。
Bakkt還可以在推出新工具方面發揮作用，這些工具將與其“端到端”受監管市場聯絡在一起。有了在紐約州運營信託的綠燈，相比其他公司，Bakkt在推出新業務線方面有更多的自由。正如Gibson Dunn的律師Arthur Long 所言：信託“範圍更廣”，它允許公司在更廣泛的金融服務領域開展業務。
所以，這也許包括ETF。或許，資產管理經理，甚至可能是期待已久的401(k)入口。
