原文標題：《defi 價值投資者指南：值得長期持有的優質專案》
撰文：powerpool 社羣
翻譯：nova club
「價值投資」一詞總讓人聯想到股神巴菲特。多年來，巴菲特身體力行將該法付諸於實踐，認為自己獲得「奧馬哈的先知」稱號，該法功不可沒。根據投資百科上的定義：「價值投資是一項投資策略，旨在選取交易價格低於其內在價值或賬面價值的股票。價值投資者尤其擅長於此，總在積極搜尋股市低估的股票。」同理，價值投資也適用於變幻莫測、投機性強的加密市場，挑選交易價格低於內在價值的代幣長期持有，才是真理。
金融科技革命帶來的巨大突破，讓這一切成為可能。傳統體系中，金融機構提供各項金融服務和投資組合管理工具，而今天隨著智慧手機的普及，一切盡在掌上。於是電子銀行業務日漸成熟，去中心化借貸的新潮也初露頭角，我們都是這些變革的見證人。不遠未來，defi 也將毫無疑問加入這場金融科技盛宴。問題是，關於投資，你準備好了嗎？
人們說加密風投匯聚了普通風投的眾多糟粕，再凝成精華，相對於整個區塊鏈市場，defi 又何嘗不是呢？超高回報與絕對風險並行----真是應了那句話，見他高樓起，見他高樓塌。最近的一個例子，yam.finance 專案從發起，到籌集 7 億多美金，再到終結，只用了短短 24 小時。代幣價格自最高點 164 美元幾乎瞬間跌至 50 美分！這一切都歸咎於程式碼庫的一個漏洞，以及系統缺少適當檢測和審計。打著「安全是浮雲，炒作即王道」旗號發起的專案，終究不會長久。就像 yam.finance，因為一串小小的程式碼與成為下一個「幣圈救世主」失之交臂，甚至連 defi 的忠實信徒都覺得這一切幾近瘋癲，他們自嘆不如，謔稱自己為「墮落者」。
根據 defipulse.com，defi 業內可分為以下幾種：
- 聚合器 (1inch, zerion, zapper, instadapp, idle, rari)
- 貸款市場 (aave, maker, compound, fortube)
- 去中心化交易所 (uniswap, balancer, curve)
- 衍生品 (synthetix, nexus mutual, mcdex, opyn)
- 代幣化資產 (wbtc, renbtc, 以及資產管理解決方案，如 set protocol)
- 支付方式 (flexa, xdai)
delphi digital，一家獨立研究公司，提供數字資產市場機構等級的深度分析，認為當前治理代幣氾濫，但是專案社羣卻缺少有效治理，這一問題會影響 defi 的發展趨勢，換句話說，市場需要一個統一可靠的解決方案，才能保證 defi 協議安全。這個問題一天不解決，大家就一天不能鬆懈。不過也有好訊息可以分享，像 powerpool 這樣的專案，還有幾個待成熟的都已經步入正軌。
長遠意義上，delphi digital 看好以下幾點：
- 收益耕作賦值於非增值性資產
- 聚合器的增長 (1inch 之於 dex，yearn.finance 之於貸款)
- 未來「安全耕作」的出現將提升協議安全，我們拭目以待
結合以上幾點，就得到了值得長期持有的完美專案配方：低估的功能或資產型別參與收益耕作，已完成可靠的合同審計或計劃完成（意味著網路安全公司在接下來幾個月超額運轉），最好再是個處於早期的聚合器。
加密市場中安全一直是問題。defi 完全遵循程式碼至上的原則，即使是最微小的錯誤也可能導致幾百萬美金的損失。所以任何缺少「安全耕作」的專案，我們都不推薦。delphi 指出實現協議自舉必須要分階段啟動測試網協議，進行測試。這種觀點合情合理，因為新專案發起時，必須先啟動測試網，找出漏洞和技術瓶頸，就算其程式碼經由業內專家之手，反覆檢查，也不能跳過這個步驟。最好鼓勵社羣廣泛參與測試，系統使用免費「假」幣進行模擬。這種方法既可以找出問題，又不會給使用者造成經濟損失。我再強調一遍，對於任何在啟動階段沒有問題，快速跳到主網的專案，都要保持警惕。要麼安全耕作，要麼無耕作！
至於 defi 領域裡被市場低估的想法，我們強調兩點，第二層解決方案和影響力耕作：
- 高額的礦工費造成諸多不便，尤其針對去中心化交易所或者 dapp 遊戲的使用者，因為他們參與的交易金額普遍不多。近期，compound 單筆交易的供應價格大概在 20 至 50 美元不等，還有個例子，在 yam 日購買價值 250 美元的 yam 幣，要付 30 美元的費用。高額礦工費對於小使用者來說，是一道不可逾越的障礙，幾乎完全阻斷他們參與交易的道路。所以第二層網路解決方案恰好派上用場。zk-rollups 技術支援快速、安全且價效比高的交易方式，前景一片光明，其二層網路專案 loopring 很有前瞻性，有待分擔第一層的負擔。
- 影響力耕作指 defi 的治理問題。所有治理代幣的協議裡都有多數持有者和少數持有者之分，通常情況下，少數持有者的投票不產生影響，他們自己對這點也是心知肚明，最終決定還是聽從「多數」意見。這就導致「選民冷漠」，不積極參與投票，這個問題在加密市場十分常見。影響力耕作可以解決這個問題，將更多權力分給少數持有者，他們只需要就某個決定達成一致，匯聚投票力量即可。powerpool 團隊提出一個新特徵---cvp （powerpool 代幣）持有者可以匯聚代幣投票。
本文旨在向新手介紹 defi，展示未來研究的必要因素，不提供財務建議，投資需做好自己的研究，充分了解情況。
